每股收益无差别点习题

每股收益无差别点习题2019年真题（计算分析题5分）甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，其全部债务为6000万元（年利息率为6%）公司因业务发展需要追加筹资2400万元，有两种方案选择A方案增发普通股600万股,每股发行价4yc oB方案按面值发行债券2400万元，票面利率为8%o公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计，经测算，追加筹资后公司销售额可以达到3600万元,变动成本率为50%,固定成本总额为600万元，公司适用的企业所得税税率为25%要求

（1）计算两种方案的每股收益无差别点（即两种方案的每股收益相等时的息税前利润）

（2）计算公司追加筹资后的预计息税前利润

（3）根据要求

（1）和要求

（2）的计算结果，判断公司应当选择何种筹资方案，并说明理由【答案及解析】（）1【答案】设息税前利润为XX-6000*6%*1-25%/3000+600X-6000*6%-2400*8%*1-25%/3000解得X=1512万元【解析】考前三令五申，每股收益无差别点是必须要会的资本结构优化方法并且注意

①计算两个筹资方案的每股

②债务筹资方案利息增加、权益筹资方案股数增加收益时，都是筹资后的eps不要筹资前已有的利息和股数【答案】追加筹资后的预计息税前利润二3600*1-50%【解析】通过量本利基本公式计算ebit二销售收入1--600=1200万元变动成本率-固定成本【答案】选择A方案因为追加筹资后的预计息税前利润1200万元小于每股收益无差别点息税前利润1512万元，所以选择股权筹资【解析】决策过程更容易，小股大债筹资后预期的ebit与无差别点比较，本题是“小”，所以选择“股”。