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五粮液上市公司财务报表分析2022-05-0722:39:01转载标签~~导5
(一)、研究背景和意义、研究的背景1随着中国国民经济的迅速发展和人们收入的不断提高,如何理财日益成为大众关注的焦点,而投向证券市场,特别是购买上市公司的股票则是不少人投资理财的首选由于大众普遍对各个上市公司缺乏足够的了解,怎样选择具有良好升值前景的股票、基金并规避可能的投资风险自然成为了大众关心的迫切需要解决的问题通过对上市公司必须向公众发布的上市报告书、年度报告和中期报告等报告书中所披露的上市公司财务报表的分析就可以对上市公司发行的股票的盈利前景等情况做出比较客观的评判上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映,是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料对于上市公司来说,最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率这三个指标用于判断上市公司的收益状况,向来受到证券市场参预各方的极大关注证券信息机构定期发布按照这三项指标高低排序的上市公司排行榜,可见其重要性但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整,特别是在选择投资目标,以期寻觅一个有真正投资价值的上市公司、研究的意义2随着经济的发展,资本的运作程度提高,措施丰富,也越来越多的人投入到金融领域,参预经济的各项运作而上市公司财务报表分析也起着越来越重要的作用了财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或者全面说明企业的财务状况,特殊是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低,惟独将企业的财务指标与有关的数据进行比较才干说明企业财务状况所处的地位,因此要进行财务报表分析本文通过对五粮液集团年到年的财务数据分析,让大投资者和公司经营者正确评价20042022的财务状况,经营成果和现金流量情况,揭示企业未来的报酬和风险,考核经营管理人员的业绩,为建立健全合理的激励机制提供匡助;同时也与同行业的贵州茅台进行了比较,看清公司的竞争位置及竞争优势(二八研究的思路和方法、研究的思路1
五、结束语随着社会经济的发展,上市公司财务报表分析起着越来越重要的作用本文通过对五粮液集团年至年的财务数据进行分析,对公司的各项指标进行思量,提出改善的具体措施20042022对于企业的外部份析者来说,要全面、综合分析企业的财务状况;对于企业的内部经营管理者来说,应该运用更加科学的综合分析方法,并加强与其他同类企业对照笔者主要是从数据上行进分析,在理论分析上还不够深入从多方面着手还能发挥多元分析自身的优势,得出准确的评价结果,提供给企业的内、外部决策者因此,如果能对每年的财务数据进行综合分析,就能更深入细致地了解企业的经营状况,有利于更好地进行决策由于作者本人水平及采集资料有限,本文尚存在不少不足,如分析的方法和文章结构这些问题都有待提高,希翼各位老师指正本文先通过对相关的概念及理论介绍,然后结合五粮液公司最近五年的财务数据对公司进行了三个方面的分析,同时也利用对照分析法,和贵州茅台做了相关的比较第一部份,导言,介绍本次研究的背景、意义以及方法、思路第二部份,财务分析方法概述第三部份,从偿债能力,营运能力,盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析第四部份,五粮液集团与贵州茅台对照分析第五部份,针对局限性提出合理,规范的改进意见第六部份,对本次研究进行总结、研究的方法2科学的理论建立在科学的研究方法之上本文运用了趋势分析与对照分析相结合的研究方法,以企业财务报表为主要数据来源,按照某种数理方式进行加工整理研究的思路将图标与文字相结合,完整的展示出本次研究的核心问题,及研究目的其中,对五粮液集团的资产结构、偿债能力和现金流量采用了趋势分析方法,利用了年到年的数据进行了详细的分析;而对20042022公司的盈利能力分析则采用了对照分析方法,通过与贵州茅台的对照分析找出本公司的优势与劣势
二、财务报表分析的理论性分析
(一)、财务报表的种类财务报表的种类主要有资产负债表;损益表或者利润及利润分配表;财务状况变动表、资产负债表1资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或者季末)的财务状况的静态报告,资产负债表反映的是公司的资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系资产负债表由资产和负债两部份组成,每部份各项目的罗列普通以流动性的高低为序资产部份表示公司所拥有的或者所掌握的,以及其他公司所欠的各种资源或者财产;负债部份包括负债和股东权益两项负债表示公司所应支付的所有债务;股东权益表示公司的净值,即在清偿各种债务以后,公司股东所拥有的资产价值资产、负债和股东权益的关系用公式表示如下资产=负债(广义”负债(狭义)+股东权益公式中所列示的广义负债包括狭义负债和股东权益两部份、损益表或者利润及利润分配表2公司损益表是一定时期内(通常是年或者季内)经营成果的反映,是关于收益和损耗财政部11的财务报表损益表是一个动态报告,它展示本公司的损益帐目,反映公司在一定时间的业务经营状况,直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时性经营趋势如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照,那末损益表就是公司财务状况的一段录相,因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或者亏损的变动情况可见,损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义损益表由三个主要部份构成第一部份是营业收入;第二部份是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用;第三部份是利润有的公司发布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表,在实际运用中,前者似乎还更多一些利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加之利润分配的内容、现金流量表3现金流量表是反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表其中的经营活动现金流量有助于预测企也未来获得现金的能力;现金流量表反映企业的偿债能力,在一定程度上提高会计信息的可比性,是连接资产负债表与损益表的桥梁,补充资料可提供更多的信息W
(二)、财务报表分析的含义财务报表分析,又称财务分析,是通过采集、整理企业财务会计报告中的有关数据,并结合其他有关补充信息,对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价,为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作
(三)、财务报表分析的方法对财务报表分析的内容,不同的人、不同的目的、不同的数据范围,采用不同的分析程序和方法财务报表分析的普通程序为明确分析目的,制定分析工作计划;采集有关的信息资料;根据分析目的,运用科学的分析方法,深入比较、研究所采集的资料;做出分析结果,提出分析报告财务报表分析常用的方法包括比率分析法、比较分析法和趋势分析法等基本方法
(四)、财务报表分析对上市公司的应用通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对照,综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果对于股市的投资者来说,报表分析属于基本分析范畴,它是对企业历史资料的动态分析,是在研究过去的基础上预测未来,以便做出正确的投资决定上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息,但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点普通来说,股东都关注公司的盈利能力,如主营业务收入、每股收益等,但发起人股东或者国家股股东则更关心公司的偿债能力,而普通股东或者潜在的股东则更关注公司的发展前景虽然公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料,但它只是一种历史性的静态文件,只能概括地反映一个公司在一段时间内的财务状况与经营成果,这种概括的反映远不足以作为投资者作为投资决策的全部依据,它必须将报表与其他报表中的数据或者同一报表中的其他数据相比较,否则意义并不大衡量公司财务状况的主要内容包括资产净值资产净值也就是公司的自有资本(资本金+创业利润+内部保留利润+该结算期利润)它是考察公司经营安全性和发展前景的重要依据总资产(负债+资产净值),它显示公司的经营规模自有资本率(自有资本/总资产)它反映了公司的经营作风和抗风险能力X100%每股净资产,即每股账面价值(资产净值/发行数量)它反映了股票的真实价值公司利润总额及资本利润率(当期利润/总资本)等等
三、五粮液集团财务报表分析本部份内容根据五粮液集团年到年的相关财务数据对公司的资产结构、偿债能力和现20042022金流量进行分析,得出结果,提出部份建议
(一)、五粮液集团简介
(二)、五粮液集团财务报表分析本文使用了趋势分析方法和对照分析方法对五粮液集团的资产结构、负债能力和现金流量进行了简单的分析、资产结构分析1资产结构是指负债与所有者权益、流动负债与长期负债、投入资本与留存利润等的相对照例负债与所有者权益相对照例的大小,影响到债券人和所有者的相对投资风险,以及企业的长期偿债能力负债比重越大,公司的财务风向越大,企业的长期偿债能力越弱()、流动资产和长期资产之比1表五粮液集团资产结构分析3-1流动资产占总资产比重固定资产占总资产比重|年
433.7%
65.4%psi
42.8%
56.2%后年
57.1%
59.2%年
0756.0%
40.4%年
0864.8%
32.1%从五粮液集团公司的资产结构来看,公司的流动资产部份,从年的到年的
200433.7%
202264.8%占比逐渐增加,而固定资产部份从年的到年的逐年减少说明公司的财
200465.4%
202232.1%务管理重点应该慢慢转向流动资产,加强对流动资产的管理,也不对固定资产松懈,同时要转变融资方式,以前以固定资产做抵押的融资方式应在一定程度上被其他方式替代()、长期资产分析2五粮液集团的长期资产占总资产的比例很低,具体来说长期投资、固定资产和无形及其他资产各年占总资产的比重如下表图五粮液集团长期资产占比分析3-1根据上图我们可以看出五粮液集团在年到年的固定资产占很大比重,几乎接近20042022100%,但到了年公司的固定资产占比急速下降,而无形资产迅速上升;由此可知,公司的资产结2022构发生了很大的变化,从这几年来看,公司的长期投资都非常少,公司应该在一定程度上转变投资理念,进行一定得投资活动为公司和投资者创造更过的财富、偿债能力分析2偿债能力是指企业承受债务并按期偿还的能力企业的负债区分为流动负债和长期负债,因而企业的偿债能力也区分为短期偿债能力和长期偿债能力增强企业偿债能力是决定企业能否筹集负债资金,保证企业生产顺利进行的关键,也是将企业推向市场,让企业在变幻莫测的市场竞争中求生存和发展的有力保证偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低,是企业各方面厉害关系所重点关心的财务能力之一;在市场经济条件下开展经营活动的现代企业,其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容之一;因此,偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一企业的偿债能力分析对企业的管理者、债权人、投资者、供应商和顾客、以及企业员工都有重要的意义;它能匡助企业相关利益人了解企业的偿债能力,而及时做出相应的决策,避免可能浮现的财务风险、营运资金1营运资金=流动资产■流动负债表五粮液公司年营运资金分析单位百万3-22022-2022年度20042005202220222022营运资金
748.
51887.
12994.
34541.06701根据计算结果可知,宜宾五粮液股分有限公司年到年的营运资产迅速上升至
200420051887.1百万,增长速度十分快,年的营运资金比年的增长亿元,增长率为该公司
2022202221.547%o近两年的营运资金也在大幅增长,主要原因是流动资产大幅增加,而流动负债只稍微增加导致的、流动比率2流动比率是企业流动资产与流动负债的比率公式为流动比率=流动资产/流动负债这项*100%比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标,说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证,普通认为,流动比率为对于大部份企业来说是比较合适的比率21表五粮液集团年年流动比率计算结果3-32004—2022年度20042005202220222022流动比率
1.
341.
852.
473.
344.28由上图可知,五粮液集团的流动比率逐年增加,表明该公司的短期偿债能力逐渐增强,流动负债的安全性越高,其中年和年的流动比率较合适,而后两年的比率增大也说明了公司的20052022资金使用效率较低、速动比率3速动比率是从流动资产中扣除存货部份再除以流动负债的比值,由于流动资产中存货的变现速度最慢,或者由于某种原因部份存货可能已报废还没做处理或者部份存货已抵押给某债权人,此外,存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素,因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信普通认为,的速动比率被认为是合理11的,它说明企业每元流动负债有元的速动资产即有现款或者近似现款的资产做保证11表五粮液集团年年速动比率计算结果3-42004—2022■■■■■■■■■■■■■年咬2004200520222022■■■■■■■■■■■■速动比率
0.
721.
201.
732.
413.27通过计算得知,宜宾五粮液股分有限公司年的速动比率为年的为速动比率
20222.41,
20223.27,都较高反映出五粮液公司非常强的偿债能力公司强大的偿债能力为公司在市场中的竞争能力降低了风险,提供了保障但是,也反映出公司速动资产相对于流动负债的过剩金额太大,资金未能充分利用,同时未在投资回报率大于利息率的前提下利用负债经营,从而未能充分享受利息抵扣所得税给公司带来的利益、负债比率4负债比率=负债总额/资产总额x100%表五粮液集团年年负债比率分析结果3-52004-2022年度20042005202220222022负债比率25%23%23%
16.8%
15.1%通过计算可知,五粮液公司每年的负债比率慢慢降低,年的负债比率为年的为
202216.8%,2022有非常强的偿债能力但是,公司几年的负债比率都低于白酒行也约的平均负债比
15.1%,48%率,也反映出公司偏向保守的财务运作模式,表明公司举债经营能力有待增强,竞争能力也有进一步的空间来提高、利息保障倍数5利息保障倍数=息税前利润/利息费用=税前利润+利息费用/利息费用表五粮液集团年年利息保障倍数分析结果3-62004-2022年度20042005202220222022利息保障倍数-
92.2-
94.
762.6-
22.6-14从上表可以看出公司年到年除去年的利息费用都是负数,所以利息保障倍数200420222022结果都是负数说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出,在支付利息方面没有浮现财务的压力,仅以利息收入就能足以支付利息支出同时,也从一个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行,现金使用不充分,可以考虑增加投资以加大资金使用率,从而进一步增强公司的市场竞争能力、现金流量分析
3、现金流量分类趋势分析1公司向来处于业务扩张期,因此从年以后投资现金净额向来为负,并且向来有增加的趋势,2004特殊是年到年增加趋势尤其明显;公司从年开始经营现金净额向来呈现稳步增长的趋040504势,逐渐减轻公司的筹资压力;公司的筹资现金净额向来比较稳定,说明公司有一套完整且切实可靠的筹资系统图五粮液集团现金流量分类趋势图3-2随着公司业务不断的扩张,未来的投资活动需要更多的现金流来支持,并应以长期融资方式为主()、现金流量效益性比率2首先,现金流量利润率表示每元的经营收入中,金融企业可获得的现金所占的百分比计算公式现金流量利润率=从经营中所获得现金/金融机构经营收入图五粮液集团年现金流量利润率分析结果3-304—08其次,经营指数从经营中获得的现金和从持续经营中获得的利润的比率这一指数评估了金融企业持续经营产生现金的效率,揭示了金融企业的营业利润的组成中非现金项目涉及的程度,计算公式为经营指数=从经营中所获现金/从持续经营中所获得利润表五粮液集团年经营指数分析结果3-704-08年度20042005202220222022经营指数-
3.10-
5.0-
11.3-
789.1最后,现金流量资产利润率是对资产利润率的又一评估方式,用来比较不同金融企业的资产获得现金(而非收入)的情况,其计算公式如下现金流量资产利润率=从经营中所获现金/总资产表五粮液集团年经营指数分析结果3-804-08年度20222004200520222022现金流量资产利润率°-
130.
090.
150.
140.15
(三)、五粮液集团与贵州茅台对照分析这部份主要是宜宾五粮液酒股分有限公司和贵州茅台股分有限公司这两个在白酒行业有较强竞争能力并互相竞争较激烈的企业的财务报表分析其盈利能力,对其计算数据来源及在企业中的实际运用背景进行详细分析,明确如何将会计信息加以更加有效地利用,使之更好的为管理和决策服务,以期进一步提高其竞争能力、营业毛利率1销售毛利率=毛利率/销售总收入X100%=(营业收入一营业成本)/营业收入x100%表五粮液公司及茅台公司年年销售毛利率分析3-907-09单位百万五粮液茅台年度202220222022202220222022销售毛利率
53.9%
54.4%
63.2%88%
92.3%
90.38%注年数据为第一季度至第三季度09根据计算结果可知,五粮液酒是近年来销售情况较热的白酒之一,且也着力于高档酒的开辟与销售,有着很好的口碑,价位与茅台酒不相上下,这两年的营业收入也与茅台公司相当但是,从这两年的数据分析看,五粮液公司的营业成本分别占营业收入的和与茅台酒的
46.1%
45.6%,12%和相比,高出不少,盈利能力大大低于茅台公司,竞争实力自然低于茅台公司,但是与白
7.7%酒行业的平均销售毛利率相比,还是高了至体现出了很强的行业竞争能力贵
36.3%17%18%,州茅台酒股分有限公司的毛利率很高,年的为年增长到;而分析其宜宾202288%,
202292.3%五粮液股分有限公司的毛利率相对而言低了不少,分别是年和年的但是
202253.9%
202254.4%,相比较白酒行业年的平均毛利率还是高出了不少这个指标体现出茅台和五粮液公
202236.3%,司高出行业平均水平的盈利能力,在行业中是有较强竞争能力的茅台酒被国人誉为“国酒”,不仅在人们的日常高档酒消费中极受欢迎,也是外交用酒、出口酒,其不可替代性是比较强的,理所固然在白酒行业中具有无可非议的竞争能力、营业利润率2营业利润率=营业利润/营业收入X100%=(毛利润-营业税金及附加-期间费用+投资收益)/营业收入x100%表五粮液公司及茅台公司年年营业利率分析3-1007-09单位百万公司五粮液茅台年度202220222022202220222022营业利润率
29.8%
30.6%
41.6%
62.5%
65.4%
68.8%注年数据为第一季度至第三季度09根据计算结果可知,宜宾五粮液股分有限公司的营业利润年的为年的为
202229.8%,
202230.6%,而到了年营业利润快速上升至与年相比增长速度加快;贵州茅台酒股分有限
202241.6%,2022公司的营业利润率年的为年的为年前三个季度略有增长,增长
202262.5%%,
202265.4%,2022速度相对于五粮液公司来说相对较慢但茅台公司的营业利润率仍然比五粮液公司的高出不少,体现出茅台公司较强的竞争实力究其原因主要还是由于毛利润比五粮液公司高导致的,茅台公司的营业税金及附加和期间费用比五粮液公司略高,金额相差不大,未对营业利润率最终结果形成较大影响;同时,两个公司的投资收益金额都很小,在至百万之间,对营业利润率的影响14非常小,说明两个公司的不稳定性盈利的金额非常小,其营业利润率反映了公司的主营业务经营状况,能够较好地反映公司的竞争实力、总资产报酬率3总资产报酬率=【净利润+利息费用(所得税率)】/平均总资产表五粮液集团1-X100%3-112022年年总资产报酬率比较—2022公司五粮液集团茅台年度2022202220222022总资产报酬率
12.9%
13.6%
29.3%
29.9%根据计算结果可知,宜宾五粮液股分有限公司的总资产报酬率约为茅台公司的年的为45%,2022年的为但是也大大高于白酒行业这两年约为的平均净资产收益率贵州茅
12.9%,
202213.6%,8%台酒股分有限公司的总资产报酬率比较高,年的为年的为两年的总资产
202229.3%,
202229.9%,报酬率比较稳定,显示出茅台公司稳定而强劲的投资回报率,资产回收速度较快,在总资产金额变动不大的情况下,年就能收回全部资产投资从茅台和五粮液公司的总资产报酬率可以看3-4出两个公司的资产利用效益很好,公司盈利能力很强、普通股每股收益4基本的普通股每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外的基本普通股股数图五粮液集团及茅台公司年年基本的普通股每股收益分析3-42022-2022根据计算结果可知,宜宾五粮液股分有限公司的普通股每股收益惟独年的元和年
20220.392022的元;主要原因是茅台公司的净利润总额比五粮液公司的高出约而流通在外的普通股
0.4850%,数量却惟独约贵州茅台酒股分有限公司的普通股每股收益比较高,年的为元/每股,25%o20223年的为元/每股,有所增长,主要是因为茅台公司年的净利润比年有大幅度
20224.0320222022增长,增长率为摆布,而流通在外的普通股股数变化不大,于是,茅台公司股东的每一股分33%所享有的利润金额较高,且有较大幅度增长,体现出茅台公司很强的盈利增长能力;而这也更进一步体现出茅台公司强劲的自有资金实力,相对其他白酒上市公司而言,只需要较少量发行股票就能筹集充足的资金来运营
四、五粮液集团有限公司报表分析的结论和建议通过对年至年的财务指标进行分析,我们可知五粮液公司的整体盈利能力不错,排在20042022同行业的较前列但是该企业还是存在不少的问题的现金持有量太高,没有进行必要的短期和长期投资活动;没有必要的负债,虽说五粮液的效益很好,但是股东不仅希翼企业用他们的钱来赚钱,更希翼用别人的钱来为自己谋取利益;应收账款周转率过快但是公司进行投资时必须要审时度势,未雨绸缪首先,公司进行投资要明确目标,认真分析和评价投资的风险和收益,切不可一时冲动盲目投资;其次,要明确投资重点;再次,选择合适的投资火伴和投资方式;最后,不断提高投资的自身素质,要培养企业自身的核心竞争力,建立良好的公司管理结构和决策机制,健全企业的监管体系,严格公司的财务管理,注重人材的引进和培养,要拥有一支善于国际化经营的企业团队公司应该加大资产负债管理能力企业生产应根据实际情况,把科学合理的信用政策与加速应收账款周转速度结合起来考虑,统筹安排做个精明的投资者,进行必要的短期或者长期投资管理者应该加强资金利用率,做个精明的投资者,进行必要的短期或者长期投资,为公司及投资者创造更多的财富下面,针对财务提出几点具体的建议
一、提升公司的战略管理能力,企业要想持续发展、持久辉煌,领导层必须具有战略眼光,在战略管理上下功夫;
二、提升财务预测能力,由于企业经营决策的最终目标是实现经济收益最大化,于是财务预测就成为经营决策的核心内容;
三、提升资本运营能力;
四、提升涉外理财能力,国际间的经济合作和贸易往来规模越来越大,企业涉外投资迅猛发展,因此提升涉外理财能力是非常有必要的;
五、提升创新管理能力,创新管理是一个新的管理概念,是现代企业管理发展趋势之一,国外许多企业已将创新管理列为企业管理的重要组成部份;
六、提升内部控制能力;
七、在企业面临的多种风险中财务风险处于突出地位,因为生产风险、营销风险、研发风险和投资风险最终都会反映到财务上来提升风险防范能力日益显得尤其重要。