财务管理 习题及答案 吴灵辉 ch04 资本成本与资本结构

长期银行借款的资本成本计算公式为资本成本=借款利率*所得税税率=11-6%*1-25%=

4.5%o发行债券的资本成本计算公式为资本成本二利息率*筹资费率*-所得税税率=21-

16.86%*1-2%*1-25%=

4.5115%发行优先股的资本成本计算公式为资本成本=股息率*筹资费率=31-

7.76%*1-3%=

7.5312%o留存收益的资本成本计算公式为资本成本二股息/当期股价+增长率二股息/当期股4价+市场平均报酬率-无风险利率*二B=0/5+9%-4%*210%o加权平均资本成本计算公式为加权平均资本成本=长期银行借款金额/总资本5*长期银行借款的资本成本+债券金额/总资本*发行债券的资本成本+优先股金额/总资本*发行优先股的资本成本+留存收益金额/总资本*留存收益的资本成本二1000/5000*

4.5%〜+2000/5000*

4.5115%+3000/5000*

7.5312%+4000/5000*10%

6.2856%o息税前利润二销售量*售价-变动成本-固定成本=1100000*

0.8-

0.4-20000=40000万元经营杠杆系数=销售量*售价-变动成本/销售量*售价-变动成本-固定成本=2100000*

0.8-

0.4/100000*

0.8-

0.4-

200001.67财务杠杆系数二资本成本/资本成本-利息费用=总杠杆系数二经营杠0/0-4000=0o杆系数*财务杠杆系数=L67*0=0每股收益无差别点=固定成本/销售额-变动成本率*销售额=1200/1200-

0.6*1200元弋

1.25甲方案发行价为元当发行价为元时，每股收益为2331200-300*

0.4-200*所得税税率/元特点每股收益较低y1-100+

3000.685乙方案发行价为元当发行价为元时，每股收益为所331200*

0.4-200*1-得税税率/元特点每股收益较低700-

0.343根据每股收益无差别点的计算结果，甲方案的每股收益更接近每股收益无差别点，可以选3择甲方案追加筹资后的每股收益4-采用甲方案所得税税率/1200-300*

0.4-200*1-100+300+300”元

0.4576-采用乙方案所得税税率/1200*

0.4-200*1-700+100%元

0.4105。