财务比率对EVA影响

财务比率对影响EVA【摘要】文章以韩国KOSDAQ市场上市413家企业至数据为样本，分析财务比率对EVA影响，成果发现EVA与每股收益EPS、总资产周转率ATO、销售收入增长率SAG存在明显正有关关系;EVA与流动比率CUR具有一定正有关关系，但有关性并不明显;EVA和产权比率DTE具有一定负有关关系，但有关性也不明显□【关键词】财务比率;EVA；业绩评价□

一、引言□财务比率是以财务报表资料为根据，将两个有关数据进行相除而得到比率重要财务比率有每股收益、总资产周转率、销售收入增长率、流动比率、产权比率等等一般通过财务比率可以从相对数上对企业财务状况和经营成果进行评价不过伴随经济环境变化以及企业业绩评价措施进步,人们日益认识到老式财务比率有许多难以克服缺陷，如只确认和计量债务资本成本，而忽视了权益资本成本;财务指标很轻易被操纵;没有考虑企业经营风险原因等因此，老式财务比率不利于对上市企业业绩进行评价李连燕、郑路航,o EVA即经济增长值EconomicValue Added,是企业税后净营业利润扣除企业所有资本成本后余额与其他业绩衡量指标最大不一样之处在于，EVA指标在计算时候扣除了股权资本成本，因此，EVA指标是真正为股东发明价值业绩评价指标，也是衡量经理人业绩评价指标□本文将采用实证研究措施来解释老式财务比率和可以克服财务比率缺陷经济增长值有关关系，以期为企业利益有关者运用客观财务信息进行企业价值评估及合理经营决策提供参照□

二、研究设计□一样本选用及变量定义□L样本选用及数据来源□本文选用了韩国KOSDAQ市场上市413家韩国制造企业作为分析样本，并采用上市企业-三年数据□

2.变量定义□1因变量本文研究目就是解释财务比率对经济增长值影响因此以经济增长值EVA为因变量□2自变量本文分别以反应盈利能力每股收益、反应营运能力总资产周转率、反应流动性流动比率、反应长期偿还能力产权比率、反应成长能力销售收入增长率等指标作为自变量□二研究模型及研究假设□L研究模型□EVA=琢0+琢1EPS+琢2AT0+琢3CUR+琢4DTE+琢5SAG+着在这里，EVA表达经济增长值;EPS表达每股收益;ATO表达总资产周转率；CUR表达流动比率;DTE表达产权比率;SAG表达销售收入增长率;？着是残差□上述模型包括着作为自变量每股收益、总资产周转率、流动比率、产权比率、销售收入增长率均对因变量即经济增长值产生明显有关关系含义□

2.研究假设□本文认为，表达盈利能力每股收益，表达营运能力总资产周转率，表达流动性流动比率，表到达长性销售收入增长率等指标均其数值越大，则对经济增长值正面影响也越大只是表达流动性流动比率对经济增长值影响不很明显这是由于流动比率高意味着短期内所能使用资产相对于短期内要偿还负债要大，因此，可以说企业短期负债偿还能力强，但流动比率过于高，阐明其资产未可以有效使用□据此，提出如下假设□假设1:EVA与表达盈利能力每股收益EPS存在明显正有关关系□假设2EVA与表达营运能力总资产周转率ATO存在明显正有关关系□假设3EVA与表达流动性流动比率CUR存在明显正有关关系O□假设4EVA与表达长期偿债能力产权比率DTE存在明显负有关关系□假设5EVA与表到达长性销售收入增长率SAG存在明显正有关关系□

三、实证分析成果□本文运用SPSS PC+Version

12.0进行描述性记录分析、有关分析以及回归分析记录分析成果如表

3、表

4、表5□从表3可知，从三年数据来看，反应盈利能力每股收益EPS平均值与最大值及最小值差异偏大阐明企业之间两极化现象严重表达营运能力总资产周转率AT0平均值与最大值及最小值之间偏差不大，平均值大概为1%反应流动性流动比率CUR平均值与最大值及最小值差异偏大，阐明企业间有着一定差异，平均值为300%左右表达长期偿债能力产权比率DTE平均值与最大值及最小值差异偏大，表达发展能力销售收入增长率SAG平均值与最大值及最小值差异偏大，与每股收益EPS同样阐明企业之间两极化现象严重□从表4和表5中可知，lEVA和EPS有关系数为

0.383,且在

0.01水平上是明显;EPS回归系数al为

0.013,t值为

13.129,且在

0.01水平上是明显这表明EVA和EPS明显正有关即假设1成立2EVA和AT0有关系数为

0.269,且在

0.01水平上是明显;AT0回归系数a2为

22.042,t值为-

7.562,且在

0.01水平上是明显这表明EVA和AT0也明显正有关即假设2成立3EVA和CUR有关系数为-

0.005,但不明显（明显性为

0.856）,琢3为

0.010,t值为

2.240,但也不明显（明显性为

0.025）这表明EVA和CUR存在一定正有关，但有关性不够明显即假设3不成立

（4）EVA和DTE有关系数为-

0.028,但不明显（明显性为

0.325）,DTE回归系数琢4为-

0.001,t值为-

1.147,但也不明显（明显性为

0.251）这表明EVA和DTE存在一定负有关，但有关性不够明显即假设4不成立

（5）EVA和SAG有关系数为

0.136,且在

0.01水平上是明显;SAG回归系数琢5为

0.085,t值为

4.522,且在

0.01水平上是明显这表明EVA和SAG明显正有关即假设5成立□

四、结论□过去，我们一般通过财务比率来对企业财务状况和经营成果进行评价不过，我们发既有不少财务比率理想企业也面临着倒闭，这就阐明单纯靠财务报表上公告财务比率来评价企业价值是无意义因此，企业应运用考虑权益资本成本经济增长值这一指标，以弥补财务比率局限性本文解释了老式财务比率和可以克服财务比率缺陷经济增长值有关关系研究成果发现EVA与每股收益、总资产周转率、销售收入增长率均存在明显正有关关系;EVA与流动比率、产权比率有关性并不明显本研究存在一定局限性第一，自变量范围较窄，只是研究了具有代表性五项财务比率对EVA影响第二，虽然EVA是考虑权益资本成本企业真正利润，但本研究忽视了企业为发明利润所投资Rainp；D是多少，以及经营管理人员热情、技术水平等无形资产确实认和计量问题第三，尚未全面详细考虑样本企业性质以及多种企业财务比率对EVA影响等问题这些都也许影响研究结论代表性□。