中国金融总体风险评估报告

中国金融总体风险评估汇报

（一）银行业国有银行体系困境很大程度上是充当渐进改革成本支付者角色，银行体系高度垄断性保证了中国政府对金融资源行政占有和支配权，而任何市场取向改革都是对这种占有和支配权弱化，这是中国国有银行业改革几乎没有起步主线原因证券业不能否认个别证券企业遭受挤兑而立即破产，以及通过证券企业之间吞并来延缓问题发生也许性保险业中国保险机构在此后-内，处在最为艰难求生阶段目前保险机5构基本财务状况非常糟糕未来-是中国保险机构重新赢得公众信任，以5及艰难克服现存危机关键时段地下金融中国金融已经出现地上和地下双轨运行现实状况，这是金融改革严重滞后于国民经济发展，尤其是非国有经济发展派生效应中国地下金融兼具创新性和消灭性，其存在阐明中国金融脱媒已较为严重资本管制目前中国资本管制有效性弱化，恰恰反应出，中国开放资本帐户风险并不如人们想象中那么大，此类风险已基本提前释放中国金融体系总体状态风险严重尚未失控，但可控程度面临挑战引子本风险评估汇报覆盖中国银行业、证券业、保险业、地下金融状况、资本管制效能等方面，在给出简要现实状况描述后，即进行主观风险评估鉴定，断定分五级、回基本没有风险；

1、瓯风险适度；

2、团团团风险已值得关注；

3、回防团风险严重需警惕

4、能回酿风险损随时也许失控51其中团表达过渡形态，例如酿雕］团即表达风险处在严重和勉强尚可控制程度，失控也许性增长此风险评估分类和汇报属于我们直观判断，我们不对因此产生引用承担责任第一部分:对中国国有银行业风险评估、中国1国有银行系统盈利模式不够清晰根据-四大银行损益平衡表，我们概括出，国有银行体系收入来源依次1999是利息收入（）金融机构往来收入（）国债收益（）手续69%,17%,10%,费收入（）汇兑和其他营业收入（）而支出则依次是利息支出（）2%,2%57%,o营业费用（）各项准备计提（）金融机构往来支出（）固定22%,10%,6%,资产折旧（）其他营业支出（）可见中国国有银行体系高度依赖3%,2%于存贷款利率差，而金融机构往来收入和支出实际上可以视做国有银行利润虚夸部分鉴于国债收益不停下降，中间业务界定不清，国有银行体系盈利能力持续弱化根据中国银行行长刘明康披露，在，中国工商银行资产利润率仅中国农业银行为中国银行和中国建设银行为

0.13%,

0.01%,

0.14%而同年花旗银行和汇丰银行分别到达和、中国国有银行系

1.50%

1.77%2统资本金已经靠近枯竭四大国有银行资本充足比普遍不佳，他们基本上丧失了依赖自身积累补充资本金也许性以工商银行为例，在整年工行提取呆账准备金亿元，

174.6核销历年多种财务损失亿元，实现账面利润亿元假定其不良

10658.88资产状况此后不再恶化，再假定新增银行资产不带来新资本金规定，那么为静态地补充资本金，工商银行至少需要亿美元，靠工商银行自身利200润积累约需要，因此中国国有银行系统补充资本金只能依赖外部注资银行名称一级资本亿美元总资产亿美元资本资产比率％净资产收益率％资本充足比％中国工商银行中国专艮行中国建设银行中国农业专艮彳亍世界前六平均资料来源:根据英国《经济学家》月有关数据整顿而成、中国国有银行73系统不良资产仍然偏高中国国有银行不良资产比率估算有多种成果从-多项研究来看,这个1994比率从到不等，其中，穆迪氏在年和摩根大通在研究均显示，24%50%1999中国国有银行系统重构成本也许高达根据公开披露信息，目前国GDP18%,有银行四大〃不仅与世界前家大银行不包括中国银行和未提供数据银20行平均不良贷款率相去甚远，并且也远远高于亚洲危机前东南亚各银

3.27%行水平（东南亚各国银行在金融危机前不超过）听说在中国国有银行系6%0统不良资产总额和其占银行总资产比重双双下降，国有银行不良贷款比年初下降个百分点在第一季度，戴相龙多次指出，国有商业银行不良

3.81贷款占所有贷款比例为在月，戴深入指出，银行不良资产比率

25.37%7又下降了个百分点，总结来说，官方披露目前国有银行系统不良资产

2.25比率为左右，但未对促降不良资产途径做披露应当注意是，这23%23%个数据具有不可比性一是中国国有银行不良资产比率没有包括已经转移到四大资产管理企业亿不良资产，假如加上这一块，估计不良贷款15688率就需修正为；二是中国国有银行对贷款仍沿用〃一逾二呆〃措施，而35%非国际通行“五级分类〃措施，这也使得名义上不良资产比率较低值得关注是，国有银行体系困境很大程度上是充当渐进改革成本支付者角色，银行体系高度垄断性保证了中国政府对金融资源行政占有和支配权，而任何市场取向改革都是对这种占有和支配权弱化，这是中国国有银行业改革几乎没有起步主线原因银行业糟糕状况不应被归咎为其领导人过错，相反，银行各类干部正日益陷入到无过则为功状O总结目前国有银行系统一缺乏很好盈利模式；二资本金严重匮乏；三深受不良资产困扰因此银行体系风险相称巨大，假如以中央银行广义负债指标来观测话，则中国央行名列全球首位化解这些问题，只有M2/GDP如下渠道一是撤并营业网点和裁员，这目前已在进行；二是通过政府财政来注资，鉴于中央财政隐性债务压力巨大，财政注资几乎不也许；三是通过银行上市来补充资本金，中国资本市场容量决定了国有银行也许需要分拆而不是整体上市；四是通过引进境外战略投资者来注资，这需要等待《大中型国有企业吸取外国资金并购管理条例》出台；五是对银行业准入进行放松，引入私人部门注资；六是以直接通货膨胀税强行稀释国有银行不良资产问题假定在未来内国内产出总值真实增长率保持通货膨胀率8%,也保持在；再假定在基年为万亿元，银行不良贷款万亿，8%GDP

102.5占在维持“双八〃目状况下，不良贷款占比例在年后从GDP25%GDP5下降为后下降为国有银行现实状况决定了从长期看，中国金25%13%,6%融业承受是通货膨胀压力，怎样制止高通货膨胀发展为恶性通货膨胀是未来重要命题中国国有银行系统风险程度团团酿风险严重临时可控第二部分对中国证券业和保险业风险评估、中国证券机构存在突发性破1产严重风险证监会机构监管部主任李小雪称，截至月底，家证券企业净资产额为5118亿元，不良资产却高达亿元，不良资产率超过仅就数据而91746050%言，中国证券业状况较之国有银行尚且不如在对家证券企业审计中，87审计意见不洁净占其中带解释性阐明占、被出具保留心见

55.17%,

14.94%占无法表达意见有家导致证券企业不良资产十分严重原因大体

12.64%,1可以归纳为一是初期债务继承，初期证券企业脱胎于银行和信托企业，当时银行和信托资金投资于房地产损失严重，在证券企业成立时，被直接划转到证券企业账上二是资本市场近年来出现剧烈波动，尤其是，中国证券企业投资和经营损失十分严重三是以固定回报承诺方式进行代客理财导致严重损失在月之前，大多数代客理财和委托投资承诺保底收益7率均锁定在左右10%鉴于中国国债市场总体收益率从一路下滑，因此大部分委托投资资金

3.5%都进入了股票市场，并遭受严重亏损四是证券企业自身经营管理状况不容乐观中国证券企业获得外部注资也许性也不大第一，目前中国各证券企业已经陆续进行了增资扩股工作，不太也许深入募集股本第二，外国投资银行对中国券商合资爱好不大虽然中国已经加入并容许中外合作基金WTO企业设置，但迄今为止，外国投资银行既不清晰中国券商真实财务状况，也不清晰合资后企业在中国资本市场有何业务可做,因此中国券商补充资本金渠道不多中国券商得以继续维持下去，在于通过两个渠道补充流动性，一是隐蔽银行信贷资金和来自上市企业委托资金；二是挪用客户保证金，据李小雪称，到月止，仍有家证券企业在挪用客户保证金家证券企业中，有518114家超过了亿元，到达其资产总额目前沪深两市新增投资者速101042%度已经明显下降，上市企业仍然基本上没有但愿赢得投资者尊重，因此券商破产事件随时有也许发生，例如月日，中经开已破产，其不良资产67据称到达亿（此数字没有得到中经开清算组证明）止匕外，据传鞍300山信托、南方证券等财务状况也不佳，已经给地方政府带来财政压力总结不能否认个别证券企业遭受挤兑而立即破产，以及通过证券企业之间吞并来延缓问题发生也许性由于以上券商均为国有，这将迫使地90%方政府为挽救券商，而使自身财政赤字急剧增长中国证券业风险程度睡）团酿风险严重随时也许失控、中国保险机构正试图度过难关2总体上判断，中国保险机构在此后-内，处在最为艰难求生阶段目前保5险机构基本财务状况非常糟糕这表目前三方面第一，中国保险机构盈利能力非常低，靠自身积累化解资本金局限性和不良资产也许性不大过去年间，中国保险企业平均资产收益率只有而根据

31.19%,Loma《》披AccountingandFinancialReportinginLifeandHealthlnsuranceCompanies露，国际行业平均水准则为中国保险企业净资产占总资产比率只有

2.1%而国际同行业平均水准为盈利能力局限性和资本局限性问题已

9.99%,15%,经凸现第二，中国保险机构不良资产比率难以估计据中国保监会副主席吴小平在月份表达，中国各保险企业不良资产总计为亿人民币，10114减少亿如此看来，中国保险机构不良资产比率仅为左右，而事实则64%也许大相径庭显而易见事实是中国市场寿险产品多为固定利率老式型产品，缺乏抵御利率变动风险能力不幸是，自从年以来中央银行持1996续调降利率，原有已售出固定利率保险产品预定回报利率曾一度高达复8%利，但自年以来持续次降息后，一年期存款利率已由下调到

199679.18%（不计算利息税）,低于目前保险产品预定利率，而过去已经售

2.25%

2.5%出高预定利率保单将仍需按照原有高利率给付，导致利差倒挂严重，偿付能力恶化这意味着中国保险企业在此前所获得几乎所有寿险保单，基本上出现了巨额利差损失仅此一点，就足以阐明中国保险机构真实不良资产比率和披露值无关第三，中国保险企业也很难具有资金运用能力由于政府对保险企业投资渠道限制非常严格，导致中国保险企业平均投资收益率水平非常低下目前中国保险机构资金运用限于银行存款、买卖政府债券、买卖金融债券，以及国务院规定其他资金运用方式年月，199810国家容许保险资金参与全国同业拆借市场，但只可从事债券现券交易；1999年月，国务院同意保险企业可以购置信用评级在十以上中央企业债券；7AA年月日，国家将保险投资范围放宽到可以在全国银行间同业市1999812场办理债券回购业务；年月底，国家容许保险企业购置证券投资199910基金间接进入证券市场但，中国保险机构推出投资连接产品和万能寿险等变额分红产品，因资本市场剧烈波动，基本上陷入亏损状态总结怎样判断中国保险业风险状况？这取决于如下某些原因，未来-是5中国保险机构重新赢得公众信任，以及艰难克服现存危机关键时段第一，保险展业与否顺利？这决定了中国保险市场作为一种新兴和迅速成长市场，在多大程度上有也许用健康增量来化解存量问题估计中国保险市场未来五年发展速度将会平均在左右，与此业务规模对应资本金需求合计将20%达亿元人民币以上，再加上过去年利差损失导致亿资本需求，5007500总资本需求将达亿目前保险业资本总和只有亿元人民币，可以1000250测算出中国保险业未来年资本缺口将到达亿元人民币左右假定未5750来-以保费收入亿为基点以年均速度增长，并且增量是健康，那么到520%前后，中国保险业风险状况可以逐渐纾缓第二，政府管制与否有也许放松？这体目前如下方面、容许通过组建保1险基金形式进入股市；、容许保险企业参与一级市场认购新股,并合适直2接参与证券二级市场交易；、中央财政为保险企业发行年长期国债；320—

30、鼓励保险资金投向有长期稳定回报国家重点建设项目和基础设施建设项4目；、深入放松外资和国内私人资本进入保险业准入限制、上市，保56险企业上市冲动已非常强烈，这也是补充资金最快渠道上述方式可以促使保险机构补充资本金和增强盈利能力。