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财务报表分析及案例分析
一、资产负债表分析2（-）资产规模和资产结构分析2
（二）短期偿债能力指标分析3
（三）长期偿债能力指标分析6
二、利润表分析8
（一）利润表结构分析8（-）利润表构成比重分析8
（三）收入盈利能力分析10
（四）成本费用盈利能力分析11
（五）资产盈利能力分析11
三、现金流量表分析12
（一）现金流量结构分析12
（二）盈利质量分析表21
（三）筹资与支付能力分析
2390.27%增长了2・27个百分点，主营业务税金及附加占主营业务收入的比重为
0.49%比上年同期的
1.95%降低了L45个百分点，销售费用占主营业务收入的比重增加了0・7个百分点，但管理费用、财务费用占主营业务收入的比重都有所降低，两方面相抵的结果是营业利润占主营业务收入的比重降低了3・17个百分点，由于本年实现投资收益1468万元，导致净利润占主营业务的比重比上年同期增加了
12.81个百分点从以上的分析可以看出，本年净利润比上年同期亏损额度小，并不是由于企业经营状况好转导致的，相反本年的经营状况较上年有所恶化虽然公司通过努力降低管理费用和财务费用的方式提高公司盈利水平，但对利润总额的影响不是很大
（三）收入盈利能力分析销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入营业利润率=营业利润/营业收入销售利润率=利润总额/营业收入销售净利率=净利润/营业收入通过上表可知，我公司本年销售毛利率、营业利润率指标比上年同期降低了，这表明公司的获利能力降低了公司获利能力降低主要是由于经营规模和利润空间缩减导致的
（四）成本费用盈利能力分析成本费用利润率=利润/成本费用成本费用=主营业务成本+其他业务成本+营业费用+管理费用+财务费用利润=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出成本费用利润率反映了公司成本费用和净利润之间的关系，我公司本年成本费用利润率比上年同期有所增长，表明公司耗费一定的成本费所得的收益增加不少，它直接反映出了我公司增收节支、增产节约效益，降低成本费用水平，以此提高了盈利水平
（五）资产盈利能力分析资产净利率=净利润+资产平均总额净资产收益率=税后利润/所有者权益公司资产净利率本年累计的比上年同期的增长了
2.22%这表明公司的资产利用的效益变有所好转，利用资产创造的利润增加在分析公司的盈利能力时，应重点分析公司的的净资产收益率，因为该指标是最具综合力的评价指标，其是被投资者最为关注的指标但从公司的资产负债表可以看出，公司的股东权益已经为负数，分析净资产收益率已经没有任何意义综合以上分析，可判断出公司现在的盈利能力极弱，随着行业内部竞争压力增大，利润空间呈下滑的趋势，公司先要生存下去只有做到
①扩大经营规模，实现薄利多销，才能扭转亏损的趋势
②努力拓展其他业务，寻找新的经济增长点，否则企业会存在经营费用过高，发展后劲不足的风险
三、现金流量表分析-现金流量结构分析现金流量结构分析整理表财务报表分析及案例分析
一、资产负债表分析-资产规模和资产结构分析单位万元公司现金流量表结构分析，包括流入结构、流出结构和流入流出比例分析
1、流入结构分析在全部现金流入量中，经营活动所得现金占
28.32%比上年同期下降
5.61%投资活动所得现金占
5.19%比上年同期上升
5.19%筹资活动所得现金占
66.49%比上年同期上升
0.43%由此可以看出公司其现金流入产生的主要来源为经营活动、筹资活动，其投资活动对于企业的的现金流入贡献很小
2、流出结构分析在全部现金流出量中，经营活动流出现金占
27.08%比上年同期下降
20.90%投资活动流出现金占
0.15%比上年同期下降
0.55%筹资活动流出现金占
72.77%比上年同期上升
21.30%o公司现金流出主要在经营活动、筹资活动方面，其投资活动占用流出现金很少
3、流入流出比例分析从公司的现金流量表可以看出经营活动中现金流入量12254万元，现金流出量12593万元公司经营活动现金流入流出比为
0.97表明1元的现金流出可换回
0.97元现金流入投资活动中现金流入量2244万元，现金流出量70万元公司投资活动的现金流入流出比为
32.06表明公司正处于投资回收期筹资活动中现金流入量28765万元，现金流出量33836万元筹资活动流入流出比为
0.85表明还款明显大于借款将现金流出与现金流入量和流入流出比例分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动和筹资活动其部分投资活动现金流量净额用于补偿经营活动支出和筹资支出；
（二）盈利质量分析表1＞盈利现金比率=经营现金净流量/净利润公司本年经营现金净流量为-339万元，营业利润为-464万元，现金比率为
73.06%因公司处于亏损状态，所以分析该指标无意义
2、再投资比率=经营现金净流量/资本性支出=经营现金净流量/（固定资产+长期投资+其他资产+营运资本）二经营现金净流量/（固定资产+长期投资+其他资产+（流动资产-流动负债））公司本年经营现金净流量为-339万元，2009年资本性支出34254万，再投资比率-
0.99乐说明在未来企业扩大规模、创造未来现金流量或利润的能力很弱综合以上两项指标可以看出公司在未来的盈利能力很弱，且目前企业经营活动处在亏损状态，经营活动现金流量不足，必须找到新的利润增长点，才能摆脱困境
（三）筹资与支付能力分析
1、强制性现金支付比率=现金流入总额/（经营现金流出量+偿还债务本息付现）公司本年现金流入总额为43263万元，经营现金流出量为12593万元，偿还债务本息付现为33836万元，其计算的此指标值为
0.93说明公司本年创造的现金流入量不足以支付必要的经营和债务本息支出表明公司在筹资能力、企业支付能力方面较弱综合以上量化分析本年公司在现金流量方面得出如下结论
1、获现能力很弱，且主要以偶然性的投资活动获得，其经营活动、筹资获现能力为负值，这样造成企业以偶然性的投资活动所产生的现金来补偿其日常经营活动、筹资所产生现金不能补偿其本身支出的部分支出，可以看出公司维持日常经营活动及偿还筹资所需的资金压力较大，如运营不当，极易造成资金链断裂
2、偿债能力很弱，没有充足的经营现金来源偿还借款通过以上财务报表的分析，可以看出，由于取得长期借款，公司短期内流动资金比较充裕，能够满足日常经营和偿还短期借款的需要，但是由于企业现有的经营活动不能给企业带来利润，企业未来面临极大的偿债压力如果不能找到新的利润增长点，企业会面临经营危机企业财务报表分析的基本内容财务报表分析通过分析资产负债表、损益表、现金流量表和内部报表等，揭示企业财务状况和财务成果变动的情况及其原因；偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析，构成了财务报表分析的大致框架
一、对财务报表的解读与分析
（一）资产负债表分析.资产结构分析资产结构的弹性分析资产结构的弹性分析，就是要比较报告期和基期的资产结构，从中判断金融资产比重的变化情况，以确定企业资产结构的弹性水平资产结构的弹性，就是资产总量随时调整的可能性及资产内部结构可随时调整的可能性，这取决于弹性资产，即金融资产在总资产中所占的比重金融资产，具体指货币资金、短期投资、应收票据、一年内到期的长期债权投资、长期投资中的股票和债券投资保持一定数量的金融资产，可以降低企业的财务风险和资产风险，但金融资产的机会成本较高，过量的金融资产会导致企业效率和效益的下降因此，金融资产的持有量应根据企业自身经营特点和宏观经济等因素合理确定资产结构的收益性分析将资产划分为收益性资产、保值性资产和支出性资产为了提高盈利水平，应尽可能直接增加形成企业收益资产的比重，减少其他两类资产的比重资产结构的风险性分析实践中，存在着三种资产风险结构类型保守性资产结构、中庸性资产结构和风险性资产结构三种风险结构的差别在于使流动资产保持在什么水平以及维持什么水平的金融资产、存货资产和信用资产一般来说，流动资产的风险比较小企业应尽力构建一种既能满足生产经营对不同资产的要求，又使经营风险最小的资产结构.融资结构分析融资结构包括a.融资的期限结构按时间长短，分为长期融资和短期融资，长期融资包括所有者权益和长期负债，短期融资包括短期负债；b.融资的流动性结构流动性，主要是由于到期偿还约束性的高低而引起的；融资的方式结构c.融资方式即企业获得资金的手段，负债和所有者权益各项目的划分，实际上已反映出了各自的融资方式不同的融资结构，其成本和风险是各不相同的最佳的融资结构应是成本最低而风险最小的融资结构企业要得以正常生存和发展，其资金来源必须可靠而又稳定，资金运用必须有效而又合理，企业流动负债、长期负债与所有者权益之间，以及各项资产之间，必须保持一个较为合理的比例关系
（二）利润表和利润分配表分析通过利润表和利润分配表，可以考察企业投入的资本是否完整、判断企业盈利能力大小或经营效益好坏、评价利润分配是否合理利润表的项目分析可以从收益构成的主营业务、附营业务以及营业外收支的角度进行项目搭配与排列，从而形成多层次的收益结构利润表的项目分析以主营业务收入为起点，以净利润为终点分析收益的业务结构，可以了解不同业务的获利水平，明确它们各自对企业总获利水平的影响方向和影响程度企业的收益是由不同部分组成的，每个部分对于盈利的持续性和重要性不一样企业的利润可分为主营业务利润和其他业务利润、税前利润和税后利润、经营利润和投资收益等这些项目的数额和比例关系，会导致收益质量不同，在预测未来时有不同意义利润分配表，全面揭示企业利润分配的去向结构等情况，考核企业利润的分配是否合理，是否正确计算应上缴的或应分配的各项基金，是否有挪用利润或弄虚作假等违法行为，从而保证各方管理者的经济利益和整个企业的健康发展
（三）现金流量表分析现金流量表有助于评价企业支付能力、偿还能力和周转能力现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对公司或企业偿还长、短期债务和支付利息、股利或利润等支付能力作进一步的分析，从而作出更可靠、更稳健的评价现金流量表有助于分析企业收益质量一般来说，净利润增加，现金流量净额也增加，但在某些情况下，比如企、业虽然大量销售了商品，但货款没能及时收回，由此影响了资金周转，收益质量不佳现金流量表有助于预测企业未来的发展情况如果现金流量中各部分现金流量结构合理，现金流入流出无重大异常波动，一般来说企业的状况基本良好；另一方面，企业存在的症状也可在现金流量表中得到反映，比如，从投资、筹资活动流入流出的现金中，可以分析企业是否过度扩大经营规模现金流量表的分析主要从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重方面去分析a.现金流量的结构分析现金流量的结构分析包括总体结构分析和内部结构分析总体结构是指企业的经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量中，各部分现金净流量占企业现金净增加额的比重内部结构分析，就是在经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量内部进一步分析各现金流入项目和现金流出项目占各现金流入量和现金流出量的比重通过这一分析，可以了解掌握一定时期内，现金流入量的主要来源和现金流出量的主要去向以及影响企业现金增减比变化的重要因素，确保现金流量的结构合理b.现金流量的充足性分析现金流量的充足性分析一般注重企业是否有足够的现金满足生产经营与投资的需要，反映和考察现金流量所能满足偿债需要的程度
（四）内部报表分析内部报表提供了更为详细具体的信息和一些不便公开的信息，是管理者进行财务预测和决策的重要依据，也是企业编制经营计划的信息来源
二、几项能力的分析
（一）偿债能力分析.短期偿债能力短期偿债能力是指用企业的流动资产偿还流动负债的能力最能反映短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率和营运资本营运资本，是流动资产大于流动负债的差额.长期偿债能力决定企业长期偿债能力的关键因素资本结构与盈利能力资本结构，是指企也拥有的资产、负债和所有者权益各组成要素之间的比例关系如果企业资本结构中债务的比例越高，表明大部分经营风险转移到了债权人身上，则企业无力偿还债务的可能性越大良好的资本结构使企业在保持良好的盈利能力的同时，具有良好的财务风险抵御能力盈利能力的影响比较直观其一，企业每年赚取的利润应作为其偿还债务利息的直接保障；其二，盈利能力在长期中能反映出企业支付现金的能力评价企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率等
（二）盈利能力分析盈利结构是指构成企业利润的各种不同性质盈利的有机搭配和比例如果从质的方面来看，可以表现为企业的利润是由哪些盈利项目组成的，而如果从量的方面来看，则表现为不同的盈利占总利润的比重盈利结构分析，就是要认识不同的盈利项目对企业盈利能力影响的性质和程度常用的反映盈利能力的比率指标主要有资产周转率、投资报酬率、净资产收益率等
（三）营运能力分析企业经营水平的高低，主要表现为对其所拥有控制的资金能否予以充分有效地运用一般来说，资金的多少可以表明企业生产经营能力的大小，而资金周转快慢则反映企业生产经营能力是否得到了有效的利用善于经营而能实现较多收入的企业，其资金周转就较快，资金运用就较好；反之，则未能有效运用资金分析评价企业的营运能力，主要针对存货的周转情况和应收账款的收款情况在财务.上，通常采用存货周转率和应收账款周转率等指标来衡量企业的营业能力
三、常用的财务比率指标分析
（一）反映企业偿债能力的指标企业偿债能力分析主要涉及企业融资结构分析、企业的短期偿债能力分析和长期偿债能力分析.反映融资结构的比率融资结构弹性，是指企业融资结构随着经营和理财业务的变化，能够适时调整和改变的可能性
（1）融资结构弹性的总体分析整体判断企业在不同时期的弹性融资与融资总量的变化情况计算公式如下融资结构弹性二弹性融资/融资总量*100%
（2）融资结构弹性的结构分析根据不同弹性的融资分别计算分析企业在不同时期各类弹性融资占总弹性融资比重的变化情况，以此了解企业融资结构弹性的内部结构变化结构分析可以揭示出融资结构弹性的强度，也就是弹性大的融资所占比重越大则弹性强度越大计算公式如下某类弹性融资强度二某类弹性融资/弹性融资总额*100%.反映短期偿债能力的比率流动比率流动比率是企业的流动资产总额与流动负债总额之比其计算公式是流动比率=流动资产/流动负债固定资产
918713.82%
24583.80%-
6729393.28%
1、资产规模分析从上表可以看出，公司本年的非流动资产的比重
2.35%远远低于流动资产比重
97.65%说明该企业变现能力极强，企业的应变能力强，企业近期的经营风险不大与上年相比，流动资产的比重，由
88.46%上升到
97.65%非流动资产的比重由
11.54%下降到
2.35%由于公司分立，将原有的安盛购物广场等非超市业态独立出去，报表结果显示企业的变现能力提高了
2、资产结构分析从上表可以看出，流动资产占总资产比重为
97.65%非流动资产占总资产的比重为
2.35%说明企业灵活性较强，但底子比较薄弱，企业近期经营不存在风险，但长期经营风险较大非流动资产的负债为
42.56%说明企业在经营过程中对长期资金的依赖性也较强企业的长期的偿债压力较大
（二）短期偿债能力指标分析一般来说，流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强但过高的流动比率，也许是存货的积压，或应收账款的呆账造成的，在此情况下，如果现金不足，仍会出现偿债困难此外，较高的流动比率可能反映了企业拥有过分充裕的现金，不能将这部分多余的现金充分利用于效益更好的方面因此，从合理利用资金的角度，各行业、各不同企业应根据自身的情况和行业特点，确定一个流动比率的最佳点速动比率速动比率，是指速动资产同流动负债的比率速动资产是企业在短期内可变现的资产，是流动资产扣除存货和待摊费用后的余额速动资产一般由货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款等构成其计算公式为速动比率二速动资产/流动负债*100$这一比率是衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力速动比率与流动比率相比，在对短期偿债能力的分析考核上，向具体化迈进了一大步，其更加稳妥可信一般认为，速动比率等于或稍大于1比较合适现金比率现金比率，是企业现金类资产与流动负债的比率现金资产包括货币资金（现钞和各种存款）和短期投资（包括一年内到期的长期债券投资）其计算公式是现金比率=现金类资产/流动负债*100%二（货币资金+短期投资+一年内到期的长期债券投资）/流动负债*100%速动比率已经将存货、待摊费用等变现能力较差的流动资产剔除，但速度资产中的应收帐款等有时也会因客户倒闭、抵押等情况使变现能力受影响，甚至出现坏账，最终减弱企业的短期偿债能力即使有较高的速动比率，企业应付突发事件的能力也不一定强衡量企业的短期偿债能力的最稳健或最保守的方法是采用现金比率法
3.反映长期偿债能力的比率资产负债率资产负债比率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度其计算公式为资产负债率=负债总额/资产总额*100%产权比率产权比率，也称负债与所有者权益比率，是企业负债总额与所有者权益总额之比，表明由债权人提供的和投资者提供的资金来源的相对关系其计算公式为产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小但如果这一比率过低，所有者权益比重过大，意味着企业有可能失去充分发挥负债的财务杠杆的大好时机利息保障倍数利息保障倍数，又称已获利息倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率，反映企也用经营所获得支付债务利息的能力，是评价债权人投资风险程度的重要指标之一其计算公式为利息保障倍数二息税前利润/利息费用;（税前利润+利息费用）/利息费用一•般来说，利息保障倍数至少应等于1这项指标越大，说明支付债务利息的能力越强就一个企业某一时期的利息保障倍数来说，应与本行业该项指标的平均水平比较，或与本企业历年该项指标的水平比较，评价企业目前的指标水平有形净值债务率有形净值债务率，就是将无形资产从所有者权益中予以剔出，计算企业负债总额与有形净值之间的比率其计算公式为有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100%公司财务报表分析案例［摘要］文章对中色股份有限公司近三年的财务会计报表进行了资产负债比较、经营效益比较、现金流量比较等三大方面的对比分析，并给出了综合业绩评价，得出了相应的分析评价［关键词］中色股份公司财务报表分析
一、中色股份有限公司概况中国有色金属建设股份有限公司（英文缩写NFC简称中色股份，证券代码000758）1983年经国务院批准成立，主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市中色股份是国际大型技术管理型企业，在国际工程技术业务合作中，凭借完善的商务、技术管理体系，高素质的工程师队伍以及强大的海外机构，公司的业务领域已经覆盖了设计、技术咨询、成套设备供货，施工安装、技术服务、试车投产、人员培训等有色金属工业的全过程，形成了“以中国成套设备制造供应优势和有色金属人才技术优势为依托的，集国家支持、市场开发、科研设计、投融资、资源调查勘探、项目管理、设备供应网络等多种单项能力于一身”的资源整合能力和综合比较优势在有色金属矿产资源开发过程中，中色股份把环保作为首要考虑因素，贯彻于有色金属产品生产的各个环节，使自然资源得到更加合理有效利用，促进社会经济发展，使人与自然更加和谐目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展多年来，中色股份重视培植企业的核心竞争能力，形成了独具特色的社会资源整合能力和大型有色工业项目的管理能力，同时确立了以伊朗为基地的中东地区，以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以赞比亚为中心的中南非洲地区以及越南、老挝、蒙古、朝鲜、印尼、菲律宾等周边国家的几大主要市场区域通过不断的开拓进取，资产总额和盈利能力稳步增长，成为“深证100指数”股、“沪深300综合指数”股
二、资产负债比较分析
（一）结构百分比的比较中色股份有限公司资产结构表从上表可以清楚看到，中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了
20.49%而股东权益仅仅增长了
13.96乐这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险
（二）增减变动分析资产负债增减变动趋势表
（1）资产的变化分析08年度比上年度增长了8%09年度较上年度增长了
9.02%；该公司的固定资产投资在09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好2负债的变化分析从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了
13.74%09年度较上年度增长了
5.94%；从以上数据对比可以看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落我们也可以看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策3股东权益的变化分析该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益三短期偿债能力分析1流动比率该公司07年的流动比率为
1.1208年为
1.0409年为
1.12相对来说还比较稳健，只是08年度略有降低1元的负债约有
1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳2速动比率该公司07年的速动比率为
0.8908年为
0.8109年为
0.86相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势每1元的流动负债只有
0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱3现金比率该公司07年的现金比率为
0.3508年为
0.3309年为
0.38从这些数据可以看出，该公司的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有
0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的四资本结构分析1资产负债率该企业的资产负债率07年为
58.92%08年为
61.14%09年为
59.42%从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱该企业的长期偿债能力虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高2产权比率该企业的产权比率07年为
138.46%08年为
157.37%09年为
146.39%从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高该企业的长期偿债能力还是较低的不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企也试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例3权益乘数该企业的权益乘数07年为
2.3808年为
2.5709年为
2.46从这些数据可以看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用五长期偿债能力分析1利息保障倍数该企业的资产负债率07年为
10.7808年为
2.9209年为
3.19从这些数据可以看出，该企业的利息保障倍数呈现逐年下降的趋势08年金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业07年到09年期间，利润有了大幅下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意2有形资产净值债务率该企业的有形资产净值债务率07年为
203.64%08年为
227.15%09年为
205.51机从这些数据可以看出，该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的该项指标越大，企业的经营风险就越高，长期偿债能力就越弱以上数据可以看出，该企业正在努力降低该指标，以进一步有效提高企业的长期偿债能力
二、经营效益比较分析
（一）资产有效率分析
（1）总资产周转率总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力该企业的总资产周转率07年为
0.8708年为
0.5909年为
0.52从这些数据可以看出，该企业的总资产周转率是呈现逐年下降趋势的尤其是08年下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大之所以下降，是因为该公司近三年的主营业务收入都在下降，虽然主营业务成本也在同时下降，但是下降的幅度没有收入下降的幅度大，这说明企业的全部资产经营效率降低，偿债能力也就有所下降了总体来看，该企业的主营收入是呈现负增长状态的
（2）流动资产周转率该企业的总资产周转率07年为
1.6408年为
1.1809年为
1.02从这些数据可以看出，该企业的流动资产周转率是呈现逐年下降趋势的尤其也是08年下降幅度最大，说明08年的金融危机对该公司的影响很大总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相同流动资产获得的销售收入越多，说明企业的流动资产使用效率越好以上数据看出，该企业比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率
（3）存货周转率该企业的存货周转率07年为
6.1908年为
4.1509年为
3.58从这些数据可以看出，该企业的存货周转率同样是呈现逐年下降趋势的这说明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的资金周转
（4）应收账款周转率该企业的应收账款周转率07年为
8.6508年为
5.6109年为
4.91从这些数据可以看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现逐年卜.降趋势的这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了（-）获利能力分析
（1）销售利润率该企业的销售利润率07年为
22.54%08年为
22.53%09年为
19.63%从这些数据可以看出，该企业的销售利润率比较平衡，但是09年度有较大下降趋势主要原因是09年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有随着大幅下降，面对这种情况，企业需要降低成本费用，从而提高利润2营业利润率该企业的营业利润率07年为
14.5%08年为
6.39%09年为
5.2机从这些数据可以看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势从其近三年的财务报表数据可以看出，是因为由于主营业务收入不断降低，同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用三报酬投资能力分析1总资产收益率该企业的总资产收益率07年为
15.99%08年为
5.8%09年为
5.4机从这些数据可以看出，该企业的总资产收益率比较平衡，但是08年度以后有较大下降趋势该企业的此指标为正值，说明企业的投资回报能力较好，但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数，说明该企业的投资回报能力在不断下降2净资产收益率该企业的净资产收益率07年为
30.61%08年为
6.1%09年为
4.71%从这些数据可以看出，该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势说明该企业的经营状况有较大波动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低3每股收益该企业的每股收益07年为
0.87608年为
0.18309年为
0.133从这些数据可以看出，该企业的每股收益也是自08年度以后有较大下降趋势该公司的每股收益不断下降，就是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，营业利润也不平稳，因此每股收益会比较低因此，该公司应及时调整经营策略，改善公司的财务状况四发展能力分析1销售增长率该企业的销售增长率07年为
96.06%08年为-
9.14%09年为-
6.33%从这些数据可以看出，该企业的销售增长率是自08年度以后有较大幅度下降的趋势从这些数据可以看到，该企业的经营状况不容乐观，连续两年负增长，尤其是08年度更是大幅下降，突然出现的负的销售收入增长、销售增长率的负增长会对该企业未来的发展带来不利影响
（2）总资产增长率该企业的总资产增长率07年为
89.14%08年为
4.95%09年为
9.02%从这些数据可以看出，该企业的总资产增长率也是自08年度以后有较大幅度下降的趋势，但是总体来看，还是增长的，说明企业还是在发展的，只不过是扩张的速度有所减缓，07年应该是高速扩张的一年
三、现金流量比较分析
（一）现金流量的比较现金流量统计分析通过以上数据不难看出，该企业基本上是依靠正常经营活动来产生现金收入的，其中，投资活动产生的现金流量是负值，说明该企业基本在投资固定资产等较大的投资，以促进企业的壮大发展而在09年度有所减缓，并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了
（二）债务保障率分析该企业的债务保障率07年为
8.08%08年为
4.05%09年为
10.11%债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力，由于企业每年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响，因而该企业的经营现金流量有较大波动，没有一个确定的趋势好在该公司的该比率高于同期银行贷款利率，说明公司仍然能够按时支付利息，从而维持当前债务规模
（三）每元现金销售净流量分析该企业的每元现金销售净流量比率07年为
6.84%08年为
4.29%09年为
12.13%从这些数据可以看出，该企业的每元现金销售净流量比率上下波动幅度很大，没有什么趋势可言，但是08年下降的幅度最大，反映在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大，从而导致该年经营现金流量净额很低总的来看，该企业的每元现金销售净流量比率还是比较稳定，该企业还有足够的现金可以随时用于支付的需要
四、业绩的综合评价通过以上分析，我们对中色股份有限公司有了一个比较详细的了解但是单独的分析任何一类财务指标，都不足以全面评价企业财务状况和经营效果，只有对各种财务指标进行综合、系统的分析，才能对企业的财务状况做出全面合理的评价因此，现在将借助杜邦分析系统，利用企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间的相互关系，对该企业的情况进行综合分析从上表可以看出，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，但是09年乂有上升趋势了从表中可以看出，影响净资产收益率的因素中，该公司的总资产周转率起着至关重要的作用，其次是权益乘数，总资产周转率起的作用是最大的所以该企业应围绕这•指标加大管理力度，以提高总资产的利用效率
五、分析结论从以上分析数据可以得出如下结论该企业总资产周转率是呈现逐年下降趋势，资产利用效率不是太高；长期偿债能力比较平稳且有上升趋势；在三项费用控制方面不是很好，是以后需要注意的地方；现金流量比较平稳，偿债能力较好，销售的现金流有所增长，有着较好的信誉，对企业以后的发展是有利的参考文献
1、中色股份有限公司网站.
2006、
2007、
2008、2009各年财务会计报表
2、中国注册会计师协会编写.财务成本管理.经济科学出版社.2008现金比率
0.
720.
640.08营运资本二流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
1、营运资本分析营运资本越多，说明偿债越有保障企业的短期偿债能力越强债权人收回债权的机率就越高因此，营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力对该企业而言，年初的营运资本为20014万元，年末营运资本为33272万元，表明企业短期偿债能力较强，短期不能偿债的风险较低与年初数相比营运资本增加了13258万元，表明企业营运资本状况继续上升，进一步降低了不能偿债的风险
2、流动比率分析流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率它可以衡量企业短期偿债能力的大小对债权人来讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的能力就强，债权就有保障对所有者来讲，此项比率不宜过高，比率过高说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到企业生产经营过程中的高速运转，影响资金使用效率若比率过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生产经营活动顺利开展当流动比率大于2时，说明企业的偿债能力比较强，当流动比率小于2时，说明企业的偿债能力比较弱，当流动比率等于1时，说明企业的偿债能力比较危险，当流动比率小于1时，说明企业的偿债能力非常困难我公司，期初流动比率为L52期末流动比率为
2.1L按一般公认标准来说，说明企业的偿债能力较强，且短期偿债能力较上年进一步增强
3、速动比率分析流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们还希望，特别是短期债权人，希望获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标这就是速动比率通常认为正常的速动比率为1低于1的速动比率被认为企业面临着很大的偿债风险影响速度比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力帐面上的应收帐款不一定都能变成现金，实际坏帐可能比计提的准备要多；因此评价速动比率应与应收账款周转率相结合速动比率同流动比率一样，反映的是期末状况，不代表企业长期的债务状况企业期初速动比率为
1.42期末速动比率为2・04就公认标准来说，该企业的短期偿债能力是较强的进一步分析我公司偿债能力较强的原因，可以看出
①公司货币资金占总资产的比例较高达
33.33%公司货币资金占用过多会大大增加企业的机会成本
②企业应收款项占比过大，其中其他应收款占总资产的
60.59%该请况可能会导致虽然速动比率合理，但企业仍然面临偿债困难的情况
4、现金率分析现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力现金比率一般认为20%以上为好但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加从上表中可以看出，期初现金比率为
0.64期末现金比率为
0.72比率远高于一般标准20%说明企业直接偿付流动负债的能力较好，但流动资金没有得到了充分利用
（三）长期偿债能力指标分析
1、资产负债率资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，如果这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力较强一般认为，资产负债率的适宜水平是
0.4-
0.6对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险，选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率我公司期末资产负债率为
1.0237期初资产负债率为
1.0158远超出适宜水平
0.4-
0.6之间数据显示企业处于资不抵债状态，说明该企业的偿债能力极弱，长期偿债压力大
2、产权比率产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全的有利的重要指标一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担风险越小，一般认为这一比率在L即在1以下，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业具体情况加以分析我公司期末产权比率为-
43.1334期初产权比率为-
64.1244表明我公司负债大于总资产，债权人的权益得不到保障，属于高风险的财务结构期末的产权比率由期初的一
64.1244上升到了-
43.1334说明企业的长期偿债能力有所上升，但长期偿债能力任然极差
二、利润表分析-利润表结构分析根据利润表构成分析表，我公司的主营业务利润、其他业务利润是盈利的，但是利润总额和净利润都是亏损的，由此这可以看出我公司是具备盈利能力的，但由于费用较大，导致公司亏损二利润表构成比重分析从利润表构成比重分析表可看出企业各项财务成果的构成情况本年主营业务成本占主营业务收入的比重为
92.54%比上年同期的项目本年累计上年同期本年比上年销售毛利率
7.47%
9.72%-
2.26%营业利润率-
19.72%-
13.69%-
6.03%销售利润率-
4.88%-
13.52%
8.64%销售净利率一4・88%-
13.52%
8.64%项目本年累计上年同期本年比上年成本费用利润率-
4.09%-
12.06%
7.97%项目本年累计上年同期本年比上年资产净利率-
0.71%-
2.93%
2.22%本期上年增减增减变动项目金额构成同期构成变动率
一、经营活动产生的现金流量销售商品、—提供劳务收到的
10384.
2011751.
5514432.65现金18%58%0%102—收到的租金
1291.05%
94.51%-
9003.46%收到的税费
15712.86181返还6%
97.97%-
2434.89%收到其他与一一经营活动有关的
82035.
9779734.08现金
2311.89%4%3%经营活
122100.
0228100.0105动现金流入小计540%090%
550.00%购买商品、—接收劳务支付的
10180.
7212251.
6320329.09现金65%02%7%经营租赁支付的现金
00.00%
00.00%
00.00%支付给职工以及为职工支付的现金
12029.54%
13645.77%-
1623.77%支付的各项税费
3052.42%
4621.95%-
1570.47%支付其他与经营活动有关的现金
9217.31%
960540.64%
868433.33%经营活动现金流出小计
12593100.00%
23632100.00%
110390.00%经营活动产生的现金流量净额-339-
8234840.00%
二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金
2244100.00%
02244100.00%取得投资收益收到的现金
00.00%
000.00%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
00.00%
000.00%收到其他与投资活动有关的现金
00.00%
000.00%投资活动现金流入小计
2244100.00%
02244100.00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
70100.00%
272100.00%-
2020.00%投资支付的现金
00.00%
00.00%
00.00%支付其他与投资活动有关的现金
00.00%
00.00%
00.00%投资活动现金流出小计
70100.00%
272100.00%-
2020.00%投资活动产生的现金流量净额2174-
27224460.00%
三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金
00.00%
00.00%
00.00%取得借款收到的现金
29500102.56%
4200094.59%
125007.96%收到其他与筹资活动有关的现金-
7352.56%
24015.41%
31367.96%筹资活动现金流入小计
28765100.00%
44401100.00%
156360.00%偿还债务支付的现金
3140592.82%
2307391.01%
83321.80%分配股利、利润或偿付利息支付的现金
24317.18%
22798.99%
1521.80%支付其他与筹资活动有关的现金
00.00%
00.00%
00.00%筹资活动现金流出小计
33836100.00%
25352100.00%
84840.00%筹资活动产生的现金流量净额
507019049241190.00%
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
0000.00%
五、期末现金及现金等价物余额
2158637014154280.00%减期初现金及现金等价物余额
248211906057610.00%
六、现金及现金等价物净增加额
323517954211890.00%项目本期金额构成上年同期构成增减变动构成变动率增减变动率经营活动现金
12228.
3222833.94105—
46.28流入小计54%09%
555.61%%投资活动现金224224#DIV/流入小计
45.19%
00.00%
45.19%0!筹资活动现金流入小计
2876566.49%
4440166.06%
156360.43%
35.22%
432100.
0672100.
023935.63现金流入小计630%100%
470.00%%经营活动现金
12527.
0823647.
9811020.
9046.71流出小计93%32%39%%投资活动现金—
74.26流出小计
700.15%
2720.55%-
2020.40%%筹资活动现金
33872.
7725351.
4784821.
3033.46流出小计36%52%4%%
464100.
0492100.0275一现金流出小计990%560%
70.00%
5.60%项目年初数增减变动流动资产金额比重金额比重金额比重货币资金
2482137.34%
2158633.33%-
3235189.07%应收账款
2900.44%
1540.24%-
1367.95%预付账款
7261.09%
320.05%-
69440.56%其他应收款
2941144.25%
3923960.59%9828-
574.40%存货
33995.11%
21373.30%-
126273.76%其他流动资产
1510.23%
860.13%-
653.80%流动资产合计
5879888.46%
6323497.65%4436-
259.26%现金及现金等
323179211118.0价物净增加额654902%项目本期金额上年同期增减变动增减变动率经营流量净额-339-
823484158.81%投资流量净额2174-
2722446999.26%筹资流量净额
3383625352848433.46%汇率流量净额000#DIV/0!现金流量净额
32351795421189118.02%指标期末余额期初余额变动情况营运资本332722001413258流动比率
2.
111.
520.59速动比率
2.
041.
420.61中色股份2007年2008年2009年资产（元）
7932635937.
358568017686.
999341266644.58百分比（%）
100.
00100.
00100.00负债（元）
4606051361.
275238910158.
555550149001.38百分比（%）
58.
0661.
1459.42少数股权（元）
1669343132.
711589280291.
521994606730.47百分比（%）
50.
1847.
7452.61股东权益（元）
1657241443.
371739827236.
921796510912.73百分比（%）
49.
8252.
2647.39企业项目2008年比2007年2009年比2008年增减额（元）百分比（%）增减额（元）百分比（%）中色股份流动资产
383378047.
269.
62293415176.
386.72固定资产-
73984612.87-
5.
83659535120.
8255.22资产总计
635381749.
648.
00773248957.
599.02负债
632858797.
2813.
74311238842.
835.94股东权益
2522952.
360.
08462010114.
7613.88中色股份200720082009经营活动产生.的现金流量净额
371990451.
61212212488.
50561041058.08投资活动产生的现金流量净额-
1168725850.30-
471145249.59-
156369110.26筹资活动产生的现金流量净额
999997099.
2347258691.69-
45598614.12现金及等价物净增加额
188348470.91-
229509862.
09356829066.81企业年份净资产收益率%销售净利率%总资产周转率权益乘数本年数变动率本年数变动率本年数变动率本年数变动率中
200631.
6422.
050.
732.23色
200730.61-
0.
0322.
540.
020.
870.
192.
380.07股
20086.10-
0.
8022.
530.
000.59-
0.
322.
570.08份
20091.71-
0.
2319.63-
0.
130.52-
0.
122.46-
0.04项目期末数期初数变动情况资产负债率
1.
02371.
01580.0079产权比率-
43.1334-
64.
124420.9910资产负债率=总负债/总资产产权比率=总负债/股东权益项目本年累计上年同期增减变动主营业务利润262466-204其他业务利润7563349-2593利润总额-464-19211457净利润-464-19211457项目本年累计构成上年同期构成增减变动结构变动比率
一、主营业务收入
8713100.00%
10591100.00%-
18780.00%减销售折扣与折让
80.09%
230.22%-15-
0.13%主营业务收入净额
870599.91%
1056999.79%-
18640.12%减主营业务成本
806392.54%
956190.27%-
14982.27%销售费用
3373.87%
3353.16%
20.70%主营业务税金及附加
430.49%
2061.95%-163-
1.45%
二、主营业务利润
2623.01%
4664.40%-204-
1.39%加其他业务利润
7568.68%
334931.62%-
259322.94%。
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