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金丹科技专题报告1国内乳酸龙头,一体化布局聚乳酸产业链公司发展历史河南金丹乳酸科技股份有限公司成立于1984年,公司的前身是郸城县生物化工厂,2002年8月,郸城县生物化工厂改名为金丹乳酸有限公司,随后在2011年金丹有限整体变更为股份有限公司并在2020年4月登陆创业板上市公司业务情况经过数十年的发展,公司已经成为了国内乳酸行业的龙头企业,公司目前主要产品包括各类乳酸、乳酸盐和乳酸酯,产品广泛应用于食品、饲料、生物降解材料、工业、医药等领域同时,公司沿着乳酸产业链积极进行一体化布局,进军乳酸下游丙交酯和可降解材料聚乳酸PLA行业,通过和南京大学合作,成功攻克生物有机胭催化剂生产丙交酯的技术难关在可降解材料的布局,公司不仅限于聚乳酸,还包括了淀粉和PBAT通过聚乳酸、淀粉和PBAT共混改性直接生产可降解产品来提升附加值,实现了可降解材料从源头到产品的战略布局目前,公司从玉米到聚乳酸到可降解材料的一体化产业链已经基本成型一体化生产带来的规模优势和成本优势将为公司产品提供有力竞争产能方面,传统业务上,公司目前拥有乳酸产能
10.5万吨/年,拥有乳酸盐和乳酸酯产能
2.3万吨/年,拥有石膏产能
6.5万吨/年,2021-2023年计划新增乳酸产能25万吨/年,届时公司乳酸产能将达到
35.5万吨/年新兴业务上,公司拥有丙交酯产能1万吨/年,目前丙交酯项目生产线已经能稳定产出符合设计要求的丙交酯产品;公司2020年年报披露将建设10万吨/年聚乳酸产能,2023年有望投产运营;公司拥有淀粉产酸
1.49万吨,同比增长
34.73%近五年我国聚乳酸进口数量年均增速达
33.5%国内聚乳酸产品市场份额基本被Corbion-Purac公司和NatureWorks公司所占据从出口数据来看,2020年以前,中国每年向国外出口的聚乳酸较少且近三年持续降低,主要是2020年以前中国企业均未突破丙交酯生产技术,聚乳酸生产需要从外国进口昂贵的丙交酯,导致聚乳酸成本较高,产品在国际市场不具备竞争力近两年,中国已经有几家企业陆续实现了丙交酯的技术突破,掌握了聚乳酸生产的核心竞争力,这从最新的聚乳酸出口数据能得到体现2021年1-6月,中国出口聚乳酸
0.25万吨,同比大幅增长
89.50%虽然出口数量依旧远小于进口数量,但这只是一个开端,未来中国聚乳酸在国际市场的竞争力将大幅增强,中国聚乳酸市场的国产化率也将大幅提升(获取优质报告请登录未来智库)聚乳酸有两种合成方法,即一步合成法和两步合成法一步合成法即乳酸分子通过首尾连接直接脱水缩合成聚乳酸,一步法生产聚乳酸效率高,但反应过程中的水分子和副产物无法及时排除导致聚乳酸分子量低,严重降低了聚乳酸的性能目前全球聚乳酸生产企业均采用“二步法”合成高品质聚乳酸,即先将乳酸脱水生成丙交酯,再由丙交酯开环聚合制得聚乳酸二步法合成法合成聚乳酸的难点在于中间体丙交酯,丙交酯生产工艺具备极高的技术壁垒,其中控制反应物中游离酸的浓度成为合成丙交酯的核心工艺丙交酯进口难度加大根据公开资料,截止2021年6月,全球丙交酯产能仅
33.5万吨,其中国内产能仅
10.5万吨,剩余的23万吨产能基本被美国Natureworks和荷兰TolalCorbion占据,中国以往丙交酯进口主要也是来自荷兰TotalCorbion公司,目前荷兰TotalCorbion的丙交酯开始逐渐转向自用,减少了出售配额,导致丙交酯进口难度加大,成本进一步上升中国企业突破国外丙交酯技术封锁目前浙江海正、安徽丰原和金丹科技均突破了合成丙交酯的技术,中国丙交酯技术已经打破了外国封锁公司目前拥有丙交酯产能1万吨,丙交酯催化剂和产品提纯工艺均已取得突破,丙交酯生产线已经能稳定产出符合设计要求的丙交酯产品,预计将于今年年底或明年年初达产;同时,公司2020年年报披露将建设丙交酯和聚乳酸产能10万吨,预计于2021年下半年开工建设,有望在2023年正式投产运营3乳酸业务红海掘金,乳酸乘聚乳酸东风杨帆起航1乳酸下游用途广泛乳酸是一种历史悠久且用途广泛的有机酸,乳酸及其盐类等衍生物目前已广泛应用于食品、医药、饲料、化工等传统应用领域;而乳酸通过缩聚反应生成的聚乳酸作为近些年出现的一种环保绿色的新型生物基可降解材料,在纺织、塑料、包装、农用地膜、代医药、3D打印等新兴应用领域具有广阔的应用前景根据金丹科技招股说明书的数据,2018年全球乳酸消费结构中,食品饮料占比为
46.60%聚乳酸占比为
37.60%;2018年中国乳酸消费结构中,食品饮料占比为
70.40%聚乳酸占比仅为
12.20%距离国外还存在较大差距
3.2聚乳酸将成为拉动乳酸增长的主要动力聚乳酸将拉动乳酸需求高速增长根据上文的测算,在中性假设下,我们预计2021-2025年聚乳酸的需求分别为
38.45万吨、
77.51万吨、10万吨、
134.69万吨、
170.01万吨按照理论数据,
1.25单位乳酸合成1单位丙交酯,1单位丙交酯合成
0.95单位聚乳酸,由此可推算出理论上
1.32单位乳酸能合成1单位聚乳酸考虑到实际生产中会有一定的物料损失,假设乳酸成聚乳酸中损失为10%则实际需消耗
1.452单位乳酸来合成1单位聚乳酸,由此得到聚乳酸2021-2025年拉动乳酸的需求分别为
55.
83、万吨、
112.55万吨、
151.15万吨、
195.57万吨、
246.85万吨2021-2025年乳酸总需求分别为
64.55万吨、
121.77万吨、
160.91万吨、
205.89万吨、
257.77万吨乳酸供给快速增长,增量主要来自头部企业根据各公司官网公开披露的消息,2020年,中国乳酸产能约30万吨,其中金丹科技
12.8万吨的产能占据了全国乳酸产能的
42.67%是目前国内唯一一家产能过10万吨的乳酸生产企业由于下游聚乳酸需求的快速增长,乳酸生产企业开始大幅扩产,2022年的全国乳酸产能规划已经达到了97万吨,其中增量主要来自金丹科技、丰原集团等头部企业未来乳酸行业的竞争也将逐渐向头部企业集中,头部企业中技术先进、资金实力雄厚、具备一体化生产能力和产能消化能力强的企业将充分受益需求增速超过供给增速,乳酸行业有望迎来高景气根据上述乳酸需求和供给的测算,我们预计乳酸供需格局将逐渐向好,至2025年乳酸的供需缺口将达到
58.27万吨,乳酸供不应求的状态有望持续,乳酸行业有望迎来高景气时期
3.3国内乳酸行业龙头公司,市占率全国领先国内乳酸行业的龙头公司,市占率全国领先公司目前拥有乳酸产能
10.5万吨,是目前国内唯一一家产能过10万吨的乳酸生产企业2021-2023年计划新增产能25万吨,届时公司乳酸产能将达到
35.5万吨,产能进一步扩大,规模化优势明显公司乳酸产品种类丰富,产品覆盖乳酸全品类,包括食品级乳酸、工业级乳酸、优质级乳酸和聚合级乳酸,同时下游配套乳酸盐、乳酸酯和聚乳酸加工体系,深度挖掘乳酸内在价值战略布局原材料玉米,控本能力大幅加强公司战略布局乳酸上游原材料玉米,成立农业子公司金丹农业,目前拥有玉米产能3000吨/年,并且将进一步扩大产能来配套公司乳酸的发展后续玉米价格如若保持高位,公司将充分受益于自产玉米带来成本优势,产品更具竞争力即便后续玉米价格出现因供给大幅扩张而价格大幅下跌的情况,自产玉米也能为公司节省大量玉米运输费用,成本优势依旧存在同时,玉米是一年一收,土地收获完玉米之后还能种植小麦等作物,这也能为公司带来一定的额外收益行业独创硫酸钙综合利用体系,环保优势日益突出乳酸生产过程中从乳酸钙制备初级乳酸需要加入硫酸进行酸解,加入的硫酸根离子会和其中的钙离子发生化学反应产生较多硫酸钙固体废弃物,如若处理不当则会造成较大的环境污染公司在行业内独创硫酸钙回收利用系统,成立子公司金丹环保变废为宝,在环保压力趋严的背景下公司具备明显环保优势加大研发投入,坚持工艺创新公司目前正在研发一步制备初级乳酸的方法,即糖水发酵之后省略加氢氧化钙调节PH值和加硫酸酸解的步骤,直接由发酵液制备初级乳酸如若此计划成功实行,公司的乳酸成本有望进一步降低,单是省略的氢氧化钙和硫酸就能节约成本约600元/吨乳酸,再加上相关设备的去除,公司乳酸的成本将进一步降低,产品更具竞争力4成长逻辑进阶换挡,一体化布局凸显优势公司成长逻辑转变,由单一乳酸驱动转变为乳酸+丙交酯+聚乳酸三轮驱动禁塑令趋严的大背景下,可降解塑料发展的确定性较强,2020年7月,国家发改委等九部门联合发布关于扎实推进塑料污染治理工作的通知,明确禁限不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、一次性塑料吸管等一次性塑料制品的政策边界和执行要求;2021年7月,国家发改委印发“十四五”循环经济发展规划,提出要因地制宜、积极稳妥推广可降解塑料,各省市、各行业也陆续出台了相应的政策法规来助力禁塑令的执行发改委目前正在制定“十四五”期间塑料污染治理的顶层设计,今年下半年有望印发实施,可降解材料依旧处于政策导入的黄金时间聚乳酸作为生物基完全可降解绿色环保材料,不仅具备较高的强度和耐热性,其挤压加工成型性能也较好,在包装、医药、纺织、日用品等行业具有广阔的应用前景中性假设下,到2023年中国聚乳酸的需求量将超过100万吨,相应丙交酯的需求也将超过100万吨,聚乳酸带动乳酸需求将超130万吨公司同时布局了乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链,未来有望多维度受益,公司的成长逻辑由单一的乳酸驱动进阶换挡为乳酸+丙交酯+聚乳酸三轮驱动一体化布局保证公司盈利能力增强公司是行业内唯一一家布局玉米-乳酸-丙交酯聚乳酸全产业链的企业,产业链上各环节环环相扣,上下游相互依托,一体化生产带来的成本优势和规模优势明显在一体化生产的模式下,逐渐形成了玉米控制成本-乳酸托底利润-丙交酯/聚乳酸拉动利润增长的商业模式,即保证了公司拥有优于行业的成本控制能力,又保证了公司拥有稳定的利润来源,还保证了公司拥有拉动利润高增长的核心业务,公司发展的前景光明能20万吨/年,二期计划扩产至40万吨/年,在建PBAT产能6万吨/年公司股权结构截止至2021年6月,公司的控股股东及实际控制人为张鹏先生,持有公司
32.69%的股份,第二大股东为广州诚信,持有公司
6.6096的股份,第三大股东为首中投资,直接持有公司
5.79%的股份公司旗下拥有四家控股子公司分别是金丹现代农业、金丹环保新材料、金丹生物新材料和金丹欧洲,其中金丹生物新材料为金丹科技与南京大学合资成立的公司,经营范围为研发、生产、销售丙交酯、聚乳酸及生物降解塑料材料等,是聚乳酸新材料的重要研发基地公司近年经营情况营业收入加速增长,受原材料玉米价格上涨利润短时承压2020年,公司实现营业收入
10.27亿元,2016-2020年收入年均复合增速为
11.88%增速较快2021年上半年,公司实现营业收入
6.58亿元,同比增长
39.25%半年度收入和增速均创历史新高,主要是公司不断扩宽市场,乳酸、乳酸盐及玉米副产品销量快速上涨所致实现归母净利润
0.70亿元,同比增长
7.55%实现扣非归母净利润
0.62亿元,同比小幅下降
2.33%主要是原材料玉米价格快速上涨,公司成本上涨较快控费能力大幅加强,成本上升背景下净利率维持稳定2021年上半年,公司毛利率为
27.42%较2020年下降
6.78个百分点;公司净利润为
11.50%较2020年仅小幅下降
1.35个百分点,主要是受益于公司强大的控费能力2021年上半年公司期间费用率仅
9.95%较2020年
15.27%下降
5.32个百分点,而2016-2020年公司期间费用率合计仅降低
5.78个百分点公司控费能力的大幅加强,使得公司在营业成本快速上升的背景下净利率能维持在稳定区间,公司的盈利保障能力进一步加强,后续随着玉米价格回落至正常水平以及公司自产玉米的供应量上升,公司的盈利弹性大从收入结构来看,公司的收入主要来自乳酸、乳酸盐和玉米副产品等,随着公司产量的不断上升,玉米副产品的收入规模不断加大,产品结构向多元化发展未来随着丙交酯和聚乳酸产能的投产,公司业务结构将进一步完善,产业链一体化布局的优势即将显现2021年上半年公司乳酸、乳酸盐、玉米副产品和其他业务分别贡献收入
3.95亿元、
1.00亿元、
0.86亿元和
0.77亿元,收入占比分别为
59.99%、
15.24%.
13.09%和
11.69%从毛利率结构来看,以往乳酸的毛利占比基本稳定维持在50%以上,2021年上半年受到玉米价格的快速上涨,乳酸的毛利占比下滑至
47.78%玉米副产品的毛利占比由2020年的
16.15%上涨至
25.08%乳酸盐的毛利占比基本维持稳定(获取优质报告请登录未来智库)2聚乳酸业务可降解蓝海市场,聚乳酸前景广阔
2.1可降解材料蓝海市场,政策加码推动行业发展可降解材料处于政策导入时期,禁塑令有望带动需求快速增长国家层面,2020年7月,国家发改委等九部门联合发布关于扎实推进塑料污染治理工作的通知,明确禁限不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、一次性塑料吸管等一次性塑料制品的政策边界和执行要求同年12月,国家发改委等九部门再次联合发布关于加快推进快递包装绿色转型的意见,重点指向快递包装领域的禁塑2021年7月,国家发改委发布“十四五”循环经济发展规划,提出因地制宜、积极稳妥推广可降解塑料,加快快递包装绿色转型推进行动同时,商务部就一次性塑料制品使用、报告管理办法(征求意见稿)公开征求意见,核心思想是国家鼓励和引导减少使用、积极回收一次性塑料制品,推广应用可循环、易回收、可降解的环保替代产品地方层面,中国各省市相继颁布加强塑料污染治理的相关法规文件,如2021年6月,湖南省发布了湖南省塑料污染治2021年工作要点,提出加大可降解塑料的研发和应用力度,开展可降解地膜示范推广,在重点用膜地区有序推广全生物降解地膜等新要求目前中国正在一步一步地提高禁整令的执行力度,虽然短期政策的重点可能会放在减量上,但是长期来看,可降解塑料的推广势在必行,可降解材料即将迎来政策导入的黄金时期,政策有望带动需求快速增长可降解材料中PLA综合性能具备优势PLA在全球塑料使用量占比达
13.90%可降解塑料种类繁多,通过降解途径与机制划分可将其分为光降解塑料、热氧降解塑料和可生物降解塑料三类,本文中所叙述的可降解塑料均为可生物降解塑料按照原材料的来源不同,可生物降解塑料又可分为生物基可降解塑料和石油基可降解塑料,前者包括PLA和PHA等,后者包括PBAT、PBS和PCL等根据中国中国塑料的环境足迹评估的数据,2019年全球可生物降解塑料的消耗以淀粉基、PLA和PBAT为核心,分别占到当年全球消费量的
21.30%、
13.90%和
13.40%其余的可生物降解塑料由于技术不成熟、成本高等原因使用占比较小可生物降解塑料中PLA综合性能具备优势目前常见的可生物降解塑料包括7种,分别是淀粉、PLA、PBAT、PBS、PCL、PHA和PGA其中,淀粉基塑料性能缺陷大,使用范围和规模均受限,被替代的可能性大PHA和PGA由于技术难度高,工业化程度低等原因售价较高,在可降解塑料中暂不具备竞争力PBS树脂由于国内丁二酸产能较少导致成本较高,PCL的熔点过低导致其耐热性较差限制了应用范围,同时PBS和PCL的价格也是大幅高于PLA因此PLA是目前最具前景的可降解塑料品种之一,在硬质材料领域占据绝对优势对比PLA和PBAT材料,PLA材料强度高,耐热性好且具备较好的水汽阻隔性能,而PBAT材料则延伸率较高,两者优势互补,未来的可降解市场是PLA和PBAT共存的时代PLA下游应用领域跨度广聚乳酸是生物基完全可降解塑料,由于其具备较高的力学性能和耐热性能,在日常塑料中应用广泛,包括垃圾袋、餐盒和纤维等,其中聚乳酸纤维由于具备具有良好的生物相容性、生物可吸收性、抑菌性和阻燃性,其织物面料手感、悬垂性好,抗紫外线且具有较低的可燃性和优良的加工性能,适用于各种时装、休闲装、体育用品和卫生用品等,具有广阔的应用前景聚乳酸也能应用于高端医药领域,如手术畿合线等,采用聚乳酸制备的手术缝合线可以直接被基体吸收而无需拆线从而避免了患者二次伤害PLA碳排放系数低,碳中和背景下优势明显中国塑料的环境足迹评估深入探究了三种情境对谷物(玉米)基PLA对环境的影响,三种情形分别为情境1:既考虑玉米的碳库功能,也考虑秸秆在产业链的能源化利用假定50%的秸秆被收集制能,能源转化效率为45%O情境2仅考虑玉米的碳库功能,是国内PLA生产的实景情境3既不考虑玉米的碳库功能也不考虑秸秆利用,描述的是PLA塑料被丢弃在自然界,在自然环境又无法降解的情形情形1下,受到秸秆收集效率不高的影响,PLA的碳足迹反而高于传统的PP树脂,但能源足迹略低于传统PP树脂;情境2下,每吨PLA的能源足迹略小于PP树脂的能源足迹,但碳足迹大幅低于PP树脂,这归功于秸秆等谷物生产废弃物被排除在了碳排放边际之外,农作物碳库功能沿着产品链从谷物直接传递到PLA产品之中情形3下,由于PLA被丢弃在自然界中且无法自然降解,这使得PLA与传统塑料并无本质差别,因此其碳足迹与传统的PP树脂相当此外,情形3下PLA的水足迹也要比情形1和情形2高国内的PLA生产多采用纯玉米即情形2在该条件下PLA的碳足迹和能源足迹显著低于传统PP树脂,其碳排放系数仅不到传统PP树脂20%在碳中和的大背景下PLA具备显著优势聚乳酸需求较大根据发改委和各地方政府发布的政策来看,禁塑令的重点在快递包装、一次性餐具(吸管)、一次性塑料袋和农业地膜等4个行业,纺织行业协会也发布了纺织行业“十四五”发展纲要,要求“十四五”期间可降解绿色纤维的年均增速保持10%o因此我们推算可降解塑料具有可替代性的领域主要是快递包装、一次性餐具(吸管)、一次性塑料袋、农业地膜和纺织纤维等5个行业根据关于进一步加强塑料污染治理的意见规划,到2022年底,北京、上海、江苏、浙江、福建、广东等省市禁止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋等,降低不可降解的塑料胶带使用量,到2025年全国快递禁用不可降解塑料中性假设下,预计到2025年,全国快递包装行业可降解材料的渗透率达53%其余行业渗透率达30%届时可降解塑料的需求量将达到537万吨,考虑到后续可降解塑料价格的降低,保守估计按照均价L2万元计算,市场空间约为644亿元PLA需求量较大,中性假设下至2025年需求将超过170万吨可降解材料中,目前来说最有应用前景的是PLA和PBAT材料,分别在硬质材料领域和软质材料领域占据优势,如需要强度和硬度的一次性餐具中PLA的含量要高于PBAT而需要延展性的农膜其PBAT含量则要高于PLAo据此我们分别对快递包装、一次性餐具(吸管)、一次性塑料袋和农业地膜四个行业进行了乐观、中性和悲观假设,纺织纤维行业由于目前PLA纤维研究最超前,我们预计近几年可降解纤维中PLA纤维将占据主导在中性假设下,我们预计2025年PLA需求将达到170万吨,2021年至2025年年均复合增速将达到45%快递行业PLA替换空间随着中国电子商务的普及与物流行业的迅速发展,快速发货量猛增2020年中国快递发展指数为
1259.1同比2019年增长
26.16%根据国家邮政局的统计,2020年中国规模以上快递达
833.6亿个,同比2019年增长
31.2%2016年至2020年年均复合增速达
27.8%o2021年1-7月,规模以上快递累计值达
583.3亿个,2021年规模以上快递数量有望突破千亿大关同时,根据“国家邮政局“官微消息,预计2021年快递业务量同比增长将超20%o中性假设下,我们预计2021年快递业务量增速为20%2022年增速为15%2023-2025年增速10%则2021-2025年中国快递业务量分别将达到
1000.29亿个、
1150.34亿个、
1265.37亿个、
1391.91亿个、
1531.10亿个快递包装可以分为纸质包装和塑料包装,根据全球性环保组织绿色和平发布的相关数据,2018年中国共消耗快递包装材料
941.23万吨,其中纸质快递包装材料
856.05万吨,占快递包装材料总消耗量的
90.95%;塑料快递包装
85.18万吨,占快递包装材料总消耗量的
9.05%假设此比例后续几年保持不变,则2021-2025年中国快递业务塑料消耗量分别将达到
168.02万吨、
193.23万吨、
212.55万吨、
233.81万吨、
257.19万吨(获取优质报告请登录未来智库)中性假设下快递包装行业2025年PLA需求量将达到
27.51万吨根据上述计算,结合快递包装行业可降解材料的渗透率以及PLA和PBAT占比,中性假设下我们预计快递包装行业2021-2025年PLA需求量分别为
2.81万吨、
9.07万吨、
14.23万吨、
20.33万吨、
27.51万吨一次性餐具、吸管PLA替换空间估算平均一份外卖消耗塑料餐具+吸管56go根据生活经验,一份外卖一般会配备2-3个餐盒每个餐盒的质量约为20-22g则每份外卖需要消耗餐盒的平均质量约为53g;同时一份外卖还会配备一个勺子和一只吸管,一只勺子的质量约为2g一只吸管的质量约为1g所以一份外卖消耗勺子和吸管的质量为3go综合上述测算,我们得到一份外卖需要消耗塑料餐具和吸管共56g结合上述外卖单数的计算,我们预计2021-2025年外卖餐具行业塑料消耗量分别将达到
140.01万吨、
161.01万吨、
185.16万吨、
212.93万吨、
244.87万吨中性假设下一次性餐具、吸管行业2025年PLA需求量将达到
58.77万吨按照外卖餐具行业可降解材料的渗透率以及PLA和PBAT占比,结合上述外卖餐具行业塑料消耗量,中性假设下我们预计外卖餐具行业2021-2025年PLA需求量分别为
5.60万吨、
19.32万吨、
29.63万吨、
42.59万吨、
58.77万吨一次性塑料袋PLA替换空间人均一次性购物袋年使用量约为
5.64kgo根据中国塑料的环境足迹评估的数据,2017年中国每户家庭平均消耗塑料
85.93kg其中大宗消费82kg微消费
3.93kg大宗消费82kg中有18%是来自塑料购物袋,所以推测得知2017年中国每户家庭使用塑料购物袋
14.76kg同时,第七次全国人口普查的结果显示,平均每个家庭户的人口为
2.62人,由此可推算出2017年人均使用塑料购物袋
5.64kgo按照第七次全国人口普查的数据,中国人口约为
14.1亿人,按照人均
5.64kg使用量计算,2021年中国塑料袋消耗量为
795.24万吨,假设每年用量保持1%的年均增速,则到2025年中国塑料袋消耗量将达到
827.53万吨中性假设下一次性塑料袋2025年PLA需求量将达到
49.65万吨按照一次性塑料袋行业可降解材料的渗透率以及PLA和PBAT占比,结合上述一次性塑料袋行业塑料消耗量,中性假设下我们预计一次性塑料袋行业2021-2025年PLA需求量分别为
7.95万吨、
24.10万吨、
32.45万吨、
40.97万吨、
49.65万吨农用地膜PLA替换空间据国家统计局统计数据,2019年中国农用塑料薄膜使用量为
240.8万吨,同比降低
2.32%可能是受到近两年中国耕地面积减少的影响随着中国耕地三条红线政策以及农村耕地补贴的深入实行,中国耕地面积有望回升同时,中国主要农作物粮食、油料、蔬菜和棉花每亩农膜用量稳定增长,也使得中国农膜消耗量将稳定回升中国塑料加工工业协会农用薄膜专委会在2020年8月预测,“十四五”期间农膜行业平均增长率预计为3%的水平,则2021-2025年农膜行业塑料消耗量分别将达
153.42万吨、
153.42万吨、
153.42万吨、
153.42万吨、
153.42万吨中性假设下农膜行业2025年PLA需求量将达到
2.30万吨按照农膜行业可降解材料的渗透率以及PLA和PBAT占比,结合上述农膜行业塑料消耗量,中性假设下我们预计农膜行业2021-2025年PLA需求量分别为
0.38万吨、
1.15万吨、
1.53万吨、
1.92万吨、
2.30万吨纺织纤维PLA替换空间根据行业协会数据,2020年中国产业用纺织品行业纤维加工总量达
1915.5万吨,同比增长
18.2%主要是受益于防疫物资的大量增长,“十三五”期间的年均增长率为
7.2%o后续随着疫情影响的逐渐减弱,纺织业平均增速将有所回落至3%左右的水平,则2021-2025年纺织纤维行业加工总量分别将达
1972.97万吨、
2032.15万吨、
2093.12万吨、
2155.91万吨、
2220.59万吨,假设纺织纤维渗透率达到1机中性假设下纺织纤维行业2025年PLA需求量将达到
31.77万吨按照纺织纤维行业可降解材料的渗透率以及PLA和PBAT占比,结合上述纺织纤维行业加工总量,中性假设下我们预计纺织纤维行业2021-2025年PLA需求量分别为
0.38万吨、
1.15万吨、
1.53万吨、
1.92万吨、
2.30万吨聚乳酸关键在丙交酯,公司成功突破丙交酯技术中国聚乳酸目前依旧以进口为主,丙交酯技术突破国产化率有望大幅提升从进口数据来看,中国每年需从国外进口大量聚乳酸2020年,中国进口聚乳酸
2.57万吨,同比增长
5.19%;2021年1-6月,中国进口聚乳。