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复合铜箔全产业链市场简析、总论1总论相较传统铜箔,复合铜箔优势明显相较传统铜箔,复合铜箔结构特殊有诸多优点复合铜箔的特殊结构可有效控制电池热失控问题,提升电池寿命和安全性;以铜箔为例,6|jm按铜箔质量占动力电池测算,则、和铜箔替换传统铜箔11%PET PPPI;分别可提升动力电池能量密度、和据测算,
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6.6%PET/PP铜箔每平米原材料成本约为传统铜箔的左右;考虑良品率提升以及34%规模效应,预计年铜箔总成本约为传统铜箔的与2025PET/PP
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79.6%0总论年复合铜箔市场有望突破亿元,全产业链受益2025291随着复合铜箔技术进步及应用场景的增加,复合铜箔的市场渗透率将不断提升,带来市场需求增量空间假设)复合铜箔市场渗透率不断提1;高,预计年达到)每锂电池所需的复合铜箔面积202512%2GWh固定为万平方米)同一年度,乐观情形下,复合铜箔市场渗透率10003相比中性情形会高出而悲观情形下则反之乐观情形下,年预5%,2025计复合铜箔市场需求有望突破亿元从产业链分解角度来看,复合291铜箔产业链上游主要为相关设备、基膜和其他辅材,中游为复合铜箔生产厂商,下游为锂电池生产厂商上游设备制造头部厂商卡位优势明显、基膜开始国产替代,其余辅材进展顺利;中游制造环节,传统电解铜箔厂商和转型厂商均有参与;下游电池厂商积极推进布局,产业化进展顺利强;复合铜箔方面,公司加快研发布局,有望凭借磁控溅射一体机方案实现占位总论复合铜箔空间旺盛有望提振上游基膜、辅材景气度基膜端PET/PP材料适应不同应用场景,目前宝明科技在复合集流体领域较快,及PP PET铜箔有望实现量产随着锂电池需求的持续升温,假设复合铜箔渗透率逐渐提升,乐观性预期下我们预计年复合铜箔市场需求量有2025PET/PP望接近亿平方米,市场空间有望达亿元双星新材、
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2.45康辉新材、东材科技等快速开拓基材的研发生产与市场开发,在PET/PP基膜膜材上实现国产化替代辅材端铜靶材市场集中度高,为世界巨头垄断,国内厂商成长迅速国内企业虽处于国产替代初期,但头部厂商成长迅速铜靶材龙头为阿石创、江丰电子等镀铜化学品方面,光华科技为电镀液龙头,三孚新科专注化学镀铜化学品开发光华科技复合PET铜箔镀铜技术优势明显,三孚新科积极推进复合铜箔电镀化学品测试,进展顺利、复合铜箔性能优安全强成本低,市场空间有望突破亿元相比传统2291铜箔,复合铜箔结构特殊有诸多优点相较传统铜箔,复合铜箔结构特殊有诸多优点复合铜箔的特殊结构可以有效控制电池热失控问题,提升电池寿命和安全性;以铜箔为例,6|jm按照铜箔质量占动力电池测算,则、和铜箔替换传统铜11%PET PPPI;箔分别可提升动力电池能量密度%、和据测算,
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617.1%
6.6%PET/PP铜箔每平米原材料成本约为传统铜箔的左右;考虑到工艺成熟良品率34%提升以及规模效应,预计年铜箔成品总成本约为传统铜箔2025PET/PP的与同时,复合铜箔也有一定劣势如产热高导热差、
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79.6%电池循环寿命略低等,复合铜箔推广仍需突破上述问题随着复合铜箔技术进步及应用场景的增加,复合铜箔的市场渗透率将不断提升,带来市场需求增量空间假设)复合铜箔市场渗透率不断提高,1;预计年达到)每锂电池所需的复合铜箔面积假设为202512%2GWh万平方米)同一年度,乐观情形下,复合铜箔市场渗透率相比中10003性情形会高出而悲观情形下则反之根据我们的中性情景测算,预计5%,年复合铜箔市场空间将达到亿元;乐观情形下,年预
2025179.052025计复合铜箔市场需求有望突破亿2917Lo复合铜箔产业链上游主要为相关设备、基膜、铜靶材及镀铜化学品厂商,中游为复合铜箔生产厂商,下游为电池生产厂商,包含动力电池、储能电池、消费电池等复合铜箔上游原材料主要包含基膜、溅射铜靶PET/PP材及镀铜化学品等基膜厂商主要包括双星新材、东材科技等;溅射靶材厂商主要包括阿石创、有研新材等;镀铜化学品的主要生产厂商为光华科技及三孚新科复合铜箔相关生产设备主要有复合铜箔制造设备(磁控溅射设备、真空蒸镀设备、水电镀设备等)、复合铜箔一体机及超声波焊接设备,主要参与厂商包括东威科技、道森股份、腾胜科技、骄成超声等中游制造环节,传统电解铜箔厂商中一科技、诺德股份及金美科技、宝明科技、英联股份等新进入者都有参与锂电池为复合铜箔主要下游应用领域,龙头电池厂商包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等复合铜箔基本工艺分物理相沉积、化学相沉积和水电镀复合铜箔制备的基本工艺分为物理相沉积、化学相沉积和水电镀,三种工艺各有所长)1物理相沉积方法包括离子镀法、磁控溅射法和真空蒸镀法离子镀法因设备繁多、操作复杂,未能在复合铜箔制造中得到广泛应用磁控溅射法因其镀层附着力好、纯度高且效果可控的优点,常用于基膜层的打底真空蒸镀法附着力弱但均匀性强,且效率是磁控溅射的倍,故常作为磁控2-3溅射法的补充用于提高整体效率;)化学相沉积方法常在湿式一步法中2使用,业内主要使用厂商为三孚新科,具有工序简单、无切边效应和适合各种基膜材料的优点,但其效率较低且需要额外投资;)水电镀的镀铜3效率最高,但附着性较差、对工艺要求高且具有一定污染性,常与磁控溅射法与真空蒸镀法搭配使用以兼顾铜层附着性与效率复合铜箔主流生产工艺未定,部分制造设备处于阶段复合铜箔主流生51产工艺未定,部分制造设备处于的阶段从需求侧来看下游电池厂0-1商对复合铜箔试样积极性较高,对于复合铜箔的设备的需求逐步落地;从供给侧来看复合铜箔设备正处于进口替代阶段国产设备制造商正快速追赶外资制造商的步伐,产品竞争力大幅提升,有望实现复合铜箔制造设备的国产化替代复合铜箔设备细分市场格局迥异,国产化趋势不可逆转复合铜箔设备细分市场格局迥异,腾胜科技、东威科技与骄成超声在各自领域具备优势地位,国产替代进口大势所趋从制备方法层面磁控溅射+水电镀的两步法是目前主流选择,但一步法与三步法仍在快速迭代追赶,并未形成定局从工艺维度来看)国内磁控溅射设备市场腾胜科技和洪田科技较为领先;1)而真空蒸镀设备市场未出现明显龙头企业,汇成真空、道森股份(一2体机)等均有所布局;)水电镀设备分为垂直电镀和水平电镀两类,复3合铜箔制备所需的水平电镀设备,国内厂商东威科技具备相应量产能力;)在一步法设备上,道森股份已于月发布磁控-蒸镀一体机设备,三孚44新科量产型一步式全湿法复合铜箔电镀设备成功出货,二者均兼容、PET基膜;)在电池端的焊接设备上,骄成超声超声波滚焊机已为宁德PP5时代供货,超声焊接设备市场占有率达到30%基膜、、三种材料各有优劣PET PPPI复合铜箔主要使用、和三种高分子材料替换部分铜材,三种PET PPPI材料各有优劣材料熔点高且韧性好,在磁控溅射环节稳定性较好,PET改善性能后常温下循环性能优于材料;材料密度最低,可最大幅PP PP度提高能效且耐酸碱性能及高温循环表现优异,但熔点和机械强度不如在磁控溅射环节基膜易被刺穿,与铜的结合性问题仍有待突破;PET,PI材料性能优异,但成本过高难以推广宝明科技铜箔产能稳步推动,PET预计年实现量产,路线亦加速推进以生产规模和产品种2023Q2PP(类来看,薄膜前大供应商分别是杜邦帝人、东丽)、BOPET4Toray(三菱化学计)、M subishiChemical薄膜主要由、SKC,BOPP Taghleef GettelGroup Innovia等厂商生产杜邦帝人等家公司的产能约占CCLIndustries4BOPET全球产能年一度达到随着新厂家的不断加入,大厂43%,199558%4商的产能份额正逐步减少,集中度逐步发散日本东丽公司产品应用于普通工业用材料、包装材料与磁性材料;帝人杜邦主要生产用于包装、电器、光学电子等市场的聚酯薄膜产品;三菱化学主要产品包括电子电器、包装膜等;在韩国长期占据磁记录、光记录介质市场的榜首地位,并在SKC全球市场占据了相当大的份额薄膜由少量跨国大型企业与大量区域型中小企业组成,包括BOPP、TaghleefGettelGroupInnovia CCLIndustriesObenGroup和福建福融新材,韩国东丽也有产能扩充年全球达,2021CR516%从销量来看,亚太地区对产品需求最大,份额约占左右,其BOPP68%次为欧洲地区,约占左右13%基膜国内薄膜产能良性增长,逐步转向供需平衡PP国内薄膜产能处于良性增长状态,功能性薄膜逐渐转向供需平衡PP以来我国薄膜产能整体呈上升趋势,年开始由于环保2014PP2016政策收紧增速有所下降,产能规模进入良性增长状态截至年2021月,中国行业产能已达万吨,生产线条数余条从产7PP667200品类型来看,我国传统薄膜市场供应相对充足,而功能性薄膜BOPP PP起步较晚且技术壁垒较高,国内产能布局尚不充分,但随技术发展正逐渐由结构性供不应求走向供需平衡状态铜靶材世界巨头垄断程度高,内厂商成长迅速高纯铜靶材为优良溅射材料,市场集中度高为世界巨头垄断,国内厂商成长较为迅速溅射靶材是一组主要用于薄膜镀膜的特殊材料,高纯铜靶材是高纯度铜经过熔炼、锻造、轧制和热处理等工艺后的产物,是真空镀膜行业的优良溅射材料高纯铜材料具有电阻率低、导电性好等优势靶材市场集中度高,主要被世界巨头垄断国内市场起步较晚,少数厂商突破技术门槛目前,全球溅射靶材市场的龙头企业主要有日矿金属、霍JX尼韦尔、东曹和普莱克斯,市场份额分别为、、和合计垄断了全球的市场份额国内30%20%20%10%,80%企业虽然处于国产替代初期,但头部厂商成长迅速,如江丰电子、隆华科技、阿石创、有研新材等公司掌握了溅射靶材生产的核心技术,国产铝、铜、铝等靶材逐渐崭露头角,填补了国内在溅射靶材领域的空白,其中复合铜箔生产原料之一的铜靶材主要龙头公司为阿石创、江丰电子及有研新材制造端产业化前夕,部分厂商已逐步实现量产目前复合铜箔进入产业化量产前夕,部分厂商已进入验证阶段,产业启动信号明显中游铜箔厂商稳步扩建产能,积极推动复合集流体的研发与送样验证目前生产复合铜箔的厂商主要分为传统锂电铜箔生产商及技术上具备共同性适合转型至复合铜箔领域的两类参与者前者主要包括诺德股份、嘉元科技、中一科技等,此类公司已通过原有业务与下游客户建立深度合作,有望凭借市场优势实现业务条线从传统铜箔到复合铜箔的顺利转移后者主要包括宝明科技、英联股份、双星新材
一、阿石创等,此类公司一般主营复合铜箔相关业务,通过镀膜、基膜制造等原有技术积累跨业进入复合铜箔ITO PET制造领域目前布局复合铜箔的厂商中,宝明科技、金美新材、英联股份进度较快;双星新材量产首条线产品完成开发,已有部分意向订单;万顺新材已送下游客户认证但尚无订单汉海新材已采购道森的磁控溅射一体机,调试完成后有望积极送样;三孚新科已具备产业化条件,一步法全湿复合铜箔电镀设备已出货复合铜箔制造与应用仍有诸多问题亟待解决复合铜箔制造与应用仍有诸多问题亟待解决从制造角度而言,复合铜箔加工过程中,会出现翘曲、褶皱,箔材穿孔,辐压断带以及镀层厚度不均的问题箔材边缘翘曲、褶皱将会影响下游电池端极耳转印焊的强度,进而影响锂电池性能表现而磁控溅射、真空蒸镀造成的基膜穿孔进一步会导致复合铜箔辐压过程中出现断带现象辐压过程中每出现一次断带,就需要报废近的料带且耗时分钟进行人工接带处理,严重影响成品20m15良率和最终成本除此之外,复合集流体的铜镀层厚薄不均将会导致锂电池的阻抗变大,进而降低电池充放电效率;从下游应用而言,复合铜箔在高温环境和强酸强碱环境下的循环性能表现有待提升常温循环下,铜箔循环寿命在圈左右;高温循环下,下降到PET/PP2000/1850圈左右;而在强酸、强碱电解液环境下,铜箔循环寿命1350/1450PET只有圈左右距离锂电池常规循环寿命要求常温圈,高温80025001800圈仍有一定差距重点公司分析东威科技老牌电镀设备厂商,独家量产复合铜箔水电镀4设备电镀设备底蕴深厚,独家量产复合铜箔水电镀设备先发优势明显主营高端精密电镀设备,业务遍及垂直、水平膜材电镀设备、滚镀式设备与龙门式电镀设备,深耕电镀领域近二十载,电镀设备底蕴深厚国内首度实现复合铜箔生产所需水平电镀设备,设备良率已达以上,截止90%2022年月日,公司已与宝明科技等复合铜箔厂商签订订单,总价值超1115过亿元现有昆山生产总部与安徽广德工厂两大产线,预计年172023将具备水电镀设备产能台100-300骄成超声复合铜箔绑定超声滚焊,传统超声焊龙头有望把握第二增长极复合铜箔绑定超声滚焊设备,老牌焊接厂商加快战略布局相比传统铜箔,复合铜箔应用于下游电池制造需额外极耳转印焊工序公司从事焊接设备业务多年,动力电池超声焊接设备及其配件市场占有率约为兼具技30%,术与管理经验,市场份额呈上升趋势复合铜箔滚焊设备于年通过2017客户验证,技术指标领先,焊接速度可达以上,复合集流体电80m/min池应用超声滚焊设备现为行业独家供应,未来有望保持行业领先地位道森股份转型电解铜箔设备为基,布局复合铜箔设备为新增长极道森为老牌油气设备供应商逐步剥离低效资产,收购洪田进军新能源设备制造洪田科技核心产品为电解铜箔阴极辐、生箔机、阳极板、高效熔铜罐、表面处理机等,年产能超过余台套,盈利能力较1000。