还剩8页未读,继续阅读
本资源只提供10页预览,全部文档请下载后查看!喜欢就下载吧,查找使用更方便
文本内容:
点,月日结算价降为点,请说明该投资者在这两天内的损益状况
962826.675答
①投资者所应提交的保证金数为(元)
2792.8X300X15%=125676
②投资者月日与月日的损益情况见下表89810日期结算价保证金账户余额追加保证金指数日收益率投资者在期货头寸上的格日收益率9月5日
2753.0125676+
2753.0X300X2753-
2792.82753-
2792.8X
3002753.0-
2792.8X15%-113736=101494-
2792.8-
1.43%4-125676=-9,50%300=1137369月6日
2726.6113736+
2726.6X300X
2726.6-
27532726.6-2753X30010149+
2826.6-
2753.615%-115965=67354-2753=-
0.96%4-113736+10149=X300=115965-
6.39%年月日,将于年月日到期的长期国债,息票率为的长期国债收盘价为付息时间
51.2002730202321513%110o分别为每年的月日和月日,试求该债券的现金价格?2484105(份)5答月日到月日的时间为天,月日到月日的时间为天,债券的现金价格为247301762484181(美元)110+124-2X1764-181=
116.32年月日,将于年月日到期的长期国债,息票率为的长期国债收盘价为
52.
2022103202711156.125%
118.11付息时间分别为每年的月日和月日,试求该债券的现金价格?515111593答月日到月日的时间为天,月日到月日的时间为天,债券的现金价格为
5151031415151115184118.11+
6.(美元)1254-2X1414-184=
120.457一个投资者出售了份无担保的某股票看涨期权,期权价格为美元,执行价格为美元,而标的股票目
53.
53.560前市场价格为美元其初始保证金要求是多少?57答无担保期权的保证金为以下两者的较大者A保证金A=(
3.5-57X20%-(60-57))X100X5=5950元B保证金B=(
3.5+57X10%)X100X5=4600元由于用A算出来的保证金较大,因此其初始保证金为5950美元某投资者出售了份无担保的某股票看涨期权,期权费为美元,执行价格为美元,
54.1120而标的股票目前市场价格为美元其初始保证金要求是多少?15答无担保期权的保证金为以下两者的较大者A保证金A=1-15X20%-20-15义100=-100元B保证金B=1+15X10%X100=250元由于用算出来的保证金较大,因此其初始保证金为美元B250远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定C.远期价格与标的物现货价格密切相连,而远期价值是指远期合约本身的价值D..某公司计划在个月之后发行股票,那末该公司可以采用以下那种措施来进行相应的套23期保值?()B购买股票指数期货A.出售股票指数期货B.购买股票指数期货的看涨期权C.出售股票指数期货的看跌期权D..通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息,这是期货市场的主要功能之一,被称为()功能3C风险转移商品交换价格发现锁定利润A.B.C.D.年月日,我国第一只能源类期货交易品种在上海期货交易所推出,这只期货品种是()
4.2004825Bo轻质油燃料油重油柴油A.B.C.D.风险与收益的对称性卖方有执行或者抛却执行期权的选择权A.B.C.风险与收益的不对称性D.必须每日计算盈亏、期权的最大特征是()5Bo下列说法哪一个是错误的()
6.D o场外交易的主要问题是信用风险交易所交易缺乏灵便性A.B.场外交易能按需定制互换市场是一种场内交易市场C.D.一份的远期利率协议表示()的合约
7.3X6B FRAC.3个月后开始的6月期D.上述说法都不正确在月达成的月期个月后开始的月期A.36B.33期货交易的真正目的是()
8.C o.作为一种商品交换的工具转让实物资产或者金融资产的财产权A B.减少交易者所承担的风险上述说法都正确C.D.当利率期限结构向上倾斜时,,下列关于利率互换中的说法中,止确的是()
9.A利率互换中,收到浮动利率的一方初期现金流为负,后期现金流为正,后期面临的信用A.风险较大利率互换中,收到浮动利率的一方初期现金流为正,后期现金流为负,后期面临的信用B.风险较大利率互换中,收到固定利率的一方初期现金流为正,后期现金流为负,后期面临的信用风险C.较大利率互换中,收到固定利率的一方初期现金流为负,后期现金流为正,后期面临的信用风险D.较大当投资者相信股票将有巨大的变动但是方向不确定时,投资者能采用以下什么策略是合理
10.的?()B正向差期组合反向差期组合A.B.正向蝶式组合看涨期权的牛市正向对角组合C.D.金融期货基本上可以分为()
11.D、汇率期货、利率期货、股票指数期货A BC、以上三项都正确D期货交易的真正目的是()
12.C作为一种商品交换的工具转让实物资产或者金融资产的财产权A.B.减少交易者所承担的风险上述说法都正确C.D.利率期货交易中,价格指数与未来利率的关系是()
13.C利率上涨时,期货价格上升利率下降时,期货价格下降A.A.利率上涨时,期货价格下降不能确定C.D.欧洲美元是指()
14.Co存放于欧洲的美元存款欧洲国家发行的一种美元债券A.B.存放于美国以外的美元存款美国在欧洲发行的美元债券C.D.
15.债券价格受市场利率的影响,若市场利率上升,则(A)债券价格下降债券价格上升不变难以确定A.B.C.D.美式期权是指期权的执行时间()
16.C o只能在到期日可以在到期日之前的任何时候A.B,可以在到期日或者到期日之前的任何时候不能随意改变C.D.
17.期权交易的保证金要求,普通合用于(B)期权的买方期权的卖方期权买卖的双方均不需要A.B.C.D.当期货合约愈临近交割日时,现期价格与期货价格渐趋缩小这一过程就是所谓()现象
18.C转换因子基差趋同(收敛)中性A.B.C.D.Delta某公司三个月后有一笔万美元的现金流入,为防范美元汇率风险,该公司可以考虑做一
19.100笔三个月期金额为万美元的()100B买入期货卖出期货买入期权互换A.B.C.D.通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息,这是期货市场的主要功能之一,被称为()
20.C功能风险转移商品交换价格发现锁定利润A.B.C.D.下列说法哪一个是错误的()
21.D场外交易的主要问题是信用风险交易所交易缺乏灵便性A.B.场外交易能按需定制互换市场是一种场内交易市场C.D.期货交易中最糟糕的一种差错属于()
22.D价格差错公司差错数量差错交易方差错A.B.C.D.期权的最大特征是()
23.C风险与收益的对称性卖方有执行或者抛却执行期权的选择权A.B.风险与收益的不对称性必须每日计算盈亏C.D.买入一单位远期,且买入一单位看跌期权(标的资产相同、到期日相同)等同于()
24.C o、卖出一单位看涨期权、买入标的资产A B、买入一单位看涨期权、卖出标的资产C D
25.关于套利组合的特征,下列说法错误的是(A)套利组合中通常只包含风险资产A.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资B.若套利组合含有衍生产品,则组合通常包含对应的基础资产C.套利组合是无风险的D.
26.远期合约的多头是(A)合约的买方合约的卖方交割资产的人经纪人A.B.C.D.
27.在“1X4FRA”中,合同期的时间长度是(0个月个月个月个月A.1B.4C.3D,
528.远期合约中规定的未来买卖标的物的价格称为(B)远期价格交割价格理论价格实际价格A.B.C.D.
29.下列不属于金融远期合约的是(D)远期利率协议远期外汇集约远期股票合约远期货币合约A.B.C.D.
30.远期利率协议成交的日期为(C)结算日确定日交易日到期日
三、判断题A.B.C.D.当标的资产价格远远高于期权执行价格时,应该提前执行美式看涨期权()
1.x欧式看跌期权和美式看跌期权的价格上限是相同的,都为期权执行价格()
2.x有收益美式看跌期权的内在价值为期权执行价格与标的资产派发的现金收益的现值及标
3.的资产市价之间的差额()x期权交易同期货交易一样,买卖双方都需要交纳保证金()
4.x期货合约的到期时间几乎总是长于远期合约()
5.x当标的资产价格与利率呈负相关性时,远期价格就会高于期货价格()
6.V如果股票价格的变化遵循伊藤过程,那末基于该股票的期权价格的变化遵循维纳过程
7.()x看跌期权的反向差期组合是由一份看跌期权多头与一份期限较短的看跌期权多头所组
8.成()x交易所交易存在的问题之一是缺乏灵便性()
9.J每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券获得同
10.样的收益率()V.债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动()11x美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或者到期日之前的任何时候()
12.V期权交易的保证金要求,普通合用于期权的卖方()
13.V
14.当利率上涨时,期货价格也随之上升(x)利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质在即期汇率的基础上加之或者减去相应货币
15.的利息就构成远期汇率()V期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素
16.的共同影响()V当标的资产价格超过期权协议价格时,我们把这种期权称为实值期权()
17.x金融互换具有降低筹资成本功能()
18.V.股票价格的波动率不直接影响股票期权价格()19x期权价格下限实质上是其相应的内在价值()
20.V期权按执行的时限划分,可分为看涨期权和看跌期权()
21.x
22.无套利定价法既是一种定价方法,也是定价理论中最基本的原则之一(V)从持有成本的观点来看,在远期和期货的定价中,标的资产保存成本越高,远期或者期货
23.价格越低()x在风险中性条件下,所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值
24.()V
25.宽跨式组合(Strangle)由相同到期日但协议价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权构成,其中看涨期权的协议价格低于看跌期权的协议价格()x有收益资产美式看跌期权价格可以通过布莱克―舒尔斯期权定价公式直接求得
26.无风险套利活动在开始时需要资金投入(
27.金融互换具有降低筹资成本功能()
28.V金融工程的复制技术是一组证券复制另一组证券()
29.V金融期市场最基本的功能是规避风险、价格发现()
30.V交易所交易存在的问题之一是缺乏灵便性()
31.V每一种债券的转换因子实际上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的债券获得
32.同样的收益率()V某投资者出售份大豆期货合约,数量为蒲式耳,价格为以美元/蒲式耳,初始
33.
150005.30保证金为美元当日结算价为美元/蒲式耳,那末该投资当日交易账户余额应为
10005.27850美元(x).债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动()34x美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或者到期日之前的任何时候()
35.J期权交易的保证金要求,普通合用于期权的卖方()
36.V金融工程工具从市场属性看,属于资本市场()
37.x当利率上涨时,期货价格也随之上升()
38.x
39.住手委托单的最重要用处就是锁定利润(V)利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质在即期汇率的基础上加之或者减去相应货币
40.的利息就构成远期汇率()V
四、简答题.金融工程金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主11要内容,运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术,对基础证券与金融衍生产品进行组合与分解,以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科与技术(分)8金融期货合约金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确
12.定的条件(包括交割价格、交割地点和交割方式等)买入或者卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议盯市在每天期货交易结束后,交易所与清算机构都要进行结算和清算,按照每日确定的结
13.算价格计算每一个交易者的浮动盈亏并相应调整该交易者的保证金账户头寸这就是所谓的每日盯市结算.阐述利率互换在风险管理上的运用(份)2114512答利率互换在风险管理上的运用
(1)运用利率互换转换资产的利率属性如果交易者原先拥有一笔固定利率资产,她可以通过进入利率互换的多头,所支付的固定利率与资产中的固定利率收入相抵消,同时收到浮动利率,从而转换为浮动利率资产;反之亦然
(2)运用利率互换转换负债的利率属性如果交易者原先拥有一笔浮动利率负债,她可以通过进入利率互换的多头,所收到的浮动利率与负债中的浮动利率支付相抵消,同时支付固定利率,从而转换为固定利率负债;反之亦然
(3)运用利率互换进行利率风险管理作为利率敏感性资产,利率互换与利率远期、利率期货一样,时常被用于进行久期套期保值,管理利率风险..试述无套利定价原理2225答基于相对定价法的原理,衍生证券的价格应该处在一个和标的资产证券价格相对确定的位置,否则就偏离了合理价格如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本,市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖,进行套利,买入相对定价过低的资产,卖出相对定价过高的资产,因此获利市场价格必然由于套利行为作出相应的调整,相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升,而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降,于是回到合理的价位即均衡状态在市场价格回到均衡状态之后,就再也不存在套利机会,从而形成无套利条件下的合理价格这就是套利行为和相应的无套利定价原理16市场风险的三大度量方法是什么?它们之间关系如何?
23.答普通来说,一个较为完整的市场风险度量体系至少包括三个组成部份敏感性分析、在险值、情景分析与压力测试每一个组成部份在市场风险度量体系中都具有独特而不可或者缺的作用,敏感性是市场风险度量的基础模块,是进行套期保值与风险对冲的础,给出了在给定条件下市场风险的集成风Va R险额;而情景分析与压力测试则给出了给定情景和极端情况下风险因子共同变化可能产生的结果,可以补充前两者的不足近年来市场风险的度量技术进一步深入发展,但这三个方法向来是最主流和最基础的市场风险度量方法阐述国际互换市场迅速发展的主要原因(分)
31.12110答国际互换市场迅速发展的主要原因有一,互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用
二、在其发展过程中,互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展
三、当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间.阐述互换头寸的结清方式32121答互换头寸的结清方式有
(1)出售原互换协议即在市场上出售未到期的互换协议,将原先利息收付的权利与义务彻底转移给购买协议这
(2)对冲原互换协议即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同但收付利息方向相反的互换协议
(3)解除原有的互换协议即与原先的交易对手协议提前结束互换双方的权利义务同时抵消分析障碍期权的性质
33.297答障碍期权路径依赖期权,它们的回报以及它们的价值要受到资产到期前遵循的路径的影响但是障碍期权的路径依赖的性质是较弱的因为我们只需要知道这个障碍是否被触发,而并不需要关于路径的其他任何信息,关于路径的信息不会成为我们定价模型中的一个新增独立变量,如果障碍水平没有被触发,障碍期权到期时的损益情况仍然和常规期权是相同的因此障碍期权是属于弱式路径依赖试分析风险与收益的关系
41.答风险与收益是金融的核心,是一个问题的两个方面现实生活中存在着风险与收益的权衡,这两者始终是相伴相生的在人们厌恶风险的情况下,,系统性风险越高,预期收益率就越高这意味着我们在评估收益时,应始终将承担的风险纳入考虑并进行相应的调整从风险与负收益,即损失的关系来看,从前述定义的讨论中,我们已经知道风险既可能导致损失,也可能带来收益此外,损失是一个事后的概念而风险则是事前的概念,这两者是不能同时并存的两种状态远期交易与期货交易有哪些区别?
42.
①交易主体不同远期适合交易规模较小的投资者;期货普通很难满足中小交易商的要求
②保证金要求不同远期不需要交易保证金;期货则有保证金要求
③信用程度不同远期的交易双方有可能浮现违约;期货没有违约风险
④交易成本不同远期合约的设计成本高昂;期货成本低廉
⑤流动性不同远期合约普通在到期之前不能进行买卖交易,只能待到期日进行交割;期货由于具备流动性,因此可以在到期之前进行买卖交易
五、计算题.假设投资者在年月日以点(每点美元)的价格买入一手年月到期的指2120229251530205202212SP500数期货按的规定,指数期货的初始保证金为美元,维持保证金为美元当天收盘时,CME SP5001968815750指数期货结算价为该投资者的盈亏和保证金账户余额各为多少?在什么情况下该投资者将收到追SP
5001528.9,缴保证金通知?(分)4710收盘时该投资者的盈亏()美元
1528.9-1530X250=—275保证金账户余额=美元19688—275=19413若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金,即点19688-15750=393839384-250=
15.7521530-
15.752=
1514.248指数期货结算价交易商会收到追缴保证金通知而必须将保证金账户余额补足至PSP500美元19,
688.假设投资者在年月日以(合约规定代表美元)的价位买22A
202292095.
28500.0125了一份将于年月到期的欧洲美元期货合约假设的经纪人的保证金要求按的规定,此时一202212EDZ7A CME份欧洲美元期货的初始保证金为美元,维持保证金为美元743550当天收盘时,结算价为该投资者的盈亏和保证金账户余额各为多少?在什么情况下该投资者将收EDZ
795.2650,到追缴保证金通知?(分)4715收盘时该投资者的盈亏()美元
95.2650—
95.2850X25=—50保证金账户余额=美元743—50=693若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金,即点743-550=1931934-25=
7.
7295.2850-
7.72=
87.5650欧洲美元期货结算价交易商会收到追缴保证金通知而必须将保证金账户余额补足至美
743.假设投资者于月日开仓买进月沪深指数期货合约手,均价点(每点元)假设经纪41A89930022800300商收取的初始保证金和维持保证金比例均为请问
①该投资者需提交多少保证金?
②若当日结算价为15%,2810点,月日结算价降为点,请说明该投资者在这两天内的损益状况810275075答
①投资者所应提交的保证金数为(元)2800X300X15%X2=250000
②投资者月日与月日的损益情况见下表89810日期结算价保证金账户余额追加保证金指数日收益率投资者在期货头寸上的格日收益率8月9日2810252000+2810-280002810-2800+2810-2800X300X2X300X2=2580002800=
0.36%・252000=
2.38%月日8102750258000+2750-28102750X300X15%X2750-2810+2750-2810X300X2X300X2=2220002-222000=2810=-
2.14%・258000=-
13.95%
25500.假设投资者于年月日进入中国金融期货交易所的沪深指数期货交易,按开盘价42A202295300IF
11092792.8点买入手(每点元)假设经纪商收取的初始保证金和维持保证金比例均为请问
①该投资1IF110930015%,者需提交多少保证金?
②若当日结算价为
2753.0。