财务分析知识讲解

第二章财务分析重点掌握

一、财务分析的方法；

二、偿债能力、营运能力和获利能力分析涉及的主要指标；

三、掌握杜邦综合财务分析体系

一、财务分析的根本方法

1、比率分析法是指同一个企业同一个年度的同一张报表的不同工程，或者是不同报表相关工程之间的比较关系

2、比较分析法主要是横向的比较，即用一个企业的某项财务指标与同行业的其他企业比照，或者是与该企业所属行业的标准财务比率进行比较分析

3、趋势分析法主要是纵向的分析，即同一企业不同年度的报表间进行比较还要简单了解一下相关比率、结构比率和动态比率的含义

二、比率分析需要掌握其中的具体指标的分类、计算和含义

（一）偿债能力分析

1、流动比率流动比率二流动资产流动负债♦流动比率可以反映短期偿债能力流动比率是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证,但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债，在分析流动比率的A.30%B.50%C.40%D.15%【答案】A【解析】净利润+销售收入=210+（100X7）=30%o【例题11】产权比率与权益乘数的关系是（）A.产权比率X权益乘数二1B.权益乘数二1/（1-产权比率）C.权益乘数=（1+产权比率）/产权比率D.权益乘数=1+产权比率【答案】D【解析】产权比率=负债总额+所有者权益；权益乘数=资产总额所有者♦负债总额_资产总额产权比率=极血:乘数1+=1+所有者权益一所有者权益权益【例题12】在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，以下说法中错误的选项是（）A.权益乘数大则财务风险大B.权益乘数大则净资产收益率大C.权益乘数等于产权比率加1D.权益乘数大则资产净利润率大【答案】D【解析】权益乘数表示企业的负债程度权益乘数越大，企业负债程度越高其计算公式为:=产权比率+1=1+（1-资产负债率）由上式可以看出权益乘数大，资产负债率就大，则财务风险大权益乘数大，则净资产收益率就大，所以，选项A、B、C正确权益乘数与资产净利率没有直接关系，所以，选项D错误【例题13］某公司2003年销售收入为500万元，未发生销售退回和折让,年初应收账款为120万元，年末应收账款为240万元则该公司2003年应收账款周转天数为（）天A.86B.

129.6C.146D.173500【解析】该公司2003年应收账款周转次数==

2.78次120+240+2【答案】B该公司年应收账款周转天数天）2003=360/278=

129.【例题14］年初资产总额为100万元，年末资产总额为140万元，利润总额为24万元，所得税8万元，利息支出为4万元，则资产息税前利润率为（）【答案】c【解析】资产息税前利润率二（24+4）/（100+140）+2=

23.33%A.20%B.

13.33%C.

23.33%D.30%【例题15】流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（）A.增大流动比率B.降低流动比率C.流动比率不变D.增大速动比率【答案】A【解析】流动比率二流动资产/流动负债,/流动比率小于1,说明分子小于分母，当分子、分母增加相同金额时,将会导致分子的变动幅度大于分母的变动幅度该流动比率将会变大・・・如代入具体数据分析（假设）原来流动比率O=3=

0.810赊购材料一批，价值万元，10则流动比率=巴也=

0.910+10速动比率二速动资产/流动负债，赊购原材料若干，流动资产和流动负债都增加相同的金额，所以，速动比率降低【例题16】某公司年末会计报表上局部数据为流动负债60万元，流动比率为2,速动比率为

1.2,销售本钱100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（）A.

1.65次B.2次C.

2.3次D.

1.45次【答案】B【解析】由于流动比率=蹩雾流动负债因此二流动资产260可求得期末流动资产为（万元）;120又由于速动比率=流喧货流动负债因此-存货

1.2=12°60可求得期末存货为（万元）48则年末存货周转次数_100（48+52）/2（次）=2【例题17］某企业2004年度的现金为2000万元，该企业年末流动资产为3200万元，流动比率为2,则现金比率为（）A.

1.2B.

1.25C.

0.25D.

0.8【答案】B【解析】该企业年末流动资产为3200万元，流动比率为2,则流动负债为1600万元;所以，现金比率=2000/1600=

1.25

（二）多项选择题【例题1】以下各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（）0A.提高销售净利润率B.提高资产负债率C.提高资产周转率D.提高流动比率【答案】A、B、C【解析】此题的考核点是杜邦财务分析体系构成指标的相互关系根据杜邦财务分析体系净资产收益率=销售净利润率X资产周转率X权益乘数,从公式中看，决定净资产收益率上下的直接因素有三个方面销售净利润率、资产周转率和权益乘数而提高资产负债率，即意味着提高权益乘数【例题2】以下有关反映企业状况的财务指标的表述中，正确的有（）A.已获利息倍数提高，说明企业支付债务利息的能力降低B.应收账款周转率提高，说明企业信用销售严格C.净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越弱D.净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强【答案】B、D【解析】见教材【例题3】某公司当年的经营利润很多，却不能归还到期债务为查清其原因，应检查的财务比率包括（）A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】B、C、D【解析】不能归还到期债务，说明其短期偿债能力弱，应检查短期偿债能力指标以及影响短期偿债能力指标的因素，B属于短期偿债能力指标，C、D属于反映流动资产变现质量的指标，会影响短期偿债能力资产负债率属于长期偿债能力指标，不属于考察范围【例题4】影响速动比率的因素有（）A.应收账款B.库存商品C.原材料D.应付票据【答案】A、D流动资产-存货一速动资产流动负债【解析】速动比率二在所有备选项中，选项属于速动A流动负债资产，而选项属于流动负债；选项和选项属于存货范畴，不影响速动资产，进而不D BC影响速动比率.【例题5】影响资产息税前利润率的因素有（）A.净利润B.所得税C.利息D.资产平均总额【答案】A、B、C、D【解析】由资产息税前利润率的计算公式“（净利润+所得税+利息）/资产平均总额〃可知【例题6】在企业效绩评价规则中，用于评价开展能力状况的根本指标有（）OA.销售增长率B.资本积累率C.总资产增长率D.固定资产成新率【答案】A、B【解析】销售增长率和资本积累率均属于在企业效绩评价中，用于评价开展能力状况的根本指标

（三）计算题（经过计算进行选择）［例题1］某公司2004年会计报表的有关资料如下:资料金额单位万元资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数销售收入净额（略）20000净利润（略）500要求

（1）计算杜邦财务分析体系中的以下指标（凡计算指标涉及资产负债表工程数据的，均按平均数计算）

①净资产收益率；

②资产净利润率（保存三位小数）；

③销售净利润率；

④资产周转率（保存三位小数）;

⑤权益乘数⑵用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用此题数据加以验证【答案】

（1）计算杜邦财务分析体系中的以下指标（凡计算指标涉及资产负债表500

①净资产收益率二xl00%=

13.33%3500+4000-2工程数据的，均按平均数计算）500

②资产净利润率（保留三位小数）X1OO%=

5.556%8000+10000-2

③销售净利润率=0^x100%=

2.5%20000

④资产周转率（保留三位小数）二加门/0吐=

2.222（次）（8000+10000）^21

⑤权益乘数二=

2.4~6000+4500-21------------------------------10000+8000-2

（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用此题数据加以验证净资产收益率二销售净利润率X资产周转率X权益乘数=

2.5%X

2.222X

2.4=

13.33%［例题2］某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元,年初应收账款为125万元，年末流动比率为3,年末速动比率为

1.5,存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元一年按360天计算要求

（1）计算该公司流动负债年末余额

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额

（3）计算该公司本年销货本钱

（4）假定本年销售收入净额为960万元,应收账款以外的其他速动资产忽略不计,计算该公司应收账款周转天数【答案】

（1）流动负债年末余额=270/3=90（万元）

（2）存货年末余额=270—90X

1.5=135（万元）存货平均余额=（135+145）/2=140（万元）3本年销货本钱=140X4=560万元4应收账款年末余额=270-135=135万元应收账款平均余额二135+125/2=130万元应收账款周转天数二130X360/960=

48.75天【例题3】某商业企业2004年销售收入净额为2000万元，销售本钱为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为

1.2,年末现金比率为

0.7假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算要求1计算2004年应收账款周转天数2计算2004年存货周转天数3计算2004年年末流动负债余额和速动资产余额4计算2004年年末流动比率【答案】1计算2004年应收账款周转天数应收账款周转天数二｛360X[200+4004-2]｝/2000=54天2计算2004年存货周转天数存货周转天数二｛360义[200+6004-2]/1600=90天3计算2004年年末流动负债和速动资产余额年末现金+400/年末流动负债二

1.2年末现金/年末流动负债=

0.7解之得年末流动负债二800万元年末现金二560万元年末速动资产=960万元4计算2004年年末流动比率流动比率二960+600/800=

1.95o基础上，还要进一步对现金流量加以分析从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好，但从企业的角度看,过高的流动比率通常会造成企业保持了过多的流动资产（其获利能力较差），造成企业时机本钱的增加所以企业应尽可能使流动比率维持在不使货币资金闲置的水平

2、速动比率速动比率二速动资产流动负债=（流动资产-存货）流动负债♦♦属于反映短期偿债能力的指标因为存货不容易变现，所以计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除速动比率过高，一方面说明短期偿债能力提高，另一方面也说明资产的收益能力水平在降低

3、现金比率现金比率=现金+流动资产也是属于反映短期偿债能力的指标它的说服力超过了流动比率和速动比率该比率越大，企业的短期偿债能力越强和前面的指标一样，这个指标的数值也不能过高

4、资产负债率一般性了解即可

5、有形资产负债率一般性了解

6、产权比率产权比率=负债总额所有者权益总额♦产权比率越高，意味着企业的负债程度越高，财务风险越大

7、已获利息倍数（作为考试重点掌握，注意单项选择题）已获利息倍数=息税前利润利息支出=（利润总额+利息支出）利息支出♦♦数值越大，说明企业在正常的经营过程中，通过占用资产实现的全部收益（息税前利润），对债权人的利息的保障程度越大，财务风险越小

（二）营运能力分析是站在经营者的角度，对占用资产的经营效率或经营者驾驭资产的能力进行分析关键是看资产周转的快慢，周转的速度越快，说明驾驭资产的能力越强，资产的运营效率越高

1、应收账款周转率，有两种表示方法（重要指标）应收账款周转次数=销售收入净额应收账款平均余额♦应收账款周转天数=360-应收账款周转次数周转次数越大，说明周转速度越快；周转次数越小，就说明每周转一次的天数越大，周转速度越慢（此处老师口误）应收账款的周转速度的快慢在一定程度上可以说明应收账款的变现能力即其周转速度越快，说明其越容易变现，计算出的流动比率和速动比率的说服力也越强

2、存货周转率，也包括了两个方面（重要指标）存货周转次数=销货本钱平均存货♦这里的销货本钱就是利润表的第二项一一主营业务本钱，平均存货是期初存货和期末存货的时点数的平均值存货周转天数=360+存货周转次数存货周转速度越快，说明其变现能力越强，流动比率的说服力越高，企业经营时存货占用的资金越少

（三）获利能力分析它是站在所有者的角度，对企业的营利能力进行分析

1、销售净利润率销售净利润率=净利润销售收入净额（主营业务收入净额）♦该指标越大，说明企业每实现100元的销售收入带来的净利润越大，企业的获利能力越强

2、资产净利润率资产净利润率=净利润+资产平均总额反映企业平均每100元的资产实现的净利润的多少考虑到分子上的指标是时期数（来自利润表），分母上的指标是时点数（来自资产负债表），所以我们对分母采用求平均数的方式将其转化为时期数

3、实收资本利润率实收资本利润率=净利润+实收资本一般了解即可

4、资产息税前利润率（根本获利率）资产息税前利润率=息税前利润总资产平均余额・该指标是将公司占用的全部资产作为一种投入，对应的是息税前利润总和，以评价公司的投入和产出的效率公司的投入就是占用的资产总额，其回报就是息税前利润该指标越大，说明企业的整体的获利能力越强

5、净资产利润率净资产利润率=净利润所有者权益平均余额♦该指标是从股东的角度来分析投入、产出的关系的，股东的投入就是净资产，相应的回报就是净利润，所以该指标反映的就是企业自有资金的回报水平该指标越大，说明能给所有者带来收益的能力越强

6、每股收益每股收益=净利润彳普通股股数是从股份公司或上市公司的角度分析的企业的收益能力，表示每一股普通股对应的净利润数额每股收益越高，说明每股的获利能力越强

7、每股股利每股股利=发放的净利润+普通股股数一般性了解即可

8、市盈率:市盈率=每股市场价格每股收益♦反映市场对公司的评价即公司的每股市价和每股收益的偏差有多少

三、财务状况综合分析主要是杜邦财务分析体系可以从两个方面来把握

1、是从杜邦分析体系的核心指标（净资产收益率）和三个因素之间的关系来分析净资产收益率（净资产利润率）=资产净利率X权益乘数资产净利率=销售净利润率X总资产周转率即净资产收益率（净资产利润率）=销售净利润率X总资产周转率义权益乘数，其中销售净利率反映的是获利能力，总资产周转率反映的是营运能力，权益乘数反映企业的偿债能力

2、注意其中的权益乘数的分析权益乘数=总资产9所有者权益=总资产+（总资产一总负债）=1+（1一资产负债率）=1+产权比率产权比率越大，权益乘数越大；资产负债率越高，权益乘数越大所以这三个反映企业长期偿债能力的指标的变动方向是一致的

四、企业绩效评价体系做一般性了解即可主要是注意八个根本评价指标分为四个方面，每一个方面涉及两个指标，要注意可能的出题方向是多项选择题

五、经典例题分析

（一）单项选择题【例题1】其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是（）A.财务风险加大B.获利能力提高C.营运效率提高D.时机本钱增加【答案】D【解析】此题的考核点是现金比率的分析现金比率=现金/流动负债，如果这一比率过高，就意味着企业资产未能得到合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致企业时机本钱增加【例题2】根本条件不变的情况下，以下经济业务可能导致资产息税前利润率下降的是（）A.用银行存款支付一笔销售费用B,用银行存款购入一台设备C,将可转换债券转换为优先股D,用银行存款归还银行借款【答案】A【解析】此题的考核点是资产息税前利润率的影响因素总资产息税前利润率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额B项用银行存款购入一台设备不涉及息税前利润和资产总额的变化C项将可转换债券转换为优先股也不涉及息税前利润和资产总额的变化D项将使资产总额减少，所以会使资产息税前利润率上升而用银行存款支付一笔销售费用会使企业利润下降，总资产也在下降，但通常分子的下降幅度大于分母的下降幅度,所以，导致资产息税前利润率下降【例题3】用于评价企业获利能力的资产息税前利润率指标中的“利润〃是指（）A.息税前利润B.营业利润C.利润总额D.净利润【答案】A【解析】此题的考核点是资产息税前利润率指标中的“利润〃的含义资产息税前利润率二（利润总额+利息支出）/平均资产总额二息税前利润/平均资产总额因此，资产息税前利润率指标中的“息税前利润〃是指息税前利润【例题4】企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）A.减少财务风险B.增加资金的时机本钱C.增加财务风险D.提高流动资产的收益率【答案】B【解析】此题的考核点是速动资产的特性企业大量增加速动资产可能导致现金和应收账款占用过多而大大增加企业的时机本钱【例题5】以下各项中，不会影响流动比率（口误）的业务是（）A.用现金购置短期债券B.现金购置固定资产C.用存货进行对外长期投资D.从银行取得长期借款【答案】A【解析】此题的考核点是流动比率的影响因素现金购置固定资产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购置短期债券，流动资产不变，流动比率也不变【例题6】以下各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）A.收回应收账款B.用现金购置债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答案】C【解析】此题的考核点是资产负债率的影响因素收回应收账款、用现金购置债券和以固定资产对外投资（按账面价值作价）资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变接受所有者投资转入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相比照例在减少，即资产负债率下降【例题7】某企业2003年销售收入为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元假定没有其他资产，则该企业2003年的资产周转率为（）次A.

3.0B.

3.4C.

2.9D.

3.2【答案】A【解析】此题的考核点是资产周转率的计算总资产周转率二销售收入/资产平均余额二销售收入/（流动资产平均余额+固定资产平均余额）=36000/（4000+8000）=3o【例题8】在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）A.净资产利润率B.资产净利润率C.资产周转率D,销售净利润率【答案】A【解析】此题的考核点是净资产收益率是杜邦财务分析体系的核心指标净资产收益率是杜邦财务分析体系中综合性最强的财务比率【例题9】净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标通过对系统的分析可知，提高净资产收益率的途径不包括（）A.加强销售管理，0提高销售净利润率B.加强资产管理，提高其利用率和周转率C.加强负债管理，提高其利用率和周转率D.加强负债管理，提高产权比率【答案】C【解析】由杜邦分析体系和推导公式可知C项不会影响净资产收益率【例题10］某企业2003年流动资产平均余额为100万元，流动资产周转次数为7次若企业2003年净利润为210万元，则2003年销售净利润率为（）。