财务报表分析技巧1

如何能从一个上市公司的财务报表分析出一个公司以后有没有开展潜力假设有两家公司在某一会计年度实现的利润总额正好相同，但这是否意味着它们具有相同的获利能力呢？答案是否认的，因为这两家公司的资产总额可能并不一样，甚至还可能相当悬殊再如，某公司2000年度实现税后利润100万元很显然，光有这样一个会计数据只能说明该公司在特定会计期间的盈利水平，对报表使用者来说还无法做出最有效的经济决策但是，如果我们将该公司1999年度实现的税后利润60万元和1998年度实现的税后利润30万元加以比较,就可能得出该公司近几年的利润开展趋势，使财务报表使用者从中获得更有效的经济信息如果我们再将该公司近三年的资产总额和销售收入等会计数据综合起来进行分析，就会有更多隐含在财务报表中的重要信息清晰地显示出来可见，财务报表的作用是有一定局限性的，它仅能够反映一定期间内企业的盈利水平、财务状况及资金流动情况报表使用者要想获取更多的对经济决策有用的信息，必须以财务报表和其它财务资料为依据，运用系统的分析方法来评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及资金流动情况据以预测企业未来的经营前景，从而制定未来的战略目标和作出最优的经济决策为了能够正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映企业经营业绩和财务状况，可将财务报表分析技巧概括为以下四类横向分析；纵向分析；趋势百分率分析；财务比率分析

一、财务报表分析技巧之一横向分析横向分析的前提，就是采用前后期比照的方式编制比较会计报表，即将企业连续几年的会计报表数据并行排列在一起,设置“绝对金额增减〃和“百分率增减〃两栏，以揭示各个会计工程在比较期内所发生的绝对金额和百分率的增减变化情况下面，以ABC公司为例进行分析见下表比较利润及利润分配表分析ABC公司比较利润表及利润分配表金额单位元工程2001年度2002年度绝对增减额百分率增减额％销售收入

76550009864000220900028.9减销售本钱

50090006232000122300024.4销售毛利

2646000363200098600037.7减销售费用

849000132500047600056.1管理费用

98600010300021700022.0息税前利润EBIT

811000110400029300036.1减:财务费用

280003000020007.1税前利润EBT

783000107400029100037.2减所得税

31700048300016600052.4税后利润EAT

46600059100012500026.8年初未分配利润

1463000173410027110018.53加本年净利润

46600059100012500026.8可供分配的利润

1929000232510039610020.54减提取法定盈余公积金

46600591001250026.8提取法定公益金

2330029550625026.8优先股股利现金股利

1250001500002500020.0未分配利润

1734100208645035235020.32

①2002年度，ABC公司的销售收入比上一年度增长了2209000元，增幅为

28.9%

②ABC公司2002年度的销售毛利比2001年度增加了986000元，增幅达

37.7%这意味着公司在本钱控制方面取得了一定的成绩

③2002年公司的销售费用大幅度增长，增长率高达

56.1%这将直接影响公司销售利润的同步增长

④ABC公司2002年度派发股利150000元，比上一年增加了20%现金股利的大幅度增长对潜在的投资者来说具有一定的吸引力

二、财务报表分析技巧之二财务报表纵向分析横向分析实际上是对不同年度的会计报表中的相同工程进行比较分析；而纵向分析则是相同年度会计报表各工程之间的比率分析纵向分析也有个前提，那就是必须采用“可比性〃形式编制财务报表，即将会计报表中的某一重要工程（如资产总额或销售收入）的数据作为100%,然后将会计报表中其他工程的余额都以这个重要工程的百分率的形式作纵向排列，从而揭示出会计报表中各个工程的数据在企业财务报表中的相对意义采用这种形式编制的财务报表使得在几家规模不同的企业之间进行经营和财务状况的比较成为可能由于各个报表工程的余额都转化为百分率，即使是在企业规模相差悬殊的情况下各报表工程之间仍然具有“可比性〃但是，要在不同企业之间进行比较必须有一定的前提条件，那就是几家企业都必须属于同一行业，并且所采用的会计核算方法和财务报表编制程序必须大致相同仍以ABC公司的利润表为例分析如下

①ABC公司销售本钱占销售收入的比重从2001年度的

65.4%下降到2002年度的

63.2%说明销售本钱率的下降直接导致公司毛利率的提高

②ABC公司的销售费用占销售收入的比重从2001年度IL1%上升到2002年度的

13.4%,上升了

2.3%这将导致公司营业利润率的下降

③ABC公司综合的经营状况如下2002年度的毛利之所以比上一年猛增了

37.3%,主要原因是公司的销售额扩大了

28.9%,销售额的增长幅度超过销售本钱的增长幅度，使公司的毛利率上升了

2.2%然而，相对于公司毛利的快速增长来说，公司的净利润的改善情况并不理想，原因是销售费用的开支失控，使得公司的净利润未能与公司的毛利同步增长

三、财务报表分析技巧之三趋势百分率分析趋势分析看上去也是一种横向百分率分析，但不同于横向分析中对增减情况百分率的提示横向分析是采用环比的方式进行比较，而趋势分析则是采用定基的方式，即将连续儿年财务报表中的某些重要工程的数据集中在一起，同期年的相应数据作百分率的比较这种分析方法对于提示企业在若干年内经营活动和财务状况的变化趋势相当有用趋势分析首先必须选定某一会计年度为基年，然后设基年会计报表中若干重要工程的余额为100%,再将以后各年度的会计报表中相同工程的数据按基年工程数的百分率来列示下面，将趋势分析的技巧运用于ABC公司1999——2002年度的会计报表，以了解该公司的开展趋势根据ABC公司的会计报表编制如下表格ABC公司1999——2002年度局部指数化的财务数据工程1999年度（％）2000年度（％）2001年度（％）2002年度（％）货币资金100189451784咨产总额100119158227销售收入100107116148销售成100109125129净利润1008463162从ABC公司1999——2002年度会计报表的有关数据，我们了解到，ABC公司的现金额在三年的时间内增长将近八倍！公司现金的充裕一方面说明公司的偿债能力增强；另一方面也意味着公司的时机本钱增大，公司大量的现金假设投入资本市场，将会给公司带来可观的投资收益另外，公司的销售收入连年增长，特别是2002年，公司的销售额比基年增长了几乎50%,说明公司这几年的促销工作是卓有成效的但销售收入的增长幅度低于本钱的增长幅度，使公司在2000年和2001年度的净利润出现下滑，这种情况在2002年度得到了控制但从公司总体情况来看，1999——2002年间，公司的资产总额翻了一倍多，增幅达127%相比之下，公司的经营业绩不尽人意，即使是情况最好2002年，公司的净利润也只比基年增加了一半多一点这说明ABC公司的资产利用效率不高，公司在生产经营方面还有许多潜力可挖掘

四、财务报表分析技巧之四财务比率分析财务比率分析是财务报表分析的重中之重财务比率分析是将两个有关的会计数据相除，用所求得的财务比率来提示同一会计报表中不同工程之间或不同会计报表的相关工程之间所存在逻辑关系的一种分析技巧然而，单单是计算各种财务比率的作用是非常有限的，更重要的是应将计算出来的财务比率作各种维度的比较分析，以帮助会计报表使用者正确评估企业的经营业绩和财务状况，以便及时调整投资结构和经营决策财务比率分析有一个显著的特点，那就是使各个不同规模的企业的财务数据所传递的经济信息标准化正是由于这一特点，使得各企业间的横向比较及行业标准的比较成为可能举例来说，国际商业机器公司（IBM）和苹果公司（Apple Corporation）都是美国生产和销售计算机的著名企业从这两家公司会计报表中的销售和利润情况来看，IBM要高出苹果公司许多倍然而，光是笼统地进行总额的比较并无多大意义，因为IBM的资产总额要远远大于后者所以，分析时绝对数的比较应让位于相对数的比较，而财务比率分析就是一种相对关系的分析技巧，它可以被用作评估和比较两家规模相差悬殊的企业经营和财务状况的有效工具财务比率分析根据分析的重点不同，可以分为以下四类

①流动性分析或短期偿债能力分析；

②财务结构分析，又称财务杠秆分析；

③企业营运能力和盈利能力分析；

④与股利、股票市场等指标有关的股票投资收益分析

1.短期偿债能力分析任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金以支付各种费用和到期债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和速动比率

（1）流动比率是全部流动资产对流动负债的比率，即流动比率=流动资产小流动负债；

（2）速动比率是将流动资产剔除存货和预付费用后的余额与流动负债的比率，即速动比率二速动资产流动负债速动比率是一个比流动比率更严格的指标，它常常与流动比率一起使用以更确切地评估企业♦偿付短期债务的能力一般来说，流动比率保持在

21、速动比率保持在11左右说明企业有较强的短期偿债能力，但也不能一概而论事实上，没有任何两家企业在各方面的情况都是一样的对于一家企业来说预示着严重问题的财务比率，但对另一家企业来说可能是相当令人满意的

2.财务结构分析权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力当企业通过固定的融资手段对所拥有的资产进行资金融通时，该企业就被认为在使用财务杠杆除企业的经营管理者和债权人外，该企业的所有者和潜在的投资者对财务杠杆作用也是相当关心的，因为投资收益率的上下直接受财务杠杆作用的影响衡量财务杠杆作用或反映企业权益结构的财务比率主要有

（1）资产负债率（第=（负债总额+资产总额）X100%o全面解读上市公司的财务报表如何进行财务分析上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和开展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料了解股份公司在对一个公司进行投资之前，首先要了解该公司的以下情况公司所属行业及其所处的位置、经营范围、产品及市场前景；公司股本结构和流通股的数量；公司的经营状况，尤其是每股的市盈率和净资产；公司股票的历史及目前价格的横向、纵向比较情况等等财务指标营利能力比率指标分析营利公司经营的主要目的，营利比率是对投资者最为重要的指标检验营利能力的指标主要有L资产报酬率也叫投资盈利率，说明公司资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，可用以衡量投资资源所获得的经营成效，原则上比率越大越好资产报酬率=（税后利润平均资产总额）X100%♦式中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）・

22.股本报酬率指公司税后利润与其股本的比率，说明公司股本总额中平均每百元股本所获得的纯利润股本报酬率=（税后利润・股本）X100%式中股本指公司光盘按面值计算的总金额，股本报酬率能够表达公司股本盈利能力的大小原则上数值越大约好

3.股东权益报酬率又称为净值报酬率，指普通股投资者获得的投资报酬率股东权益报酬率=（税后利润一优先股股息）+（股东权益）X100%股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和股东权益报酬率说明说明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，所以数值越大越好

4.每股盈利指扣除优先股股息后的税后利润与普通股股数的比率每股盈利=（税后利润一优先股股息）小（普通股总股数）这个指标说明公司获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值当然越大越好

5.每股净资产额也称为每股帐面价值，计算公式如下每股净资产额=（股东权益）:（股本总数）这个指标放映每一普通股所含的资产价值，即股票市价中有实物作为支持的局部一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值

6.营业纯益率指公司税后利润与营业收入的比值，说明每百元营业收入获得的收益营业纯益率=（税后利润+营业收入）X100%数值越大，说明公司获利的能力越强

7.市盈率市盈率又称本益比，是每股股票现价与每股股票税后盈利的比值市盈率=（每股股票市价）+（每股税后利润）市盈率通常用两种不同的算法，市盈率

（1）使用上年实际实现的税后利润为标准进行计算，市盈率

（2）使用当年的预测税后利润为标准进行计算市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据原则上说数值越小越好归还能力比率指标分析对于投资者来说，公司的归还能力指标是判定投资平安性的重要依据

1.短期债务清偿能力比率短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种流动比率=（流动资产总额）小（流动负债总额）流动比率说明公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强速动比率=（速度资产）4-（流动负债）速动比率也是衡量公司短期债务清偿能力的数据速动资产是指那些可以立即转换为现金来偿付流动负债的流动资产，所以这个数字比流动比率更能够说明公司的短期负债偿付能力流动资产构成比率=（每一项流动资产额）+（流动资产总额）流动资产由多种局部组成，只有变现能力强的流动资产占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力

2.长期债务清偿能力比率长期债务是指一年期以上的债务长期偿债能力不仅关系到投资者的平安，还反映公司扩展经营能力的强弱股东权益对负债比率=（股东权益总额+负债总额）X100%股东权益对负债比率说明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证数值越大，说明公有足够的资本以保证归还债务负债比率=（负债总额+总资产净额）X100%负债比率又叫作举债经营比率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的归还能力产权比率=（股东权益总额+总资产净额）X100%产权比率又称股东权益比率，说明股东权益占总资产的比重固定比率=（股东权益+固定资产）X100%固定比率说明公司固定资产中有多少是用自有资本购置的，一般认为这个数值应在100%以上固定资产对长期负债比率=（固定资产长期负债）X100%♦固定资产对长期负债比率说明固定资产中来自长期债款的比例一般认为，这个数值应在100%以上，否则，债权人的权益就难于保证

3.成长性比率指标分析成长性，是指公司通过扩展经营具有不断开展的能力利润留存率=（税后利润一已发股利）+（税后利润）；利润留存率越高说明公司的开展后劲越足再投资率=（资本报酬率）X（股东盈利保存率）再投资率又称内部成长率，说明公司用其盈余所得进行再投资的能力数值大说明扩展经营能力强

4.效率比率指标分析效率比例是用来考察公司运用其资产的有效性及经营效率的指标存货周转率=（营业本钱）+（平均存货额）存货周转率越高，说明存货周转快，公司控制存货的能力强，存货本钱低，经营效率高应收帐款周转率=（营业收入）小（应收帐款平均余额）应收帐款周转率说明公司收帐款效率数值大，说明资金运用和管理效率高固定资产周转率=（营业收入）+（平均固定资产余额）固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少财务报表简要阅读法按规定，上市公司必须把中期上半年财务报表和年度财务报表公开发表，投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段，但对于一般投资者来说，又是一件非常枯燥繁杂的工作比较实用的分析法，是查阅和比较以下几项指标查看主要财务数据

1.主营业务同比指标主营业务是公司的支柱，是一项重要指标上升幅度超过％的，说明成长性良好，下降幅度超过20%的，说明主营业务滑坡

2.净利润同比指标这项指标也是重点查看对象此项指标超过20%,一般是成长性好的公司，可作为重点观察对象

3.查看合并利润及利润分配表但凡净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司如果净利润同比增长20%,而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的开展前景

4.主营业务利润率（主营业务利润+主营业务收入）X100%主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较以上指标可以在同行业、同类型企业间进行比照，选择实力更强的作为投资对象查看“重大事件说明〃和“业务回忆〃这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建工程及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证查看股东分布情况从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作如果股东中又不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓查看董事会的持股数量董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理儿乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失查看投资收益和营业外收入一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。