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【财务管理】第一章财务管理的根本理论＞『财务管理的理论结构」名解是指财务管理理论各组成局部（或要素）以及这些局部之间的排列关系是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向的有财务管理的根本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构＞现有财务管理理论研究起点的主要观点
1.财务本质起点论
2.假设起点论
3.本金起点论
4.目标起点论
5.财务管理环境起点论＞『财务管理假设」是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的根本前提＞财务管理假设分为三种
1.财务管理根本假设
2.财务管理派生假设
3.财务管理具体假设＞财务管理假设的构成L理财主体
2.持续经营
3.有效市场
4.资金增值
5.理性理财＞『理财主体假设」是指企业的理财工作不是漫无边际的，而是应该限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内理财主体假设为正确建立财务管理目标，科学划分权责关系奠定了理论基础理财主体具备的特点
1.理财主体必须有独立的经济利益
2.理财主体必须有独立的经营权和财权
3.理财主体一定是法律实体，但法律实体不一定是理财主体派生自主理财假设＞『持续经营假设」是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动的派生理财分期假设＞『有效市场假设」是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的派生市场公平假设＞『资金增值假设」是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加派生风险与报酬同增假设＞『理性理财假设」★简答是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，他们的理财行为也是理性的理性理财的表现为
1.理财是一种有目的的行为；
2.理财人员会在众多方案中选择一个最正确方案；
3.理财人员发现正在执行的方案是错误的时，都会及时采取措施进行纠正；
4.财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作经验
3.终结现金流量
（1）固定资产的残值收入或变价收入；
（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；
（3）停止使用的土地的变价收入等＞现金流量的计算请掌握以下例子和教材P724页的【例5-1】【课堂上现金流量实例】企业方案投资A工程，具体资料如下
1.该工程共需固定资产投资45万元，其中第一年，第二年出分别投资25万和20万元第一年末局部竣工经投入试生产，第二年末全部竣工交付使用
2.A工程投产时需垫支流动资金32万元，其中第一年某20万元，第二年末12万元
3.A工程经营期为5年，按直线法计提折旧，该工程报废时，清理费用3000元，剩余价值
12.3万元
4.A工程投产后，第一年营业收入32万元，以后4年每年收入45万元，第一年付现本钱15万元，以后4年每年付现本钱21万元
5.适用所得税率40%请计算A工程的现金流量？参考答案（单位万元）第1年初一25,第1年末一40,第2年末
0.84,第3年末
17.04第4年末
17.04,第5年末
17.04,第6年末
61.04＞投资决策中使用现金流量的原因投资决策中之所以要以按收付实现制计算的现金流量作为评价工程经济效益的基础，主要有以下两方面的原因
1.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素
2.采有现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况a）利润的计算没有一个统一的标准b）利润反映的是某一会计期间“应计〃的现金流量＞r非贴现现金流量指标」是指不考虑时间价值的各种指标
1.投资回收期
2.平均报酬率＞净现值（名词解释，计算）★投资工程投入使用后的净现金流量，按投资本钱或企业要求到达的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值计算请参考课本P730【例5-5】＞内部报酬率（名词解释，计算）★又称内含报酬率（用IRR表示），是使投资工程净现值等于零的贴现率计算请参考课本P732【例5-6】＞利润指数（名词解释）★又称现值指数（用PI表示），是投资工程未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比＞风险投资决策的分析方法
1、按风险调整贴现率法
①用资本资产定价模型来调整贴现率
②按投资工程的风险等级来调整贴现率
③用风险报酬率模型来调整贴现率
2、按风险调整现金流量法＞「按风险调整贴现率法」★将与特定投资工程有关的风险报酬，参加到资金本钱或企业要求到达的报酬率中，构成按风险调整的贴现率,并据此进行投资决策的方法，叫风险调整贴现率法＞『确定当量」（了解）就是把不确定的各年现金流量，按一定的系数（通常称为约当系数）折算为大约相当于确定的现金流量的数量，然后，利用无风险贴现率来评价风险投资工程的决策分析方法有些企业根据『标准离差率』来确定约当系数，因为标准离差率是衡量风险大小的一个很好的指标【本章重点】
1.企业投资的意义（适当注意）
2.现金流量及其构成
3.净现值、内部报酬率（名词解释及计算）
4.利润指数（名词解释）
5.按风险调整贴现率法（名词解释）第六章企业分配决策＞『企业分配」就是根据企业所有权的归属及各权益者占有的比例，对企业生产成果进行划分，是一种利用财务手段确保生产成果的合理归属和正确分配的管理过程＞企业分配的原则
1.开展优先原则
2.注重效率原则
3.制度约束原则＞企业利润分配的一般程序（不很重要的简答）★企业利润总额按照国家规定作相应的调整后，依法缴纳所得税；税后利润按如下顺序进行分配；
1.被没收的财务损失，支付各种税收的滞纳金和罚款；
2.弥补企业以前年度的亏损；
3.提取法定盈余公积金；
4.提取公益金；
5.向投资者分配利润；对于股份制企业，后两个步骤应按照以下顺序分配
1.支付优先股股利；
2.提取任意盈余和公积金；
3.支付普通股股利＞股利政策支是指管理当局对与股利有关的事项所采取的方针政策有广义和侠义之分广义的股利政策应包括
（1）股利宣布日确实定；
（2）股利发放比例确实定；
（3）股利发放时的资金筹集侠义的股利政策仅指股利发放比率确实定问题
1.剩余股利政策优点是股利政策能够与企业的投资时机和资金结构决策很好的配合；缺点是股利波动不定,容易造成股票价格大幅度变化，给普通股东造成较大风险
2.稳定管理政策有利于股票价格的稳定，投资者风险较小；缺点是由于股利支付不能很好的与盈利情况配合
3.变动股利政策
4.正常股利加额外股利的政策＞影响股利政策的因素（掌握条目即可）
1.法律因素a）资本限制b）无力偿付的限制c）现金积累的限制
2.合同限制因素
3.资金的变现力
4.筹资能力
5.投资时机
6.股东意见
7.公司现有经营情况＞股利分配方式现金股利、股票股利、财产股利、及负债股利我国目前
①纯现金股利
②纯股票股利
③局部股票、局部现金的政策【本章重点】
1.企业利润分配的一般程序（适当注意）
2.股利政策（名词解释）第七章企业并购财务管理＞『企业并购」★是指现代企业制度下，一家企业通过取得其他企业的局部或全部产权，从而实现对企业控制的一种投资行为『合并』是指两个或两个以上的公司通过一定方式，组合成一个新的企业的行为，合并按法人资格的变更情况，可分为吸收合并和创设合并『收购』是指一个公司通过持有一个或若干个其他公司适当比率的股权而对这些公司实施经营业务上的控股的行为收购分为资产收购和股票收购两类＞并购的分类按并购双方所处业务性质分纵向并购、横向并购和混合并购＞企业并购的动机
1.财务动机a）实现多元投资组合，提高企业价值b）改善企业财务状况c）取得税负利益
2.非财务动机d）提高企业开展速度e）实现协同效果＞并购的主要目的
①扩大生产规模；
②提高产品市场竞争力，扩大市场份额；
③减少重复投资，提高投资效益；
④提高企业生产经营水平；
⑤增大企业知名度，增加商誉价值；
⑥实现利润最大化
⑦实现企业价值最大化主要目的＞整合力并购方所拥有的重组与调整包括被并购企业在内的所有生产经营要素的能力＞整合有效原则指并购房为实现长远开展战略，运用所拥有的整合能力有效地整合所并购的企业及其资产等＞目标公司的选择、发现目标公司
1、审查目标公司21对目标公司出售动机的审查2对目标公司法律文件方面的审查
③对目标公司业务方面的审查4对目标公司财务方面的审查
⑤对并购风险的审查、评价目标公司3
①现金流量折现法
②换股比例确实定方法＞并购支付方式现金支付、证券支付＞影响并购支付方式的因素
①拥有现金状况
②资本结构状况
③筹资本钱
④收益稀释
⑤控制权的稀释【本章重点】企业并购第八章国际财务管理＞『国际财务管理」★是财务管理的一个新领域，它是按着国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际企业财务关系的一项经济管理工作＞国际财务管理的特点
1.国际企业的理财环境具有复杂性
2.国际企业的资金筹集具有更多的可选择性
3.国际企业的资金投入具有较高的风险经济和经营方面的风险
①汇率变动风险；
②利率变动风险
③通货膨胀风险
④经营管理风险
⑤其他风险上层建筑和政治变动的风险
①政府变动的风险
②政策变动的风险
③战争因素的风险
④法律方面的风险
⑤其他风险一般而言，上层建筑或政治风险属于企业无法控制的风险，而经济和经营方面的风险，可以通过企业有效经营来加以防止和克服＞『外汇」是一国持有的以外币表示的用以进行国际间结算的支付手段外汇包括
①外国货币
②外国有价证券
③外币支付凭证
④其他外汇资金＞『外汇汇率」又称汇率、外汇行市、汇价，是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，是外汇买卖的折算标准＞『直接标价法」又称应付标价法，是以一定单位（
一、百、万等）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法我国是直接标价法＞『间接标价法J也称收进标价法，以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法＞外汇风险的种类
1.『交易风险』是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承当外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险
2.『折算风险』★又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指企业把不同的外币余额，按着一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计帐簿上的有关工程发生变动的风险
3.『经济风险』是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、本钱等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险＞正受险额若外币债权大于外币债务，其差额为正受险额；反之称之为负受险额＞以下情况需要采用适当的方式避险
①受险额是正值，而该种外币预计会贬值；
②受险额是负值，而改种外币预计会升值；
③受险额可能是正值也可能是负值，外币是升值还是贬值很难估计＞防止外汇风险的主要方法
1.利用远期外汇交易
2.利用外汇期权交易
3.适当调整外汇受险额
4.平衡资产与负债数额
5.采用多角化经营【本章重点】
1.国际财务管理（名词解释）
2.折算风险派生资金再投资假设＞对财务管理目标的评述★简答财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的根本标准产值最大化
1.缺点a）只讲产值，不讲效益b）只讲数量，不讲质量c）只抓生产，不抓销售d）只重投入，不讲挖潜利润最大化
2.缺点a）没有考虑利润发生的时间，没能考虑资金的时间价值b）没能有效的考虑风险问题，可能会使财务管理人员不顾风险的大小去追求最多的利润c）往往使企业财务决策带有短期行为d）股东财富最大化
3.积极方面a）科学的考虑了风险因素，因为风险的上下，会对股票价格产生重要影响b）一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为，因为未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响c）目标比较容易量化，便于考核和奖惩缺点a）只适合于上市公司，对非上市公司很难适用b）只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够c）股票价格受多种因素影响，并非公司所能控制，把不可控因素引入理财目标是不合理的企业价值最大化
4.优点a）该目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量b）科学的考虑了风险与报酬的联系c）能克服企业在追求利润上的短期行为进一步阐述a）该目标扩大了问题的范围b）注重在企业开展中考虑各方面利益关系c）该理论与理财主体理论是一致的d）该目标更符合社会主义初级阶段的我国国情＞影响财务管理目标的利益集团
1.企业所有者
2.企业债权人
3.企业职工
4.政府【本章重点】
1.财务管理理论框架
2.理性理财假设
3.财务管理目标的评述第二章财务管理的价值观念＞『时间价值」名解是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率＞复利终值和现值的计算现值FVn=PV•FVIFi,n终值PV=FVn-PVIFi,n＞年金终值和现值的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项，如折旧、利息、租金、保险费等年金分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、延期年金和永续年金公式、计算及实例参考书P636—639【课堂上时间价值计算实例】某企业有50,000元设备，使用5年，采用直线折旧法，5年后剩余价值5,000元，报废时重购设备需80,000元，利息率为10%问
1.现在需要一次性存入多少钱？
2.若每年年末存，则需存多少钱？参考答案
1.折旧=（50000-5000）/5=9000元5年后终值（FV5）=80000-5000-9000X FVIFAio%,5现值（PV）=FV5XPVIF%,
5102.FV5=AXFVIFAIO%,5求得A即可＞『风险报酬」是指投资者因冒险进行投资而获得的超过时间价值的那局部报酬风险报酬有两种表示方法风险报酬额和风险报酬率但在财务管理中，风险报酬通常采用相对数一一风险报酬率来加以计量按风险程度，可把企业财务决策分为:
1.确定性决策
2.风险性决策
3.不确定性决策＞风险的计量★
1.期望报酬率（不反映风险）公式参考课本P
6402.标准离差（反映风险）公式参考课本P641标准离差越小，风险也越小但不能说标准离差率越小越好，因为取决于对风险的态度【课堂上风险计量计算实例】某公司有两个投资工程，投资额均为400万元，具体情况如下:单位（万元）经济情况概率甲方案收益乙方案收益繁荣20%600700一般60%500500较差20%400300要求对甲乙方案进行判断和选择解（求解较简单，参考课本P603）
1.先求期望报酬率甲=乙=
5002.计算标准离差率因为甲方案期望报酬率=乙方案期望报酬率，选择标准离差率小的方案，其风险小＞『非系统性风险」★又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性负相关可以分散非系统风险，完全正相关则不能＞『系统性风险」★又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有证券都带来经济损失的可能性＞『投资组合风险总结」★
1.一个股票的风险有两局部组成，他们是可分散风险和不可分散风险
2.可分散风险可以通过证券组合来削减
3.不可分散风险由市场变动所产生，他对所有股票都有影响，不能通过证券组合来消除0=
0.5,该股票风险只有整个市场股票风险的一半3=
1.0,该股票风险等于整个市场股票风险3=
2.0,该股票风险是整个市场股票风险的两倍＞证券投资组合的风险报酬证券组合投资要求补偿的风险只有不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿如果可分散风险的补偿存在，善于科学的进行投资组合的投资者将购置这局部股票，并抬高其价格，其最后的报酬率只反映不能分散的风险因此，证券组合的风险报酬是投资者因承当不可分散风险而要求的、超过时间价值的那局部额外报酬计算公式为=B（K.-R.）证券组合的风险报酬率RPP＞资本资产定价模型即CAPM（风险和报酬率的关系）Capital AssetPricing ModelB（K-R）证券组合的必要报酬率KFR.+p mr计算举例参考课本P646＞证券估价
1.债券的估价方法（参考课本）
2.股票的估价方法（参考课本）【本章重点】
1.风险计量的计算
2.证券组合风险（包括系统性风险和非系统性风险）第三章财务分析（本章刚考过，不会出大题目了，顶多项选择择）＞判断财务指标优劣的指标
1.以经验数据为标准
2.以历史数据为标准
3.以同行业数据为标准
4.以本企业预定数据为标准＞企业短期偿债能力分析
1.流动比率=流动资产/流动负债
2.速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产一存货）/流动负债
3.现金比率=可立即动用的现金/流动负债
4.现金净流量比率=现金净流量/流动负债＞企业长期偿债能力分析资产负债率=（负债总额/资产总额）X100%所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额＞企业负担利息和固定费用能力分析利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用＞企业盈利能力分析
1.销售净利率=（税后净利/销售收入）X100%
2.所有者权益报酬率=（税后净利/所有者权益总额）X100%
1.市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余＞企业资金周转情况分析
1.应收帐款周转率a）应收帐款周转次数=赊销收入净额/应收帐款平均占有额b）应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数=（应收帐款平均占有额义360）/赊销收入净额
2.存货周转率★a）存货周转次数=销货本钱/存货平均占用额b）存货周转次数=360/存货周转次数=（存货平均占有额义360）/赊销本钱c）存货平均占用额=（期初存货余额+期末存货余额）-2＞财务综合分析所有者权益报酬率=投资报酬率X权益乘数权益乘数=资产总额/所有者权益投资报酬率=销售净利润X总资产周转率＞杜邦分析法是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法【本章重点】存货周转率第四章企业筹资决策第一节企业筹资管理理论概述＞企业筹资管理的根本原则（考过了，简单看看）
1.分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量
2.合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金
3.了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源
4.研究各种筹资方式，选择最正确资金结构＞企业资金结构理论的开展（较重要）在西方财务管理中，资金结构一般是指长期资金中权益资金与负债资金的比例关系理论主要有MM理论、权衡理论和不对称信息理论＞MM理论无公司所得税情况下定理企业的资金结构不影响企业价值，即在上述假设前提下，不存在最优资金结构问题有公司所得税的情况下定理由于利息费用在交纳所得税以前支付，负债具有减税作用，因此利用负债可以增加企业价值，在此情况下，企业负债越多越好＞权衡理论（简答）★MM理论只考虑了负债带来的纳税利益，却忽略了负债带来的风险和额外费用既考虑负债带来的利益也考虑负债带来的各种本钱，并对它们进行适当平衡确定资金结构的理论，叫权衡理论
1.财务拮据本钱是指企业没有足够的偿债能力，不能及时归还到期债务当财务拮据发生时，即使最终企业不破产，也会产生大量的额外费用或时机本钱，这便是财务拮据本钱财务拮据本钱是由负债造成的，财务拮据本钱会降低企业价值
2.代理本钱股东通过代理人即企业经理从债权人那里获得好处，债权人必须在贷款时通过各种保护性条款对自己进行保护，这些条款一定程度上限制企业的经营，影响企业的活力，降低企业效率另外，这必然会发生额外的监督费用，抬高负债本钱，以上两项都会增加企业费用支付或时机本钱，这便是代理本钱
3.权衡理论的数学模型（简单了解）
4.对权衡理论的评价权衡理论通过参加财务拮据本钱和代理本钱，使的资金结构理论变得更加符合实际，同时指明了企业存在最优资金结构虽然权衡理论无法找到确切的资金结构，但利用这一模型可以得出以下三个数量关系1在其他情况相同的情况下，经营风险小的企业可以较多的利用负债，而经营风险大的企业只能用较少的负债2在其他情况相同的情况下，有形资产多的企业比无形资产多的企业能更多的利用负债3在其他情况相同的情况下，企业的边际所得税越高，利用负债的可能性越大＞不对称信息理论总是股利企业管理人员少用股票筹资，多用负债筹资第二节资金本钱＞r资金本钱」（名词解释）★是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用，包括用资费用和筹资费用两局部内容用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用如股利、利息等筹资费用，是指企业在筹集资金过程中因获取资金而付出的费用如手续费、发行费等资金本钱=每年的用资费用/（筹资数额一筹资费用）＞资金本钱作用（简答）★
1.资金本钱在企业筹资决策中的作用资金本钱是企业选择资金、拟定筹资方案的依据资金本钱并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素a）资金本钱影响企业筹资总额的一个重要因素b是选择资金来源的依据C是选用筹资方式的标准d是确定最优资金结构所必须考虑的因素
2.资产本钱在投资决策中的作用a在利用净现值指标进行决策时，常以资金本钱做贴现率b在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金本钱作为基准率＞个别资金本钱计算
1.债券本钱参考-一下课本P680★
2.普通股本钱参考一下课本P682＞综合资金本钱是以各种资金所占的比重为权数，对各种资金的本钱进行加权平均计算出来的，故称加权平均本钱【课堂上资金本钱计算实例】某企业资金总量为1000万元其中长起借款200万元，年利息20万元，手续费忽略不计；企业发行面额为100万元的3年期债券，票面利率12%,该债券溢价10%发行，发行费率为5%；此外，公司普通股500万元，预计第一年的股利率为15%,以后每年增长1%,筹资费率为2%；优先股150万元，股利率固定为20%,筹资费率为2%；公司未分配利润50万元，使用所得税率40%要求
1.计算个别资金本钱
2.计算加权资金本钱解
1.个别资金本钱a长期借款本钱20X1—40%/200=6%b长期债券本钱100X12%X1—40%/100X1+10%X1—5%=
6.89%c普通股本钱500X15%/500X1-2%+1%=
16.31%d优先股本钱150X20%/150X1-2%=
20.41%e未分配利润本钱50X15%/50+1=16%
2.加权资金本钱6%X200/1000+
6.89%X100/1000+
16.31%X500/1000+
20.41%X150/1000+16%X50/
10000.012+
0.00689+
0.08155+
0.030615+
0.008=
13.91%＞资金边际本钱是指资金每增加一个单位而增加的本钱计算步骤
1.确定公司最优的资金结构
2.确定各种筹资方式的资金本钱
3.计算筹资总额分界点
4.计算资金的边际本钱第三节杠杆原理＞『杠杆原理」★是指由于固定费用（包括生产经营方面的固定费用和财务管理方面的固定费用）的存在，业务量发生比较小的变化时，利润会产生比较大的变化＞本钱按习性的分类『本钱习性』是指本钱与业务量之间的依存关系
1.固定本钱凡总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的本钱必须和一定时期，一定业务量联系起来进行分析a）约束性固定本钱属于企业“经营能力〃本钱，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低本钱要想降低约束性本钱，只能从合理利用经营能力入手（折旧费、保险费、管理人员工资、办公费）b）酌量性固定本钱属于企业“经营方针〃本钱，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期（通常为一年）的本钱要想降低酌量性本钱，就要在预算时精打细算，合理确定这局部本钱数额（广告费、研发费、职工培训费等）
2.变动本钱凡总额同业务量的总量成同比例增减变动的本钱，叫变动本钱
3.混合本钱分为半变动本钱和半固定本钱
4.总本钱习性模型y=a+vx『边际奉献」边际奉献=销售收入一变动本钱是指销售收入减去变动本钱的差额利润=边际奉献一固定本钱『经营杠杆」★这种由于存在固定本钱而造成的息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象，就叫经营杠杆，或营业杠杆固定本钱越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大以-「「多用息税前盈余变动率基期边际贡献经售杠杆系数=——…曰*一」＞——=―—-乂―人〜产销重变动率基期息税刖盈余『财务杠杆」★财务杠杆系数=普通股每股盈余变动率息税息税前盈余前盈余变动率息税前盈余一利息一工梵黑1一所衔机机率这种由于固定财务费用的存在，使普通股盈余的变动幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象，叫财务杠杆『联合杠杆」★从企业利润产生到利润分配的整个过程来看，既存在固定的生产经营本钱，由存在固定的财务本钱，这便使得每股盈余的变动率远远大于业务量的变动率，通常把这种现象叫联合杠杆由于存在固定的生产经营本钱，产生经营杠杆作用，使息税前盈余的变动率大于业务量的变动率；同样，由于存在固定的财务本钱（如固定利息和优先股股利），产生财务杠杆作用，使企业每股盈余的变动率大于息税前盈余冲入红多粉每股盈余变动率联合杠P-vxQ杆系数=-*产销量变动率--d优先股股利a=DOLXDFL=PrP-vxQ-a-I-的变动率第四节资金结构＞『资金结构」是指企业各种资金的构成及其比例关系侠义的资金结构指长期资金结构，广义的资金结构是指全部资金（包括长期资金和短期资金）的结构资金结构问题总的来说是负债资金的比率问题，即负债在企业全部资金中所占的比重＞资金结构中负债的意义
1.一定程度上负债有利于降低企业资金本钱
2.负债筹资具有财务杠杆作用
3.负债资金会加大企业财务风险＞『最优资金结构」是指一定条件下使企业加权平均资金本钱最低，企业价值最大的资金结构＞息前税前盈余一一每股盈余分析法（EBIT一/）（1一7）-_（EBIT一/）（1一7）-DN N＞『比较资金本钱法」（计算题）★企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案加权平均资金本钱，并根据加权平均资金本钱的上下来确定资金结构的方法，叫比较资金本钱法掌握课本P713【例4-15]【本章重点】i.权衡理论（简答）ii.资金本钱（名词解释）iii.资金本钱的作用（简答）iv.债券本钱（计算）v.杠杆原理、经营杠杆、财务杠杆（名词解释）vi.比较资金本钱法（计算）第五章企业投资决策（重点第二节）＞『企业投资」（注意即可）★是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为i.企业投资是实现财务管理目标的根本前提ii.企业投资是开展生产的必要手段iii.企业投资是降低风险的重要方法＞『现金流量」是指与投资决策有关的现金流入、流出数量＞『现金流量构成」★
1.初始现金流量a）固定资产上的投资b）流动资产上的投资c）其他投资费用d）原有固定资产的变价收入
2.营业现金流量是指投资工程投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来现金流入和流出的数量年现金净流量的公式为每年净现金流量（NCF）二每年营业收入一付现本钱一所得税或每年净现金流量（NCF）二净利+折旧。
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