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注册会计师《财务成本管理》冲刺密训卷三含答案[单选题已知目前无风险资产报酬率市场组合必要报酬率市场组合必H.5%,10%,江南博哥要报酬率的标准差为如果甲公司股票报酬率与市场组合必要报酬12%,率的之间的协方差为则下列说法正确的是
2.88%,0甲公司股票贝塔值是A.2甲公司股票的必要报酬率是B.16%如果该股票是零增长股,固定股利为元,则股票价值是元C.230如果市场是完全有效的,则甲公司股票的期望报酬率为D.10%参考答案A参考解析某股票的贝塔系数=该股票与市场组合的协方差/市场组合收益率的方差;必要报酬率=无风险收益率+贝塔系数市场组合的平=
2.88%/12%X12%=2X均收益率一无风险收益率;如果该股票是零增长股,固定=5%+2X10%-5%=15%股利为元,则股票价值元;如果市场是完全有效的,则甲公司2=2/15%=
13.33股票的期望报酬率等于必要报酬率,应该是本题正确选项是15%A[单选题].某企业经营杠杆系数为每年的固定经营成本为万元,利息保障倍24,9数为企业不存在资本化利息支出,则下列表述不正确的是3,0财务杠杆系数为A.
1.5盈亏临界点的作业率为B.75%当销量增长时,每股收益增长C.10%60%当销量降低时,企业会由盈利转为盈亏平衡D.20%参考答案D参考解析经营杠杆系数二息税前利润+固定经营成本/息税前利润=/息税前1+9利润二解得息税前利润二万元因为利息保障倍数二所以利息费用二4,33,1万元,财务杠杆系数二选项正确经营杠杆系数二EBIT/EBIT-I=3/3-1=
1.5,A安全边际率,安全边际率刁/二因此盈亏临界点的作业率为选项正1/425%,75%,B确联合杠杆系数二二选项正确;当销量降低时,企业会由盈利4X
1.56,C25%转为盈亏平衡,选项错误D[单选题]公司向银行借款购置设备,年利率为每年计息一次前年不
3.A8%,5用还本或付息,第年每年末偿还元公司现在能拿到的钱为元6〜1010000AP/A,8%,5=
3.9927,P/A,8%,6=
4.6229,P/F,8%,5=
0.6806,P/F,8%,6=
0.6302A.
31780.55B.
26140.36C.
28980.22D.
27174.32参考答案D参考解析借款现值二AXP/A,i,n XP/F,i,m=AX P/A,8%,5X年一季度产品的产销增2022W单位件月份1月份2月份3月份产总120010001100的凝100011001100假设月初没有产成品存货,各月月初、月末均无在产品存货产品每件销售单I W价为元各月单位变动成本和固定成本不变其成本资料详见下表90单位元项目1月总成本单位成本20直接材料直接人H18生产成本变动制造费用10固定制造费用—9900合计■■■—变动非生产成本4■■■■非生产成本固定非生产成本5000■■■合计注表中**--表示省略的数据变动非生产成本均为变动销售费用,其总额随销售量变动而成正比例变动存货发出计价方式为先进先出法要求分别采用完全成本法和变动成本法确定月份的期间成本和单位产品成12本分别采用完全成本法和变动成本法确定月份、月份和月份的息税前2123利润基于要求的计算结果,简要说明各个月分别采用完全成本法和变动成本法确32定的息税前利润产生差额的原因参考解析在完全成本法和变动成本法下确定的月份的期间成本和单位产品12成本分别见下表单位产品成本单位元项目完全成本法变动成本法变动生产成本20+18+10:4848固定制造费用9900/1000=
9.9■■■1单位产品成本
57.948期间成本单位元及目完全成本法变动成本法固定制造费用9900非生产成本4x1100+5000=94009400期间成本合计9400193002各月的息税前利润计算表单位元项目1月2月3月完全成本法销售收入900009900099000减销售成本562506336062790销售毛利337503564036210减非生产成本变动非生产成本400044004400固定非生产成本500050005000息税前利润247502624026810变动成本法销售收入900009900099000减,变动成本变动生产成本480005280052800变动非生产成本400044004400续表项目1月2月3月边际贡献380004180041800减固定成本固定生产成本990099009900固定非生产成本500050005000息税前利润231002690026900完全成本法下月份单位产品成本=(元),月份单位产品148+9900/1200=
56.252成本二(元),月份单位产品成本=二(元)
57.9348+9900/110057存货发出计价方式为先进先出法,完全成本法下月份销售成本二11000X(元),月份销售成本二()(元),
56.25=562502200X
56.25+1100-200X
57.9=63360月份销售成本()(元)3=100X
57.9+1100-100X57=62790月份两种成本法下息税前利润的差额二二(元),完全3124750-231001650成本法下期末存货吸收的固定制造费用二()(元),完全200X9900/1200=1650成本法下期初存货释放的固定制造费用二两种成本法下息税前利润的差额二完0,全成本法下期末存货吸收的固定制造费用-完全成本法下期初存货释放的固定制造费用(元)=1650-0=1650o月份两种成本法下息税前利润的差额二二(元),完全成本法下226240-26900-660期末存货吸收的固定制造费用二()二(元),完全成本法下100X9900/1000990期初存货释放的固定制造费用二()(元),两种成本法下200X9900/1200-1650息税前利润的差额二完全成本法下期末存货吸收的固定制造费用-完全成本法下期初存货释放的固定制造费用二(元)990-1650=660月份两种成本法下息税前利润的差额二二-(元),完全成本法下326810-2690090期末存货吸收的固定制造费用二()(元),完全成本法下期100X9900/1100=900初存货释放的固定制造费用二()(元),两种成本法下息100X9900/1000=990税前利润的差额二完全成本法下期末存货吸收的固定制造费用-完全成本法下期初存货释放的固定制造费用二二(元)900-990-90[问答题].甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司,年度该公32022司财务报表的主要数据,如下单位万元营业收入小
1000.净利涧《100u股利〃60〃股东权益(200万股,每股面值1元)〃1000〃权益乘数小2P该公司负债全部为长期金融负债,金融资产为零,该公司年月日的股20221231票市价为元,当年没有发行新股或回购股票10要求()计算年的可持续增长率12022()计算年的市盈率和市销率22022()若该公司处于稳定增长状态,计算其权益资本成本是多少3()若该公司年的每股资本支出为元,每股折旧与摊销为元,该年
420220.
60.4比上年经营营运资本每股增加元公司欲继续保持现有的财务比率和增长率
0.2不变,并且不发行新股或回购股票,计算该公司每股股权价值甲公司可比企业的代表性公司有甲、乙两家公司、两家公司的有关资料如5A B下表格请根据修正的市净率模型股价平均法评估甲公司的每股价值公司名私总资产斛南权益乘船聊市优元〃跚自资产元,A公司
5.83%2412«心PB公礼
6.22a2y
2.5,请根据修正的市净率模型股价平均法评估甲公司的每股价值参考解析年的可持续增长率二期初权益本期净利率*本期利润留存率12022=[100/1000-40]*40%=
4.17%市盈率市销率=2=10/100/200=2010/1000/200=2若该公司处于稳定增长状态,其股利增长率等于可持续增长率,即目前
34.17%的每股股利二元权益资本成本二60/200=
0.
30.3*1+
4.17%/10+
4.17%=
7.30%年每股收益二元42022100/200=
0.5年每股净经营资产增加二每股经营营运资本增加+每股资本支出一每股折旧2022与摊销元=
0.2+
0.6-4=
0.4由权益乘数为可知净负债/净经营资产为2,50%年每股股权现金流量二每股收益--净负债/净经营资产*每股净经营资产增20221加元=
0.5-1-50%*
0.4=
0.3每股股权价值二下期股权现金流/股权资本成本-永续增长率=
0.3*1+元
4.17%/
7.30%-
4.17%=
9.98公司名辄权益净利率口市净率”修正市净装A公礼
13.99虬3”
0.2144〃B公司〃
12.44%
3.2〃
0.2572G平鄢a
0.235刖目标企业每股价值二平均修正市净率*目标企业权益净利率目标企业每股净*100*资产二元
0.2358*100/1000*100*1000/200=
11.79[问答题].甲公司只生产一种产品,为了更好地进行经营决策和目标控制,该4A公司财务经理正在使用年相关数据进行本量利分析,有关资料如下2022年产销量为件,每件价格元1202280001000生产产品需要的专利技术需要从外部购买取得,甲公司每年除向技术转让方2A支付万的固定专利使用费外,还需按销售收入的支付变动专利使用费5010%年直接材料费用万元,均为变动成本32022200年人工成本总额为万元,其中生产工人采取计件工资制度,全42022180年人工成本支出万元,管理人员采取固定工资制度,全年人工成本支出为120万元60IS年折旧费用总额为万元,其中管理部门计提折旧费用万元,生产520229515部门计提折旧费用万元80年发生其他成本及管理费用万元,其中万元为变动成本,万元62022874047为固定成本要求计算产品的单位边际贡献、保本量和安全边际率1A计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数2如果年原材料价格上涨其他因素不变,产品的销售价格应上3202320%,A涨多大幅度才能保持年的利润水平?2022参考解析固定成本二二元1500000+950000+600000+4700002520000单位变动成本二梅1000X10%+2000000+1200000+4000008000=100+元450=550单位边际贡献二单价-单位变动成本二元1000-550=450保本量二件2520000/450=5600盈亏临界点作业率二5600/8000X100%=70%安全边际率二盈亏临界点作业率二1-1-70%=30%当前税前利润二元2450X8000-2520000=1080000当销售量增加时10%税前利润二元450X8000X1+10%-2520000=1440000税前利润变动百分比二1440000-1080000/1080000=
33.33%销售量的敏感系数二
33.33%/10%=
3.33当单价增长时10%单位变动专利使用费增加=元1000X10%X10%=10单位变动成本元=550+10=560税前利润二元[1000X1+10%-560]X8000-2520000=1800000税前利润变动百分比二1800000T080000/1080000=
66.67%单价的敏感系数二
66.67%/10%=
6.67设单价为3P则单位变动成本二梅PX10%+[2000000X1+20%+1200000+400000]8000=PX10%+500因为利润不变,贝IJP-PX10%-500X8000-2520000=1080000P=[1080000+2520000/8000+500]/1-10%元P=
1055.56价格的上涨幅度二
1055.56-1000/1000=
①经营资产销售百分比二240+65/4000*100%=
7.625%经营负债销售百分比二43+7/4000*100%=
1.25%
②预计留存收益增加额预计营业净利率=100/4000*1+10%*100%=
2.75%预计的利润留存率=1-60/100*100%=40%预计留存收益增加额=万元5000*
2.75%*40%=55
③计算外部融资需求外部融资额二
7.625%*5000-4000-
1.25%*5000-万元4000-55=
8.75外部融资销售增长比二
8.75/5000-4000*100%=
0.875%或
7.625%-
1.25%-
2.75%*125%/25%*40%=
0.875%设新增营业收入为则X,0=
7.625%-
1.25%*X-4000+X*
2.75%*40%求得义二万元,内含增长率=834834/4000*100%=
20.85%或设内含增长率为则有或内含解g,
7.625%-
1.25%-1+g*
2.70%=0,得g=
20.85%o可持续增长率二或100/192-40*1-60%=
26.32%100/192*1-60%/[I-100/192*1-60%]=
26.32%预计留存收益增加额万元外部融资=5000*100/4000*[1-60/100*1+10%]=
42.5需求二
7.625%*5000-4000-
1.25%*5000-4000-
42.5=
21.25万元〉万元,故不可行20元P/F,8%,5=10000X
3.9927X
0.6806=
27174.32[单选题].证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望4收益与风险之间的关系当投资者的风险厌恶感普遍增强时,会导致证券市场线向下平行移动A.向上平行移动B.斜率上升C.斜率下降D.参考答案C参考解析证券市场线在纵轴上的截距是无风险报酬率,截距不变,不会引起证券市场线向上或向下的平行移动,选项不是答案;证券市场线的斜率AB表示所有投资者的风险厌恶程度一般地说,投资者对风险的厌恶感越强,Rm-Rf证券市场线的斜率越大,对风险资产所要求的风险补偿越大,对风险资产的要求报酬率越高选项不是答案,选项是答案D B[单选题]以某公司股票为标的资产的看涨期权和看跌期权的执行价格均为元,
5.45个月后到期,若无风险年有效利率为股票的现行价格为元,看涨期权
68.16%,50的价格为元,则看跌期权的价格为元10A.
16.73B.
5.12C.
4.13D.
3.27参考答案D参考解析期利率=短蜴,16%-1=P=-S+C+PV X=-50+10+45/1+4%元=
3.27o[单选题].下列关于生产预算的表述中,错误的是6生产预算以销售预算为基础编制A.生产预算不涉及实物量指标B.生产预算是直接材料预算的编制依据C.生产预算是一种业务预算D.参考答案B参考解析生产预算只涉及实物量指标,不涉及价值量指标[单选题].投资组合由证券占比和证券占构成证券的期望收益7X20%Y80%X率标准差系数证券的期望收益率标准差系数12%,12%,B
1.5Y10%,10%,B
1.3假设相关系数为下列说法中,计算结果保留两位小数,不正确的是
0.5,投资组合的系数等于A.B
1.34资组合的期望收益率等于B.
10.4%投资组合的标准差等于C.
9.43%投资组合的变异系数等于D.1参考答案D参考解析以投资组合的收益等于组合内各资产收益的加权平均值,组合的系数B等于组合内各资产系数的加权平均值,所以,组合的期望收益率B组合的系数二组合标=12%X20%+10%X80%=
10.4%,B
1.5X2O%+
1.3X80%=
1.34,准差二[]平方二12%X20%-2+10%X80%^2+2X12%X20%X10%X80%X
0.
50.开平方=变异系数二0576%+
0.64%+
0.192%
9.43%,
9.43%/
10.4%=
0.91[单选题].电信运营商推出“手机元保号,可免费接听电话和接收短信,主叫810国内通话每分钟元”的套餐业务,选用该套餐的消费者每月手机费属于
0.2Oo固定成本A.阶梯式成本B.延期变动成本C.半变动成本D.参考答案D参考解析半变动成本是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本[单选题]下列关于互斥项目优选的表述中,不正确的是
9.投资额不同但是寿命期一样的互斥项目使用净现值决策A.共同年限法和等额年金法均考虑了未来竞争程度对净利润的影响B.寿命期和投资额都不同的互斥项目使用共同年限法或等额年金法来决策C.共同年限法和等额年金法的决策结论相同D.参考答案B参考解析从长期来看,竞争会使未来净利润下降,进而减少未来现金净流量,甚至被淘汰,两种方法在进行决策分析时,均没有考虑竞争的影响[单选题]现有甲、乙两个投资项目,已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为
10.8%和标准差分别为和那么11%,16%20%,Oo甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度A.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度C.不能确定D.参考答案A参考解析本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形标准差仅适用于预期值相同的情况,在预期值相同的情况下,标准差越大,风险越大;变异系数主要适用于预期值不同的情况,在预期值不同的情况下,变异系数越大,风险越大本题两个投资项目的预期值不相同,故应使用变异系数比较,甲项目的变异系数二乙项目的变异系数二故甲项目的风险程度大于乙16%/8%=2,20%/11%=
1.82,项目[单选题].下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中,错误的11是为了更好地预测长期平均风险溢价,估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何A.平均收益率通货膨胀率较低时,可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利B.率金融危机导致过去两年证券市场萧条,估计市场风险溢价时应剔除这两年的数C.据公司三年前发行了较大规模的公司债券,估计系数时应使用发行债券日之后D.B的交易数据计算参考答案C参考解析市场风险溢价的估计,应选择较长的时间跨度,例如,用过去几十年的数据计算权益市场平均收益率,其中既包括经济繁荣,也包括经济衰退时期,所以选项不正确C[单选题].已知甲公司购货付现率为当月付现下月付现再下月付1260%,30%,现若该企业年月份的购货金额为万元,年末的应付账款余额为10%202212200万元预计年第季度各月购货金额分别为万元、万元、12820231220260300万元,则年月份预计的购货现金支出为万元20231A.240B.260C.212D.180参考答案A参考解析年月份的购货金额=万元;202211128—200*40%/10%=480年月份预计的购货现金支出=万元20231480*10%+200*30%+220*60%=240[单选题]已知某普通股的值为无风险利率为市场组合的必要收益
13.B
1.2,6%,率为该普通股目前的市价为元/股,预计第一期的股利为元,不考虑10%,
100.8筹资费用,假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股资本成本相等,则该普通股股利的年增长率为A.6%B.2%C.
2.8%D.3%参考答案C参考解析普通股资本成本=解得6%+
1.2X10%-6%=
10.8%,
10.8%=
0.8/10+g,g=
2.8%.[多选题]乙公司年支付每股元现金股利,股利固定增长率现行L
20210.225%,长期国债收益率为市场平均风险条件下股票的报酬率为股票贝塔系数等于6%,8%,则
1.5,股票价值为元A.
5.
775.股票价值为元B
4.4股票必要报酬率为C.8%股票必要报酬率为D.9%参考答案AD参考解析:元rs=6%+l.5X8%-6%=9%,Vs=O.22X1+5%/9%-5%=
5.775[多选题]下列属于可用来考核利润中心业绩的指标有
2.可控边际贡献A.部门税前经营利润B.部门剩余收益C.产品质量D.参考答案ABD参考解析对利润中心进行考核的指标主要是利润,但仍然需要一些非货币的衡量方法作为补充,包括生产率、市场地位、产品质量、职工态度、社会责任、短期目标和长期目标的平衡等选项属于投资中心的考核指标C[多选题].关于资本结构理论的以下表述中,正确的有3依据无企业所得税的理论,无论负债水平如何,加权平均资本成本不变,企A.MM业价值也不变依据有企业所得税的理论,负债水平越高,加权平均资本成本越低,企业价B.MM值越大权衡理论在代理理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本和代理收益C.D.代理理论认为能使债务抵税收益的现值等于增加的财务困境成本的现值的资本结构是最佳资本结构参考答案AB参考解析代理理论在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本和代理收益,所以,选项是错误的权衡理论认为能使债务抵税收益的现值等于增C加的财务困境成本的现值的资本结构是最佳资本结构,所以,选项是错误的D[多选题]在拥有一年付息一次的普通债券的基础上,下列有利于投资者的变动
4.有附认股权证A.A.附转换条款B.B.附赎回条款C.C.提高付息频率D.D.参考答案ABD参考解析认股权证和转换条款都是给投资者可以而不是必须按照约定价格购买公司股票的权利,因为是纯粹的权利,不负有相应义务,意味着可以从中获益但不会增加风险选项正确赎回条款是发行债券的公司保留的权利,即可以A.B而不是必须按照约定价格赎回债券的权利显然是对投资者不利的条款选项C不正确提高付息频率有助于投资者获得更多的货币的时间价值选项正确D[多选题].某公司年营业收入为万元,息税前利润为万元,利息5202150001000费用为万元,年末净经营资产为万元,年末净负债为万元,各项所3050003000得适用的所得税税率均为假设涉及资产负债表数据使用年末数计算则下25%列说法中,正确的有税后经营净利率为A.15%净经营资产周转次数为次B.1净财务杠杆为C.
1.5杠杆贡献率为D.
21.375%参考答案ABCD参考解析税后经营净利润二税前经营利润义万元,1-25%-1000X1-25%=750税后经营净利率二税后经营净利润/营业收入二;净经营资产750/5000X100%=15%周转次数二营业收入/净经营资产二次;股东权益二净经营资产-5000/5000=1净负债二万元,净财务杠杆二净负债/股东权益;5000-3000=2000=3000/2000=
1.5税后利息率义杠杆贡献率二净经营资产净利率-=301-25%/3000X100%=
0.75%,税后利息率又净财务杠杆二税后经营净利率净经营资产周转次数-税后利息X率净财务杠杆二二[多选题].下列有关附认X15%X1-
0.75%XI.
521.375%6股权证债券和可转换债券的表述中正确的有0附认股权证债券与可转换债券的购买者均可获得债券和相应股票的看涨期权A.B.附认股权证债券与可转换债券的持有人若要执行看涨期权必须放弃债券可转换C.债券的底线价值,应当是纯债券价值和转换价值两者中较低者.附认股权证债券D的权证价值,应当是债券市场价格与纯债券价值的差额参考答案AD参考解析附认股权证债券若要执行看涨期权无须放弃债券;可转换债券的底线价值,应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者[多选题].在营运资本的保守型筹资策略下,经营性流动负债、长期负债和股东7权益形成的长期资金来源用来满足全部稳定性流动资产的资金需要A.部分稳定性流动资产的资金需要B.全部资产的资金需要C.部分波动性流动资产的资金需要D.参考答案AD参考解析保守型筹资策略的特点是经营性流动负债、长期负债和股东权益形成的长期资金来源不但融通长期资产和全部稳定性流动资产的资金需要,还解决部分波动性流动资产的资金需要[多选题].下列关于几种主要的内部转移价格的说法中,正确的有8市场型内部转移价格一般适用于内部利润中心A.成本型内部转移价格一般适用于内部成本中心B.协商型内部转移价格主要适用于分权程度较高的企业C.协商型内部转移价格主要适用于内部投资中心D.参考答案ABC参考解析市场型内部转移价格一般适用于内部利润中心;成本型内部转移价格一般适用于内部成本中心;协商型内部转移价格主要适用于分权程度较高的企业[多选题]甲公司目前没有上市债券,在采用可比公司法测算公司的债务资本成
9.本时,选择的可比公司应具有的特征有0与甲公司在同一行业A.与甲公司商业模式类似B.拥有可上市交易的长期债券C.与甲公司在同一生命周期阶段D.参考答案ABC参考解析暂无解析[多选题]下列各项中,需要修订基本标准成本的情形有
10.市场供求变化导致的售价变化A.重要原材料和劳动力价格发生重要变化B.生产技术和工艺发生根本变化C.生产经营能力利用程度发生变化D.参考答案BC参考解析基本标准成本是指一经制定,只要生产的基本条件无重大变化,就不予变动的一种标准成本生产的基本条件的重大变化指的是产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等只有这些条件发生了变化,基本标准成本才需要进行修订由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度变化,不属于生产的基本条件变化,对此不需要修订基本标准成本,故选项、不正确A D[多选题].恒通公司的波动性流动资产为万元,经营性流动负债为万元,1125050短期金融负债为万元下列关于该企业营运资本筹资策略的说法中,正确的240有该企业采用的是保守型营运资本筹资策略A.该企业在营业低谷时的易变现率大于B.1该企业在营业高峰时的易变现率小于C.1该企业在生产经营淡季,有闲置资金可以用于投资交易性金融资产D.参考答案ABCD参考解析由于该企业的波动性流动资产(万元)大于短期金融负债(万元),250240该企业采用的是保守型营运资本筹资策略,选项正确由于营业低谷时不存在A波动性流动资产,即有稳定性流动资产+长期资产〈经营性流动负债+长期债务+股东权益,营业低谷时的易变现率二(经营性流动负债+长期债务+股东权益一长期资产)/稳定性流动资产,因此,营业低谷时的易变现率>选项正确根据1,B已知条件波动性流动资产+稳定性流动资产+长期资产=经营性流动负债+长期240+债务+股东权益,即波动性流动资产+稳定性流动资产二经营性流动负债+长期债务+股东权益-长期资产则有波动性流动资产+稳定性流动资产〉经营性流动+240,负债+长期债务+股东权益-长期资产营业高峰时的易变现率二(经营性流动负债+长期债务+股东权益-长期资产)/(波动性流动资产+稳定性流动资产),因此,营业高峰时的易变现率<选项正确保守型营运资本筹资政策下,经营性流动1,C负债满足部分波动性流动资产的资金需求,而在生产经营淡季,不存在波动性流动资产,所以经营性流动负债形成的部分资金就会闲置下来,可以用于投资易变现的交易性金融资产,选项正确D[多选题].租赁融资包括()12直接租赁A.场内交易B.杠杆租赁C.售后租回D.参考答案ACD参考解析租赁融资可以划分为三种类型直接租赁、杠杆租赁和售后租回,选项、、正确场内交易和场外交易是证券交易的划分,选项不正确[问A CD B答题].某公司目前只生产销售甲产品,产品的销售收入万元,变动成本率14000为固定生产经营成本万元,公司目前的资本来源包括每股面值元的普通40%,8001股万股和平均利率为的万元债务该公司现在拟投产两种新产品,80010%3000预计产品单价元,单位变动成本元,产品单价元,单位变动成本A500300B1000元预计投产后产品的销量件,产品的销量件,新增固定成本500A10000B5000万元,新产品生产需要设备及营运资本投资万元,该项目备选的筹资方2004000案有三个()按设的利率平价发行债券;11()按面值发行股利率为的优先股;212%()按元/股的价格增发普通股320假设新产品的投产对甲产品生产经营没有影响,公司适用的所得税税率为;证25%券发行费可忽略不计要求()计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)收益无差别点1(用销售收入表示,假设企业销售品种结构不变,下同)以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点计算筹资前的经营杠杆和财务杠杆和按三个方案筹资后的经营杠杆和财务杠2杆根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?3若新增的销售收入为万元,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什43000么?参考解析债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点1[EBIT-300-4000Xll%X
0.75]/800=[EBIT-300X
0.75]/1000无差别点万元EBIT=2500加权平均边际贡献率二[40000000X1-40%+10000X500-300+5000X1000-500]/40000000+10000X500+5000X1000=57%二销售收入2500X57%-1000无差别点销售收入二万元
6140.35优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点[EBIT-300X
0.75-4000X12%]/800=[EBIT-300X
0.75]/1000无差别点万元EBIT=3500无差别点销售收入二差二万元3500+1000/
57894.74财务杠杆的计算2目前息税前利润二义万元400060%-800=1600筹资后的总销售收入万元=4000+10000X500/10000+5000X1000/10000=5000筹资后的息税前利润万元=5000X57%-800+200=1850筹资前的财务杠杆二1600/1600-300=
1.23筹资前的经营杠杆二4000X60%/1600=
1.5筹资后的经营杠杆二5000X57%/1850=l.54发行债券筹资的财务杠杆二1850/1850-300-4000X11%=
1.67优先股筹资的财务杠杆二1850/1850-300-4000X12%/
0.75=
2.03普通股筹资的财务杠杆二1850/1850-300=
1.19该公司应当采用增发普通股筹资3因为预计的为万元,小于无差别点万元,应采用普通股筹资,每EBIT18502500股收益较高因为新增收入为万元,公司预计总的销售收入=430004000+3000=7000万元,高于每股收益无差别点的销售收入万元,因此应选择增加借款
6140.35[问答题].海华公司只生产销售产品,该公司年一季度产品的产销量见2W2022W下表。