分析一家上市公司财务报告

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[1]沪深证交所的上市公司每一会计年度都要发布两次财务报表，即年度财务报告和中期财务报告上市公司发布的财务报告主要包括资产负债表、损益表、保留赢余表、财务状况变动表资产负债表是指在某一特定时日，企业的资本结构或者财务状况的情形它显示出企业的资产=负债+所有者权益通过资产负债表，能够了解财务结构及偿债能力;损益表是显示某一段期间之内，企业营业收支的报表;亦即发行公司的获利情况它可显示出每股的净利或者赢余数字保留赢余表是揭示一段期间之内,如何分派企业所积累的盈亏在股利、董监事报酬、员工红利上以及未分配赢余的报表;财务状况变动表是揭示一段时间内，企业主要营运资金等财务资源的来源，以及运用情况的报表，有以显示企业理财方式的良好与否看经营收入指标，掌握企业的市场占有率1企业的经营收入往往反映了企业产品或者商品在市场上受欢迎的程度，换言之是衡量其商品在市场上与同业之间的竞争力常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率还以上述公司为例，其税后利润为亿元，净资产为亿元,净资产215收益率为

13.33%经营收入划分为主营收入和非主营收入前者普通是企业的当家产品，说明某个企业是否有拳头产品倘若主营收入占整个营业收入的比重为绝大部份，那末就说明该企业在激烈市场竞争中能凭借拳头产品站稳脚根，反之，则说明整个企业的根基不牢靠，遇上风吹草动，就有可能会导致收入滑坡固然，看经营收入指标，不能仅分析其每年的增长水平，单纯从本企业的纵向比较中把握其动态走势，还应从整个行业的视角出发，观察其商品的市场占有率（经营收入行业经营收入）即从行业的横向座标中觅得其占有的市场份额（）看资产运行指标，掌握企业的财务状况2如果把经营收入比作一个人的肌肉，那末资产运行就好比是维持人体正常生存的血液资产作为血液其运行质量的优劣，自然对企业的经营好坏至关重要看企业的资产运行指标要重点分析资产与权益的关系一家公司的全部经营资金来源与全部资产总额肯定相等，经营资金来源又包括股东权益和债权人权益（负债）一个公司的资产总额很大，并不能说明这家公司经营业绩与财务状况就好，而要看其股东权益对应的那部份资产（净资产）的数额有多少企业的净资产二总资产-负债普通而言，如果企业的净资产大于企业的固定资产（包括土地、设备、建造物），就表明企业财务结构良好，安全性较大现在有许多公司是靠高额负债形成的大量资产这种资产越多，就意味着其固定利息支出也随之上升，普通股东所负担的财务风险也就越大，倘若再加之这部份资产市场价值不大的话（例如滞销货物、积压商品），则表明企业经营业绩的劣化这方面的分析集中通过资产负债率和指标反映其计算公式为资产负债率=（企业全部负债企业全部资产）100%评判某个企业的债务是否具有较大的风险，除上述负债率指标外，股民还可注意企业偿债能力的指标企业偿债能力既反映企业经营风险的高低，又反映利用负债从事经营活动能力的强弱因为优质企业负债结构合理，偿债能力较强，像鸡生蛋、借船出海正是其形象的比喻反映企业短期偿债能力主要有两项指标一是流动比率，其计算公式是流动比率=流动资产流动负债;二是速动比率，其计算公式是速动比率=（流动资产-存货）流动负债生产经营型企业合理的流动比率应为不低于而正常的速动比率应低2,于1o除此之外，分析企业的资产运行状况，还应关注的指标是应收帐款周转率和库存及库存周转率普通而言，企业的库存视不同行业而定，而应收帐款周转率和库存周转率则是越高越好，周转率越高，周转效数越多，企业的经营状况就越好看回报水平指标，掌握企业的盈利能力3股票收益普通可分为资本利得、股利收益和差价收益三大类而以送股、配股、派息为主要内容的资本利得和股利收益又与企业的各项回报水平指标密切相关，故分析好企业投入产出指标，是甄别绩优股与绩差股的试金石这些指标包括净资产报酬率、每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益净资产报酬率=税后净利净资产数额100%该指标反映了股东所关心的全部资本金的获利能力每股收益率=税后利润发行在外的普通股股数该指标值代表了每一股分可获取利润的多少股利支付率=每股股利每股赢余100%该指标能衡量股东从每股赢余中分到手的部份有多少，可以体现当前利益正确看待高送配方案4尽管证券监管部门早已规定，上市公司应少送红股，多分现金,没有投资回报的公司不许配股，但市场的看法却非如此，似乎并不认同派红利,更偏好的仍是送红股，且数量越大越好这主要是由于国内的利率水平较高，加之一些股票价格过高，含有较大的投机成份，使上市公司纵然以很高的送现金来回报股东,仍然无法与银行利率相比因此，目前股市上的投资者只好立足于市场上的炒作来作出取舍的判断公司以送红股为主,市场上总认为上市公司将利润转化为资本金后，投入扩大再生产，会使利润最大化，似乎预示着企业正加速发展因此，虽然除权之后股价会下跌，但过一段时间后，投资者会预期新一年度的盈利会提高，于是股价将被再度炒高这正是投资者的希翼止匕外，上市公司还环绕除权、填权做出许多炒作题材，诸如送后配股、转配等等，竭力吸引投资者注意并且，市场又将这种效应放大因此，送股被市场普遍作为利好处理看财务报表附注5由于规定会计项目中比上年同期涨跌幅度超过的要加以说明，一30%些重要项目的增减说明，会对阅读报表有很大匡助有些上市公司主营收入增加很快，但流动资金也有大规模的增长，在财务报表附注中可以发现大多数流动资金都是应收帐款这种情况往往由于同行业竞争激烈，上市公司利用应收帐款来刺激销售，在这种情况下上市公司不得不牺牲良好的财务状况来换得帐面盈利的虚假性增长这往往预示了该行业接下来的供求关系会发生一定的变化，投资者应有所警惕上市公司主要财务指标解释、分析L2]一每股收益每股收益简称又称每股税后利润、每股赢余，earningpershare,eps,指税后利润与股本总数的比率它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股分数的比率该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高,表明所创造的利润越多若公司惟独普通股时，净收益是税后净利，股分数是指流通在外的普通股股数如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息O每股收益=利润/总股数并非每股盈利越高越好，因为每股有股价传统的每股收益指标计算公式为每股收益=本期净利润-优先股股利/期末流通在外的普通股普通的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式:

一、通过每股收益指标排序，是用来寻觅所谓“绩优股”和“垃圾股”；

二、横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；

三、纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独作为作为判断公司成长性的指标我国的上市公司很少分红利，大多数时候是送股，同时为了融资会选择增发和配股或者发行可转换公司债券，所有这些行为均会改变总股本由每股收益的计算公式我们可以看出，如果总股本发生变化每股收益也会发生相反的变化这个时候我们再纵向比较每股收益的增长率你会发现，不少公司都没有很高的增长率，甚至是负增长宇通就是这样的典型代表每股收益在逐年递减的同时，净利润却向来保持在以以上的增长10%率二基本每股收益股分公司中的每股利润缩写是指普通股每earnings per share,eps股税后利润该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税的税后利润，如果发行了优先股还要扣除优先股应分的股利，然后除以流通股数，即发行在外的普通股平均股数其计算公式普通股每股利润=税后利润-优先股股利/流通股数企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益primary earnings pershareo收益公式基本每股收益=净利润/总股本发行在外普通股加权平均数按下列公式计算发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间报告期时间-当期回购普通股股数已回购时间报告期时间稀释每股收益稀释每股收益是以基fully dilutedearningspershare本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收、人命O三每股净资产每股净资产是指股东权益与总股数的比率其计算公式为每股净资产二股东权益总股数这一指标反映每股股票所拥有的资产现值每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多;每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少通常每股净资产越高越好公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益因此，又叫作股东权益在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产例如，上述公司净资产为亿元，总股本为亿股，它的每股净资1510产值为元（即亿元亿股）

1.515/10“净资产”是指企业的资产总额减去负债以后的净额，也叫“股东权益”或者“所有者权益”，即企业总资产中，投资者所应享有的份额“每股净资产”则是每一股分平均应享有的净资产的份额从会计报表上看，上市公司的每股净资产主要由股本、资本公积金、赢余公积金和未分配利润组成根据《公司法》的有关规定，股本、资本公积和赢余公积在公司正常经营期内是不能随便变更的，因此，每股净资产的调整主要是对未分配利润进行调整每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通。