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浙江万里学院实验报告课程名称财务分析实验课实验名称财务报表分析专业班级财管
081、082班组员李赛赛08011588陈双超08011550章露08011575蒋颖俊08011580蒋巳龙08011536卧龙电气600580分析报告主营业务各类电机及控制装置、振动机械、输变电及配电产品、成套设备、蓄电池、整流及逆变装置、高压变频器、电气自动化及系统集成产品的研发、制造、销售、安装电机制造行业一.资产负债表分析资产负债表水平分析1根据资产负债表水平分析表如表1-1名称卧龙电气卧龙电气代码600580600580相比照较类型绝比照较值任值报表日期2008-12-312009-12-31货币资金362,533,
600.513,309,
000.150,775,
400.
41.59%应收票据37,658,
400.57,680,
400.20,022,
000.
53.17%应收账款309,081,
000.433,704,
100.124,623,
100.
40.32%应收账款净额309,081,
000.433,704,
100.124,623,
100.
40.32%预付货款109,574,
900.255,596,
000.146,021,
100.
133.26%其他应收款43,007,
800.29,416,
900.-13,590,
900.-
31.6%存货294,250,
000.425,481,
000.131,231,
000.
44.6%存货净额294,250,
000.425,481,
000.131,231,
000.
44.6%流动资产合计1,156,105,
800.1,715,187,
400.559,081,
600.
48.36%长期股权投资164,139,
100.227,132,
700.62,993,
600.
38.38%长期投资164,139,
100.227,132,
700.62,993,
600.
38.38%固定资产原价394,643,
700.461,853,
200.67,209,
500.
17.03%固定资产净值394,643,
700.461,853,
200.67,209,
500.
17.03%在建工程100,832,
800.99,108,
000.-1,724,
800.-
1.71%固定资产合计495,476,
500.560,961,
200.65,484,
700.
13.22%无形资产41,867,
900.147,239,
300.105,371,
400.
251.68%商誉
0.639,
000.639,
000.0长期待摊费用5,749,
800.4,572,
600.-1,177,
200.-
20.47%无形资产及递延资产合计47,617,
700.152,450,
900.104,833,
200.
220.16%递延所得税资产7,550,
800.12,158,
500.4,607,
700.
61.02%非流动资产合计714,784,
100.952,703,
300.237,919,
200.
33.29%资产总计1,870,889,
900.2,667,890,
700.797,000,
800.
42.6%短期借款263,230,
000.279,110,
000.15,880,
000.
6.03%应付账款277,074,
300.378,181,
600.101,107,
300.
36.49%应付票据33,085,
600.38,239,
200.5,153,
600.
15.58%应付职工薪酬11,915,
700.15,358,
500.3,442,
800.
28.89%预收账款112,550,
700.299,060,
000.186,509,
300.
165.71%由上表经水平分析得，报告期内现金流量构成情况、同比发生重大变动的情况及与报告期利润存在重大差异的原因说明报告期经营活动产生的现金流量净额为元，保持了稳定的经营活动现金流入，经营活动现金流量情204,378,000况良好报告期投资活动产生的现金流量净额为元，主要是公司购建固定资产和对外投资所致，公司经营-190,809,600活动产生的现金流量净额均为正数，并随着公司的生产经营规模逐步扩大，年至年经营性活动产生的现金流量20082009净额逐年增加，公司近年经营活动产生的现金流量较为稳定、充裕，销售商品、提供劳务收到的现金与公司的营业收入相当，说明公司经营状况良好，资金回笼充足、稳定主要是主要原因为
①公司为适应生产销售规模的扩大,不断增加生产设施投资等资本性支此前次募集资金投资工程按期投入;
②公司采取外延扩张的方式，不断进行股权并购活动报告期内先后收购了欧力卧龙、卧龙商务、北京华泰等公司的股权;
③投资参股,如投资万元参股绍兴商行目11,100前公司经营业绩良好,三大主业均开展迅速，面临良好的市场机遇,未来随着本次募集资金工程的投入,预计公司投资活动产生的净现金流量仍将保持净流出状态公司筹资活动产生的现金流入主要为取得银行借款、发行股票收到的现金,现金流出主要为归还债务及分配股利、利润或偿付利息支付的现金其中年度筹资活动产生的现金流量净额为正2009数，主要原因是当年银行贷款增加额大于归还的银行贷款金额现金流量表垂直分析
2.根据现金流量表垂直分析表如表3-2名称卧龙电气报表日期2008-12-312009-12-312008-12-312009-12-31字段工程数值数值占净现金流量比占净现金流量比例例2,049,370,
500.2,219,731,
100.0000销售商品提供劳务收到的现金-
47153.16%
1658.58%收到的其他与经营活动有关的现金55,280,40082,806,700-
1271.92%
61.87%经营活动现金流入小计4002,389427800-
50311.34%
1785.37%购置商品接受劳务支付的现金1711021,9001741297,100-
39368.23%
1301.09%支付给职工以及为职工支付的现金110,297,000138,358,900-
2537.78%
103.38%支付的各项税费90,849,100122,715,200-
2090.31%
91.69%支付的其他与经营活动有关的现金147,572,400182,678,700-
3395.44%
136.50%经营活动现金流出小计2059740,4002185049,800-
47391.75%
1632.66%经营活动产生的现金净额126,891,000204,378,000-
2919.58%
152.71%取得投资收益所收到的现金9,686,
100.12,453,
600.-
222.86%
9.31%处置固定资产无形资产和其他长期资产所收回的现金净额404,
800.0024,176,100-
9.31%
18.06%收到的其他与投资活动有关的现金5,340,4000-
122.88%
0.00%投资活动现金流入小计15,431,30036,629,700-
355.05%
27.37%购建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金97,023,900184,657,300-
2232.38%
137.98%投资所支付的现金04,531,
3000.00%
3.39%取得子公司及其他单位支付的现金净额038,250,
8000.00%
28.58%投资活动现金流出小计97,023,900227,439,300-
2232.38%
169.94%投资活动产生的现金流量净额-81,592,600-190,
8096001877.33%-
142.57%取得借款收到的现金390,960,000690,190,000-
8995.44%
515.71%筹资活动现金流入小计395,210,000713,099,200-
9093.23%
532.83%归还债务所支付的现金374,960,000504,310,000-
8627.31%
376.82%分配股利或利润所支付的现金68,999,60070,706,500-
1587.58%
52.83%支付的其他与筹资活动有关的现金895,
000.0017,817,700-
20.59%
13.31%筹资活动现金流出小计444,854,600592,834,200-
10235.48%
442.96%筹资活动产生的现金流量净额-49,644,600120,265,
0001142.25%
89.86%现金及现金等价物净增加额-4,346,200133,833,
400100.00%
100.00%力口_期初现金及现金等价物余额366,879,800362,533,600-
8441.39%
270.88%以存货归还债务147,820,400226,323,000-
3401.14%
169.11%无形资产摊销1,685,7003,126,000-
38.79%
2.34%期末现金及现金等价物余额362,533,600496,367,000-
8341.39%
370.88%由上表分析得年经营活动产生的现金流量净额为元，保持了稳定的经营活动现金流入,2009204,378,000经营活动现金流量情况良好投资活动产生的现金流量净额为元，主要是公司购建固定资产和对外投资T90,809,600所致筹资活动产生的现金流量净额为元，主要是公司取得借款所致从流入结构来看，可见企业的现120,265,000金流入量主要是经营活动产生的，特别是其销售商品、提供劳务收到的现金明显高于其他业务活动的现金流入量，说明企业经营良好从流出结构来看，购置商品接受劳务支付的现金占到了比较大的比重，投资活动、筹资活动所占的比重也比较大原因在于该公司不断投资一些工程，想开拓市场现金流量表行业分析表如表3-3卧龙电气卧龙电气发电设备发电设备报表名称指标名称2008-12-312009-12-312008-12-312009-12-31现金流2,389,427,83,404,491,9653,302,375,583经营活动现金流入小计2,186,631,400•量表
00..
63.333,023,022,9342,960,184,092现金流量2,185,049,8经营活动现金流出小计2,059,740,400*表
00..
38.86381,469,
034.3342,191,
495.2现金流量经营活动产生的现金净额126,891,
000.204,378,000•表84现金流量收回投资所收到的现金
0.
0.16,617,
234.3836,421,
552.38表现金流投资活动现金流入小计15,431,
300.36,629,
700.87,149,
165.6371,175,
657.14量表389,498,
781.2353,675,
235.7现金流量投资活动现金流出小计97,023,
900.227,439,300•表51现金流量投资活动产生的现金流量净-190,809,60-302,349,
603.-282,499,
578.-81,592,
600.表额
0.1357966,260,
578.1现金流量筹资活动现金流入小计395,210,
000.713,099,200*1,116,794,500*表3887,832,
007.1现金流量筹资活动现金流出小计444,854,
600.713,003,
787.5592,834,200・表4现金流253,256,
790.6228,962,
492.8筹资活动产生的现金流量净-49,644,
600.120,265,000•量表额36期末现金及现金等价物余882,755,
484.31,044,241,869现金流量362,533,
600.496,367,000*表额
8.05有上述现金流量表的行业比较分析年、年经营活动、筹资活动产生的现金流量净额都小于同行业平均20082009水平的重要原因是公司的规模较小公司经营活动产生的现金流量净额均为正数，并随着公司的生产经营规模逐步扩大，并且近两年经营活动产生的现金流量较为稳定、充裕，销售商品、提供劳务收到的现金与公司的营业收入相当，说明公司经营状况良好，资金回笼充足、稳定在这两年公司投资活动所产生的现金流量净额都要比同行业平均水平高，但是在年差距有所缩小，这是因为公司为适应生产销售规模的扩大，不断增加生产设施投资等资本性支出公2009司，并且采取外延扩张的方式，收购了欧力卧龙、卧龙商务、北京华泰等公司的股权年筹资活动产生的现金流2008量净额要远远小于同行业平均水平，并且时负数造成上述现象的主要原因是是当年归还的银行贷款金额大于银行贷款增加额现金入量表趋势分析表如表3-4工程年年年年年20052006200720082009现金收入106,337155,181193,819259,727313,916其中经营活动现金流入76,685103,409144,949218,663238,943投资活动现金流入3,3793,1073,0921,5433,663筹资活动现金流入26,27348,66545,77839,52171,310现金支出106,409117,923190,262260,161300,532其中经营活动现金流出71,19295,556135,453205,974218,505投资活动现金流出13,01321,21810,8969,70222,744筹资活动现金流出22,20431,14943,91344,48559,283由上表的定比数据可以看出，该公司的现金收入在不断增加，年比年增长了其中，经营活动的现20092005195%,金收入增长略快于总的现金收人.增加了公司近五年经营活动产生的现金流量较为稳定、充裕，销售商品、提212%供劳务收到的现金与公司的营业收入相当，说明公司经营状况良好，资金回笼充足、稳定投资活动现金收入缓慢增长，达筹资活动现金收入增幅略小为
8.4%；171%现金支出也在不断增加，年比年增长了其中，经营活动现金支出增长了投资活动的现金
20092005182.43%,207%支出波动起伏，年比年上升了年比年下降了年比年下降了而
2006200563.05%,
2007200648.65%,
2008200710.96%,2009年猛然上涨，比年上升了公司的投资活动现金支出是极不稳定的公司筹资活动产生的现金流入主要
2008134.43%为取得银行借款、发行股票收到的现金，现金流出主要为归还债务及分配股利、利润或偿付利息支付的现金筹资活动的现金支出增加了其中年度筹资活动产生的现金流量净额为负数，主要原因是当年归还的银行贷款
166.99%2008金额大于银行贷款增加额；年度筹资活动产生的现金流量净额为正数且金额较大，主要原因为本期内公司新增200917,万元中长期借款,并且由于对资金需求的持续增加，总体借款增加额大于还款金额
000.00财务指标分析一.盈利能力分析财务比率数据表客户名称卧龙电气卧龙电气报表日期2008-12-312009-12-31环比增长率财务指标指标值指标值总资产利润率
8.88%
9.58%
7.88%销售利润率
7.77%
11.45%
47.36%本钱费用利润率
8.37%
12.77%
52.57%总资产报酬率
10.96%
12.11%
10.49%流动资产利润率
15.52%
17.8%
14.69%固定资产利润率
30.56%
48.39%
58.34%销售收入报酬率
8.12%
11.%
35.47%本钱变动速度
48.26%-
2.35%-
104.87%销售本钱费用率
92.89%
89.65%-
3.49%权益乘数
164.1%
186.23%
13.49%权益报酬
16.83%
19.18%
13.96%净资产收益率
13.63%
17.59%
29.05%主营业务利润率
16.38%
21.84%
33.33%盈余现金费用率H
4.37%
6.59%
50.80%货币资金增长率-
1.18%
41.58%-
3623.73%内部经营资产收益率
9.03%
9.75%
7.97%对外投资收益率
12.82%
10.72%-
16.38%公司最近两年的利润主要来源于主营业务，收入和利润逐年递增,盈利能力逐年增强，公司营业收入逐年增长,主要奉献来自其中公司三大业务销售收入增长，年和年公司营业本钱占营业收入的比重分别为和猊
2008200983.62%
78.15年和年公司主营业务利润分别为万元、万元，近三年的平均增长率为高于营业2008200932,
438.6746,
294.
4031.75%,利润的平均增长率，公司营业利润主要由主营业务利润奉献,公司主营业务突出最公司主营业务利润保持了持
27.52%续稳定的增长，主要原因是前次募集资金投资工程在产生效益，产销规模迅速增长所致从构成上看年公司三大,2009主业电机及控制装置、变压器、蓄电池产生的主营业务利润奉献已超过其中电机及控制装置占变压器占95%,
34.79%,
33.蓄电池占目前处于均衡开展的态势主营业务利润总额保持了稳中有升增长的态势；公司年公司销售62%,
26.74%,2008费用支出水平为与同行业上市公司年的平均水平根本相当公司主营业务种类较多，电机及控制装置、
4.01%
20083.72%变压器、蓄电池、贸易等均需面对不同市场和行业,对销售人员和市场资源的整合难度较大,规模效应对降低销售费用的作用并不明显，因此虽然近年来销售规模不断扩大，但销售费用率未出现明显下降，但仍与同行业平均水平保持相当其中销售费用率的上升主要受贸易收入同比下降影响，主要因当期研发费用上升所致公司年综合毛利率和2008销售毛利率出现微幅下降的趋势，主要原因是贸易收入比重上升,而贸易毛利率较低影响了公司整体毛利率水平2009年，由于前次募集资金投资工程效益大量产生、技术改造逐步完成、主要产品向高毛利率方向结构调整、主要原材料价格下降等原因，公司综合毛利率、主要产品毛利率、销售毛利率均出现了较大幅度的上升二.偿债能力分析财务比率数据表客户名称卧龙电气卧龙电气报表日期2008-12-312009-12-31财务指标|指标值指标值环比增长率资产负债率
39.06%
46.3%
18.54%股东权益负债率
64.1%
86.23%
34.52%净现金流量对负债率-
0.59%
12.2%-
2167.80%产权比率
64.1%
86.23%
34.52%流动比率
158.19%
160.99%
1.77%速动比率
117.93%
121.05%
2.65%企业血压-
17.93%-
21.05%
17.40%货币资金比率
49.6%
48.18%-
2.86%营运资金与流动负债比率-
167.4%-
166.49%-
0.54%即付比率
42.98%
42.97%-
0.02%有形净值债务率
66.89%
96.5%
44.27%固定资产权益比率
38.39%
29.89%-
22.14%利息保障倍数
932.16%
1786.78%
91.68%现金流量比率
20.67%
14.15%-
31.54%易变现率
118.06%
142.04%
20.31%简化财务杠杆系数
115.48%
107.52%-
6.89%负债经营可行性系数
142.12%
141.22%-
0.63%付息负债比率
14.06%
16.83%
19.70%公司流动资产、速动比率、利息保障倍数均较好，说明公司资产流动性较好，短期偿债能力较强报告期内公司资产负债率呈上升趋势，由年的上升到年的说明公司的财务风险呈加剧趋势，公司利用财务杠
200839.06%
200946.30%,杆的空间呈下降趋势,长期偿债能力正逐步减弱；总体来说,公司目前的资产负债率能够适应目前的生产经营特点和负债状况，仍保持了较为平安的财务杠杆年，公司流动比率为速动比率为略低于同行业上市公司年
20081.58,
1.18,08的平均值和公司资产流动性指标在报告期内保持了相当稳定的水平，并未随资产规模的不断扩大而明显下
2.
151.58,降，充分说明了公司资产流动性好,变现能力较强，经营稳健年资产负债率略高于同行业上市公司资产负债率平2009均值，说明公司的财务风险略高于行业平均水平公司于年非公开发行股票,募集资金到位当年合并报表资产负债2006率较低,为随着新建工程的陆续建成投产,在营业收入大幅增加的同时公司不断通过增加负债满足流动资金需求
31.24%,导致资产负债率持续上升,至年末已到达未来随着公司产品进一步深化,高压、超高压变压器产品比重的增
200946.30%,加,对资金需求也将进一步上升,资产负债率面临继续上升的压力随着公司盈利能力的不断增强和利润总额的较快增长,利息保障倍数分别为和说明公司的利润水平能够很好的保障公司的利息支此保持公司的信用等级,公司
9.
4213.90,良好的效益能够支持未来开展所需的更多银行贷款需求三.营运能力分析财务比率数据表客户名称卧龙电气卧龙电气报表日期2008-12-312009-12-31环比增长速财务指标指标值指标值度流动资产周转率
199.62%
155.48%-
22.11%存货周转率
657.02%
484.8%-
26.21%应收账款周转率
616.29%
454.27%-
26.29%现金比率
49.9%
41.1%-
17.64%流动资产占用率
50.09%
64.31%
28.39%商品存货变现能力.次数
785.77%
620.3%-
21.06%固定资产更新率-
17.9%
17.03%-
195.14%固定资产周转率一次数
488.22%
521.25%
6.77%总资产周转率
122.03%
98.36%-
19.40%销售资金率
54.1%
76.83%
42.01%盈余现金费用率
2.28%
0.67%-
70.61%现金周转率
585.93%
509.73%-
13.00%盈余现金保障倍数
85.84%
90.3%
5.20%公司应收账款呈逐年增长的态势，公司应收账款周转天数的波动主要系产品结构变化所致公司电机及控制装置产品的结算周期比较稳定，而公司变压器和蓄电池两类产品面向的客户如中国电信、中国移动、中国联通、艾默生、中铁电气化局、电力公司等的结算周期较长，随着变压器和蓄电池销售规模的迅速扩大，应收账款余额也随之增长较快，由于上述客户实力雄厚,发生坏账的风险较低综上所述,公司目前的信用政策和应收账款余额适合公司当前的生产经营,应收账款的资产质量也较高公司存货余额虽呈逐年上升趋势，但公司的存货周转天数则呈下降的趋势，资产利用效率较高;年末，因公司变压器、蓄电池等产品比重增加而相应增加了备货数量，导致存货周转天数有2009220kV所增加截至报告期末，公司除对局部原材料、半成品计提减值准备外,未发现重大低于可变现净值的存货，存货保存规模与公司当前生产经营相适应,资产质量总体较高年,公司的应收账款周转率为存货周转率为高于
20087.84,
6.57,同行业上市公司年的平均应收账款周转率和的平均存货周转率公司年应收账款周转率和存货周转
20086.
073.602009率较年有较大幅度的下滑，主要是由于公司产品向高技术含量、高附加值产品的进一步调整，公司的客户结构发2008生了一定程度的改变，同时，产品生产周期也有较大幅度的提升，从而导致存货周转率和应收账款周转率下滑虽然公司的资产经营效率有一定程度的下滑,但公司年营业收入仅比年增长的情况下，营业利润却增长了
200920084.46%
7.说明公司的产品结构调整取得了较大的成效,公司资产经营效率仍保持了较高的水平33%,
四、开展能力分析报表名称指标名称2007-12-312008-12-312009-12-31财务比率表销售收入增长率
0.
34950.
46710.0446财务比率表利润总额增长率
0.
10880.
26510.5381财务比率表资本金增值率
0.
09990.
0.0063财务比率表固定资产更新率
0.0168-
0.
1790.1703财务比率表权益报酬
0.
14540.
16830.1918财务比率表总资产增长率
0.
17790.
14680.426财务比率表每股净资产
3.
03793.
51844.4079每股经营净现金流量财务比率表
0.
28030.
39160.6288公司的资产总额增长较为稳定，年、年末总资产规模分别较上年末增长、主要原因是随着公
2008200914.69%
42.60%,司年非公开发行股票募集资金亿元投资工程逐步建成达产，公司产销量不断扩大,流动资产和固定资产也随之
20062.6相应增长;年末资产总额增长幅度较大除上述原因外，还因为公司于年月收购北京华泰以及公司为调整资产200920095负债结构相应增加长期借款所致年、年末公司货币资金余额相对保持稳定,均保持亿元以上，占总资产的200820093左右年末,公司货币资金余额大幅上升，到达万元，主要原因是公司为筹备本次募集资金投资工程30%200951,
330.90的前期投入和其他技改工程投入而借入万元中长期贷款公司在报告期内货币资金的余额保持了相对稳定的水17,000平销售收入增长率该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提不断增加的销售收入，是企业生存的基础和开展的条件，公司该指标年比年增0807幅较大，年有所回落，说明该公司市场前景越好固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原09值的比率至年月日，公司固定资产的成新率为其中房屋和建筑物成新率为均处于完好状态;
2009123163.89%,
84.99%,机器设备成新率偏低，为除新增机器设备外,原有设备大多使用年限较长,成新率较低,未来面临设备升级或更
49.75%,新的需求总体而言，公司主要固定资产状态完好，均处正常使用中，除对机器设备计提万元减值准备外,未发
78.00现其他固定资产减值的情况其他应付款35,378,
200.50,479,
100.15,100,
900.
42.68%应交税费-2,417,
000.4,918,
500.7,335,
500.-
303.5%流动负债合计730,817,
500.1,065,346,
800.334,529,
300.
45.77%非流动负债合计
0.170,000,
000.170,000,
000.0长期负债
0.170,000,
000.170,000,
000.0长期负债合计
0.170,000,
000.170,000,
000.0负债合计730,817,
500.1,235,346,
800.504,529,
300.
69.04%少数股东权益129,235,
500.179,754,
100.50,518,
600.
39.09%实收资本283,316,
200.285,127,
200.1,811,
000.
0.64%资本公积319,254,
000.395,988,
200.76,734,
200.
24.04%盈余公积68,414,
400.77,927,
600.9,513,
200.
13.91%未分配利润339,852,
300.493,743,
100.153,890,
800.
45.28%外币报表折算差额
0.3,
600.3,
600.0股东权益合计1,140,072,
400.1,432,543,
800.292,471,
400.
25.65%负债与股东权益合计1,870,889,
900.2,667,890,
700.797,000,
800.
42.6%由上表经水平分析得，报告期内重大变动的类别和工程说明报告期末公司总资产为元，比上年2,667,890,700增加元，增幅负债元上匕上年增加元，增幅股东权益（净资797,000,
80042.6%,1,235,346,800504,529,
30069.04%,产元，比上年增加元，公司资产负债率为比上年度增加了个百分点）1,432,543,800292,471,
40046.30%,
39.03%,
7.27应收票据年末数元,年初数元,年末余额较年初增加主要系公司销售规模增长所致卧龙57,680,40037,658,
40053.17%,电气集团股份有限公司年年度报告应收账款年末数元,年初数元，年末余额比年初增长2009433,704,100309,081,000主要系本年收入增长，年末尚未结算款增加其他应收款年末数元,年初数元,年末余
40.32%,29,416,90043,007,800额较年初减少主要系本年发生非同一控制下企业合并子公司卧龙商务应收款项增加以及应收出口退税款及投
31.6%,标押金增加所致预收账款年末余额元，年初数元，预收账款年末余额较年初增长299,060,
000.112,550,
700.
165.71%,主要系销售规模扩大，预收货款增加所致应交税费年末数元,年初数元，应交税费年末余额较年4,918,500-2,417,000初减少主要系公司出口业务增长，出口退税款增加所致其他应付款年末数元,年初数元,
303.5%,50,479,10035,378,200年末余额比年初增长主要系本年合并卧龙商务，该公司应付款项增加所致
42.68%,资产负债表垂直分析2根据资产负债表水平分析表如表1-2结构资产负债表名称卧龙电气报表日期2008-12-312009-12-312008-12-312009-12-31占本类别比例字段工程数值数值占本类别比例货币资金362,533,
600.513,309,
000.
31.36%
29.93%应收票据37,658,
400.57,680,
400.
3.26%
3.36%应收账款309,081,
000.433,704,
100.
26.73%
25.29%应收账款净额309,081,
000.433,704,
100.
26.73%
25.29%预付货款109,574,
900.255,596,
000.
9.48%
14.9%其他应收款43,007,
800.29,416,
900.
3.72%
1.72%存货294,250,
000.425,481,
000.
25.45%
24.81%存货净额294,250,
000.425,481,
000.
25.45%
24.81%流动资产合计1,156,105,
800.1,715,187,
400.
100.%
100.%长期股权投资164,139,
100.227,132,
700.
100.%
100.%长期投资164,139,
100.227,132,
700.
100.%
100.%固定资产原价394,643,
700.461,853,
200.
942.59%
313.68%固定资产净值394,643,
700.461,853,
200.
942.59%
313.68%在建工程100,832,
800.99,108,
000.
240.84%
67.31%固定资产合计495,476,
500.560,961,
200.
1183.43%
380.99%无形资产41,867,
900.147,239,
300.
87.93%
96.58%商誉
0.639,
000.
0.%
0.42%长期待摊费用5,749,
800.4,572,
600.
12.07%
3.%无形资产及递延资产合计47,617,
700.152,450,
900.
100.%
100.%递延所得税资产7,550,
800.12,158,
500.
1.06%
1.28%非流动资产合计714,784,
100.952,703,
300.
100.%
100.%资产总计1,870,889,
900.2,667,890,
700.短期借款263,230,
000.279,110,
000.
36.02%
26.2%应付账款277,074,
300.378,181,
600.
37.91%
35.5%应付票据33,085,
600.38,239,
200.
4.53%
3.59%应付职工薪酬11,915,
700.15,358,
500.
1.63%
1.44%预收账款112,550,
700.299,060,
000.
15.4%
28.07%其他应付款35,378,
200.50,479,
100.
4.84%
4.74%应交税费-2,417,
000.4,918,
500.-
0.33%
0.46%流动负债合计730,817,
500.1,065,346,
800.
100.%
100.%非流动负债合计
0.170,000,
000.长期负债
0.170,000,
000.
0.%
100.%长期负债合计
0.170,000,
000.
0.%
100.%负债合计730,817,
500.1,235,346,
800.少数股东权益129,235,
500.179,754,
100.
11.34%
12.55%实收资本283,316,
200.285,127,
200.
24.85%
19.9%资本公积319,254,
000.395,988,
200.
28.%
27.64%盈余公积68,414,
400.77,927,
600.
6.%
5.44%未分配利润339,852,
300.493,743,
100.
29.81%
34.47%外币报表折算差额
0.3,
600.
0.%
0.%股东权益合计1,140,072,
400.1,432,543,
800.
100.%
100.%负债与股东权益合计1,870,889,
900.2,667,890,
700.由上表经水平分析得，资产和负债结构中，流动资产和流动负债占比较大，流动资产占总资产的比例到达60%-70%,流动负债占总负债的比例根本为公司现有的债务融资全部来自于短期贷款和自发性负债，负债结构较不平衡100%截止年底，公司应收账款和存货余额分别占流动资产总额的和%在行业景气度下降的时候，应收账
200925.29%
24.81款和存货的变现能力将减弱，从而可能直接影响公司的偿债能力因此，虽然公司具有较强的盈利能力，并具有较好的偿债声誉和良好的信用记录,但在短期偿债能力方面仍存在一定的财务风险年、年末总资产规模分别较上20082009年末增长了、主要原因是随着公司年非公开发行股票募集资金亿元投资工程逐步建成达产，公
14.15%
14.69%,
20072.6司产销量不断扩大，流动资产和固定资产也随之相应增长；公司负债规模随资产规模的增大同时呈现逐年上升的趋势，最近二年末流动负债占总负债分别为、在负债结构方面，最近二年负债结构较为稳定，主要为短期借款、应100%100%,付账款、预收账款、其他应付款，公司负债的增加主要是随着公司产销规模的扩大的正常增加年至年公司无长期借款，负债结构不尽合理为改善负20082009债结构、适应未来开展工程投资的需求，短期偿债能力得到加强，经营风险和财务风险进一步降低，公司健康、持续、快速开展的基础更加坚实资产负债表行业分析表如表1-3卧龙电气卧龙电气发电设备发电设备报表名称指标名称2008-12-312009-12-312008-12-312009-12-31资产负债货币资金362,533,
600.513,309,
000.923,627,
381.251,111,994,
050.表资产负债应收账款309,081,
000.433,704,
100.864,608,
362.5965,240,
850.表资产负债1,223,915,
454.存货294,250,
000.425,481,
000.1,123,323,
009.38表76资产负债流动资产合计3,491,433,
309.383,778,358,
500.1,156,105,800•1,715,187,400*表资产负债固定资产净值394,643,
700.461,853,
200.451,613,
478.13616,155,
233.33表资产负债1,275,613,
109.非流动资产合计714,784,
100.952,703,
300.1,000,624,
671.88表525,053,971,
616.资产负债资产总计4,492,057,
987.51,870,889,900•2,667,890,700•表67资产负债短期借款263,230,
000.279,110,
000.377,599,
053.13339,973,
097.62表资产负债一年内到期的非流动
0.
0.44,564,
306.2534,036,
485.71表负债资产负债非流动负债合计
0.170,000,
000.428,152,
262.5477,222,
973.81表资产负债长期负债
0.170,000,
000.233,947,
518.75308,067,
661.9表3,407,174,
307.资产负债负债合计730,817,
500.3,231,204,
387.51,235,346,800*表14资产负债实收资本283,316,
200.285,127,
200.360,874,
996.88442,569,
192.86表1,646,797,
297.资产负债股东权益合计1,260,853,
603.131,140,072,400•1,432,543,800•表62由上述资产负债表的行业比较分析通过以上和行业均值比较分析，卧龙电气的资产、负债以及股东权益是大大低于行业平均水平的，这主要是因为卧龙电气的规模较小，在同行业中，卧龙电气的排名第位年,公司的负312008债总额低于行业平均水平的另一个主要原因是公司没有非流动负债，这说明公司的负债结构不合理公司在年增2009加万元长期借款，使年末公司非流动负债占全部负债的比例到达这主要是因为公司为筹备募集资17,
000200913.76%,金投资工程的前期投入和其他技改工程投入而借入万元中长期贷款17,000资产负债表趋势分析表如表「4年年年年年E520052006200720082009流动资产61,50778,14698,489115,611171,519长期投资4,96918,16915,54316,41422,713固定资产37,51241,65859,19549,54856,096在建工程7,4138,60111,12210,0839,911无形资产8603,9134,18714,724负债合计42,29343,68760,23773,082123,535总资产104,420138,487163,126187,089266,789股东权益54,03485,883102,890114,007143,254负债与股东权益104,420138,487163,126187,089266,789由上表分析可得年末，公司货币资金余额大幅上升，到达万元，主要原因是公司为筹备本次募200951,
330.90集资金投资工程的前期投入和其他技改工程投入而借入万元中长期贷款年公司的无形资产净额为17,000200914,
723.万元,较年末增长了万元，增长幅度到达无形资产占资产总额的其中土地使用权占无形
93200810537251.68%,
5.523%,资产净额的虬年无形资产大幅上升的主要原因为公司合并北京华泰和卧龙灯塔、杭州研究院购置土地所致，
95.932009其中合并北京华泰增加土地所有权净值万元，卧龙灯塔土地所有权净值增加万元公司负债规模5,
212.892,
911.34随资产规模的增大同时呈现逐年上升的趋势，主要是随着公司产销规模的扩大的正常增加年至年公司无长20072008期借款，负债结构不尽合理为改善负债结构、适应未来开展工程投资的需求，公司在年增加万元长期200917,000借款二.损益表分析损益表水平分析
1.根据损益表水平分析表如表2-1名称卧龙电气代码600580600580报表日期2008-12-312009-12-31绝比照较值相比照较值（%）营业收入
213692820022322465004.460529营业收入净额
2005004.460529营业本钱1786799200200-42139000-
2.35835营业税金及附加8,045,7009,024,
00097830012.15929销售费用85,763,200114,954,
60034.03721管理费用86,694,300122,378,
00041.16038财务费用25,737,50019,229,100-6508400-
25.2876资产减值损失19,798,40018,005,400-1793000-
9.05629投资收益21,055,70024,363,
60015.71024其中—对联营企业和合营企业的投资收益21,055,70015,483,600-5572100-
26.4636营业利润145,145,700228,358,
80057.33074营业外收入23,174,30028,664,
90023.69263营业外支出2,124,8001,387,400-737400-
34.7044其中—非流动资产处置损失648,
700.375,100-273600-
42.1767利润总额166,195,100255,636,
30053.81699所得税18,374,80029,313,
30059.5299少数股东损益18,563,90028,921,
00055.79162净利润147,820,000226,323,
00053.10716其中一归属于母公司所有者的净利润129,256,000197,402,
00052.72173其中二少数股东损益18,563,90028,921,
00055.79162其中一根本每股收益
0.
45620.
69640.
240252.65235其中二稀释每股收益
0.
45620.
69240.
236251.77554可分配利润129,256,500197,402,
00052.72114可供股东分配的利润129,256,500197,402,
00052.72114未分配利润129,256,
500.197,402,
000.
52.72114由上表经水平分析得，报告期内公司全年实现主营业务收入万元，比上年增长实现营业利2,232,246,
5004.46%,润万元，比上年增长营业收入本年数元,上年数元，本年比上年增长228,358,
80057.33%,
223224650021369282004.46%,主要系卧龙灯塔、银川卧龙销售增长及本年月起并入卧龙商务收入所致营业本钱本年数元,上年数21,744,660,200元,本年比上年减少营业税金及附加本年数元,上年数元,本年较上年增长1,786,799,
2002.35%9,024,0008,045,700系因本年主营业务收入增长，税金相应增加所致财务费用本年数元,上年数元,本年
12.159%,19,229,10025,737,500较上年减少系因本年借款减少，利息支出相应减少所致资产减值损失本年数元,上年数
25.29%,18,005,40019,798,400元,本年比上年减少主要系本年未计提特别坏账及存货跌价准备，营业外收入本年数元,上年数
9.06%,28,664,90023,174,元,本年比上年增300长主要系本年收到政府补助增长影响所得税本年数元,上年数元,本年较上年增长
23.69%,29,313,30018,374,
80059.53%主要系本年利润增长所致损益表垂直分析
2.根据损益表垂直分析表如表2-2结构损益表名称卧龙电气报表日期2008-12-312009-12-312008-12-312009-12-31字段工程数值数值占利润总额比例占利润总额比例营业收入2,136,928,
200.2,232,246,
500.
1285.79%
873.21%营业收入净额2,136,928,
200.2,232,246,
500.
1285.79%
873.21%营业本钱1,786,799,
200.1,744,660,
200.
1075.12%
682.48%营业税金及附加8,045,
700.9,024,
000.
4.84%
3.53%销售费用85,763,
200.114,954,
600.
51.6%
44.97%管理费用86,694,
300.122,378,
000.
52.16%
47.87%财务费用25,737,
500.19,229,
100.
15.49%
7.52%资产减值损失19,798,
400.18,005,
400.
11.91%
7.04%投资收益21,055,
700.24,363,
600.
12.67%
9.53%其中—对联营企业和合营企业21,055,
700.15,483,
600.
12.67%
6.06%的投资收益营业利润145,145,
700.228,358,
800.
87.33%
89.33%营业外收入23,174,
300.28,664,
900.
13.94%
11.21%营业外支出2,124,
800.1,387,
400.
1.28%
0.54%其中—非流动资产处置损失648,
700.375,
100.
0.39%
0.15%利润总额166,195,
100.255,636,
300.
100.%
100.%所得税18,374,
800.29,313,
300.
11.06%
11.47%少数股东损益18,563,
900.28,921,
000.
11.17%
11.31%净利润129,256,
500.226,323,
000.
77.77%
88.53%其中一归属于母公司所有者的129,256,
500.197,402,
000.
77.77%
77.22%净利润其中二少数股东损益18,563,
900.28,921,
000.
11.17%
11.31%其中一根本每股收益4,
600.
0.
69640.%
0.%其中二稀释每股收益4,
600.
0.
69240.%
0.%可分配利润129,256,
500.197,402,
000.
77.77%
77.22%可供股东分配的利润129,256,
500.197,402,
000.
77.77%
77.22%未分配利润129,256,
500.197,402,
000.
77.77%
77.22%由上表水平分析得，公司产品主要在国内销售，年公司出口收入为万元，占公司营业收入的比例200889,
454.58为其中贸易出口收入万元，占营业收入的自营产品出口收入万元，占营业收入的
41.86%,53,
090.
3624.84%,36,
364.22受国内外金融动乱和经济衰退的影响，公司贸易出口和自营产品出口订单有一定幅度的减少尽管贸易出口
17.02%和自营产品出口业务对公司利润奉献较小，金融危机发生后公司出口订单的减少对公司整体经营业绩影响有限，但不排除随着国际经济和金融形势变化的进一步深化和开展，出口订单进一步减少对公司经营业绩产生较大不利影响的可能年、年营业本钱占营业收入的比重分别为其中营业本钱上升最快的是贸易业务（见下列图），
2008200982.74%,
83.62%,扣除贸易业务的收入和本钱数据，其他三大主营业务的合计营业本钱占该类业务合计收入的比例在报告期内分别为、呈不断下降趋势,主要原因是:近年来产品生产和销售规模迅速扩大，规模效应开始表达,单位产品分
81.43%
79.33%,摊的固定本钱变小;产品结构上，向产品毛利相对较高、营业本钱占比相对较低的高压变压器、蓄电池（主要产220kV品系网络能源）等开展;此外，在采购价格上，由于近年来物资采购量加大,并与原材料供给商建立了长期和稳固UPS的合作关系,可以取得更为优惠的价格损益表行业分析表如表2-3卧龙电气卧龙电气发电设备发电设备报表名指标名称2008-12-312009-12-312008-12-312009-12-31称2,982,293,
042.损益表营业收入2,136,928,
200.2,757,961,
325.2,232,246,500*86损益表营业本钱1,786,799,
200.2,206,386,
378.132,305,405,
750.1,744,660,200•损益表财务费用25,737,
500.19,229,
100.45,861,
503.1335,181,
776.19损益表投资收益21,055,
700.24,363,
600.36,666,
768.7541,282,
609.52损益表营业利润145,145,
700.228,358,
800.216,459,
812.5294,006,
764.29损益表营业外收入23,174,
300.28,664,
900.39,565,
225.27,624,
133.33损益表营业外支出2,124,
800.1,387,
400.69,832,
600.12,786,
121.43损益表利润总额166,195,
100.255,636,
300.186,192,
443.75308,844,
783.33损益表净利润147,820,
000.226,323,
000.167,377,
045.272,429,
187.14损益表未分配利润129,256,
500.197,402,
000.149,867,
396.88257,782,
750.由上述损益表的行业比较分析总观年、年每项指标几乎都小于行业平均值，造成上述现象的最20082009重要原因是公司规模不大公司财务费用小于同行业平均水平的主要原因是公司的负债总额要远远小于同行业平均水平在年末，公司的营业外收入要超过同行业平均水平，这主要是因为公司营业外收入主要为各类政府补助，公2009司作为国家重大装备自主化工程（银川卧龙）、机电产品出口企业高新技术研发工程等重点工程实施主体，经有关部门批准取得了多项科技经费、工程专项资金等政府补助利润表趋势分析表如表2-4工程年年年年年20052006200720082009营业收入77,010107,924145,652213,693223,225营业本钱63,35287,911120,511178,680174,466期间费用6,81810,33814,11519,81925,656营业利润57,1599,58411,75614,51522,836利润总额8,32211,84713,13616,62025,564净利润6,5639,82312,24014,78222,632未分配利润12,34117,05110,23812,92619,740从上表可以看出，卧龙电气的营业收入逐年上升，这说明公司的整体开展不错因为国际金融危机带来全球性不同程度的经济衰退或增速减缓，国内电机下游行业如家用电器行业等受冲击影响较大，对电机产品需求下降所导致，电机产品的出口业务也受到了一定影响受益政府投资拉动的特种变压器和网络电源业务均实现了高速增长,同比分别增长
42.和年由于原材料采购价格大幅下降而交货合同售价相对处于高位的因素，公司主营业务毛利56%50%2009率提高了个百分点，其中铁路牵引变压器、电源业务毛利率分别大幅上升了和虬除了金融危机导
5.6UPS
13.8%
6.7致的下游行业需求下降因素外，欧洲和美国陆续制定和推行高效电机能效标识制度使中小型电机产品出口难度增加，国际市场份额下降也是电机行业企业收入增长速度下降的原因之一年、年和年公司营业本钱占营业收200720082009入的比重分别为、和主要原因是近年来产品生产和销售规模迅速扩大，规模效应开始表达，
82.74%
83.62%
78.15%,单位产品分摊的固定本钱变小公司主营业务种类较多，电机及控制装置、变压器、蓄电池、贸易等均需面对不同市场和行业，对销售人员和市场资源的整合难度较大，规模效应对降低销售费用的作用并不明显，因此虽然近年来销售规模不断扩大，但销售费用率未出现明显下降，但仍与同行业平均水平保持相当年，受铜价下跌的影响，电磁2009线（铜材料）采购价格下降幅度到达而同期公司主要产品议价能力较强，价格下降幅度较小,是公司产品毛利
36.87%,率的提高原因之一三.现金流量表分析现金流量表水平分析
1.根据现金流量表水平分析表如表3-1名称卧龙电气卧龙电气代码600580600580类型绝比照较值相比照较值报表日期2008-12-312009-12-31销售商品提供劳务收到的现金
2049370500.
00002219731100.
00001703606008.31282582收到的其他与经营活动有关的现金55,280,
400.82,806,
700.
49.7939595经营活动现金流入小计2,186,631,
400.2,389,427,
800.
2027964009.27437519购置商品接受劳务支付的现金1,711,021,
900.1,741,297,
100.
1.76942212支付给职工以及为职工支付的现金110,297,
000.138,358,
900.
25.4421244支付的各项税费90,849,
100.122,715,
200.
35.0758566支付的其他与经营活动有关147,572,
400.182,678,
700.
23.7892045的现金经营活动现金流出小计2,059,740,
400.2,185,049,
800.
1253094006.08374725经营活动产生的现金净额126,891,
000.204,378,
000.
61.0657966取得投资收益所收到的现金9,686,
100.12,453,
600.
28.571871处置固定资产无形资产和其他长期资产所收回的现金净额404,
800.24,176,
100.
5872.35672收到的其他与投资活动有关的现金5,340,
400.
0.-5340400-100投资活动现金流入小计15,431,
300.36,629,
700.
137.372742购建固定资产无形资产和其他长期资产所支付的现金97,023,
900.184,657,
300.
90.3214569投资所支付的现金
0.4,531,
300.0取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
0.38,250,
800.0投资活动现金流出小计97,023,
900.227,439,
300.
130415400134.415747投资活动产生的现金流量净-81,592,
600.-190,809,
600.额-
109217000133.856502取得借款收到的现金390,960,
000.690,190,
000.
29923000076.5372417筹资活动现金流入小计395,210,
000.713,099,
200.
31788920080.4355153归还债务所支付的现金374,960,
000.504,310,
000.
12935000034.497013分配股利或利润所支付的现金68,999,
600.70,706,
500.
2.47378246支付的其他与筹资活动有关895,
000.17,817,
700.
1890.80447的现金筹资活动现金流出小计444,854,
600.592,834,
200.
14797960033.2647117筹资活动产生的现金流量净额-49,644,
600.120,265,
000.169909600-
342.25193现金及现金等价物净增加额-4,346,
200.133,833,
400.138179600-
3179.3199力IL期初现金及现金等价物余额366,879,
800.362,533,
600.-4346200-
1.1846387以存货归还债务147,820,
400.226,323,
000.
53.106743无形资产摊销1,685,
700.3,126,
000.
85.4422495期末现金及现金等价物余额362,533,
600.496,367,
000.
13383340036.9161369。
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