高等教育出版社《财务管理》第四版备课课件_2.5_3 财务杠杆和资本结构_财务杠杆

单击此处添加文本财务杠杆的含义和作用财务杠杆的计算和分析资本结构理论资本结构决策分析方法资本结构优化与调整财务杠杆是指企业通过借债来提高财务杠杆的运用需要权衡收益和风资本收益率的一种方式险，以实现企业的最优资本结构添加标题添加标题添加标题添加标题财务杠杆可以放大企业的盈利能力，财务杠杆的运用需要企业具备良好但同时也会增加企业的风险的信用评级和偿债能力提高股东权益回报率降低企业融资成本提高企业经营效率增加企业风险财务杠杆系数权益乘数衡量资产负债率衡利息保障倍数衡量企业财务杠企业财务杠杆程量企业财务杠杆衡量企业财务杠杆程度的指标，度的指标，等于程度的指标，等杆程度的指标，等于息税前利润总资产除以股东于总负债除以总等于息税前利润除以息税前利润权益资产除以利息费用减去利息费用计算公式财务杠杆系数=息税影响因素企业负债、利息、前利润/息税前利润-利息税金等财务杠杆系数的定义衡量分析方法比较不同企业的财务杠杆系数，分析其财务风险企业财务风险的指标和资本结构财务杠杆通过借经营风险企业在关系财务杠杆可以风险控制企业需放大经营风险，增加款等方式提高企业要合理控制财务杠经营过程中面临的企业收益的同时也可资本，增加企业收杆，避免过度负债不确定性和风险能带来更大的损失益导致经营风险过大l财务杠杆通过借债来提高投资回报率l财务风险借债过多可能导致企业破产l财务杠杆与财务风险的关系财务杠杆可以放大财务风险，但也可以提高投资回报率l财务杠杆的合理运用在控制财务风险的前提下，合理运用财务杠杆可以提高投资回报率财务杠杆通过借款等方式提高企关系财务杠杆可以放大经营绩效，业资本，增加企业收益提高企业收益添加标题添加标题添加标题添加标题经营绩效企业经营活动的效果和风险财务杠杆也可能放大经营风效率险，导致企业亏损资本结构企业融资中债务和意义影响企业的财务风险和权益的比例收益资本结构理论研究资本结构理论发展从MM理论到现代资本结构理论对企业财务的影响股权资本包括普通股和优先债务资本包括短期债务和长股期债务混合资本包括可转换债券和衍生资本包括期权和期货等金融衍生品优先股添加标题早期阶段资本结构理论的萌芽，主要关注资本成本和资本结构之间的关系添加标题20世纪50年代MM理论的提出，认为资本结构与企业价值无关添加标题20世纪60年代MM理论的修正，引入税收因素，认为资本结构与企业价值有关添加标题20世纪70年代权衡理论的提出，认为资本结构与企业价值有关，但存在最优资本结构添加标题20世纪80年代代理理论的提出，认为资本结构与企业价值有关，但存在代理成本添加标题20世纪90年代至今综合理论的提出，认为资本结构与企业价值有关，但存在多种影响因素l资本结构理论在财务管理中的应用l资本结构理论在企业投资决策中的应用l资本结构理论在风险管理中的应用l资本结构理论在融资决策中的应用资本成本比较法是一种常用的资本结构决策分析方法资本成本比较法通过比较不同资本结构的资本成本，选择最优资本结构资本成本比较法需要考虑的因素包括债务成本、股权成本、税收效应等资本成本比较法可以帮助企业优化资本结构，降低资本成本，提高企业价值概念每股收益无差别点是指在资本结构决策中，当两种资本结构的每股收益相等时，企业应该选择哪种资本结构计算公式每股收益无差别点=（债务成本*债务比例）/（股权成本*股权比例）应用每股收益无差别点法可以帮助企业确定最优的资本结构，从而实现最大化的股东价值注意事项在使用每股收益无差别点法时，需要准确估计债务成本和股权成本，以及债务比例和股权比例目的评估不方法比较不优点能够全缺点需要大同资本结构的同资本结构的面考虑企业的量的数据和复企业价值企业价值，选财务状况和经杂的计算，可择价值最高的营状况能存在误差资本结构风险识别识风险评估评风险应对制风险监控监别可能影响资估风险因素对定应对风险的控风险因素的本结构的风险资本结构的影策略和措施变化，及时调因素响程度整资本结构目标提高企业价方法调整负债和考虑因素企业规调整策略增加权益融资，减少债务值，降低财务风险权益比例，优化资模、行业特点、市融资，优化资本结本结构场环境等构途径通过增发新股、发行债券、回购股票等方式进行资本结构调整增发新股在股价较高时增发新股，可以降低公司的负债率发行债券在利率较低时发行债券，可以降低公司的融资成本回购股票在股价较低时回购股票，可以增加公司的股权比例，提高公司的资本结构质量l财务风险过度负债可能导致财务危机l经营风险资本结构调整可能导致经营不稳定l法律风险调整资本结构可能违反相关法律法规l市场风险市场环境变化可能导致资本结构调整失败l资本结构优化通过调整债务和权益比例，提高企业价值l企业价值提升资本结构优化可以提高企业的盈利能力和抗风险能力l资本结构调整根据企业实际情况和市场环境，调整债务和权益比例l优化效果评估通过财务指标和经营业绩评估资本结构优化的效果。