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年策略疤痕、安全与发展的平衡2023月日,安信证券召开了年度策略会,首席经济学家高善文、首席策略林荣雄,都有精彩分享核心观点如下:12132023
一、疤痕阴影下的后疫情生活严格封控之下,人们会打着生存需要渴望自由,把老虎说成猫全面放开之下,人们会基于自身健康与体验,回味过去时光的美好一面,把猫说成老虎就如人们需要时间适应严格封控的常态,人们也需要时间适应全面放开的新常态新常态首先是对自己被感染的恐惧,直到全面感染群体免疫成为现实现在,正在经历第一波传播高潮,病毒以大概每周的速度覆盖人群,春节前后可能达到一个波峰开年之后的大规模流动与10%活动,可能带来第二波传播高潮,人们可能经历第二次甚至是第三次感染,可能要到年中,才会正常适应疫情感染,会给人们留下一道心理疤痕,会重新看待生命健康、自由价值和生活工作追求变得相对保守,注重当下享受,是,是心理疤痕的第一道本能反应企业也是如此,疫情之下的资产负债表,不是一日可以修复疫后修复高弹性品种的排名旅游、酒店、航空、餐饮、食品、零售药房、院线、银行、小家电、家具、建筑建材
二、不一样的房地产泡沫稳住经济,就要稳住作为支柱产业的房地产利好和刺激政策的纷纷出台,房地产会在年重复过去的故事吗?会再一次给点阳光就灿烂?2023这一轮的房地产泡沫破灭,并不是典型的由供应过剩推动的,而是去房地产行业金融杠杆与人们疫情疤痕效应的双重打击,同时叠加了城市化动力衰退、人口负增长时代可能提前到来的影响目前,对房地产的强有力扶持政策,是要解决流动性危机,是要保交楼以维护社会稳定与金融安全,而不是重新回到传统的高杠杆高周转模式从供应端的出清,到需求端的再兴,取决于疫后经济发展,取决于人们走出疫情疤痕阴影的速度,房地产市场的恢复可能需要较长时间
三、安全与发展的平衡统筹好安全和发展的关系,安全是发展的前提,发展是安全的保证包括金融安全、国土安全、意识形态安全等安全和发展平衡的角度债券市场,国企债相对更稳健,获得救助可能性更大股票市场,民营企业更好匹配了股票投资者对增长和风险暴露的要求国防军工、电力设备等卡脖子工程和尖端制造核心技术,处于第一象限,行业是高增长状态,但与安全关切密切,将是未来的新型举国体制将要重点发力的领域,是国有企业和民营企业并重互联网等,处于第二象限,有安全关切,但没有增长行业的竞争格局、技术路径、用户市场等等的话相对比较稳定面临的将是政府监管和管制,或扩大国有企业的存在家用电器、资产管理等,处于第三象限,既没有增长,同时又不关安全关切,会继续鼓励民营企业做大做强,会欢迎外资和外商新能源产业链、专精特新等,处于第四象限,既涉及未来比较强劲的增长,同时安全关切不大,民营企业将是最为主导性的力量不确定性,主要来自增长所暗含的技术和商业环境变动。