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文本内容:
长虹集团财务报表分析
一、公司基本信息长虹创业于1958年,是我国研制生产军用、民用雷达的重要基地,是我国建国初期重点建设项目之一经过近50年的持续稳定发展,长虹树立了中国家电企业由小到大、由弱到强、并迅速走向世界的杰出典范如今的长虹,已经不仅仅是中国的彩电大王,而且还成为了在海内外享有盛誉的特大型、多元化、国际化企业集团企业形成为了军用产品、数字电视、数字平面显示、IT、健康空调、数字视听、数字网络、模具、数字器件、环保电源、技术装备、电子工程、化工材料等十三大产业群1994年,长虹股票在上海证券交易所挂牌上市2005年,长虹品牌价值达
398.61亿元,成为中国最有价值的知名品牌截止目前,长虹系列数字产品已远销海内外90多个国家和地区在进出口值、出口值200强排名中,长虹两项指标均居国内同行企业之首,并惟一进入海关总署“诚信红榜”数字长虹,创新未来随着全球数字浪潮和信息家电技术的迅猛推进,长虹秉承“科技率先,速度取胜”的经营理念,利用以市场需求为特征的拉动力和技术进步为特征的推动力,优化资源配置,通过技术创新、系统整合数字技术、信息技术、网络技术和平板显示技术,改造和提升传统产业,最大限度地满足人们不断增长的物质和文化需要凭借持续的技术创新和国家级的企业技术中心,联合海外多家著名企业联合实验室,沿着庞大的数字产业链,长虹正横向向关键集成电路、重要器件、软件等领域拓展;纵向向系统设备、增值业务、网络服务、内容提供等业务延伸,快速把长虹打造成全球的信息家电提供商、关键部件供应商、系统软件开辟商、广电网络服务商、商用信息系统集成商,为数字长虹再塑新辉煌奠定坚实基础公司重大事项公司与美国APEX公司贸易纠纷事项,报告期内无新发展截止目前,公司向来努力继续通过多种方式向Apex公司追讨欠款,因为各种影响因素较多,程序复杂,发展较缓,目前未取得实质性发展
1.从资产负债表看公司内部留存的货币资金充足,足以偿还短期债务,且货币资金逐年递增存货相对较多,产品可能存在销售问题资产中流动资产居多,长期资产主要是固定资产和无形资产公司应收款与对付款基本上相等,这体现出公司在市场中可能处于中等地位此外,公司负债远大于所有者权益,表明该公司主要是靠负债支撑的且总资产逐年递增,但是所有者权益增长不多,主要是负债的增长
2.从利润表看该公司营业成本过高,导致利润率不高两期比较后,虽然第二期产量有所增加,但是其营业利润低于第一期的,销售费用增加此外,第二期资产减值损失增力口,产品可能存在积压问题所以可以看出该公司经营情况处于衰退状态
3.从现金流量边看该公司经营活动现金流为负,而且逐年递增,体现出该公司经营情况存在严重的问题,创造现金利润的能力缺乏其投资活动流出也相对较大,主要用于购建固定资产两期比较而言,现金流出量加大筹资活动中,该公司主要以借款的形式进行融资,且融资额较前期有所减少初步总结该公司经营下降,处于赔本阶段,经营性净现金流为负,体现出该公司经营能力很差且公司资本结构有问题,负债过多所以该公司是一个经营业绩不好的公司
三、同行业比较分析(以下数据来源于2022年各公司报表)
1、总资产周转率的比较公司名称长虹TCL康佳项目总资产周转率
0.
7580.
9701.039由表看出长虹的周转率在行业中相对落后,三家企业的周转周期都不是很高长虹的需要一年半才完成一个生产周期,而TCL和康佳需要一年摆布
2、存货周转率的比较公司名称长虹TCL康佳项目存货周转率
5.
1836.
7464.595由表可得长虹的存货周转率处于行业中间水平
3、应收账款周转率的比较公司名称长虹康佳TCL项目_______________应收账款周转率
1.
7875.
9262.606从表中看出长虹的应收款效率最低,处于行业的底层,也可以得出长虹在行业中的地位并不高,也可以联想到,长虹的产品销售状况不是很好
4、ROE的比较公司名称项长虹TCL康佳目ROE
0.
0330.
0260.024长虹盈利能力在行业之中处于率先地位,但是相应的ROE并不高,公司是在做赔本的生意,公司盈利弥补不了资金的机会成本
5、权益负债比的比较长虹TCL康佳公司名称项目权益负债比
2.
3233.
7166.585从表上可以看出,长虹的权益资本并不高,公司基本上是靠债务支撑起来的
四、财务比例分析
1、盈利能力指标分析销售利润率=净利润/销售收入总资营业利润率=/销售收入EBTT产利润率=净利润/总资产ROIC=EBITROE二净利润/权益资本/投入资本项目2022/12/312022/12/312022/12/31销售净利润率
0.
01140.
01710.0094营业利润率
0.
01610.
02190.0104总资产利润率
0.
01070.
01480.0091ROE
0.
03270.
04010.0208ROIC
0.
01690.
02090.0108如下图所示,是从2022年到2022年得数据的走势,其中在2022年到2022年表中的ROE、ROIC、销售净利润率、营业利润率、总资产利润率都有所增加,这表明在2022年长虹的盈利能力增强;而在2022年盈利能力的各指标都下降,盈利能力下降百分比
0.
14000.1200•
0.
0210.1000+ROICr
0.0170-
0400.0800ROE
0.
0110.
0330.
06000.015总资产利润率
0.021TUTT
0.
04000.009营业利润率
0.0167^
0.
0100.0200下
0.017―一九009—销售净利润率.
0110.00002022/12/312022/12/312022/12/31年份盈利能力指标ROE是公司权益资本的收益率,在3年中最高为
4.01%,ROE=O.
04010.058(6个月贷款利息率),且经营风险比银行高,盈利能力偏低而且在
2022、2022年均小于银行
0.033(09年3年期存款利息率),更反映了盈利能力很低无论从会计利润还是经济利润来看,都属于伤害了投资者的权益,盈利能力很低
2、资产流动性指标分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率二(流动资产一存货)/流动负债营运资本需求量比率二(流动资产一流动负债)/总资产运营资本比率二非收息流动资产/非付息流动负债其中非收息流动资产包括各类应收款、存货和预付款,非付息流动负债包括各类对付款和预收款项目2022/12/312022/12/312022/12/31流动比率L
3221.
3501.147速动比率
0.
9480.
8890.744营运资本需求量比率
0.
1710.
1720.076运营资本比率
1.
4851.
4801.709从流动比率来看,3年的比值均大于1,说明流动资产大于流动负债,而且在2022年增加了
20.3%个百分点,流动资产在不断地增大而且增大的幅度大于流动负债,流动资产偿还流动负债的能力变强速动比率是流动资产除去流动性较弱的存货后与流动负债的比值,从2022年到2022年连续增大,表明变现能力较强的流动资产抵偿流动负债的能力在逐渐增强营运资本需求量比率都大于0,超额变现的能力很强表中运营资本比率偏大,企业的存货和被他人占用的非收息资本大于本企业占用其他企业的非付息资本,表明资本成本偏高,运营资本管理水平偏低结合上面盈利能力的分析,在2022年盈利能力下降,虽然长虹的偿债能力在增强,但是资金创造价值的能力在减弱,这说明在维持资本一定流动性的同时,并非流动资产也多也好,主要是流动资产的质量可以实行“三控政策”,即在销售环节控制应收款,在采购环节控制对付款,在生产环节控制多余或者不必要的存货
3、负债管理能力指标分析总资产负债比率=总负债/总资产权益资产比二权益资产/总资产权益负债比二权益资产/长期负债2022/12022/122022/1项目2/31/312/31总资产负债率
0.
6720.
6320.561权益资产比
0.
3280.
3680.439权益负债比
4.
9886.
42616.095从3年的数据比值可知,长虹的总资产负债率逐年增加,负债在不断增加相反,权益资产在不断减少权益负债比不断减少,特殊是在2022大幅度减少,表明长期负债在2022年大幅增加,增加的幅度大于权益的增加总体来说,从上面对盈利能力的分析可知,在2022长虹的盈利能力增强,而在2022年减少,表明负债的管理在2022年有效,在2022年是负的效应,主要是长期借款和短期借款的增加,使得对付利息大幅增加这体现了适度负债可以提高盈利能,而过度负债则会降低盈利能力应该加强对负债的管理
4、资产运营效率指标总资产周转速度二销售收入/总资产存货周转速度二营业成本/存货应收账款周转率=销售收入/应收账款项目2022/12/312022/12/312022/12/31总资产周转速度
0.
9360.
8610.972存货周转速度
3.
9433.
0913.836应收账款周转速度
9.
02010.
48911.025总资产周转速度从2022年到2022年下降了1L1%个百分点,在2022年上升
7.5%个百分点,说明在总资产创造的销售收入先下降,后上升存货周转速度逐渐增大,表明存货的周转速度在加快,存货管理效率提高应收账款周转速度不断降低,收回应收账款所需时间增长,对应收款的管理效率降低从总体来看,资产的运营效率有所提高,但因为应收账款的增加,给资产的运营效率带来负面的影响
5、现金生成能力指标现金销售比二销售所获得的现金收入/销售收入净利润现金含量二税后经营性净现金/净利润总资产的获现率二EBIT/总资产2022/12/312022/12/312022/1/312项目
0.
9240.
9601.035现金销售比
5.
0053.
0018.192净利润现金含量
0.
0540.044总资产的获现率
0.
0750.
1640.
1200.170权益资本的获现率权益资本的获现率二EBIT/权益资本现金销售比在不断减小,表明销售收入中对应的现金流在减弱;净利润现金含量2022年大幅减弱,在2022年所增加;总资产的获现率先减小后稍微增加;权益资本的获现率也是先减小后增加这与盈利能力指标的走势大致相同从下图中的现金流可知,在2022年,经营性净现金流为3,565,495,509,而在2022和2022年均为负经营性净现金是惟一由企业自身创造的现金流,在2022和2022年均为负,说明长虹的经营活动没有为企业带来现金,因此只能通过筹资活动来筹集资金筹资活动产生的净现金流在2022年很少,在
2022、2022年筹资不少,这主要是向银行贷款,短期贷款增加不少总体来看,在2022年得现金获现能力最差,2022年获现率最好,其次是2022年从上面的盈利能力分析中可知,在2022年的盈利能力最强,但资金获现能力不强长虹在2022年和2022年向银行增加贷款来补充企业的现金流,同时也增加了财务费用,使得长虹在盈利能力下降这体现了现金为王,是企业进行一切生产活动的基础,而经营性净现金更是王中王,虽然长虹通过贷款筹集了资金,但如果然不能产生•经经营营活动性产净生现的现金金,流量则净无额法偿还财务费用,必陷入财务危机,这是长虹一个大的隐患■投资活动产生的现金流量净额■筹资活动产生的现金流量净额
6、资本的市场表现■期末现金及现金等价物余额EPS二净利润/在外发行的股票数现金流量DPS=EPS(1—留存收益比率)市盈率=每股价格/EPS每股现金流比二经营性净现金流/在外发行的股票数2022/12/2022/122022/12/项目31/3131EPS
0.
1030.
0420.
01640.002DPS
0.
0020.019市盈率
9.
70923.
81060.976每股现金流比-
0.26-
1.
271.88EPS是反映企业净利润与发行在外的股票数之间的关系,数据表明每股收益偏低DPS是每股现金分红,偏低市盈率反映的是净利润支撑的股票价格,在逐年降低每股现金流比反映的是经营性净现金支撑的股票价格,由于在2022年和2022年的经营性净现金为负值,故股票价格在2022年和2022年没有经营性净现金与之对应,表明长虹的前景较差由于长虹的盈利能力偏低和其他的因素,故资本市场表现不好
7、R0E因素分解ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数销售利润率=净利润/销售收入=477,311,
986.32/41,711,808,
864.18二
0.011总资产周转率=销售收入/总资产=41,711,808,
864.18/4,555,943,
761.26二
0.936权益乘数=总资产/所有者权益=44,555,943,
761.26/14,608,715,
686.69=
3.050ROE二净利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/所有者权益=
0.033由上面式子可以看出长虹的权益资本收益率太低,弥补不了资金的机会成本因为总资产周转率和权益乘数也不高,所以影响ROE过低的原因在于销售利润率过低,仅为
1.1虬分解式子销售利润率=净利润/销售收入其中销售净利润仅为销售收入的
1.1%,主要原因是销售净利润太小虽然销售收入不是低,但是因为期间费用过高导致,特殊其中的销售费用、财务费用过高,导致净利润减少要想提高销售净利润率,就必须在增加销售收入的同时,控制销售费用、管理费用和财务费用,降低营业成本,特殊是适度减少负债,减少不必要的投入
五、总结及建议由于电视机行业现在面临着替代品增多(如电脑,通信产品,其他家用电器),市场进入门坎低,品牌雷同,产品差异化不明显等更由于2022全球经济危机的影响,使得国内外众多的电视品牌面临着出口难,销售难,竞争大的恶劣环境电视行业不同于以往那样景气,就我们选取的3家知名的长虹,TCL,康佳电视机厂商在2022的R0E也都只在29r3%,与普通较正常的89n0%相比相差很大,这也导致了不少电视机厂商只能开辟其他市场,如手机,电冰箱,电子产品等等针对我们的选题中的长虹公司而言,其ROE在2022年惟独
0.03267,其中该公司影响ROE最严重的是销售利润率太低,即由于技术低,财务费用高导致成本高引起的净利润的低下相比与其他公司和自身在2022-2022年从多方面比较有以下建议
1.提高盈利能力从财务比例分析第一点的盈利能力指标分析可以看出长虹公司的盈利能力不强,应该在增加销售收入的同时严格控制期间费用,特殊是销售费用的控制也可以通过加强科技,提高生产率,加大创新,技术革新等来提高
2.加强负债管理从2022和2022年可以看出长虹大量借款导致了负债过多但是长虹公司的绩效在近几年相对有下降,但是负债却加大了,盈利能力可能就无法偿还贷款利息,资产流动性指标也能看出流动资产无盈利能力从远期来看,在以后可能没有企业贷款给长虹,而导致长虹的资金链断裂,爆发财务危机,造成无法估计的后果另一方面,从负债能力指标可以得到适度负债可以提高盈利能,而过度负债则会降低盈利能力,所以要加强对负债的管理
3.提高资产运营效率总所周知,现金是一个企业最重要的东西,宛如血液生成的经营性现金又比现金更重要(把现金比作王,生成的经营性现金则是‘王中王)在同行业比较分析中,我们可以看到长虹公司在总资产周转率,存货周转率,应收账款周转率三方面上都不是很理想,这样使得‘钱生钱’变得缓慢要提高周转率,需做到以下3点A.加大销量,提高销售收入・走节能,环保,高科技道路,响应国家低碳号召,提高自主开辟能力•针对中国特殊的国情,开辟适合农村市场的产品,响应家电下乡的政策•推动结构调整,加强技术创新•紧跟时代潮流,了解消费者需求B.加强存货管理•生产部门和销售部门要通力合作,使得不浮现盲目生产,既无非多生产导致存货过多,又不生产不足以影响了销售收入•制定出好的政策以及信息化系统来规范存货存放C.多通过现金方式出售产品,减少应收账款的收款方式•提高自身竞争地位,使得自己在收款方式上有主动权•在销售过程中,多收现金或者易转化成现金的其他替代品•对于应收账款及时的去收取,以加大公司流动资金,更好的使资金得到运转综上由ROE()的计算公式ROE二销售利润率*总资产周转率*权益乘数销售利润率=净利润/销售收入总资产周转率=销售收入/总资产权益乘数=总资产/所有者权益可以看出,以上的建议都对ROE有着影响,特别是对销售利润率(销售收入,费用及净利润)有着重要的影响,如提高盈利能力,加强负债管理会增加销售收入,降低销售费用以加大净利润从而提高销售利润率并由此提高ROE,使得公司能够更好的运转,有更好的竞争优势。
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