财务管理的概念1

财务管理的概念财务管理是企业管理的一局部，是有关资金的获得和有效使用的管理工作财务管理目标概念它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的根本标准-利润最大化

1、选择该目标的原因1在商品经济条件下，创造剩余价值是经营活动的目的，而剩余价值可以用利润这个价值指标来衡量2在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业3每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和开展

2、该目标的缺陷1利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值2没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较3没有考虑风险因素4可能导致企业的短期行为二股东财富最大化

1、含义指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富在股份公司中，股东财富由股票数量和股票价格两方面决定的在数量一定时，财富由股票价格决定因此，阿兰•C•夏皮罗教授所说在运行良好的资本市场里……股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格

2、与利润最大化目标相比的优点1考虑了风险因素，因股票价格表达了风险2防止了短期行为因预期未来的利润对股票价格有影响3易量化，便于考核和奖励

3、缺点1只适用于上市公司；2只强调了股东利益，对其他关系人的利益重视不够；3股票价格并非公司所能控制，把不可控因素引入理财目标是不合理的三企业价值最大化它是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定开展的基础上使企业价值到达最大

1、企业价值最大化的优点是1考虑了货币的时间价值和投资的风险价值2有利于克服管理上的片面性和短期行为3在企业开展中注重了各方面利益关系

2、企业价值最大化目标的缺点非常抽象，企业价值计量比较困难尤其是非上市公司财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境风险与报酬的关系风险和报酬的根本关系是风险越大要求的报酬率越高必要投资报酬率二无风险报酬率+风险报酬率K=RF+RR=RF+b XV其中RF为无风险报酬率b为风险系数，V为风险程度筹资方式

1.投入资本筹资，适用于非股份制企业

2.发行股票

3.银行借款

4.商业信用

5.发行债券

6.租赁筹资

一、投入资本筹资的优缺点

1、优点筹集的资金属于企业权益资本，能提高企业的实力和信用度；不仅可以筹集现金，还能够直接获得先进设备和技术，尽快形成生产能力；财务风险较低

2、缺点资本本钱较高；由于没有证券为媒介，不便于产权的交易；会分散企业的控制权

二、股票筹资优先股特征:优先股较普通股而言具有一定的优先权;优先股股息率是固定的，优先支付优先股筹资的优点优先股是公司的永久性资金;优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性;优先股的发行，不会改变普通股股东对公司的控制权;发行优先股能提高公司的举债能力优先股筹资的缺点优先股筹资的本钱较高;发行优先股有时会影响普通股的利益普通股的特征:期限上的永久性,责任上的有限性，收益上的剩余性,清偿上的滞后性普通股筹资的优点普通股没有到期日，是公司的一种永久性资金，不必考虑归还本金;普通股没有固定的股利负担;普通股是公司举债的基础;普通股筹资能增强公司信誉普通股筹资的缺点资本本钱较高;增发普通股时会使原股东的利益及控制权受损;发行普通股筹资，加大了公司被收购的风险

三、长期借款长期借款的优点融资速度快,借款本钱较低，借款弹性较大,可发挥财务杠杆的作用长期借款的缺点筹资风险高，限制条件多，筹资数量有限

四、发行长期债券债券筹资的优点债券本钱较低；可利用财务杠杆保；保障股东控制权；筹资对象广、市场大债券筹资的缺点财务风险较大；限制条件多五.租赁筹资融资租赁的优点能够迅速获得所需资产；增加了筹资的灵活性；可以减少设备引进费；有利于减轻所得税负担融资租赁筹资的缺点:融资本钱高；当事人违约风险；利率和税率变动风险短期筹资与营运资本政策

一、短期借款短期借款的信用条件

1、信贷限额；

2、周转信贷协定

3、补偿性余额

1、短期借款优点

（1）取得手续相对简便；

（2）可随企业的需要安排，有较好的弹性

2、短期借款缺点

（1）资金本钱较高（与其他短期负债相比）；

（2）短期内要归还，风险加剧

二、商业信用

1、商业信用筹资的优点

（1）使用方便；

（2）本钱低；

（3）限制少

2、商业信用筹资的缺点

（1）期限较短；

（2）放弃现金折扣，则要付出较高的资金本钱资本本钱含义资本本钱则指公司为筹集和使用资金而付出的相应代价资本本钱的种类:个别资本本钱、综合资本本钱和边际资本本钱资本结构的概念:资本结构是指企业各种资本的价值构成和比例关系企业投资

（一）含义指企业投入财力、以期望在未来获取收益的一种行为

（二）意义

1、企业投资是实现财务管理目标的根本前提

2、企业投资是开展生产的必要手段

3、企业投资是降低风险的重要方法投资的分类•）按投资时间长短分:短期投资（流动资产投资），长期投资

（二）按投资范围分:对内投资，对外投资

（三）按投资活动与企业本身生产经营活动的关系分直接投资，间接投资

（四）按投资工程之间的相互关联关系可划分独立投资，互斥投资现金流量是指企业现金流入与流出的数量现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量，现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net CashFlow,简称NCF）投资工程现金流量，一般分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三个局部（-）初始现金流量是投资开始时（主要指工程建设过程中）发生的现金流量，

（二）营业现金流量是指工程建成后生产经营过程中发生的现金流量，这种现金流量一般是按年计算的

（三）终结现金流量终结现金流量主要指工程寿命终了时发生的现金流量

一、股利分配的工程

1、盈余公积金

2、股利（向投资者分配的利润）

二、股利分配的原则

（一）依法分配原则，

（二）利益兼顾原则，

（三）积累和消费并重原则，

（四）投资与收益对等原则

三、股利分配的顺序

1、计算可供分配的利润（本年+以前年度）净利＞0可分配净利V0不可分配

2、计提法定盈余公积金（计提法定盈余公积的基数不包括年初未分配利润）（在计提法定盈余公积金之前，应领先用当年利润弥补亏损）

3、计提任意盈余公积金

4、向股东支付股利股份有限公司向股东支付股利涉及的几个主要日期股利宣告日、股权登记日和股利支付日

二、股利支付的方式

（一）现金股利，

（二）财产股利，

（三）负债股利，

（四）股票股利，

（五）股票回购股利政策理论（-）股利无关论（MM理论），股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响这种理论是建立在一种完整无缺的市场假设之上的因而又称完全市场理论

（二）股利相关论，股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的代表性的观点有

1、一鸟在手论股票价格上涨得利与分配股利之间人们更愿意购置支付较高股利的股票因此股利政策对股票价格会产生影响

2、信息传播论:股利实际上是给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息必然回反映在股票的价格上

3、假设排除论:认为股利无关论的假设前提是不存在的

4、税差理论:有些国家，资本利得的税率低于股利收入的税率，投资者持有股票而不将其卖掉，资本利得将延迟确认，从而推迟确认资本利得税即使资本利得和股利收入的税率相同，但持有股票可以获得资本利得延迟纳税这一理论认为投资者偏好资本利得，公司应该发放较少的股利

二、影响股利政策的因素

1、法律因素为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配经常作如下限制

（1）资本保全;

（2）企业积累；

（3）净利润；

（4）偿债能力；

2、股东因素股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响

（1）稳定的收入和避税；

（2）控制权的稀释

3、公司的因素就公司的经营需要来讲，也存在一些影响股利分配的因素

（1）盈余的稳定性；

（2）资产的流动性；

（3）举债能力；

（4）投资时机；

（5）资本本钱；

（6）债务需要

4、其他因素

（1）债务合同约束；

（2）通货膨胀由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利政策和股票价格就不是无关的，股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定

（3）股利政策的连惯性

三、股利政策的类型

（一）剩余股利政策剩余股利政策是根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配

1、股利分配方案确实定，采用剩余股利政策时，应遵循4个步骤

（1）设定目标资本结构；

（2）根据确定的目标资本结构确定投资所需的股东权益数额；

（3）净利中首先满足投资方案所需的权益资本数额；

（4）净利满足投资需要的权益资金后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东

2、采用本政策的理由奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利这样做的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本本钱最低该政策表达的是股利无关理论（-）固定或持续增长的股利政策

1、分配方案确实定这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额在通货膨胀的情况下，也会提高股利发放额

2、采用本政策的理由

（1）稳定的股利向市场传递着公司正常开展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格

（2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出若股利忽高忽低的股票，则不会受依靠股利为生的股东欢送，股票价格会因此而下降

（3）稳定的股利政策即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利该股利政策的缺点

（1）股利的支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；

（2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本本钱

（三）固定股利支付率政策

1、分配方案确实定固定股利支付率即股利占盈余的比率不变，长期按此比率支付股利的政策这一股利政策下，获得较多盈余的年份股利额高；获得盈余少的年份股利额低

2、采用本政策的理由主张实行固定股利支付率的人认为，表达多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利

（四）低正常股利加额外股利政策

1、分配方案确实定每年支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率

2、采用本政策的理由

（1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性

（2）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引这局部股东股票股利和股票分割（-）股票股利的含义:股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式会引起所有者权益各工程的结构发生变化

（二）股票股利的意义

1.股票股利对公司的意义

（1）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无需分配现金，有利于公司长期开展

（2）起到了分割股票的作用，降低市价，便于吸引投资者

（3）传递公司将会将会继续开展的信息，提高投资者的信心，在一定程度上可以稳定股票价格但也会出现相反的情况

（4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担

2.股票股利对股东的意义

（1）股东所持股份增加，当公司维持原有的固定股利水平时，以后可获得更多的股利收入

（2）发放股票股利通常由成长中的公司所为，良好的预期可稳定股价甚至使股价略有上升

（3）股东如果需要现金，可随时变现

（4）股东可享受纳税上的税收利益

（三）股票分割含义:股票分割是指将面额较高的股票拆分为面额较低的股票的行为股票分割并不属于某种股利方式股票分割的作用

（1）降低股票市价

（2）传递公司开展前景良好的信息

（四）股票股利与股票分割的相同点与不同点股票股利和股票分割比较的相同点有三点

1.当利润不变的情况下，每股盈余下降、每股市价下降

2.不影响公司的资产、负债、所有者权益的总额

3.不影响股东的持股比例，也不会影响股东所拥有的股票市场价值总额股票股利和股票分割相比较的区别有三点

1.对每股面值的影响股票股利不影响每股面值，股票分割会使每股面值降低

2.对股东权益内部结构的影响股票股利影响股东权益内部结构，股票分割不影响股东权益内部结构

3.适用情况不一样在公司股价暴涨且预期难以下降时，采用股票分割的方法降低股价；在公司股价上涨幅度不大时，通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。