浙江财经大学金融专硕必读考研资料 20

一名词解释市场风险指有经济周期、利率、汇率及政治、军事等种种非企业因素而使企业发生损失形

1.成投资人持有公司的公司权益或金融资产贬值以及资本损失损失的风险机会成本指在投资决策中，从多种方案中选取最优方案而放弃次优方案所丧失的收益

2.年金现值是将来未来不同时期每期的现金流贴现计算现值

3.有效集（有效边界）根据马克维茨的投资组合理论，有效证券组合主要包括两种性质的证

4.券或证券组合一种是在同等风险条件下收益最高的证券组合，另一种是在同等收益条件下风险最小的证券组合这两种证券组合的集合叫做有效集或有效边界股票回购是以回购本公司股票的方式向股东发放股利，是股利分配的一种重要方式

5.✓z\zxz^\zsz\zx/,\/\z\z\zz^z\/v^它有

①,公开市场回购一公司在股票市场按照公司股票当前市场价格回购

②,要约回购

③.协议回购一公司以协议价格直接向一个或几个主要股东购回股票三种方式营运资金是公司流动资产减去流动负债，流动资产包括现金、短期市场证券、应收账款、

6.存货等，流动负债包括短期借款、应付账款等资本预算决策公司利用金融市场提供的不同借款行为，对拥有的资产，尤其是固定资产投

7.资进行分析，筛选和计划的过程有效率的市场是指证券价值相关的信息都被（证券）价格所吸引在这种情况下，在证券

8.市场上出售或购买证券是零净现值的交易行为系统风险风险的影响是针对整个市场的，如利率的升降，通货膨胀以及政治动荡等，

9.\ZXZSZ\ZXZX✓\ZXZ1AZXZ\Z\AZ\1/KZ\^.这种风险是无法通过在市场上的分散投资来避免的沉没成本是指过去已经发生，无法由现在或将来的任何决策改变的成本在投资决策中，

10.沉没成本属于决策无关成本，不是相关现金流量年金指在某一确定的期限内里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项，年金实际上是

11.一组相等的现金流序列要约收购指投标公司公开向目标公司全体股东发出收购要约，承诺在一定时期内按要约

12.披露的某一种特定价格收购目标公司一定数量的股份，以求大量获得股票，以股权转让方式取得或强化目标公司的控制权二简答题什么是净现值？净现值法决策规划的主要依据是什么？L答资本项目的净现值是与项目相联系的所有现金流量的现值，包括其现在和未来的所有成本和收入其中NCF为第t年的净现金流量，n为计算期，R为设定的折现率净现值的决策规则接受净现值为正的资本预算项目，这是因为1如果项目的NPV0,表明该项目投资获得的收益大于资本成本或投资者要求的收益率,则项目是可行的2当一个项目有多种方案可供选择时，对于NPV大的项目应优先考虑•什么是证券市场线？它有什么经济意义？2答当市场均衡时，它是一条描述单个证券或证券组合的期望收益率与系统风险之间线性关系的直线公式,其中Ri代表证券i的期望收益，Rf代表无风险收益率，Rm表示市场平均收益率，Bi为证券i的8系数它的经济意义在于1证券市场线SML的斜率是Rm-Rf,它反映了证券市场总体的风险厌恶程度2均衡证券市场中的任何一种证券或证券组合所表示的点均落在SML上，B表示单只证券或证券组合的实际收益率的变化相对于市场变化的敏感程度，

①B0,表示证券收益率变化与市场同行，

②BV0,表示反向，

③I8I越大，证券的收益率对市场的变化的反应越敏感，I BI1表示证券风险大于市场风险，其收益率也大于市场收益率，0I0I VI表示证券风险小于市场风险，其收益率也小于市场收益率.什么是内部收益率？内部收益率法决策规则的主要依据是什么？3答内部收益率是项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的贴现率内部收益率法决策规则接受IRR超过投资者要求收益率的项目，这是因为内部效益收益率就是投资项目的预期收益率,而投资者要求收益率则可以看作是投资者对投资项目所要求达到的最低收益率，如果投资项目的内部收益率低于投资者要求收益率，那么该项目的收益率达不到投资者所要求的最低标准只有当项目的内部收益率超过投资者要求收益率时，投资者才能赚到更高的收益，因此公司应该选择IRR超过投资者收益率的项目，放弃IRR小于投资者要求的投资收益率的项目教材的解释接受超过投资者要求收益率的项目，内部收益率本身不受市场利率的影响，IRR完全取决于项目的现金流量，反映了项目内部所固有的特性当一个项目有多种方案可供选择时，对于大的项目应优先考虑IRR.什么是资本市场线？它有什么经济意义？4答无风险收益率Rf与市场组合点M,将延伸出一条直线，它即是市场均衡时，同时包含无风险资产与市场组合的投资组合的有效集，或它给出均衡状态下有效证券组合的期望回报率和标准差的线性关系，由于它对所有投资者均是有效集，故称为资本市场线CML的方程为Rp为有效投资组合P的预期收益率，P为有效投资组合的标准差，Rm为市场组合的预期收益率，m为市场组合收益的标准差，Rf为无风险收益它的经济意义在于

（1）当所存的资金都投入有效的风险证券组合时，Rp二Rm

（2）任意有效投资组合的期望收益率等于无风险收益率与风险补偿率之和

（3）（Rm-Rf）om为CML的斜率，它表明每个单位市场风险的报酬决定补偿一单位风险变化所需的额外收益，有人称之为风险与市场价格

（4）在CML的方程只能够，Rp是一个有效投资组合P的预期收益率，对于所有投资者，具有投资组合都包括的无风险借贷和市场组合（或反映市场组合的风险证券组合），由于不同的投资者有不同的偏好，无风险借贷和市场组合在其有效投资组合中所占的资金比例不同资本

5.成本的作用是什么？答

（1）资本成本是企业选择筹资方式的重要依据

（2）资本成本是评价各种投资组合项目是否可行的一个重要尺度

（3）资产成本还可以作为衡量企业经营业绩的一个重要尺度，即经营利润率应该高于资本成本，否则表明经营不利，业绩欠佳简述资本结构

6.答资本结构是指公司各种资金构成及其比例关系，在实物中，资本结构有狭义和广义之分，狭义指长久性筹资的各有关项目结构，包括普通股优先权，长期借款和长期债券项目广义全部的资金结构（财务结构）最优资本结构是能使公司的平均资本成本最低，公司价值最高的负债率的范围或者点简述公司并购的协同效应

7.答经营协同效应形成规模经济（企业规模和生产规模）效应，降低成本提高市场占有率财务协同效应

（1）闲置资金更好的利用

（2）通过并购合理避税

（3）通过并购产生股票价格溢价的预期效应

（4）提升公司融资能力简述固定股利支付率政策的优缺点

8.答公司将股利与盈利挂钩，按股利占盈利的比率作为计算股利支付数量的标准优点股东所获股利与公司的经营绩效紧密联系，股东与企业风险共担；缺点股利不稳定，随盈利变动而波动，容易导致股价不稳定简述上市公司的并购程序

9.答由于上市公司必须按规定披露信息，财务情况较透明，股权较分散，有关上市公司的并购活动一直非常活跃，是公司并购的主流程序如下1聘请财务顾问2保密和安全3事先在股市上收购4出价准备工作5出价文件的准备和发送6出价的第一个结束日及出价延长，修改和停止通知7出价无条件接受，交付购股对价等简述股份回购与现金股利的区别

10.答现金股利是股利以现金的形式派发的，它有如下几种正常的现金股利；正常的现金股利加额外股利；特别股利；清偿股利支付现金股利的公司未分配利润减少，股东权益相应减少股份回购是以回购本公司股票的方式向股东发放股利，是股利分配的一种重要方式它有

1.公开市场回购一公司在股票市场按照公司股票当前市场价格回购

2.要约回购

3.协议回购一公司以协议价格直接向一个或几个主要股东购回股票三种方式两者区别1两者股利派发方式获得股利方式不太一样，现金股利的方式是直接获得现金收入，而需支付收入税;股票回购方式股利通过出售股票以资本利得的方式而得到，因而可以免税或只需支付极低的税赋2采用购票回购对于股东而言有一个选择的机会出售或保留3公司实施股票回购，对股东而言存在一个信息不对称。