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铁塔公司成立后的成本分析在解决基地重复建设问题的困难,减少资源浪费的背景下,中国的弱点资本公司于2014年7月成立而后,历时1年多,运营商完成塔类资产的清查及评估,2015年10月完成塔类资产划拨(中国移动以
1163.66亿的铁塔资产获得现金对价及
511.11亿股股份;中国联通以
631.85亿的铁塔资产获得现金对价及
377.43亿股股份;中国电信以
343.42亿的铁塔资产及现金对价获得
374.73亿股股份)本次交易完成后,中国移动、中国联通、中国电信分别持有中国铁塔38%、
28.1%,
27.9%的股本同时铁塔公司和运营商之间就新建塔类产品签署了租赁服务协议,这也意味着铁塔公司运营步入正轨存量铁塔资产划拨,新增铁塔及配套资产由建改租,这会对运营商的经营效益产生什么影响,“这笔账”应该怎么算?缩减资产规模,节约投资铁塔公司成立对运营商的影响首先体现在资产规模及投资建设上资产划拨之后,运营商固定资产规模将会缩减,这在一定程度上可以提高固定资产使用效率对于新增站址的铁塔及配套,原本需要运营商投资建设的则由建改租按三大运营商4G发展规划,未来三年将建设约20万座基站和机房以及必要的附属设施如交由铁塔公司建设,预计可减少40%的重复建设,即减少约8万座铁塔和配套设备按目前铁塔平均造价水平,预计将为三大运营商节约资金300亿元,从而减缓运营商投资紧张的局面,提高投资效益短期内运营成本上升铁塔公司成立对运营商的另一大影响体现在运营成本上,包括折旧费用和付现成本由于运营成本涉及较多的细项科目,影响分析相对复杂,这里先对分析思路进行说明从存量铁塔资产划拨,新增铁塔由建改租这两个维度入手,分别测算铁塔公司成立前后,存量及增量铁塔相关的成本费用,通过前后对比即可看出铁塔公司成立对运营商成本费用的影响首先分析存量铁塔资产划拨的影响铁塔公司成立前,运营商拥有存量铁塔资产所有权,承担与之相关的成本费用,包括折旧费、维护修理费、场地租赁费等铁塔公司成立后,存量铁塔资产划拨,产权归属铁塔公司,运营商不再承担相关成本费用,但需要向铁塔公司支付铁塔租金增加的租金与减少的成本费用之间的差异即存量铁塔资产划拨产生的影响增量铁塔资产影响的分析思路与存量相似,也是前后对比铁塔公司成立后,运营商新增铁塔及配套由自建改为租赁,对比这两种模式下运营商成本费用的差异即可看出增量铁塔由建改租带来的影响折旧费用下降明显折旧费用与固定资产规模呈正相关关系,资产划拨之后,存量铁塔资产未折完部分无需再计提折旧,而新增部分采用租用模式,也没有折旧费用产生所以,对运营商而言,铁塔公司成立后,折旧费用将大幅下降付现成本有升亦有降存量铁塔资产划拨前,以电信公司为例,其基站构成有3类,分别是自有基站、共建共享基站、第三方租赁基站,第三方租赁基站不进行划拨这里不做考虑自有基站需要承担维护修理费、场地租赁费、能耗费等;共建共享基站每年需支付少量的租赁费、主设备维护修理费、能耗费等,其中,基站主设备维护修理费及能耗费在划拨前后都需要按实际使用来支付,故划拨前后不会存在较大差异增量铁塔如由运营商自建,运营商也需承担与之相关的维护修理费、场地租赁费及能耗费等铁塔公司成立后,运营商与存增量铁塔相关的成本费用将减少首先,存量铁塔中的自有基站,其铁塔配套维护费、场地租赁费将不需要再承担;共建共享基站,划拨后需向铁塔公司租赁,原先的运营商之间的结算租金也不需要再承担其次,增量铁塔的配套维护费、场地租赁费也将不需承担而运营商成本支出增加最明显的一块就是向铁塔公司支付的铁塔租金支付租金=铁塔数量X铁塔租金单价,其中租金价格是在建设成本的基础上,考虑折损率,维护修理费、场地费、电力引入、电费和发电费等,并乘上铁塔的毛利率来确定总体成本增加,但增幅趋小铁塔公司成立后,短期内,运营商成本支出可能增加因为就存量铁塔而言,原先的折旧费、配套维护费、场地租赁费等相对较低,而划拨后,如按目前铁塔公司的租金定价模式测算,租金成本增加较多,所以存量铁塔的成本支出将上升但考虑存量铁塔后续的改良支出后,成本费用增幅逐年减少长期来看,铁塔公司成立产生的负面影响将减弱因为随着新建铁塔数量的增加,原先应由运营商支出的折旧费、维护修理费、场地租赁费等也将随之上升,铁塔公司成立后,这部分成本费用运营商不再承担,且费用的减少足以覆盖增量铁塔的租金支出,所以增量部分铁塔总体成本支出将减少,且降幅递增而这部分减少的成本可以抵消存量铁塔划拨导致的成本费用增加,所以综合存增量铁塔的影响后,成本费用上升的负面影响将趋小预期总体效益提升为更清晰地展现铁塔公司成立对运营商的影响,可以从以下三个方面进行总结从现金流来看,在此次铁塔及相关资产转让交易中,各运营商存量铁塔资产评估价值均高于账面价值,存在一定溢价,中国移动、中国联通及中国电信分别可以实现195亿元、
96.8亿元、
51.3亿元的资产评估增值收益大量现金流入便于运营商开展轻资产运营,把精力集中到业务创新及服务提升上从利润来看,由于存量部分资产相关成本的增加,在运营收入不变的情况下,短期内运营商净利润下降,但随着成本增加趋势放缓,铁塔公司成立造成的负面影响趋小从资产效益来看,由于资产划拨及不自建新增铁塔,运营商固定资产规模减少,固定资产周转率及百元固定资产原值收入会有所增加,资产效率及效益得到提升综合起来,铁塔公司成立对运营商短期盈利能力有负面影响,但长远来看,将有利于提升运营商总体效益当前,运营商需就存量部分铁塔租金的确定与铁塔公司开展进一步的协商,在考虑双方经济利益的前提下,避免运营成本的大幅增长。