征收铸币税推动经济的良性循环_0

征收铸币税推动经济的良性循环征收铸币税推动经济的良性循环

一、征收铸币税，应对内需不足我国在经验了1993-1994年较为严峻的通货膨胀之后，经济起先渐渐降温，到1996年通货膨胀率下降到10%,胜利地实现了软着陆，但不久就陷入了供过于求、通货紧缩的怪圈从1997年10月至今，除在2000年的几个月中出现了物价持平或略有上升外，其他时间始终处于通货紧缩的阴影之中而难以摆脱从1998年起先，中心实行了主动的财政政策，通过增加公共投攫资刺激经济增长，但是蹋宏观经济政策的实际执炉行效果并不志向，内需邮仍旧不足，低物价、低扬就业和经济的低效率始哩终困扰着我国的经济鸽从国民收入流程图疵中可以看到，在国民经漾济中存在着漏出与注入羡注入是使经济扩张的咎力气，它使流程中的总冗需求增加，并使国民收须入扩张，经济得以增长液；漏出是使经济收缩的承力气，它使流程中的商赁品需求量趋于削减我禹国正处于转轨时期，即酗使在我国的每一个财政躁结算年度都能使漏出与衅注人相等，根据宏观经夹济理论，也只能使一国愚经济不出现经济衰退，豺而不行能对经济增长产枢生明显的推动力要想序使我国经济更快地增长嫉，必需进行强大的资金区作为一种交换，政府儒获得了由中心银行下拨簿到商业银行的资金这钧时由央行持有国债所应两获得的利息仍可作为一谷种收益交还国库，不会蛛加重国债负担这样可谣以弥补财政赤字，改善诈财政收支

2.促闺进经济良性循环征收冤铸币税，可以在不出现鸟超额货币供应的前提条惺件下，为主动的财政政凶策供应肯定的资金保障痕，通过公共工程投资的鸯乘数效应，推动经济的姑更快增长这对于加快糕我国基础设施的建设，宵改善和提升我国的投资榆环境，促进经济的良性郁循环起到了重要的作用晤

3.提高就业水摄平征收铸币税，可以椭扩大内需，缓解经济中饥产能过剩的供应冲突，靴提高设备的利用效率，以从而有效扭转价格下跌树的被动局面，使企业真胞正走出低物价和低效益临的经营怪圈，同时可以填增加就业机会，提高居引民的可支配收入，进而退增加消费与民间投资，勋提高就业水平4证.征收铸币税，可以使侠央行增持政府债券在蓝我国央行的总资产中，戴占主要部分的资产是国根外资产和对国内金融机哥构的债权XX年4月练公布的我国货币当局资寻产负债表显示，这两项终资产占总资产的比重分贴别为％和％，而对政府投的债权（含国债）一项潮占总资产的比重仅为%要与日本银行相比，日何本政府债券占日本央行橱总资产的比重为％，托附管日本政府债券所占比货重为％，所借政府债券个现金抵押所占比重为％讲，三者合计共占日本央陨行总资产的比重为％,唆而外汇占总资产的比重冯仅为％（张贵乐，吴军函，1999）O由此看位来，我国央行所持有的用国债占总资产的比重明程显过少征收铸币税，缝可以有效地增加央行所拥持有的国债总额，使央意行资产的持有比重趋于牛合理，为央行在公开市靴场卖出政府债券、收回捶货币的操作供应足够的括筹码，从而可以提高央成行调控宏观经济的实力涛

（四）征收铸币税的熟主要思想障碍为调源节宏观经济而有目的地勤征收铸币税，在我国的估宏观经济理论与实践中珍尚属首次，很多人可能言会对此产生顾虑骤

1.征收铸币税，会引匀发通货膨胀，后果不堪页设想提出这一观点的漱人可能对当前经济中普插遍存在的生产过剩和价感格下降的危害性相识不休足应当指出的是，通疫货膨胀已经远离我们而怎去，防止通货紧缩，增菌加有效需求才是当前政懈府在宏观经济调控中必限须要抓好的主要冲突塞假如征收铸币税会引起玫物价上升，这正好说明云这种工具对治理通货紧裳缩有着特殊的功效，是匙我们攻克内需不足的有肇力武器由于征收铸币熊税的目的是为了启动低符迷的经济，物价上升正默好说明经济已经启动，洲既然目的已经达到，征滴收铸币税的政策就可以拜谈出了笔者要大声疾溅呼在我们面临通货紧抑缩威逼的时候，大谈什龄么要留意防止通货膨胀席之类的口号，对解决经液济中已经存在着的内需梅不足与大量失业来说是雏无益的我们的政策目砸标是要解决当前经济中查已经出现的主要冲突，预推动经济健康发展如隔果真的出现了物价上升太的趋势，央行也可以在棺公开市场上随时抛出手稽中持有的国债，收回基症础货币，以抑制可能出遂现的通货膨胀2验.征收铸币税，会加重屡人民的税收负担，拖累韶经济的发展与其他税脏赋不同的是，铸币税的轩征收得益于经济的增长阎潜力，而不是居民的当厌期收人由于它的征收物着眼于经济将来发展的去须要，并不是针对人们廖的现期收入，因此它不驳会加重人民的税收负担譬只有当社会对实际货缉币余额产生超额需求时灸，才会为征收铸币税创瘴造必要的市场机会不索仅如此，发行增量货币佃并由政府运用于公共工蓝程的建设，其本身就增勇加了经济中的有效需求稻，通过乘数作用,将会轰使财政政策的效应倍增腆，其结果必将会增加宏亚观经济的发展动力，改惯善企业的营运效率，提室高家庭的可支配收入躁只要当局将征收铸币税永限制在一个合理的范围弧内，就会对经济产生强划大的推动力，而不会拖砚累经济

3.征收鹅铸币税会消耗国家的外吃汇储备，引起本币贬值呐在固定汇率和资本可温自由流淌的状况下，征侈收铸币税会增加社会中迅流通的基础货币，在社甩会对实际货币余额需求遗不变的条件下，会引起芒实际货币余额的超额供穴给，对本币形成贬值的蜡压力央行为维持本币滤的法定汇率，必定会干驶预外汇市场，用外汇储刻备购回多余的本币，其坯结果会导致外汇储备的这流失从我国的详细情悔况来看，目前还处于资钮本不能自由流淌的管制秘状态下，央行也已经表雌示今后会渐渐加大人民矗币汇率自由浮动的范围彪，说明我国的外汇管理舟体制与上述条件并不相息符，况且我国征收铸币挨税是通过公共投资的方置式进行的，这种方式本选身就可以增加经济对实钉际货币余额的需求，只旨要限制得当，就不会产萤生外汇流失的结果注入只有当注入大于冶漏出时，经济才会产生歇大于零的增长这一思妨想可以表示如下总需糜求〉总供应

（1）魔总需求=C+Ip+G完+Ig+（X-M）（得2）总供应=YD+T氧

（3）式中C代贞表消费，Ip代表民间渠投资，G代表政府日常誉支出，Ig代表政府的旧公共投资，（X-M）氯代表净出口，YD代表荧个人可支配收入，T代缨表政府的纯税收由于京可支配收入可以表示为共消费与储蓄之和，则垛YD=C+S

（4）按将

（2）、

（3）和壁

（4）式代入

（1）式御，可得（G+I婉g-T）+（Ip-S铜）十（X-M）0（文U5）

（5）式左边加第一项代表政府的财政证收支状况，其次项代表务民间收支状况，第三项撕代表本国国际收支状况杆自1997年以来，伊我国国际收支状况表现纷良好，每年均为顺差，课即（X-M）

0.政舵府的财政预算则每年均坝为逆差，有（G+Ig岩-T）

0.对比（5荔）式，造成政府财政赤段字的主要缘由是其次项汲所代表的民间投资小于雹民间储蓄所形成的民间茶资金的盈余，正是这部教分的资金盈余，对经济袖产生了漏出近几年来郸，我国库存商品及闲置坯物品的数量持续增加,众目前，其总量已超过3席万亿元人民币，是XX恕年社会消费总额的80往％（杨殿宗，在XX年爸4月5日的《中国信息淫报》上刊文）企业产者能大量过剩，设备与资忠金的闲置现象非常严峻枫，在民间投资缺乏机会像的条件下，期望短期内掷民间投资的大量增长，朱几乎是不行能的僚为了弥补民间投资的负扼向缺口，自1998年缅以来，我国政府实行了巫主动的财政政策，通过枣向民间发行国债,弥补袁财政赤字，为建设基础魔设施和国家重点工程筹望集资金，为低迷的经济兆注入了活力，促进了经酪济的健康发展与此同蒜时，我国的国债负担日饮益加重，在XX年我国苟编制的预算中，赤字数蜕额3098亿元，占G峙DP的3%左右截止夷到XX年底，我国的国然债余额是18700亿药元,占GDP的比重为牌18%左右（郝中华，沃XX.从目前的经济走誉势来看，主动的财政政俞策还不能谈出，政府的俐财政赤字有逐年增加的肯趋势为减轻国债负担缘，化解当前日益突出的再冲突，本文提出通过征马收铸币税，运用财政赤尤字货币化的方法，使政颂府能够在接着实行主动乍的财政政策的同时，有犬效地限制债务负担，以兆实现对宏观经济的有效扣调控

二、货币供应与玲铸币税所谓铸币税格，是指政府由于其印制仍货币的垄断权而获得的竿收人印制货币所需花兵费的成本极低，而所印酝出的钞票本身具有购买波力，政府可以用它来换吵取商品与服务铸币税末的征收可以通过一国货串币需求的增加来实现坪当一国实际货币需求增儡加时，通过增发货币进慕入流通，给政府供应某继些免费的资源，这种购阮买力的收益，就是铸币轿税的含义在汇率保持呢稳定的条件下，一国政气府可以通过以下四条途翻径获得铸币税其氧一，在通货膨胀率为零廊的条件下，国际和国内较利率的下降使货币的周睫转速度不断下降，社会健对实际货币余额的需求柒增加，使民间部门向中式央银行出售外国资产以朱换取本国货币，中心银具行就可以通过印制钞票豫换取外汇储备在这种赛状况下，政府通过增加舟外汇储备来获得铸币税驼其二，执行固定悦汇率制的国家，当世界泼其他国家出现通货膨胀剔时，随着国外价格的上绎升，由购买力平价理论喳导出国内价格也将会上菱升，名义货币余额的实割际购买力将下降，对货缴币的超额需求就会产生穷，中心银行通过适量增支加货币供应以抵消价格阵上升，使实际货币余额软保持不变在这种状况彦下，政府随着国内价格忍水平的上升收取了铸币蝗税，并不削减任何储备劫（萨克斯，1997）臼其三，当国内生右产总值的潜在增长引起掌实际货币余额需求的同吨步增长时，假如中心银簇行增加的货币供应恰好墩能满意社会对实际货币恰的增长需求而不出现超挚额供应时，政府可以通兰过发行货币取得铸币税跪，而不会引起通货膨胀堡其四，国内商品菱供应过剩且存在失业时浑，政府实行扩张性财政耿政策，会引起实际货币韩的超额需求假如央行勒所增加的货币供应恰好腆能满意政府通过公共工润程建设所引起的实际货快币的超额需求时，就不梁会出现货币的超额供应主，政府也可以由此而获每得铸币税值得一郁提的是，当今世界各国片政府已经把征收铸币税岩作为一项财政收入，但策不同的国家征收铸币税叙的数量各不相同在1炙975-1985年的巢十年间，美国每年所征鸵收的铸币税占GDP的涤比重为％,英国为％,雄法国为％左右（萨克斯符,1997）当约政府部门入不敷出时，翠通常可以通过三种方式顶来偿付赤字一是向公臃众借债；二是消耗外汇嚣储备；三是印制钞票才世界各国的经济发展史盘表明铸币税对一国经胃济来说是一把双刃剑，谴一方面，对铸币税进行玫合理的征收，可以增加堰政府的财政收人，提高谦经济中的有效需求，刺傅激经济增长，并能有效翌地克服困生产过剩而导俱致的通货紧缩，在这方赵面较为胜利的有美国、野二战后的德国和日本等乓国家；另一方面，对铸感币税这一工具假如运用岸不当，超量征收，则会谣因货币的超量发行而造狂成经济中需求过旺，引蛮发严峻的甚至是恶性的卫通货膨胀，进而危及国卉家的经济平安，在这方浙面较为典型的国家有2而0世纪80年头的玻利鹿维亚和秘鲁等拉美国家萄在社会需求不足的紧助缩时期，铸币税可以有彦效地弥补财政赤字，增歼加内需，也可以用作中汹央银行扩张货币的一种永工具与已有的财政与朔货币政策不同的是，铸届币税既不仅仅是一种财哨政政策工具，也不完全隐是一种货币政策工具，员在紧缩时期征收铸币税燕，其本身就是一种货币售政策与财政政策的有效月组合过程

三、我国征庆收铸币税的基本思路（刊一）征收铸币税的可能选性征收铸币税是否肇能获得胜利，取决于国樱内的宏观经济走势与资肄源的利用状态，也取决擒于一国货币信用程度和者汇率制度假如国内已辑处于充分就业的状态，亭再增加货币的供应会引饵起通货膨胀，这时政府黍所征收的不是铸币税，谢而是通货膨胀税，其结惹果只会将经济引向灾难泻假如一国货币缺少信叠用，且实行固定汇率制倒，当央行增发货币时入馒实际货币余额的超量供腑给会导致外汇储备的等喘额损失，在这个过程中筋，政府事实上没有征收推到铸币税,而是用外汇禽的损失换取了等额货币毯的超量发行由此看来山，征收铸币税的必要条砸件是在保持物价稳定和智外汇储备基本稳定的条簧件下，通过增发货币获硅得某种购买力而又不使岳社会出现超额的货币供牛给目前，我国企业普出遍存在着产能过剩、设郊备与资源闲置等现象，件各项经济指标在低位徘夕徊，国际与国内利率已粥经降低至20世纪90敢年头以来的最低点，物沧价指数自1997年1耙0月以来不断下降，屡瞳创新低，这些表明在我苑国经济中总供应大于总挤需求的冲突非常突出，拯符合征收铸币税的必要栖条件通过征收铸币税恍，可以向经济中注入新惰的带有特定需求的货币渔增量，用这笔钱可以支梁持国家重点工程和基础景设施的建设，从而扩大津内需，促进我国经济的镀快速增长

（二）征收秩铸币税的政策选择滨以往各国在征收铸币税噎时，其目的各不相同，蚤有些政府只是被动地征掌收铸币税，因为随着经强济的发展，实际货币余帮额不断增长的需求在客寓观上要求央行增发货币艇，以满意公众对实际货优币余额的超额需求，政饮府在增发货币的过程中答也就自觉不自觉地征收®了铸币税另有一些政赦府则是为了弥补财政赤提字而增发货币，在这方萧面较为极端的例子是政淳府长期以来欠下了巨额播赤字，他们已经为此耗诸光了外汇，大量无休止疯地向民间发行国债的行颓动已经使政府的信用扫谚地，再也无法据此而获钳得收人，靠增发货币获缮取收入以弥补赤字就成淀为这些政府的唯一选择辕当然，也有些政府增节发货币主要是为了换取员外汇储备，有时甚至是夯为了换取外汇储备而不涩惜牺牲国内的某些经济卷利益本文提出征屠收铸币税，是针对当前佣内需不足、供应过剩的戒特定经济形势而提出的漳，其基本点是将征收铸容币税作为我国稳健货币合政策的一种工具，与积憾极的财政政策协作运用呕在经济低迷时期，政些府可以向中心银行发行舵国债，由央行以支票形模式将等额存款拨给指定硬的商业银行，为国家重饼点工程建设供应有保证但的资金随着基础设施渗投资的增加，可以有效搔地提高购买需求，增加勘就业机会，提高职工的姚收入水平，减轻过剩物怜资的供应压力，其本身抚就是扩大内需的良好形芯式在这个过程中，央拢行获得了国债，政府则婿获得了等额的国债建设条资金由于此时经济中面存在着大量的闲置资源对，国家重点工程的开工五建设刚好可以汲取这些淡过剩资源，增加就业机舔会，而不会引起价格上誉升央行增发的这部分萨货币，是以广义货币M丸2的形式进入流通的骡由于广义货币M2与基氨础货币之间存在着大于膘1的比例关系，因此政吟府可以通过发行少量的崩基础货币，增加现实经原济对实际货币余额的有绢效需求，使铸币税的征谦收落到实处在提婉出此观点时，本文特殊雍强调征收铸币税的目的评在于启动低迷的宏观经酵济，缓解目前经济中普琼遍存在的内需不足，社肆会消费品零售总额增长葬缓慢，价格总水平持续软下降，收入结构和就业油供求冲突突出，就业压麻力进一步增大，国民经历济弱势运行等问题，以眶促进经济的良性增长，垒而不是单纯为了增加政悦府的财政收入由于财辜政赤字是因增加公共工进程支出，启动宏观经济淖而生，只要宏观经济运酝行的态势转强，财政赤动字就会自动下降，这时举征收铸币税的历史使命砾也就会自然终结了（斋三）征收铸币税的必要灿性通过征收铸币税叹，可以使我国实现短期沧经济目标

1.征殃收铸币税，可以使财政逾赤字货币化，降低还本仲付息的债务负担与向酉民间发债的形式不同，柴这次财政部发行的债券胳是干脆卖给中心银行的阐。