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瑞星宣布年第季度至第季度的收入增加了亿元之后,我们对我们的媒体进行了很多分析和解读以及许多专业媒体的综合报道但20192422是,作为投资分析师,我最想看到的是,财务专家可以通过这三份财务报表来分解瑞兴的虚假账目毕竟很难做出错误的陈述并做出三个陈述特别是在需要大量信息披露的美国股票市场中,很容易揭示真相根据该公司自己的声明,自年第二季度以来,率先进行了伪造至少有两个季度报告严重泛滥;也就是说,大多数美国股票投资者2019COO被骗了两个季度如果根据财务报告我们能够消除这种巨大的欺诈行为,无疑将对指导未来的投资实践非常有帮助很遗憾,我没有任何文章相反,一些金融专家说瑞星的声明没有问题可以看出问题出在声明之外真的没有问题吗?因此,我决定使用瑞星的公共财务报表.幸运的财务概况1首先让我们看看瑞兴是一家什么样的公司根据历史财务报告,没有季度产生正的经营现金流;此外,在大多数情况下,投资现金流量也为负数公司几乎完全依靠外部融资来填补漏洞,年至年第三季度的融资额约为亿元2018201995(可以看出,我们的一些不道德的媒体将萍多多与瑞星咖啡进行了比较无知-萍多多最近几个季度的经营现金流一直为正,并且自上市以PS:来就不再依赖持续融资在该公司的三份声明中,现金流量表的欺骗性最低)幸运的在年第一季度之前的营业利润率实在是太糟糕了在年第二季度,净运营亏损率也大幅下降在年第三季度,该公2019司宣布单店实现了运营水平利润(营业利润率为可以看出,20192019年第二季度和第三季度存在一些令人费解的事情,值得深入研究接下来,
12.5%X2019让我们深入了解这两个季度的财务结果.对单店收入的怀疑2年第二和第三季度,瑞星咖啡的单店收入(收入/门店数量)大幅增加,从之前的约万元增加到万元和万元;同时,瑞兴的门2019店总数也大大增加一般来说,开新店的收入有一个上升期,单店的收入203142应该下降;在新店不断扩张的同时,单店收入仍然可以实现大幅增长,这表明旧店收入的增长速度甚至更快,这显然是不合理的在电话会议和路演的财务报告中,公司管理层没有给出令人信服的解释与星巴克的比较亚太地区星巴克的单店收入约为万元,每个季度的波动很小在年第三季度,幸运咖啡的单店收入约为星巴克的99考虑到幸运咖啡的平均销售价格为元,而星巴克的平均销售价格2019约为0元,这意味着单个商店中售出的杯子数量必须达到星巴克的42%11()倍注意以上为粗略计算,不包括食品,糖果和其他类别
301.2X因此出现了问题幸运咖啡的大多数商店都是特快商店,平均面积为至平方米星巴克的商店面积通常约为平方米在面积差异如此20巨大的情况下,年第三季度幸运咖啡的单店产品销售额(以杯数计算)60200甚至超过了星巴克,这显然令人难以置信如果这不是欺诈,那么幸运将2019真正成为打破新零售业态先驱的常识(注以上幸运咖啡店和星巴克店参考天丰证券研究报告谢谢).对毛利率的怀疑3我们可以看到,瑞星咖啡收入在年第一季度的增长率并不显着,但在第二和第三季度又恢复了爆炸性增长考虑到第一季度是春节,收入增2019长率的变化是可以理解的问题是材料成本/产品收入的比例在年第二和第三季度也迅2019速下降直接导致毛利率的飙升和单店营业利润率变为正一般而言,各季度之间的物料成本波动并不大无论是通过规模效应还是产品类别变化来h解释,它总是遥不可及我们知道幸运咖啡于年月推出了鹿茶系列茶饮料中金公司在年月的报告中写道尽管该公司不仅自成立以来就定位销20199售咖啡但它已经进入了目前的茶境市场,与咖啡相比是不同的类别,茶20199,,的毛利率低于咖啡并且有许多小品牌的价格在元左右我们认为公司将面临的竞争环境将是比咖啡更浓烈」10-15如果中金公司上述报告中的信息准确无误那么茶的毛利率就低于咖啡,并且制茶工艺不如咖啡标准化,需要更多的人工操作-那么毛额如何幸运咖啡的利润率在年第三季度是否保持增长?很难理解2019。