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财务管理一.选择题..某公司向银行取得长期借款100万元，年利率
8.28%期限3年.每年付利息一次到期一次还本.筹资费用率为
0.3%所得税率33%.该笔借款的成本为A.
5.56%B.
6.56%C.
8.28%D.
4.56%答案A.某企业生产A产品，固定成本60万元，单位变动成本为单价的40虬当企业的销售额为200万元时经营杠杆系数为A.
1.33B.2C.3D.4答案B.某公司持有A.B.C三种股票的证券组合.他们的月系数分别为:
210.5他们在组合中的比重分别为50%30%20%所有股票的平均报酬率为16%无风险报酬率为12%.该组合的风险报酬率为A.
5.6%B.
1.4%C.4%D.
8.6%答案A
4、在其他条件不变的情况下，如果企业资产负债率增加，则财务杠杆系数将会A、保持不变B、增大C、减小D、变化但方向不确定答案B
5、如果某一长期投资项目的净现值为负数，则说明该项目A、为亏损项目，不可行B、为赢利项目，可行C、投资报酬率低于预定的贴现率，不可行D、投资报酬率低于本企业的正常投资报酬率，不可行答案C
6.已知某公司销售净利率为6%总资产周转率为2权益乘数为2则该公司的所有者权益报酬率为A.12%B.24%C.6%D.30%答案B
7.某公司发行优先股200万元按面值发行发行费用10万元年股利率14%.所得税率25%.其资金成本为A.
13.74%B.
14.74%C
12.74%D.
15.74%答案B
8.企业年初流动比率为1流动负债42000元.年末流动比率为2流动负债19000元.全年销售收入为100000元.则流动资产周转天数为A.72天B.90天C.144天D.180天答案C.年末企业流动比率为2速动比率为1流动负债为500000元.则年末企业存货为:A.250000元B.500000元C.1000000元D.1250000元答案B.企业资产负债率为50%.企业的负债为100000元.销售收入为500000元.则企业的总资产周转率为A.2B.
2.5C.5D.
0.5答案B.某公司联合杠杆系数为2本年固定成本为100000元本年利息费用为50000元.无优先股.则本年息税前利润为A.50000元B.100000元C.150000元D.200000元答案D
12.某公司发行普通股每股发行价格为26元每股筹资费用1元.下一年度的股利为每股
1.68元.以后每年增长10%所得税率33%则该公司留存收益的成本为A.
16.46%B.
16.72%C.
16.86%D.
16.92%答案A
13.已知某公司销售净利率为10%总资产周转率为2资产负债率为60%则该公司的所有者权益报酬率为A.18%B.25%C.45%D.50%答案D长方体的棱长总和=长X4+宽义4+高义4或长方体的棱长总和=（长+宽+高）X4正方体的棱长总和二棱长X12长方体或正方体六个面的总面积，叫做它的表面积长方体的表面积=（长X宽+长X高+宽义高）X2上面或下面前面或后面左面或右面正方体的表面积=棱长X棱长x6一个面的面积6个面物体所占空间的大小叫做物体的体积容器所能容纳物体的体积，叫做这个容器的容积常用的体积单位有（立方厘米）、（立方分米）、（立方米）棱长1厘米的正方体，体积是1立方厘米棱长1分米的正方体，体积是1立方分米棱长1米的正方体，体积是1立方米计量液体的体积，常用（升）和（毫升）作单位1立方分米=1升1立方厘米=1毫升长方体的体积=长X宽义高正方体的体积=棱长X棱长X棱长V二abhV=a.a.a或V=a3读作a的立方表示3个a相乘长方体和正方体底面的面积，叫做它们的底面积长方体和正方体体积计算的统一公式长方体（或正方体）的体积二底面积X高V二sh正方体的棱长扩大缩小若干倍，它的表面积扩大或缩小这个倍数的平方，体积扩大或缩小这个倍数的立方长方体的长、宽、高同时扩大缩小若干倍，它的表面积扩大或缩小这个倍数的平方，体积扩大或缩小这个倍数的立方分数乘法知识要点分数与分数相乘，用分子相乘的积作分子，分母相乘的积作分母分数与分数相乘的计算方法对于整数与分数相乘也适用，因为整数可以化成分母是1的分数求一个数的几分之几是多少，用乘法计算（求一个数的几倍是多少，也用乘法计算）乘积是1的两个数互为倒数A、求一个分数的倒数，把它的分子和分母调换位置]B、整数（0除外）的倒数是藜薮C、1的倒数是1D、0没有倒数E、真分数的倒数都大于1假分数的倒数都小于或等于1分数除法知识要点
1、甲数除以乙数（乙数不为0）等于甲数乘乙数的倒数
2、一个数（不为0）乘一个小于1的数，得数比这个数小；乘一个大于1的数，得数比这个数大
3、被除数（不为0）除数大于1商比被除数小；除数小于1商比被除数大；除数等于1商等于被除数
4、做分数乘除法应用题的注意点
（1）找出关键句，确定单位“1”、比较量，看清单位力”是已知还是未知
（2）单位力”已知，求比较量，用乘法计算单位力”x分率=比较量单位“1”未知，求单位力”，用方程或除法计算对应量+对应分率=单位力”
5、求一个数是另一个数的几分之几用除法计算（求一个数是另一个数的几倍，也用除法计算）求一个数的几分之几是多少，用乘法计算（求一个数的几倍是多少，也用乘法计算）认识比知识要点
1、两个数的比表示求两个数相除，比的前项除以后项所得的商叫做比值•比与除数、分数的联系补充比的后项不能为0比值不能带单位名称
3、比的基本性质比的前项和后项同时乘或除以相同的数（0除外），比值不变
4、化简比的依据比的基本性质
5、化简比与求比值的区别化简比化成最简单的整数比，有前项、后项和比号；求比值:是前项除以后项所得的商认识百分数知识要点1表示一个数是另一个数的百分之几的数叫做百分数，也叫做百分率或百分比百分数通常用“％”来表示百分号％”是表示百分数的符号
2、分母是100的分数不一定是百分数
3、分数既可以表示一个数是另一个数的百分之几（分率），也可以表示具体数量；百分数只表示一个数是另一个数的百分之百分数不能带单位名称孑分数只要把小数点向右移动两位，同时在后面百分数化成小数把百分数化成小数，只要把百分号去掉，同时把小数点向左移动两位.分数化成百分数通常先把分数化成小数（除不尽时，通常保留三位小数），再把小数化成百分数.百分数化成分数先把百分数改写成分数，能约分的要约成最简分数
7、求一个数是另一个数的几分之几用除法计算，求一个数是另一个数的百分之几也用除法计算常用的数量关系式数♦份数=每份数时间=速度数量=单价=工作时间工作总量+工作时间=工作效率减数-差「商
9、总数♦总份数=平均数
10、相遇问题相遇路程=速度和X相遇时间相遇时间=相遇路程♦速度和速度和=相遇路程+相遇时间运算定律.加法交换律两个数相加，交换加数的位置，它们的和不变，即a+b=b+ao.加法结合律三个数相加，先把前两个数相加，再加上第三个数；或者先把后两个数相加，再和第一个数相加它们的和不变，即a+b+c=a+b+c.乘法交换律两个数相乘，交换因数的位置它们的积不变，即axb二bxa.乘法结合律三个数相乘，先把前两个数相乘，再乘第三个数；或者先把后两个数相乘，再和第一个数相乘，它们的积不变，即axbxc=axbxc.乘法分配律两个数的和与一个数相乘，可以把两个加数分别与这个数相乘再把两个积相加，即a+bxc=axc+bxc.减法的性质从一个数里连续减去几个数，可以从这个数里减去所有减数的和，差不变，即a-b-c=a-b+c小学数学图形计算公式
1、正方形周长=边长X4正方形面积二边长X边长长方形周长二长+宽X2长方形面积二长X宽
2、三角形面积二底X高+2三角形高二面积X2♦底三角形底二面积X2♦高
3、平行四边形面积二底X高
4、梯形面积二上底+下底义高+
25、圆的周长二直径X/1或=2X/iX半径圆面积二半径《刀常用单位换算长度单位换算1千米=1000米1米=10分米1分米=10厘米1米=100厘米1厘米=10毫米（1米=100厘米）面积单位换算1平方千米=100公顷1公顷=10000平方米1平方米=100平方分米1平方分米=100平方厘米1平方厘米=100平方毫米1平方米=10000平方厘米体（容）积单位换算1立方米=1000立方分米1立方分米=1000立方厘米1立方分米=1升1立方厘米=1毫升1立方米=1000升质量单位换算1吨=1000千克1千克=1000克1千克=1公斤人民币单位换算1元=10角1角=10分1元=100分.某公司发行面值1000万元的公司债券3年期而值发行，票面利率12%.发行费用率为发行价格的4%.每年付息一次到期还本.所得税率33%.其资金成本为A.
8.38%B.
8.68%C.
9.38%D.
9.68%答案A.某公司发行面值1450万元的普通股票每股面值1元发行价为每股
2.89元.下一年的股利率为28%以后每年增长5%.发行费用为实收金额的6%.所得税率25%.则其资金成本为A.
15.31%B.
16.31%C.
17.31%D.
17.66%答案A.某公司上年产销量为80000件单价为100元.单位变动成本50元.固定成本为3750000元.利息费用为200000元.若下年的销量增加1%.则普通股每股税后收益将增加A.5%B.16%C.21%D.80%答案D.某股票的必要报酬率为20%市场上所有股票的平均报酬率为16%0系数为2则无风险利率为A.10%B.12%C.16%D.18%答案B.某公司股票的4系数为
1.8无风险报酬率为4%市场上所有股票的平均报酬率为8%则该公司股票的投资报酬率为—A
7.2%B.
11.2%C.12%D.
15.2%答案B.已知企业的营业利润为1000万元，税后利润为300万元，所得税为100万元，利息费用为80万元，则该企业的利息周转倍数为—A.
3.75B.5C.6D.
12.5答案C.已知某公司销售净利率为8乐总资产周转率为
1.5资产负债率为60乐则该公司的所有者权益报酬率为—A.
7.2%B.12%C.20%D.30%答案D.某投资方案初始投资为20万元，前4年的现金净流入量分别为3万元、7万元、8万元、10万元，则该投资方案的回收期为A.3年B.
3.1年C.
3.2年D.4年答案C.无风险报酬率为6%市场上所有股票的平均报酬率为10%某种股票的B系数为2则该股票的报酬率应为A.10%B.14%C.16%D.22%答案B.已知某企业的销售净利率为5%总资产周转率为
1.2资产负债率为60吼该企业的所有者权益报酬率为A.6%B.10%C.1205%D.15%答案D
24、某企业税后净利润为70万元，所得税率为30怆利息费用为20万元，则利息周转倍数为A、
3.5B、
4.5C5D6答案D
25、某企业某年的财务杠杆系数为
2.5息税前利润的计划增长率为10队假定其他因素不变，则每年普通股每股收益的增长率为A.4%B.5%C.20%D.25%答案D
26、某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本D.提高产品销售单价答案A
27、某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20则该可转换债券的转换价格为:A.20B.50C.30D.25答案:B
28、某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12乐发行费用率为5%公司所得税税率为25%该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资本成本为A.
8.46%B.
7.89%C.
10.24%D.
9.38%答案B
29.下列说法正确的有A.联合杠杆系数是财务杠杆系数与营销杠杆系数的乘积B.联合杠杆系数越大，企业风险越大C.在其他因素不变的情况下，固定成本增加，会加大联合杠杆系数D.在其他因素不变的情况下，单位变动成本增加，会加大联合杠杆系数E.在其他因素不变的情况下，销售单价增加，会加大联合杠杆系数答案ABCD
30.下列说法正确的有A.企业没有固定成本，则其联合杠杆系数为零.B.企业支付的优先股股利越多，则其联合杠杆系数越大C.在其他因素不变的情况下，销售数量增加，会加大联合杠杆系数D.在其他因素不变的情况下，单位变动成本增加，会加大联合杠杆系数E.在其他因素不变的情况下，销售单价增加，会加大联合杠杆系数答案BD
二、计算题
1、海特公司生产设备A需要新增固定资产投资额为630万元，固定资产投资无建设期预计设备A的产品生命周期为6年，6年后固定资产的预计净残值为30万元6年中，生产销售设备A每年可为公司新增销售收入500万元，新增付现成本300万元海特公司的资本成本为10%企业所得税税率为40%固定资产采用直线法计提折I日计算有关的系数如下表6年期的复利现值系数和年金现值系数表要求计算生产设备A的投资方案的净现值，并确定该投资方案是否可行？计算结果精确到小数点后两位
1、每年的折旧额是630—30/6=100万元
2、每年净利润500—300—100*1-40%=
603、每年营业现金流量=净利+折旧=160万元
4、NPV=未来报酬的总现值一初始投资=160*
4.355+30*
0.564—630=
713.72—630=
83.72万元
5、因为净现值大于零，所以投资方案可行
2、某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元（按面值发行，票面年利率为8%每年年末付息，三年到期）；普通股股本4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积2000万元；留存收益2000万元2006年该公司为扩大生产规模，需再筹集1000万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择方案一增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%每年年末付息，三年到期预计2006年该公司可实现息税前利润2000万元，所得税税率为33%要求计算每股盈余无差异点的息税前利润，确定应采用哪种筹资方案方案一每股盈余二（EBIT-80）*
0.67/4200（EBIT表示息税前利润）方案二每股盈余二（EBIT-80-80）*
0.67/4000当每股盈余无差异时，（EBIT-80）*
0.67/4200二（EBIT-80-80）*
0.67/4000解得EBIT=1760万元，因为这小于2000万元，该公司应当采用债券筹资方案，采用方案O
4、某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%3年期限）2008年该公司拟扩大经营规模，需增加集资750万元，现有两种备选方案可供选择甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%3年期限，每年付息一次股票和债券的发行费用均忽略不计公司的所得税税率为30%o该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元2008年该公司预期息税前盈余为400万元要求计算公司发行新的普通股的资本成本；计算公司发行债券的资本成本;计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断公司应当选择哪种筹资方案？答
1、普通股的资本成本Ks二D/W3/15二20%
2、债券的资本成本Kb=[I*1-T]/B=[750*12%*1-30%]/750=
8.4%
3、两种筹资方式下的每股盈余无差异点[EBIT-600*12%*1-30%]/100+50=[EBlT-600*12%-750*12%*1-30%]/100从上述等式解得两种筹资方式下的每股盈余无差异点时的息税前盈余为342万元2008年该企业预期息税前盈余400万元大于每股盈余无差异点时的息税前盈余为342万元，因而企业应选择乙方案，即债权融资方案更为有利
5、某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初、年末应收账款余额分别为100万元和400万元，年初、年末存货余额分别为200万元和600万元该企业年末现金为560万元，流动负债为800万元，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年360天计算:
1、2009年应收账款周转天数
2、2009年存货周转天数
3、2009年年末速动比率
4、2009年年末流动比率答案应收账款周转次数=2000/[100+400/2]=8次，应收账款周转天数二360/8=45天存货周转次数=1600/[200+600/2]=4次，存货周转天数=360/4=90天年末速动比率二400+560/800=
1.2年末流动比率二400+560+600/80O
1.
957、某公司准备生产设备A需要新增固定资产投资额为850万元，固定资产投资无建设期预计设备A的产品生命周期为8年，8年后固定资产的预计净残值为50万元8年中，生产销售设备A前五年每年可为公司带来销售收入600万元，前五年每年的付现成本300万元后三年每年可为公司销售收入500万元，后三年每年付现成本100万元为生产该设备还需要在流动资产上垫支100万元的资金.公司的资本成本为10%企业所得税税率为25%固定资产采用直线法计提折旧请问是否进行该项投资.PVIFAi=10%n=5=
3.7908PVTFAi=10%n=3=
2.4869PVIFi=10%n=5=
0.6209PVIFi=10%n=8=
0.4665折旧850-50/8=100前五年净利600-300-100*1-25%=150营业现金流150+100=250后三年净利500-100-100*1-25%;225营业现金流:225+100=325NPV=250*PVIFAi=10%n=5+325*PVIFAi=10%n=3*PVIFi=10%n=5+100+50*PVIFi=10%n=8—850—100=最后的步骤是，计算出NPV如果NPV0为投资可行反之则不可行.
8、某企业准备购买一设备现在有甲乙两个方案.甲方案需要投资20000元使用寿命5年采用直线法折旧无残值.5年中每年销售收入15000元每年付现成本5000元.乙方案需投资20000元直线法折旧寿命5年.残值4000元.5年中每年销售收入17000元付现成本每年6000元，另外要垫支流动资金3000元.所得税率25%.资金成本12%.请进行投资决策.PVTFAi=12%n=5=
3.6048PVTFi=12%n=5=
0.5674甲折旧20000/5=4000净利:15000-5000-4000*1-25%=4500营业现金流:4000+4500=8500NPV=8500*PVTFAi=12%n=5—20000=
10640.8乙折旧20000-4000/5=3200净利17000-6000-3200*1-25%=5850营业现金流3200+5850=9050NPV=9050*PVIFAi=12%n=5+7000*PVIFi=12%n=5—23000=
13595.24最后的步骤是，分别计算两种方案的NPV选择NPV较高的方案
11.某公司筹资总量为1000万元，其中长期借款200万元，每年利息费用20万元手续费忽略不计；企业发行总面额为100万元的3年期债券，票面利率为12%由于票面利率高于市场利率，故该批债券溢价10%出售，发行费率为5%；公司发行普通股500万元，预计第一年的股利率为15%以后每年增长巡，筹资费率为2乳优先股150万元，股利率固定为20随筹资费用率为2%；公司未分配利润总额为
58.5万元该公司所得税率为40%请计算上述筹资方式的个别资金成本和企业的综合资金成本[答案]1个别资金成本长期借款的个别资金成本=20*1-40%/200=6%债券的个别资金成本=[100*12%*1-40%]/[100*1+10%*1-5%]=
6.89%普通股的个别资金成本=500*15%/[500*1-2%]+1%=
16.31%优先股的个别资金成本=150*20%/[150*1-2%]=
20.41%未分配利润留存收益的个别资金成本=500*15%/500+1%=16%.综合资金成本首先计算每种筹资方式占公司资金总量的比重1长期借款筹资方式占公司资金总量的比重二200/100020国2债券筹资方式占公司资金总量的比重;[100*1+10%*1-5%]/1000=
10.45%3普通股筹资方式占公司资金总量的比重二[500*1-2%]/1000=49%4优先股筹资方式占公司资金总量的比重=[150*1-2%1/1000=
14.7%5未分配利润留存收益占公司资金总量的比重=
58.5/1000=
5.85%.综合资金成本=20%*6%+
10.45%*
6.89%+49%*
16.31%+
14.7%*
20.41%+
5.85%*16%=
13.848%.某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案:
（1）现在支付100万，4年后再支付150万元；
（2）从第5年开始，每年年末支付50万元，连续支付10次，共500万元；
（3）从第5年开始，每年年初支付45万元，连续支付10次，共450万元假设该公司的资金成本率为10%你认为该公司应选择哪种付款方案？［答案］:比较三种付款方案支付房款的现值，选择现值较小的一种方案方案
（1）P=100+150XPVIF10%4=100+150X
0.6830=
202.45（万元）方案
（2）P=50XPVIFA10%10XPVTF10%4=
209.84（万元）方案
（3）P=45XPVIFA10%10XPVIF10%3=
207.74（万元）该公司应该选择第一个方案.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3年末速动比率为
1.5存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元要求
（1）计算公司流动负债年末余额；
（2）计算存货年末余额和年平均余额；
（3）计算公司本年度的销售成本答案
（1）年末流动比率二年末流动资产余额/年末流动负债余额二3所以流动负债年末余额=270/3=90万元
（2）年末流动资产/流动负债=3即（年末速动资产+存货）/流动负债=3而年末速动资产/流动负债=
1.5所以年末存货/流动负债二
1.5所以年末存货=90*
1.5=135万元因为年末初货为145万元，所以平均存货余额为140万元
（3）销售成本二存货平均余额*存货周转次数=140*4=560万元
16、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%经营杠杆系数为
1.5财务杠杆系数为2如果固定成本增加50万元，求新的联合杠杆系数［答案］:原经营杠杆系数
1.5二（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）=（500-200）/（500-200-固定成本），解得固定成本=100；财务杠杆系数2二销售收入-变动成本-固定成本/销售收入-变动成本-固定成本-利息=500-200-100/500-200-100-利息解得利息=100固定成本增加50万元，新的经营杠杆系数=500-200/500-200-150=2新的财务杠杆系数=500-200-150/500-200-150-100=3所以，新的联合杠杆系数二经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*3=
618、|仃甲、乙、丙三家经营业务相同的公司，其资本总额相等，均为1000万元三家公司的资本结构不同甲公司无负债，已发行在外的普通股20万股，每股面额50元乙公司的负债比例为25%发行在外的普通股15万股，每股面额50元，负债利率6队丙公司的负债比例为60乐发行在外的普通股8万股，每股面额50元，负债利率为10%企业所得税税率为33%进一步假定上年三家公司的产销量相等，息税前收益都是100万元如果下年度三家公司的息税前收益可能增加20%也可能减少10%这三家公司的普通股每股税后收益将怎样变化？解答甲公司年利息费用为1=0其财务杠杆系数为DFL=EBIT/EB1T-I=100/100-0=1若下年息税前收益增长20%则其普通股每股税后收益的变化率为20%*1二20%上年普通股每股税后收益为EPS二EBIT-I1-T/N=100-01-33%/20=
3.35元/股若下年息税前收益增长20%则其普通股每股税后收益为
3.35*1+20%=
4.02元/股若下年息税前收益减少10%则其普通股每股税后收益的变动率为-10%*1=-10%普通股每股税后收益变为:
3.35*1-10%=
3.02元/股乙公司年利息费用为＞1000*25%*6%=15万元其财务杠杆系数为:DFL=EBIT/EBIT-I=100/100-15=
1.18若下年息税前收益增长20%则其普通股每股税后收益的变化率为20%*
1.18=
23.6%上年普通股每股税后收益为EPS=EBIT-I1-T/N=100-151-33%/15=
3.80元/股若下年息税前收益增长20%则其普通股每股税后收益为
3.80*1+
23.6%=
4.69元/股若下年息税前收益减少10%则其普通股每股税后收益的变动率为-10%*
1.18=-
11.8%普通股每股税后收益变为
3.80*1-
11.8%=
3.35元/股丙公司年利息费用为1=1000*60%*10%=60万元其财务杠杆系数为:DFL=EBIT/EBIT-I=100/100-60=
2.5若下年息税前收益增长20%则其普通股每股税后收益的变化率为20%*
2.5=50%上年普通股每股税后收益为EPS二EBIT-I1-T/N=100-601-33%/8=
3.35元/股若下年息税前收益增长20%则其普通股每股税后收益为
3.35*1+50%=
5.03元/股若下年息税前收益减少10%则其普通股每股税后收益的变动率为-10%*
2.5=-25%普通股每股税后收益变为:
3.35*1-25%=
2.51元/股
19、|某公司原有资本5000万元，其中长期债务资本2000万元，优先股本500万元普通股本2500万元，每年负担的利息费用为200万元，每年优先股股利55万元普通股100万股，每股面值25元企业所得税税率为33%现公司决定扩大经营规模，为此需要追加筹集2500万元长期资金现有两种备选方案方案1全部筹措长期债务资本，债务利率为12%利息300万元方案2全部发行普通股，增发100万股，每股面值25元企业应如何决策选择哪个方案？解答11=200+300=500万元12=200万元Nl=100万股N2=100+100=200万股计算每股税后收益无差别点时的EBIT[EBIT-5001-33%-55]/100=[EBIT-2001-33%-551/200解得此时EBIT=882万元结论当息税前收益高于882万元时，应采用负债筹资方式，以获得较高的普通股每股税后收益；当息税前收益低于882万元时，应采用权益筹资方式，以获得较高的普通股每股税后收益
20、某企业帐面反映的长期资金共1000万元，其中，长期借款200万，长期债券150万，普通股500万，留存收益150万个别资本成本分别为8%9%12%15%计算企业的综合资本成本8%*20%+9%*15%+12%*50%+15%*15%=
11.2%
21、某公司欲筹集资本500万以扩大生产规模若增发普通股，则以每股10元的价格增发50万股；若采用长期借款，则以10%的年利率借入500万已知该公司现有资产总额为2000万，负债比率40%年利率8乐普通股为100万股假定增加资本后的预期息税前利润为400万，所得税率25%请采用每股收益分析法计算分析应该选择何种筹资方式若采用长期借款，利息500*10%=50万若增发普通股，以每股10元的价格增发50万股11=64+50=114万元12=64万元Nl=100万股N2=100+50=150万股计算每股税后收益无差别点时的EBITEB1T-114*1-25%/100=EB1T-64*1-25%]/150解得此时EBIT=214万元结论当息税前收益高于214万元时，应采用负债筹资方式，以获得较高的普通股每股税后收益；当息税前收益低于214万元时，应采用权益筹资方式，以获得较高的普通股每股税后收益本题中，增加资本后的预期息税前利润为400万，因此应该采用长期借款筹资
22、某企业每年消耗A材料5000千克，该材料单位成本20元，单位存储成本2元每次订货成本50元，求A材料的经济批量、最佳订货次数经济批量=.2*5000*50/2=50最佳订货次数=5000/500:
1023.五达公司下年度生产单位售价为12元的甲产品，该公司有两个生产方案可供选择A方案的单位的变动成本为
6.75元，固定成本为675000元，B发案的单位变动成本为
8.25元，固定成本为401250o该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%负债利息率为10%预计年销售量为200000件，该企业目前正在免税期要求计算两个方案的经营杠杆、财务杠杆，并指出哪个方案总风险小解1=2250000*40%*10%=90000元A方案P-v.q=12-
6.75*200000=1050000元EBTT=P-v.q-F=l050000-675000=375000D0L=EBIT+F/EBIT=1050000/375000=
2.8DFL=EB1T/EBIT-I=375000/375000-90000=
1.32B方案P-v.q=12-
8.25*200000=750000元EBIT=P-v.q-F=750000-401250=348750元D0L=EBIT+F/EBIT=750000/348750=
2.15DFL=EBTT/EBIT-T=348750/348750-90000=
1.35联合杠杆A方案DCL=
2.8*
1.32=
3.70B方案DCL=
2.15*
1.35=
2.90B方案的总风险小
27、七星公司预计的有关资料如下1公司预计2007年需增加外部筹资49000万2该公司敏感负债与销售收入的比率为18%税前利润占销售收入的比率为8%所得税率为25%税后利润50%留用于企业32006年销售收入为15000000元，预计2007年销售收入增长15%【要求】1测算2007年当年留用的利润额2测算2007年资产增加额答案1:15000000*1+15%*8%*1-25%*50%=5175002:15000000*15%*18%+49000+517500=
97150028、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股，6元/股和4元/股，它们的B系数分别为
2.
1、
1.0和
0.5他们在证券组合中所占的比例分别为50%40%和10%，上年的股利分别为2元/股，1元/股和
0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%若目前的市场收益率为14%无风险收益率为10%计算1分别计算投资A股票，B股票、C股票的必要收益率2计算投资组合的必要收益率3若投资总额为30万元，风险收益额是多少4判断A、B、C股票的内在价值5判断该公司是否应出售三种股票.A:10%+
2.l*14%-10%=
18.4%B:1O%+
1.0*14%-10%=14%C:10%+
0.5*M%-10%=12%⑵投资组合的B系数1*50%+
1.0*40%+
0.5*10%=
1.5投资组合的必要收益率=10%+
1.5*14%-10%=10%+6%=16%3若投资总额为30万元，风险收益额:30*6%=
1.8万4内在价值:A:2*1+5%/
18.4%-5%=
15.67B:l/14%=
7.14C:
0.5/12即
4.17
（5）内在价值与市价比较可知A应该出售BC不应该出售.
31、当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值经预测，5年中每年销售收入为60万元每年的付现成本为20万元购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12%筹资费率为1%企业所得税率为34%年金现值系数（5年）5%6%7%8%9%
4.
3294.
2124.
1003.
9933.890要求计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行
33、某公|司原有资金700万元，其中债务资金200万元（每年利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）由于扩大业务，需追加筹资300万元筹资方式有二个甲方案全部发行普通股增发6万股，每股面值50元；乙方案全部筹借债务债务利率仍为12%利息36万元公司的变动成本率为60%固定成本为180万元，所得税率为25%o1）计算无差异点时的息税前利润2）、计算无差异点时的销售额3）、确定甲方案和乙方案的各自的最优取值区间4）、如果明年息税前利润为300万，甲方案和乙方案中哪个可取？此时的每股利润是多少元11=24（万元）12=24+36=60（万元）Nl=16（万股）N2=10（万股）计算每股税后收益无差别点时的EBIT（EBIT-24）*（1-25%）/16=（EBIT-60）*（1-25%）]/10无差异点时的息税前利润EBIT=120万元无差异点时的销售额（120+180）/（1-60%）=750万甲方案最优取值区间EBTT小于120万元乙方案最优取值区间EBTT大于120万元如果明年息税前利润为300万元，乙方案可取此时每股利润:300-60*1-25%/10=18元
34.某企业2009年的销售收入为20万元，销售毛利率为40%赊销比例为80%销售净利率为16%存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收账款余额为
4.8万元期末，应收账款余额为
1.6万元，速动比率为
1.6流动比率为2流动资产占资产总额的28%该企业期初资产总额为30万元该企业期末无待摊费用
（1）计算应收账款周转率；
（2）计算总资产周转率；
（3）计算资产净利率解
（1）计算应收账款周转率应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均占用额=（20*80%）/[（
4.8+
1.6）/2]=5次应收账款周转天数=360/应收账款周转次数二360/5=72天
（2）计算总资产周转率存货周转率=销货成本/存货平均占用额=[20*（1-40%）]/[（期初存货2万+期末存货）/2]=5可解得期末存货为
2.8万元期末速动比率二（期末流动资产-期末存货
2.8）/期末流动负债=
1.6期末流动比率二期末流动资产/期末流动负债二2由上述两式可解得期末流动资产为14万元，期末流动负债为7万元期末费产总额二期末流动资产14/28%=50万元总资产周转率:销售收入/平均总资产=20/[（30+50）/2]=
0.5
（3）计算资产净利率资产净利率=销售净利率*总资产周转率=16%*
0.5=8%附录资料不需要的可以自行删除长方体和正方体知识要点名称面棱顶点长方体有6个面一般情况下6个面都是长方形，相对的面完全相同（特殊情况下有两个相对的面是正方形，其余的4个面是完全相同的长方形）有12条棱（相对的4条棱的长度相等）有8个顶卢正方体有6个面是6个完全相同的正方形有12条棱12条棱的长度都相等有8个顶点10%14%15%16%1复利现值系数
0.
5640.
4560.
4320.4100年金现值系数
4.
3553.
8893.
7843.6853。
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