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注册会计师《财务成本管理》黄金提分卷一含答案[单选题].甲公司为级企业,发行年期债券,目前市场上交易的级企业债1A5A券有一江南博哥家乙公司,其债券的市价与面值一致,票面利率为与甲公司6%,债券具有同样到期日的国债票面利率为到期收益率为;与乙公司债券具有4%,3%同样到期日的国债票面利率为到期收益率为则按照风险调整法估计甲公5%,
3.5%,司债券的税前资本成本应为5%A.
5.B.7%C.9%D.
9.6%参考答案A参考解析选项正确,由于乙公司发行的债券的市价与面值一致平价发行,A说明其上市债券的到期收益率等于其票面利率而与乙公司具有同样到期日的6%,国债票面利率的到期收益率为因此公司信用风险补偿率为
3.5%,6%-
3.5%=
2.5%,故甲公司税前债务资本成本=3%+6%—
3.5%=
5.5%[单选题].下列属于平衡计分卡”学习与成长维度”指标的是20总资产周转率A.市场份额B.生产负荷率C.员工保持率D.参考答案D参考解析选项属于“财务维度”的评价指标;选项属于“顾客维度”的评A B价指标;选项属于“内部业务流程维度”的评价指标;选项属于“学习与成C D长维度”的评价指标[单选题].甲公司年的利润留存率为净利润和股利的增长率均为3202160%,6%o该公司股票的值为国库券利率为市场平均股票收益率为则该公司B2,4%,7%2021年的本期市盈率为A.
11.4B.
10.6C.
12.8D.
13.2参考答案B参考解析股权资本成本=4%+2X7%-4%=10%1-60%x1+6%本期市盈率=10%-6%=
10.6[单选题].德恒上市公司年底流通在外的普通股股数为万股,年4202110002022月日增发新股万股,年月日经批准回购本公司股票万股,331200202271140年归属于普通股股东的净利润为万元,派发优先股股利万元,202240030计算年初每股股权价值,判断甲公司的股价是被高估还是低估32023年初,公司拟按当前市价收购甲公司的股份,公司收购的净现值42023E20%E为多少?甲公司被收购的原有股东的净现值?参考解析年每股净负债二元1202230X60%=18年每股股东权益二元202230-18=12年每股实体现金流量二每股税后经营净利润-每股净经营资产增加二二20236-06元按照目标资本结构,年每股净负债元2023=30X50%=15年多余现金全部还款后的每股净负债二元202318-[6-18X6%X1-25%]=
12.81选择较高者为期末净负债,所以年每股净负债元2023=15年每股股东权益二元202330-15=15每股债务现金流量二每股税后利息费用-每股净负债的增加二18X6%X1-25%-元15-18=
3.81由于每股净经营资产和每股税后经营净利润未来均保持不变,因此未来每股实2体现金流量也不变年每股实体现金流量二元20246年每股债务现金流量二每股税后利息-每股净负债增加二202415X6%X1-25%-0=
0.元68年每股股权现金流量二元20246-
0.68=
5.32每股股权价值3=
2.19X P/F,12%,1+
5.32/10%X P/F,12%,元,每股股权价值小于股票价格元,因此甲1=
2.19+
53.2X
0.8929=
49.4660公司的股价被高估公司收购的净现值二万元甲公司被收购的4E
49.46-60X10000X20%=-21080原有股东的净现值万元=21080[问答题].甲公司是一家制造企业,为扩大产能决定添置一台设备公司正在研3究通过自行购置还是租赁取得该设备有关资料如下如果自行购置,设备购置成本为万元根据税法规定,设备按直线法计11000提折旧,折旧年限为年,净残值率为该设备预计使用年,年后的变现84%55价值预计为万元设备维护费用每年万元,年末支付5005如果租赁,乙公司可以提供租赁服务,租赁期为年,每年末收取租金万25160元,设备的维护费用由甲公司自行承担,租赁期内不得撤租,租赁期满时租赁资产所有权以万元转让400甲公司、乙公司的企业所得税税率均为税前有担保的借款利率为325%,8%o要求利用差额分析法,计算租赁方案每年的差额现金流量及租赁净现值计算过程及结果填入下方表格中,判断甲公司应选择购买方案还是租赁方案并说明原项目012345避免设备购置支出1000租金支付-160-160-160-160-1606租赁替代的买增加折旧抵税66661支付转让价款-400变现相关现金流增加20兴•现金漉量1000-154-154-154-154-534折现系数(6%)
0.
94340.
89000.
83960.
79210.74731差额现金流量现值1000-
145.2836■
137.06-
129.2984-
121.9834-
399.0582租赁净现值
67.32r参考解析由于租赁净现值大于零,因此应选择租赁方案Ho单位万单位万元元48012345-1星象现金滤量折现系敷|籁熨金流量现值租贷净现值【分析如下】
①购置方案自行购置年折旧额二义()(万元)10001-4%/8=120每年折旧抵税二(万元)120X25%=30第年末资产变现价值二万元5500第年末资产账面价值二(万元)51000-120X5=400第年末变现相关现金流二()(万元)5500-500-400X25%=475
②租赁方案该租赁合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁,符合融资租赁的认定标准,租金万元不可在税前扣除160由于租赁合同约定了承租人的付款总额,租赁费及租赁期满时取得租赁资产所有权支付的转让价款是取得租赁资产的成本,全部构成其计税基础租赁资产的计税基础=(万元)5X160+400=1200租赁设备年折旧额义()/8=144(万元)=12001-4%每年折旧抵税二(万元)144X25%=36第年末资产账面价值二(万元)51200-144X5=480第年末变现相关现金流二()(万元)5500-500-480X25%=495折现率二()8%X1-25%=6%租赁净现值二()()1000T54X P/A,6%,4-534X P/F,6%,5=1000-154X
3.4651-534X
0.(万元)7473=
67.32[问答题].甲公司股票当前每股市价元,个月以后股价有两种可能上升440625%或下降市场上有两种以该股票为标的资产的期权看涨期权和看跌期权每20%,份看涨期权可买入股股票,每份看跌期权可卖出股股票,两种期权执行价格11均为元,到期时间均为个月,期权到期前,甲公司不派发现金股利,半年无456风险利率为2%要求()利用风险中性原理,计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期1权价值,利用看涨期权一看跌期权平价定理,计算看跌期权的期权价值()假设目前市场上每份看涨期权价格元,每份看跌期权价格元,投资
22.
56.5者同时卖出份看涨期权和份看跌期权,计算确保该组合不亏损的股票价格区11间,如果个月后,标的股票价格实际上涨计算该组合的净损益620%,(注计算股票价格区间和组合净损益时,均不考虑期权价格的货币时间价值)参考解析()看涨期权的股价上行时到期日价值()(元)1=40*1+25%-45=5=上行概率(-上行概率)*()即=上行概率上行概2%*25%+1-20%2%*25%-20%+率则上行概率=下行概率=由于股价下行时到期日价*20%
0.4889,1-
0.4889=95111值二0因此,看涨期权价值=()()=
2.4(元)看跌期权价5*
0.4889+
0.5111*0/1+2%值()(元)=45/1+2%+
2.4-40=
6.52()卖出看涨期权的净损益二(股票市价-执行价格,)+期权价格二2-maX0-ma X(股票市价)卖出看跌期权的净损益二(执行价格-股票市价,)-45,0+
2.5-maX0+期权价格二(-股票市价,)组合净损益二(股票市价)-maX450+
6.5-maX-45,0(-股票市价,)当股价高于执行价格时组合净损益二-(股票市价-maX450+9-)根据组合净损益二求得股票市价二(元)当股价小于执行价格时45+90,54组合净损益二-(-股票市价)根据组合净损益二求得股票市价二(元)45+90,36因此,确保该组合不亏损的股票价格区间为元如果个月后标的股票36〜546价格实际上涨即股票价格二()(元),则组合净损益二-()20%,40*1+20%=4848-45(元)+9=6[问答题].熔喷布是生产口罩的核心材料善缘公司生产熔喷布,销售单价为每5吨万元,单位变动成本为万元,全年固定成本总额为万元公司目前产102160能万吨,常规销售量万吨万吨以上的部分价格下调到每吨万元,还10050505可以再增加万吨的销售;此后每增加万吨销售,需下调每吨价格万元假30101设外购熔喷布的成本为每吨万元若把熔喷布进一步加工为个人防护用口罩,则3每吨可以制造只口罩;每只口罩需要追加变动成本元为生产口罩,每10013000万只的规模需要追加专属固定成本万元善缘公司预计,口罩生产在万只503000以内平均销售单价为元;此后每增加销售万只,需下调每只价格元
210000.3要求()公司是否应该将万吨的熔喷布加工为口罩?130⑵公司是否应该将更多的熔喷布加工为口罩?假设公司自己生产的熔喷布不能满足自己外销和内部加工需要的情况下,可以按照最后的外销价格购进熔喷布参考解析()每吨可以制造只口罩,则万吨的熔喷布正好可以加工1100303000万只口罩万只之内口罩的销售单价为元30002增量收入=(万元)2X3000—30X5=5850增量成本=(万元)50+1X3000=3050增量利润(万元)增量利润大于零,所以值得进一步加工=5850—3050=2800⑵根据题目中的信息,口罩生产以万只口罩即吨熔喷布为一个产能增加的300030阶梯是否将更多的熔喷布加工为口罩等同于是否再投资第二个和更多个的3000万只口罩即吨熔喷布的加工产能30先考虑第二批万只口罩即吨熔喷布是否值得进一步加工300030按照题中信息,公司目前产能万吨,常规销量每年万吨,已经留出万吨1005030生产口罩,因此公司产能只剩万吨如果公司生产出万吨熔喷布外销,价格2020将为前万吨每吨万元;后万吨每吨万元满足万只口罩生产能力1041033000还需要按照每吨万元的价格购进熔喷布万吨而第二批万只口罩的销售3103000价格分别为前万只每只元;随后的万只每只元;最后的
10001.
710001.41000万只每只元
1.1增量收入二一()(万元)增
1.7X1000+
1.4X1000+
1.1X100010X4+10X3+10X3=4100量成本=(万元)50+1X3000=3050增量利润二(万元)增量利润大于零,所以值得进一步加工4100—3050=1050这里,公司也可考虑不外购吨熔喷布,闲置吨熔喷布的加工能力1010则收入减少(万元)
1.1X1000—10X3=1070成本减少:(万元)1X1000=1000由此可知,收入减少的更多,因此还是外购熔喷布吨,满足吨熔喷布的加工1030能力为好再考虑第三批万只口罩即吨熔喷布是否值得进一步加工300030按照题中信息,公司如果再销售万只口罩,价格将分别为前万只每只30001000元随后的万只每只元;最后的万只每只元即便是价格最
0.
810000.
510000.2高的元,也不能补偿口罩加工需要追加的变动成本元因此,不必考虑进一
0.81步投资第三批万只口罩即吨熔喷布的加工产能300030则年的每股收益为()元2022A.
0.34B.
0.29C.
0.4D.
0.37参考答案D参考解析年每股收益二()2022400/1000+200X9/12-140X6/12=
0.37(元)[单选题].某年金的收付形式为从第期期初开始,每期支付元,一直到永远5180假设利率为其现值为()元5%,A.1600B.1680C.1520D.1760参考答案B参考解析本例中第一次支付发生在第期期初,所以,不是永续年金从第期12期初开始的永续支付是永续年金现值(元),或者现值==80+80/5%=168080/5%X()(元)1+5%=1680[单选题].甲公司是一家上市公司,年的利润分配方案如下每股送股62022102并派发现金红利元(含税),资本公积每股转增股如果股权登记日的股10103票收盘价为每股元,除权(息)日的股票参考价格为()元25A.16B.10C.15D.
16.67参考答案A参考解析在除权(除息)日,上市公司发放现金股利与股票股利股票的除权参考价=(股权登记日收盘价一每股现金股利)/(送股率+转增率)=1+()()(元)25-1/1+2/10+3/10=16[单选题].某企业生产甲产品,工时标准为小时/平方米,固定制造费用标准分72配率为元/小时,当期实际产量为平方米,实际固定制造费用为元,2460032400实际工时为小时,则在标准成本法下,当期固定制造费用效率差异为()元1296A.1200B.2304C.2400D.1296参考答案B参考解析固定制造费用效率差异二实际工时-实际产量下标准工时固定制造X费用标准分配率=元选项正确[单选题]甲公司1296-600X2X24=2304U,B
8.正在制定产品的标准成本加工一件产品需要的必不可少的加工操作时间为A A小时,设备调整时间为小时,必要的工间休息为小时正常的废品率为
44.
50.54虬该产品的直接人工标准工时是小时2A.49B.
48.04C.
49.92D.50参考答案D参考解析标准工时是指在现有生产技术条件下,生产单位产品所需要的时间,包括直接加工操作必不可少的时间,必要的间歇和停工如工间休息、设备调整准备时间,不可避免的废品耗用工时等因此该产品的直接人工标准工时工小时
44.5+
0.5+4/1-2%=50[单选题]下列关于营运资本筹资策略的表述中,正确的是
9.营运资本筹资策略越保守,易变现率越高A.激进型筹资策略不利于降低企业资本成本B.保守型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略C.适中型筹资策略要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足D.参考答案A参考解析营运资本筹资策略越保守,易变现率越高,选项正确;激进型筹资A策略有利于降低企业资本成本,选项错误;保守型筹资策略是一种收益性和风B险性均较低的营运资本筹资策略,选项错误;适中型筹资策略要求企业波动性C流动资产资金需求全部由短期金融负债满足,逃项错误D[单选题]某生产车间是一个标准成本中心下列各项标准成本差异中,通常不
10.应由该生产车间负责的是固定制造费用效率差异A.变动制造费用耗费差异B.固定制造费用耗费差异C.固定制造费用闲置能力差异D.参考答案D参考解析固定制造费用闲置能力差异不应该由标准成本中心负责,所以不由该生产车间负责[单选题].甲公司是一家中央企业,采用国资委经济增加值考核办法进行业绩评11价年公司净利润亿元;利息支出亿元,其中资本化利息支出亿元;
20229.552研发支出亿元全部计入损益;调整后资本亿元,资本成本率;企业所得31206%税税率年甲公司经济增加值是亿元25%2022OA.
6.8B.
6.05C.
7.55D.
8.03参考答案A参考解析税后净营业利润=净利润+利息支出+研究开发费用调整项X1-25%亿元,简化经济增加值二税后=
9.5+5-2+3X1-25%=14净营业利润-调整后资本平均资本成本率义亿元X n4-1206%=
6.8[单选题]以下不属于租赁存在的主要原因的是
12.节税A.减少信息不对称B.降低交易成本C.减少不确定性D.参考答案B参考解析租赁存在的主要三大原因包括节税节税是长期租赁存在的重要原因如果没有所得税制度,长期租赁可能
1.无法存在在一定程度上说,租赁是所得税制度的产物.降低交易成本租赁公司可以大批量购置某种资产,从而获得价格优惠对于2租赁资产的维修,租赁公司可能更内行或者更有效率对于旧资产的处置,租赁公司更有经验交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因我国的资本市场存在某些缺陷,利率市场化不充分租赁公司由于信用、规模和其他原因,融资成本往往比承租人低这也是租赁存在的原因之一尤其是中小企业融资成本比较高或者不能迅速借到款项,会倾向于采用租赁融资.减少不确定性租赁的风险主要与租赁期满时租赁资产的余值有关承租人不3拥有租赁资产的所有权,不承担与此有关的风险资产使用者如果自行购置,他就必须承担该项风险一般认为,不同公司对于风险的偏好有差别规模较小或新成立的公司,公司的总风险较大,希望尽可能降低风险,较倾向于租赁蓝筹公司有能力承担资产余值风险,更偏好自行购置因此,选项是答案B[单选题]下列各项中,属于平衡计分卡中学习和成长维度的是
13.交货及时率A.总资产周转率B.客户保持率C.员工生产率D.参考答案D参考解析在平衡计分卡中,交货及时率属于内部业务流程维度,总资产周转率属于财务维度,客户保持率属于顾客维度,员工生产率属于学习和成长维度O[多选题目前,有四种投资组合方案可供选择,保护性看跌期权、抛补性看涨H.期权、多头对敲、空头对敲,下列有关期权投资策略的说法中正确的有保护性看跌期权锁定了最高的组合净收入和最高的组合净损益A.投资者希望将净损益限定在有限区间内,应选择抛补性看涨期权投资组合B.投资者预期未来股价波动较小,应选择空头对敲投资组合C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收人和最低净损益,其最坏的结果是损失期D.权的购买成本参考答案BCD参考解析保护性看跌期权锁定了最低的组合净收入和最低的组合净损益,选项A错误[多选题]甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资在下列效率不同
2.的资本市场中,该投资基金可获取超额收益的有无效市场A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.参考答案AB参考解析无效市场和弱式有效市场的股价没有反映公开的信息,因此利用公开信息可以获得超额收益[多选题].构成投资组合的证券和证券其标准差分别为和在等比例3A B,12%8%投资的情况下,下列说法正确的有0如果两种证券的相关系数为该组合的标准差为A.1,2%如果两种证券的相关系数为该组合的标准差为B.1,10%如果两种证券的相关系数为一则该组合的标准差为C.1,10%如果两种证券的相关系数为一则该组合的标准差为D.1,2%参考答案BD参考解析当相关系数为时,组合标准差=;相关系数为一112%+8%/2=10%1时,组合标准差=12%-8%/2=2%[多选题.下列关于可转换债券和认股权证区别的说法中,正确的有认股权证的行权为发行公司带来增量资本,而可转换债券的行权仅引起公司存A.量资本结构的变化可转换债券比认股权证的灵活性低B.附认股权证债券的发行目的主要是为了发行债券而不是发行股票,但可转换债C.券的发行目的主要是为了发行股票而不是发行债券可转换债券的承销费用比附认股权证债券的承销费用低D.参考答案ACD参考解析认股权证在认购股份时给公司带来新的资本,而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化,没有增加新的资本,选项正确可转换债券的类型A繁多,千姿百态它允许发行者规定可赎回条款、强制性转换条款等,而认股权证的灵活性较低,选项错误附认股权证债券的发行者,主要的目的是为了发B行债券而不是发行股票可转换债券的发行者,主要的目的是为了发行股票而不是发行债券,选项正确可转换债券的承销费用与普通债券类似,而附带认股C权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间,选项正确D[多选题].公司发行在外的普通股股数为万股,每股面值为元,每股市价55001为元,若按照每股送股的政策发放股票股利并按市价计算,则下列关于发10102放股票股利的说法中,正确的有()股数增加万股A.100资本公积增加万元B.900股本总额增加万元C.1000未分配利润减少万元D.1000参考答案ABD参考解析每股送股,股数增加二原股数*股票股利发放比例102二(万股),股本增加二增加的股数*每股面值=(万元),500*2/10=100100*1=100由于按照市价计算股票股利,所以,未分配利润减少二增加的股数*股票市价二(万元),资本公积增加二未分配利润减少一股本增加二100*10=10001000—(万元),因此选项不正确100=900C[多选题].甲公司是一家智能手机生产企业,采用作业成本法核算产品成本,现6正在进行作业库设计,下列说法正确的有0智能手机组装属于单位级作业A.智能手机设计属于品种级作业B.智能手机工艺改造属于批次级作业C.智能手机生产前生产线调试属于批次级作业D.参考答案ABD参考解析单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业例如,机器加工、组装选项正确品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业例A如,产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等选项正确、选B项错误批次级作业是指同时服务于每批产品或许多产品的作业例如生产前C机器调试、成批产品转移至下一工序的运输、成批采购和检验等选项正确D[多选题]下列成本费用中,一般属于存货变动储存成本的有()
7.库存商品保险费A.存货占用资金应计利息B.存货破损和变质损失C.仓库折旧费D.参考答案ABC参考解析存货的储存成本分为变动性储存成本和固定性储存成本变动性储存成本与储存存货的数量成正比,储存的存货数量越多,变动性储存成本就越高,如存货占用资金应计利息、存货的保险费、存货破损和变质损失等固定性储存成本与存货的储存数量无关,如仓库折旧费、仓库保管人员的固定月工资等因此选项、、正确A BC[多选题]与采用激进型营运资本筹资策略相比,企业采用保守型营运资本筹资
8.策略的特点有0资金成本较低A.易变现率较低B.举债和还债的频率较低C.蒙受短期利率变动损失的风险较低D.参考答案CD参考解析与激进型筹资策略相比,保守型筹资策略下易变现率较高,资金成本较高,选项、错误;保守型筹资策略下短期金融负债占企业全部资金来源的比A B例较小,因此举债和还债频率较低,蒙受短期利率变动损失的风险也较低,选项、C正确D[多选题].在计算披露的经济增加值时,下列各项中需要进行调整的有90研究费用A.争取客户的营销费用B.企业并购重组费用C.资本化利息支出D.参考答案AB参考解析计算披露的经济增加值时,典型的调整项目包括()研究与开发费1用;()战略性投资;()为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用;23()折旧费用4[多选题].下列有关利率期限结构的各种理论阐述中,正确的有()10无偏预期理论认为长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的A.平均值市场分割理论认为即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定B.流动性溢价理论综合了预期理论和市场分割理论的特点C.预期理论假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好D.参考答案ABC参考解析预期理论最主要的缺陷是假定人们对未来短期利率具有确定的预期,认为不同期限的债券是完全替代品所以选项错误D[多选题]投资项目评价的会计报酬率法的优点有()
11.使用的概念易于理解,数据取得容易A.考虑了折旧对现金流量影响B.考虑了整个项目寿命期内全部利润C.考虑了净利润的时间分布对于项目经济价值的影响D.参考答案AC参考解析会计报酬率法的优点是它是一种衡量盈利性的简单方法,使用的概念易于理解;使用财务报告的数据,容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润;该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化,使经理人员知道业绩的预期,也便于项目的日后评价会计报酬率法的缺点是使用账面利润而非现金流量,忽视了折旧对现金流量的影响,忽视了净利润的时间分布对项目经济价值的影响[多选题].与公开间接发行股票相比,下列关于不公开直接发行股票的说法中,12正确的有发行成本低A.发行范围小B.股票变现性差C.发行方式灵活性小D.参考答案ABC参考解析不公开直接发行股票,只向少数特定对象发行,因此无需经中介机构承销这种发行方式的灵活性大,发行成本低,但是发行范围小,股票变现性差,选项正确,选项错误ABC D[问答题]宏亚公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本
1.进行估计估计资本成本的有关资料如下公司现有长期负债面值元,票面利率每半年付息的不可赎回债券;1100012%,该债券还有年到期,当前市价元,不考虑发行成本
51051.19公司现有优先股分类为权益工具面值元,股息率每季付息的永210010%,久性优先股其当前市价元如果新发行优先股,需要承担每股元的发
116.792行成本公司现有普通股当前市价元,最近一次支付的股利为元/股,预期
3504.19股利的永续增长率为该股票的贝塔系数为公司不准备发行新的普通股5%,
1.2资本市场无风险利率为市场平均风险溢价估计为47%,6%公司适用的所得税税率为虬525要求计算债券的税后资本成本;1计算优先股资本成本;2计算普通股资本成本用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计,以3两者的平均值作为普通股资本成本;假设目标资本结构是的长期债券、的优先股、的普通股,根据以430%10%60%上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本参考解析:1NPV=1000X12%/2X P/A,rd,10+1000X P/F,rd,10-
1051.19=0当rd=5%,NPV=1000X6%X P/A,5%,10+1000X P/F,5%,10-元
1051.19=60X
7.7217+1000X
0.6139-
1051.19=
26.01当rd=6%,NPV=1000X6%X P/A,6%,10+1000X P/F,6%,10-元
1051.19=1000-
1051.19=-
51.19rd=5%+0-
26.01/-
51.19-
26.01X6%-5%=
5.34%即半年的税前债务资本成本为换算为年有效税前债务资本成本二
5.34%,1+
5.34%-1=
10.97%O债券的税后资本成本二义
10.97%1-25%=
8.23%每季度股息=元2100X10%/4=
2.5季度优先股资本成本=
2.5/
116.79-2X100%=
2.18%换算为年有效优先股资本成本=1+
2.18%,-I=
9.01%按照股利增长模型3普通股资本成本=
4.19X1+5%/50+5%=
13.80%按照资本资产定价模型普通股资本成本二7%+
1.2X6%=
14.2%普通股平均资本成本二二
13.80%+
14.2%/214%加权平均资本成本=430%X
8.23%+10%X
9.01%+60%X14%=
11.77%[问答题].甲公司是一家从事生物制药的上市公司,年初的股票价格为每股22023元,目前发行在外的普通股股数为万股无优先股,为了对当前股价是6010000否偏离价值进行判断,公司拟采用股权现金流量法评估甲公司的每股股权价值,E收集的甲公司的相关资料如下年每股净经营资产元,每股税后经营净利润元,预计未来保持不变12022306公司当前的资本结构净负债/净经营资产为为降低财务风险,公司拟调260%,整资本结构并已做出公告,目标资本结构为资本结构高于不分配股利,50%,50%多余现金首先用于归还借款,企业采用剩余股利政策分配股利,未来不打算增发或回购股票净负债的税前资本成本为未来保持不变,财务费用按期初净负债计算36%,股权资本成本年为年及以后年度为4202312%,202410%公司适用的企业所得税税率为525%计算年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量12023计算年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量22024。