企业管理-财务报表分析方法

账务处理会计实操文库企业管理-财务报表分析方法

一、对公司价值实现的简要说明

1、对公司价值的理解从总资产与净资产角度的阐述企业资产的多少并不代表企业价值，企业的资产由两部分构成属于股东的资产（在资产负债表上表现为股东权益）和向债权人借入的资产（在资产负债表上表现为负债）企业的价值肯定不能用总资产的多少来进行衡量，因为向债权人借入的资产是要偿还的如果总资产越多，企业价值越大,公司只要多举债，这一目标就能实现剔除掉负债因素，公司的价值能否用净资产（股东权益）的多少来衡量呢？这需要考察公司资产的质量实际上公司资产质量是有差异的，有的资产质量很高，如现金、银行存款、运营的前提;第三，净利润数与经营活动产生的现金流量两个指标是企业价值实现能力的两大衡量指标

五、财务报表分析方法财务报表分析和财务报表一样是一门很深的学科，从不同的角度用不同的方法分析会得到不同的结论好的财务报表分析方法不仅可以分析出来公司财务过去和现在存在的问题，更可以通过财务报表的表面看到公司很多的问题所在，可以很有效的预防公司的财务危机，同时可以预测公司近期的发展及财务状况规律，可以更加便于公司做出判断，及时改变策略方针是公司发展的利器！巴菲特说〃只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能够独立地选择投资目标〃相反，如果你不能从财务报表中看出上市公司是真是假是好是坏，巴菲特认为，你就别在投资圈里混了那么如何像巴菲特一样精通财务报表分析呢？L垂直分析确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析

2、水平分析分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比

3、趋势分析分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长1965期趋势分析他每年致股东的信第一页就是一张表,列示从500年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔指标年增长率以及二者的差异

4、比率分析最常用也是最重要的财务分析方法比率分析，就是将两个财务报表数据相除得出的相对比率,分析两个项目之间的关联关系比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法财务比率一般分为四类盈利能力比率，营运能力比率，偿债能力2006比率，增长能力比率年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类40从巴菲特过去多年致股东的信来看，巴菲特这四类比率中最关注的是:净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率财务比率分析的最大作用是，使不同规模的企业财务数据所传递的财务信息可以按照统一的标准进行横向对照比较财务比率的常用标准有三种历史标准、经验标准、行业标准巴菲特经常会和历史水平进行比较

5、因素分析分析最重要的驱动因素因素替代法又称连环替代法，用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的大小比如，销售收入取决于销量和单价两个因素，企业提价，往往会导致销量下降,我们可以用因素分析来测算价格上升和销量下降对收入的影响程度2007，1972巴菲特年这样分析年他收购喜诗糖果时，年销量为160020073200，351万磅年增长到万磅年只增长了倍2%

19720.32007年增长率仅为但销售收入却从年的亿增长到o

3.83，35131年的亿美元年增长了倍销量增长倍川攵入增13长倍，最主要的驱动因素是持续涨价

6、综合分析多项重要指标结合进行综合分析企业本身是一个综合性的整体，企业的各项财务活动、各张财务报表、各个财务项目、各个财务分析指标是相互联系的，只是单独分析一项或一类财务指标，就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区因此我们把相互依存、相互作用的多个重要财务指标结合在一起，从企业经营系统的整体角度来进行综合分析，对整个企业做出系统的全面的评价目前使用比较广泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系最重要最常用的是杜邦财务体系净资产收益率=销X X售净利率资产周转率权益乘数，这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力，还可以根据其驱动因素进一步细分

7、对比分析和最主要的竞争对手进行对比分析和那些进行广泛分散投资的机构不同，巴菲特高度集中投资于少数1080%超级明星公司，前大重仓股占组合超过,这些超级明星公司各项重要财务指标都远远超过行业平均水平在长期稳定发展的行业中，那些伟大的超级明星企业也往往都有一个与其实力相比难分高下的对手比如软饮料行业中可口可乐与百事可乐，快餐行业中的麦当劳与肯德基，飞机制造行业中的波音与空客两个超级明星企业旗鼓相当,几乎垄断了行业的大部分市场，这就形成了典型的双寡头垄断格局因此把超级明星公司与其竞争对手进行对比分析是最合适的方法

8、前景分析预测未来长期业绩是财务分析最终目标巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司，而是寻找极少数超级明星〃我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯O一机会〃对企业未来发展前景进行财务预测是财务报表分析的20最终目标巴菲特说得非常明确〃我关注的是公司未来年甚30至年的盈利能力〃期投资、定资产等；有的资产质量很低，被谑称〃垃圾资短期投资等；有的资产的质量就要差一些，如应收账款、长产〃，如无形资产、长期待摊费用、递延税款等正因为资产的质量存在高低之分，净资产同样不能代表公司的价值实际上，公司的价值取决其未来现金流净量的折现，只有公司投入的资本回报超过资本成本时，才会创造价值对这句话通俗的解析就是要实现公司的价值，有两点至关重要，其-，公司要有利润；其二，利润应切实转变为现金流入企业

2、公司价值实现的表现形式净利润和净资产的增加在具体形态上，公司的价值增加大都表现为净资产和净利润的增加上文中我们谈到不能用净资产来衡量公司价值的高低，这里又说公司的价值增加大都表现为净资产和净利润的增加，二者是否矛盾呢？回答是否定的，原因在于净资产和净利润与公司价值是现象与本质的关系，现象不能代表本质,但本质能解释说明现象股东权益最大化与企业价值最大化是目前学术界争议较大的话题我们不在于对二者的区别与联系进行分析，在企业理财实务中，以股东权益最大化作为目标或许更便于理解和操作在一定程度上，公司的利润、公司的价值以及股东权益（净资产）是完全正相关的

二、对资产负债表构成的简要分析

1、资产负债表的理解第一，总资产=负债+股东权益，总资产大不一定意味企业实力就强；第二，资产与负债均按照〃流动性强弱〃排列，流动性反映的是资产的变现能力；流动性强的资产相对而言资产质量也要高一些，但两个概念不能等价；第三，公司〃净资产〃即〃股东权益〃，才是真正属于股东的资产；第四，从未分配利润〃的正负可以反映企业前期经营状况的好坏；资产负债表中的未分配利润不仅是指本年的未分配利润，而是指公司自经营以来所累计的未分配利润

2、资产负债表对公司价值的反映第一，看资产负债表应重点关注的是净资产，而不是总资产,净资产在一定程度上能反映公司的价值；第二，资产的质量影响企业的价值，如，长期待摊费用、无形资产、递延税款等就属于垃圾资产第三，应收账款的多少既反映企业的销售质量，又能反映企业价值实现的风险〃应收账款〃账户与企业的销售收入相对应，有一笔应收账款，就对应有一笔收入，自然也对应有相应的利润相对而言,现金销售对企业是最有利的，因为它不存在坏账风险；企业的赊销往往都伴随有较大的风险,赊销所占销售总额的比例越大，销售的质量越低另一方面,赊销收现的时间越长，销售质量也越低销售质量低意味坏账发生的可能性越大，这也表明企业实现价值的风险越大第四，相关比率能反映公司资产结构的优劣，如资产负债率,流动资产比率等；资本结构越好，企业实现价值的风险越小;第五，实现企业价值重点体现在增加股东权益；第六，在股东不新投入资本的情况下，股东权益的增加体现在〃盈余公积〃与〃未分配利润〃的增加

三、利润表构成的简要分析

1、利润表的理解第一，产生利润的来源:

①主营业务收入;

②其他业务利润;

③投资收益;

④补贴收入;

⑤营业外收入观察企业利润构成的比例可以看出企业的经营状况是否正常，正常情况下，净利润应主要来源于主营业务收入第二，导致利润减少的因素:

①主营业务成本;

②主营业务税金及附加；

③营业费用；

④管理费用；

⑤财务费用；

⑥营业外支出；

⑦所得税列出这几项内容，旨在告诉大家企业节俭成本可以从那些方面入手〃主营业务成本〃的发生体现在生产环节，〃营业费用〃的发生体现在销售环节，〃管理费用〃的发生体现在管理环节，〃财务费用〃的发生体现在筹资环节，〃营业外支出〃属于例外损失，〃主营业务税金及附加〃与〃所得税〃可通过税收筹划合理规避第三，销售收入确认的标准:

①企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方；

②企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制；

③与交易相关的经济利益能够流入企业；

④相关的收入和成本能够可靠的计量具体解释销售确认的标准是为告诉大家在确认收入时不能仅仅以是否签有销售合同为标准第四，资产负债表中〃盈余公积〃和〃未分配利润〃的增加取决于公司〃可供分配的利润〃〃可供分配利润〃主要取决于公司〃净利润，资产负债表与利润表的联系在于利润表中〃净利润〃最终通过分配归并到了资产负债表中〃盈余公积〃和〃未分配利润〃之中当然，也有分配现金股利和配股的情况第五，要实现公司价值，真正做到〃股东权益最大化〃，最直接的手段就是增加企业的利润开拓产生利润的来源，压减导致利润减少的因子

2、利润表对公司价值的反映第一，净利润是公司价值增加最重要的体现；第二，利润的构成能反映公司实现价值的能力，公司的主要利润应由主营业务利润构成；第三，主营业务成本占主营业务收入的比例能体现企业产品在市场上的竞争力；第四，营业费用与管理费用总额占主营业务收入的比例能体现企业的管理绩效；第五，财务费用与负债总额的比率能反映企业借贷成本的高低

四、对现金流量表构成的简要分析

1、现金流量表的理解第一，现金流量表是对资产负债表、利润表反映企业价值时过分注重净资产、净利润的校正；第二，企业的价值实现不仅体现在利润的高低上，也体现在现金流上；第三，现金流的水平能够反映企业实现价值能力的高低；第四，经营活动、投资活动、筹资活动的现金净流量能反映企业的经营状况如果公司经营状况正常，经营活动产生的现金流量应占主要部分；相反，要是投资活动产生的现金流量占有的比重大，表明公司主业处于萧条状态；要是筹资活动产生的现金流量大，要么是公司处于扩张期，如发行新股、债券，要么是公司生计困难，借钱度日

2、现金流量表对公司价值的反映第一，现金之于企业犹如血液之于生命，树立现金流量至上的观念；第二，经营活动产生的现金流量的高低是企业赖以维持正常。