工程项目管理模式BOT项目中的融资和风险问题

工程项目管理模式BOT项目中日勺融资和风险问题【摘要】随着建筑工程事业日勺发展，能否选择恰当的管理模式这将对整个工程过程日勺实行起着至关只要的作用BOT方式作为一种国际通行的投融资方式和管理模式必将为我国的基础设施建设和工程项目管理做出更大的I奉献【核心词】BOT；工程项目；融资；风险

1.B0T日勺定义BOT Build-Operate-Transfer即建造一运营一移送方式,所谓BOT项目融资，是政府与投资公司签订合同，授予项目公司特许经营权，由项目公司筹集资金，完毕项目建设，这种方式是20世纪80年代兴起的一种基础设施工程项目管理方式，其最大的特点就是将基础设施的经营权有期限地抵押以获得项目融资，或者说是基础设施国有项目民营化在这种模式下，一方面由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后构成项目公司并负责进行项目的融资，组织项目的建设，管理项目的I运营，在特许期内通过对项目的开发运营以及本地政府予以的其他优惠来回收资金以还贷，并获得合理的利润特许期结束后，将项目免费地移送给政府，在BOT模式下，投资者一般规定政府保证其最低收益率，一旦在特许期内无法达到该原则，参与方要常常交流信息，就真正的风险达到共误解，以此为基础进行合理而稳妥的风险解决BOT项目融资中的各类风险被精确辨认后，所有参与方通过交流信息，就真正的风险达到共识，以此为基础进行合理而稳妥的风险解决由律师通过如下基本法律文献框架分派相应的风险，建立起牢固的风险构造，这种构造要足以防备BOT项目融资也许遇到的种种最坏状况政府应予以特别补偿，近几年来，BOT成功日勺例子举不胜举,例如咸阳渭河三桥、京承高速公路二期、遂渝高速高路和南京过江隧道等一批BOT项目的建设获得了很大的成功

2.B0T融资方式的特点BOT是一种独具特色、形式多样、运作灵活的融资方式,与其他融资方式相比，具有如下特点1BOT项目日勺法律主体，一方为业主政府，一方为投资者组建的项目公司2BOT项目特许期满后，项目公司需将该项目免费或部分有偿转让给业主政府3项目建设融资数量庞大，动辄几十亿元4BOT项目日勺执行过程非常复杂5BOT项目经营周期长，波及时经济实体多，合同关系复杂，其运营过程中充斥着多种难以预期的因素，且业主政府一般即不提供任何直接的项目融资担保，又在实际中尽量避免多种需承当时责任，加上每个BOT项目都各具特点,无先例可循，因此，BOT项目日勺风险很高

3.B0TaJ风险分析与管理方略任何BOT项目融资，绝对的和万无一失的状况是不存在时，事实状况是风险无处不在，无时不有对风险加以辨认时目的，在于在风险辨认的基础上，按一般的风险分担原则拟定风险由最有能力承当时一方承当，并通过对此风险的管理，达到控制、避免风险日勺目的，从而使BOT项目融资顺利实行可见，风险辨认是风险管理的前提和基础，风险管理是是风险辨认时目的和归宿以项目发起人和项目公司对风险能否控制为原则，可将风险进分为系统风险和非系统风险下面分别论述这两类风险的辨认与管理

3.1系统风险时辨认与管理系统风险又称不可控制风险，一般是指与东道国宏观经济环境有关的、超过发起人和项目公司控制范畴的风险，其内容涉及

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1.1战争、罢工、革命、内乱等社会风险这些社会风险重要针对东道国政局的稳定性而言如何，进行BOT项目融资时，发起人和债权人要考虑如下几种问题1）发生罢工、内乱时，东道国政府对国内局势与否有绝对的控制权2）爆发战争时也许性，例如在两伊战争中，许多石油化工项目不得不被迫取消或废弃，其中一种项目是投资45亿美元的伊朗霍梅尼石油化厂，在伊拉克日勺持续空袭下前功尽弃，日本的I三菱银行为此损失了10亿美元3）政权更迭时也许性以及更迭后新政府会不会继承前政府对项目融资的各项承诺等，例如美国日勺一家电力工程公司（ENRON）在印度马哈拉施特拉邦（如下称“马邦”）承办日勺一种项目就是一种后任政府不认帐0tl例子1995年8月，印度的一家国有公司和马邦现政府取消了前政府与美国电力工程公司签订的耗资28亿美元日勺发电厂建设项目合同，其理由是这个项目的签订违背了马邦的利益，损伤了马邦人民的自尊心，是愚蠢的行为印度的这家国有公司还坚持，美国的那家电力公司在当时与马邦前政府签订项目协定期缺少公开和透明度最后，这家美国电力公司不得不再与马邦现政府达到一项新的折衷方案风险管理措施1）投保向有关国家和保险公司、出口信贷机构、多边投资担保机构等投保，转移风险2）明确界定不可抗力的外延范畴3）尽量精确预测新政府首脑的人选及其对项目合同履行的态度

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1.2政治风险政治风险是指由于多种政治因素，如战争、国际形势变幻、政权交替、政策变换而导致项目资产和项目收益受到损害的风险政治风险的I大小与该项目所在国政府的I稳定性及政策的稳定性有关，政治因素的变化往往是难以预料的，因此，其导致日勺风险也往往是很难避免日勺，重要日勺政治风险也许来自项目也许需要政府日勺许可证、经营特许权或其他形式的批准；项目自身对国家日勺基础设施或安全有重要日勺影响，项目对东道国政府的社会政策或国际形象有重大影响等风险管理措施1）保险减少项目政治风险程序的措施之一是政治风险保险，涉及纯商业性质的保险2）股权安排3）条款安排4）政府机构担保，在特许权合同中明确界定正义和项目公司的权利和义务，由政府做出担保，避免由此而带来的风险

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1.3不可抗力风险不可抗力是指当事人不能预见、不能避免并且不能克服的自然事件和社会事件不可抗力事件导致的损失大体可分为直接损失和间接损失两种，直接损失是指对项目设施自身导致的损失，间接损失是指项目设施丧失功能而导致的收益损失（“不可抗拒的自然风险即因地震、洪水、台风、海啸、雷击、火山爆发以及意外事故等引起的风险此类风险是BOT项目融资参与各方无法控制的风险管理措施:1）投保2）谋求政府资助和保证3）当事人各方协商分担4）当事人各方协商分担，如果尚在贷款归还期间，应当由政府、项目发起人、债权人三方按照事先商定日勺比例分但损失，如果在贷款已经归还结束的运营期间，则由政府和项目发起人按照事先商定日勺比例分担损失

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1.4经济风险经济风险涉及如下两种市场风险由于BOT项目投资大、回收期长，面临变幻莫测的市场，股本投资者不但愿其投资收益取决于其产品市场中的体现，不但愿直接面对市场风险，例如项目建成投入运营后，因市场竞争、新技术的浮现以及管理机制等因素影响，导致实际收于低于设计收入，钞票流量局限性，难以补偿项目经营成本支出和准时归还贷款的风险风险管理措施1）做好国内外市场调研分析对市场有充足的结识，理解市场动态，根据项目公司自身的实力来有效规避风险2）通过签订或取或付的产品购买合同或供或付时长期供货合同锁定产品的价格，保证项目收益3）政府或其公营机构保证如政府或其公营机构在特许权合同中明确承诺项目运营的头几年内保证最低车流量或使用量以保证项目日勺成功，以此来分散在BOT高速公路、隧道、桥梁、发电项目中日勺风险4）建立独立账户针对钞票流量时高时低的状况，通过设立独立账户，优先支付项目债务利息政府在项目建设期，提供附属贷款，保证归还债务利息

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1.5金融风险涉及外汇风险和利率风险外汇风险波及到东道国通货的I自由兑换、经营收益的自由汇出及汇率波动所导致的货币贬值问题利率风险是指在经营过程中，由于利率变动直接或间接导致项目价值减少或收益受到损失风险管理措施运用掉期等衍生工具，这种措施重要合用于硬通货之间

3.2非系统性风险的辨认和管理非系统风险又称可控风险，是BOT项目融资中的参与各方可以自行控制和解决日勺风险，非系统风险的管理重要是通过项目参与各方互相之间的约束和制约来完毕的各方通过反复协调商谈判，达到多种内部合同，这些合同明确界定了BOT项目融资参与各方的权利、义务，有关的风险也被有效地分派和管理

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2.1信用风险BOT项目融资参与各方彼此都存在一种信用风险的问题，对于债权人而言，面临的重要风险是不能归还到期债务,债权人在采用项目融资方式放款时，必须选择好抱负的项目发起人和运营商对政府而方，重要是债权人和发起人与否有足够日勺资金完毕项目政府分散风险可以采用如下措施政府保证发起人完毕项目的最有效措施是对保证的条件予以实质性的贯彻，政府委派BOT法律专家或财务顾问与债权人和发起人接触并协助其工作，并规定其将有关财务信息、担保手续公开化，以便确认届时项目有足够的资金到位

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2.2竞争性风险BOT项目的I私人发起人，在特许期内项目的运用量比较稳定，但如果东道国政府再在同一区域建设或许可建设与该BOT项目日勺客户分流，运用量减少，从而使债权人和投资者面临钞票流量局限性，本息归还和收益得不到保证日勺风险风险管理措施1）通过签订或取或付的产品购买合同，或供或付时长期供货合同锁定产品的价格，保证项目收益2）政府补贴在既有的公共基础设施定价体系不完善的状况下，通过政府补贴使BOT项目时发起人投资该产业能在一种比较合理的价格基础上获得合理的I投资回报，就成为东道国政府进行BOT项目融资日勺基础项目的非系统性风险是多种多样的，涉及技术故障风险，运营维修风险，不能竣工风险等，在经营过程中随时有可以遇到，并且，非系统性风险日勺规避并没有某一特定的形式，必须根据项目公司的自身状况和当时的I政策来决定，选择出适合本项目公司欧I措施

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2.3市场风险由于BOT项目投资大、回收期长，面临变幻莫测的市场，股本投资者不但愿其投资收益取决于其产品市场中的体现，不但愿直接面对市场风险例如项目建成投入运营后，因市场竞争、新技术日勺浮现以及管理机制等因素影响，导致实际收入低于设计收入，钞票流量局限性，难以补偿项目经营成本支出和准时归还贷款的风险风险管理措施1）做好国内外市场调研分析2）通过签订或取或付的产品购买合同、或供或付的长期供货合同锁定产品的价格，保证项目收益，其中产品购买合同是BOY项目融资能力的基础，合同中规定的产品购买价格要涵盖产品的固定成本，并且合同必须在整个项目贷款期内均有效在BOT电站、供水等项目中可以采用这种方式3）政府或其公营机构保证4）建立独立帐户5）治本方略项目公司通过可行性研究，自己投资建立自己的原材料供应基地或通过纵向兼并，彻底解决BOT项目在原材料方面的后顾之忧

4.小结BOT项目从主线上说离不开东道国政府的指引、指引和支持在BOT项目融资中，要充足结识到各类风险，所有。