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偿债能力分析同仁堂创立于年（清八年），是全国中药行业著名的老字号在多年的风雨历程中，同仁堂以其精益求精的1669300严细精神，依靠〃配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著〃而享誉海内外目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店家，遍布个国家和地区，产品行销201440多个国家和地区在海内外信誉卓著现就该公司的偿债能力分析如下偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力
一、历史比较分析北京同仁堂股份有限公司年、年、年财务报表见工作表“同仁堂报表资料（-）短期偿债能力分200620072008Excel析年末营运本钱=流动资产-流动负债（万元）2006=
257416.33—
83466.11=
173950.22年末营运本钱二流动资产-流动负债二（万元）
2007300719.04-
79234.13=
221484.91年末营运本钱=流动资产-流动负债（万元）2008=
340103.14—
84211.77=
255891.37年末流动比率=流动资产+流动负债2006=
257416.334-
83466.11=
3.08年末流动比率=流动资产+流动负债2007=
300719.044-
79234.13=
3.80年末流动比率=流动资产+流动负债=
2008340103.14+
84211.77=
4.04年末应收账款周转率二主营业务收入+（期初应收账款+期末应收账款）（）2007[4-2]=
270285.09+[
26849.3+
33991.844-2]=
8.88年末应收账款周转率二主营业务收入小[（期初应收账款+期末应收账款）（）2008+2]=
293904.95^[
33991.84+
33089.174-21=
8.76年末存货周转率=主营业务本钱+[（期初存货+期末存货）（）年20074-21=
161325.714-[138133+
150147.754-2]=
1.122008末存货周转率=主营业务本钱+[（期初存货+期末存货）（）+2]=
293904.95+[
150147.75+
178048.37+2]=
1.79年末速动比率二（流动资产一存货）小流动负债=（）
2006257416.33-1381334-
83466.11=
1.43年末速动比率二（流动资产一存货）+流动负债二（）
2007300719.04-
150147.754-
79234.13=
1.90年末速动比率二（流动资产一存货）小流动负债二（）
2008340103.14-
178048.374-
84211.77=
1.92年末现金比率二（货币资金+短期投资净额）+流动负债=（）
200680579.8+04-
83466.11=
0.97年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）+流动负债二（）
200788930.91+04-
79234.13=
1.12年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）+流动负债二（）
2008118036.48+04-
84211.77=
1.40数据指标值整理如下表列示指标年实际值年实际值年实际值200620072008营运资本
173950.
2221484.
91255891.37流动比率
3.
083.
84.04应收账款周转率
8.
888.76存货周转率
1.
121.79速动比率
1.
431.
91.92现金比率
0.
971.
121.4通过以上数据，我们可以看出同仁堂年的营运本钱比上两个年度都多，说明偿债更有保障，不能偿债的风险更2008小；年的流动比率比上两个年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的平安程度也更高了；年的应收账20082008款周转率略低于年水平，说明年该公司在货款回收，资产流动性，短期偿债能力方面比上一年度有所下降；200620082008年的存货周转率比年的高，说明存货的占用水平低，流动性强，存货转换成现金的速度快，短期偿债能力也强；20072008年的速度比率比上两个年度也高，说明归还流动负债的能力更强了；年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能2008力更强了经过分析，可以得出结论同仁堂公司年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强2008（-）长期偿债能力分析年末资产负债率二（负债总额+资产总额）（）2006X100%=
86291.14-382203X100%=
22.60%年末资产负债率二（负债总额+资产总额）（）2007X100%=814334-
419467.66X100%=
19.41%年末资产负债率二（负债总额+资产总额）（）2008X100%=
87208.53H-
455007.25X100%=
19.17%年末产权率二（负债总额+所有者权益总额）（）年末产权率二（负2006X100%=
86291.14-
295911.9X100%=
29.16%2007债总额+所有者权益总额）（）年末产权率二（负债总额所有者权益总额）X100%=814334-
338034.66X100%=
24.09%2008♦（）X100%=
87208.53H-
367798.71X100%=
23.71%年末有形净值债务率二［（负债总额+（股东权益-无形资产净值）］2006X100%二［（）］
86291.14-
295911.9-
5703.3X100%=
29.73%年末有形净值债务率率=［（负债总额小（股东权益-无形资产净值）］2007X100%［（）］=814334-
338034.66-
5181.45X100%=
24.47%年末有形净值债务率二［（负债总额+（股东权益-无形资产净值）］2008X100%二（）］:
87208.534-
367798.71-
9907.79X100%=
24.37%年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）+利息费用=（）
200628996.68+
899.634-
899.63=
33.23年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）利息费用二（）2007♦31260+
1024.47^
1024.47=
31.51年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）+利息费用=（）
200841593.19+
478.424-
478.42=
87.94年末固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）+固定支出（）2006=
28996.68+
899.63+
899.63=
33.23年末固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）+固定支出（）2007=31260+
1024.474-
1024.47=
31.51年末固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）+固定支出=（）
200841593.19+
478.424-
478.42=
87.94数据指标值整理如下表列示指标年实际值年实际值年实际值200620072008资产负债率（%）
22.
619.
4119.17产权比率（%）
29.
1624.
0923.71有形净值债务率（%）
29.
7324.
4724.37利息偿付倍数
33.
2331.
5187.94固定支出偿付倍数
33.
2331.
5187.94通过以上数据，我们可以看出同仁堂年的资产负债率比上两年低，远远低于资产负债率的适宜水平说明借200840%-60%,债少，风险小，不能偿债的可能性小；年的产权比率比上两年低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的2008承受能力强；年的有形净值债务率比上两年降低，说明风险小，长期偿债能力强；年的利息偿付倍数比上两年显20082008著提高，说明有较高的、稳定的偿付利息的能力，完全能够归还债务利息通过分析，可以得出结论:同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率,使资本结构趋于合理
二、同行业比较分析江苏恒瑞医药股份有限公司年、年、年财务报表省略，只提供有关数值200620072008（-）短期偿债能力分析:年末营运本钱二流动资产-流动负债（万元）2006=
94495.81-
14085.31=
80410.51年末营运本钱二流动资产-流动负债（万元）2007=
149487.26-
35500.90-
113986.36年末营运本钱二流动资产-流动负债二（万元）2008155334-
22991.4=
132342.6（三年简单平均值为
108913.16）年末流动比率=流动资产小流动负债=
200694495.814-
14085.
36.71年末流动比率=流动资产小流动负债二
2007149487.26H-
35500.90=
4.21年末流动比率=流动资产流动负债・2008♦=
15533422991.4=
6.76（三年简单平均值为
5.89）年末应收账款周转率二主营业务收入小[（期初应收账款+期末应收账款）（）2007+2]=
195966.014-[
14121.51+
42725.574-2]=
6.89年末应收账款周转率二主营业务收入小[（期初应收账款+期末应收账款）（）2008+2]=239256+:
42725.57+
61240.54-2]=
4.21（两年简单平均值为
5.55）年末存货周转率=主营业务本钱彳:（期初存货+期末存货）（）20074-2]=
33037.424-[
9824.03+
11513.104-2]=
3.10年末存货周转率二主营业务本钱+[期初存货+期末存货二2008-4-2]
40087.3+[
11513.1+
16230.84-2]=
2.89（两年简单平均值为3）2006年末速动比率二（流动资产-存货）・流动负债=
94495.81-
9824.024-
14085.30=
6.012007年末速动比率=（流动资产-存货）・流动负债=
149487.26-
11513.104-
35500.9=
3.892008年末速动比率二（流动资产-存货）・流动负债=155334-
16230.
822991.4=
6.05（三年简单平均值为
5.32）年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）+流动负债（）2006=
56555.48+
1096.754-
14085.31=
4.09年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债（）2007♦=
57249.03+
27088.334-
35500.9=
2.38年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）+流动负债（）2008=
38518.2+
8003.714-
22991.4=
2.02（三年简单平均值为
2.83）数据指标值整理如下表列示指标同仁堂年实际值恒瑞公司简单平均值2008营运资本
255891.
37108913.16流动比率
4.
045.89应收账款周转率
8.
765.55存货周转率
1.793速动比率
1.
925.32现金比率
1.
42.83通过以上数据，除因营运本钱是绝对数，不便于不同企业间的比较外，我们可以看出同仁堂年的流动比率比恒2008瑞公司低，说明短期偿债能力比恒瑞公司低，债权人利益的平安程度也比恒瑞公司低；年的应收账款周转率比恒瑞公2008司高，说明同仁堂比恒瑞公司的资产流动性强，短期偿债能力也高；年的存货周转率比恒瑞公司低，说明同仁堂比恒2008瑞公司的存货占用水平高，流动性差，存货转换成现金的速度慢，短期偿债能力也弱；年的速动比率比恒瑞公司也低，2008说明归还流动负债的能力不如恒瑞公司；年的现金比率也比恒瑞公司低，说明支付能力比恒瑞公司差经过分析，可2008以得出结论同仁堂公司年度的短期偿债能力比恒瑞公司要弱2008年末资产负债率二（负债总额资产总额）2006♦X100%=
20107.394-
145797.16X100%=
13.79%年末资产负债率二（负债总额资产总额）2007♦X100%=
38050.794-
201368.89X100%=
18.9%年末资产负债率二（负债总额+资产总额）2008X100%=
22991.4H-225436X100%=
10.2%
（二）长期偿债能力分析:年末产权率二（负债总额+所有者权益总额）2006X100%=
20107.394-
125689.77X100%=16%年末产权率二（负债总额+所有者权益总额）2007X100%=
38050.794-
163318.07X100%=23,3%年末产权率二（负债总额+所有者权益总额）2008X100%=
22991.44-202445X100%=
11.36%（三年简单平均值为
14.3%）（三年简单平均值为:
16.89%）年末有形净值债务率=［（负债总额+（股东权益-无形资产净值）］二［（）］2006X100%
20107.394-
125689.77-0XI00%=16%年末有形净值债务率=［（负债总额小（股东权益-无形资产净值）］二（）］2007X100%:
38050.79^163318-
2991.21X100%=
23.73%年末有形净值债务率二［（负债总额小（股东权益-无形资产净值）］［（）］2008X100%=
22991.44-202445-
2922.73X100%=ll.52%（三年简单平均值为
17.08%）年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）久利息费用二（税:（）
200628929.54-
53.1-
53.19=-
542.90年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）久利息费用（）2007=
51145.95+
390.15+
390.15=
132.09年末利息偿付倍数二（税前利润+利息费用）久利息费用二（）200847002+
466.8+
466.8=
101.69（三年简单平均值为）-
258.89年末固定支出偿付倍数二（税前利润+固定支出）久固定支出二（）（）
200628929.54-
53.19+-
53.19=-
542.90年末固定支出偿付倍数二（税前利润+固定支出）+固定支出（）2007=
51145.95+
390.15+
390.15=
132.09年末固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）刀固定支出=（）200847002+
466.8+
466.8=
101.69（三年简单平均值为-
258.89）数据指标值整理如下表列示指标同仁堂年实际值恒瑞公司简单平均值2008资产负债率（%）
19.
1714.3产权比率（%）
23.
7116.89有形净值债务率（%）
24.
3717.08利息偿付倍数
87.94-
258.89固定支出偿付倍数
87.94-
258.89通过以上数据，我们可以看出同仁堂年的资产负债率比恒瑞公司高，说明借债比恒瑞公司多，风险相当较大,不2008能偿债的可能性也较大；年的产权比率比恒瑞公司高，说明财务结构风险性比恒瑞公司大，所有者权益对偿债风险的2008承受能力弱；年的有形净值债务率比恒瑞公司大，说明风险比恒瑞公司大，长期偿债能力弱；年的利息偿付倍数20082008比恒瑞公司年低，说明归还利息的能力比恒瑞公司低，但还是远远高于一般公认标准值的，完全能够归还债务利息2008通过分析，可以得出结论同仁堂公司长期偿债能力相对来说不如恒瑞公司强，公司的财务风险比恒瑞公司也高，债权人利益受保护的程度要比恒瑞公司低，但各项指标都在合理范围内。
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