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(2022年)辽宁省辽阳市注册会计财务成本管理模拟考试(含答案)学校:班级:姓名:考号:
一、单选题(10题).公司的资本来源具有多样性,最常见的来源有三种,以下不属于这三种最常见来源的是()0A.债务B.优先股C.吸收直接投资D.普通股.一个方案的价值是增加的净收益,在财务决策中净收益通常用()来计量A.净利润B.息税前利润C.现金流量D.投资利润率.对于发行公司来讲,可及时筹足资本,免于承担发行风险等的股票销售方式是()A.自销B.承销C.包销D.代销.下列关于市场增加值的说法中,不正确的是()A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额B.公司创建以来的累计市场增加值,可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算C.上市公司的股权价值,可以用每股价格和总股数估计D.非上市公司可以直接计算市场增加值1000万元,筹资费率为4%第一年预期股利为100万元,以后每年增长4%试计算该筹资方案的综合资金成本
五、单选题(0题).对于处在成长期的企业,下列财务战略中正确的是()A.采用高财务杠杆的资本结构B.寻找风险投资者作为权益出资人C.采用高股利政策以树立公司形象D.通过公开发行股票募集资金
六、单选题(0题).在以价值为基础的业绩评价中,可以把业绩评价和资本市场联系在一起的指标是()A.销售利润率B.净资产收益率C.经济增加值D.加权平均资本成本参考答案.C公司可能有不止一种资本来源,普通股、优先股和债务是常见的三种来源每一种要素的投资人都希望在投资上取得报酬,但是由于风险不同,每一种资本要素要求的报酬率不同公司的资本成本是构成企业资本结构中各种资金来源成本的组合,即各要素成本的加权平均值.C在财务决策中净收益通常用现金流量计量,一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额.C采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本,免于承担发行风险的特点.D[答案]D[解析]非上市公司的股权价值不容易估计,只有根据同类上市公司的股价或用其他方法间接估计所以,选项D的说法不正确.B购入1股股票,同时购入该股票的1股看跌期权,称为保护性看跌期权;抛补看涨期权即股票加空头看涨期权组合,是指购买1股股票同时出售该股票1股股票的看涨期权;多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同;空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同
6.B.A投资分散化原则,是指不要把全部财富投资于一个项目,而要分散投资投资分散化原则的理论依据是投资组合理论.A【解析】今年留存的利润=150-120=-30(万元),今年的净利润=30・40%=75(万元),根据“今年实现了可持续增长”可知,今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%所以,上年的净利润=754-(1+20%)=
62.5(万元).A杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式,出租人引入资产时只支付引入所需款项的一部分,其余款项则以引入的资产或出租权作为抵押向另外的贷款者借入,所以,选项A的说法正确;可撤销租赁可以提前终止,不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁,如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项,不可撤销租赁也可以提前终止,所以,选项B的说法不正确;典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的毛租赁,因此,选项C的说法不正确;经营租赁最主要的特征是租赁期短,因此,选项D的说法不正确
10.B解析对项目风险的处置有两种方法一是调整现金流量法;二是风险调整折现率法因此,选项C、D不正确在投资项目风险处置的两种方法中,风险调整折现率法因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整,这种做法意味着风险随时间推移而加大,可能与事实不符,夸大远期现金流量的风险1LACD选项A、D表述正确,部门剩余收益=部门税前经营利润一部门平均净经营资产x要求的税前投资报酬率;部门经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用x加权平均资本成本当税金是重要因素时,经济增加值考虑了税金,比剩余收益能更好地反映部门盈利能力;选项B表述错误,经济增加值与公司的实际资本成本相联系,因此是基于资本市场的计算方法,资本市场上权益成本和债务成本变动时,公司要随之调整加权平均资本成本计算剩余收益使用的部门要求的报酬率主要考虑管理要求及部门个别风险的高低;选项C表述正确,剩余收益作为业绩评价指标,主要优点是与增加股东财富目标一致,能防止部门利益伤害整体利益经济增加值及其改善值是全面评价经营者有效使用资本和为企业创造价值的重要指标综上,本题应选ACD.ABC利润等于收入减去成本费用,收人是从销售预算中得到的,而成本费用包括产品成本、销售费用、管理费用、财务费用,因此也需要考虑产品成本预算、销售和管理费用预算、财务费用预算等,所以选项A、B、C是答案.AC会计报酬率为非贴现指标,无需折现计算;内含报酬率是使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率,其计算无需使用预先设定的折现率.AD只有在相关系数为+1的情况下,投资组合的标准差才等于单项资产标准差的加权平均数,本题中没有说相关系数为+1所以,选项B的说法不正确由于期望报酬率的变异系数=期望报酬率的标准差/期望报酬率,所以,选项C的说法不正确.BC权衡理论的表达式为(利息抵税)一Pv(财务困境成本);代理理论的表达式为-Pv(财务困境成本)一Pv(债务的代理成本)+PV(债务的代理收益)根据以上公式可知,选项BC正确
16.BC选项A错误,部门剩余收益=部门税前经营利润一部门平均净经营资产x要求的税前投资报酬率,通过公式可知,不能直接根据现有的财务报表资料直接计算;选项B正确,剩余收益作为业绩评价指标,主要优点是与增加股东财富的目标一致,则可以引导部门经理采取与企业总体利益一致的决策;选项C正确,采用剩余收益指标,允许使用不同的风险调整资本成本;选项D错误,剩余收益是绝对数指标,不可以直接用于不同部门之间的业绩比较综上,本题应选BC.AC解析相对权益资金的筹资方式而言,长期借款筹资的缺点主要有
①财务风险较大;
②限制条款较多;
③筹资数额有限资金成本较低和筹资速度快属于长期借款筹资的优点.ACD由于股利分配政策有较大变动股利现金流量很难预计所以,股利现金流量模型在实务中很少被使用.ABD由于股票投资具有风险,所以,估算股票价值的贴现率应该包含风险因素,而国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率,不包含风险因素,所以国债的利息率在估算股票的价值时不能用做折现率.BD选项A错误,尽管可转换债券的票面利率比纯债券低,但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高;选项B正确,在股价太低而想要发行新股时,企业可以先发行可转换债券,然后通过转换实现较高价格的股权筹资,这样做不至于因为直接发行新股而进一步降低公司股票市价而且因为转换期较长,即使在将来转换股票时,对公司股价的影响也是较温和的,从而有利于稳定公司股价;选项C说法错误,可转换债券行权时会增加流通在外的股数,发行时不会增加;选项D说法正确,与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性综上,本题应选BD.D如果公司债权人以登记于公司登记机关的股东未履行出资义务为由,请求其对公司债务不能清偿的部分在未出资本息范围内承担补充赔偿责任,股东以其仅为名义股东而非实际出资人为由进行抗辩的,人民法院不予支持但是,名义股东在承担相应的赔偿责任后,向实际出资人追偿的,人民法院应予支持.D从各种筹资方式来看,普通股筹资风险较小,因其没有还本付息的压力.A股利分配前的净资产总额=5x2000=10000(万元)股利分配前的市净率=20/5=4派发股利后的每股净资产=18/4=
4.5(元)股利分配后的净资产总额=
4.5x2000x(l+10%)=9900(万元)由于派发股票股利股东权益总额不变,而只有现金股利引起股东权益总额减少,所以,股东权益总额减少数=10000・9900=100(万元),全部是由于派发现金股利引起的派发的每股现金股利=100/[2000x(l+10%)]=
0.0455(元).A通常优先股在发行时规定没有表决权,但是,有很多优先股规定如果没有按时支付优先股股利则其股东可行使有限的表决权从投资者来看,优先股投资的风险比债券大有些优先股是永久性的,没有到期期限,多数优先股规定有明确的到期期限,到期时公司按规定价格赎回优先股
25.B股利稳定则股价稳定,在剩余股利政策下,先要满足投资的权益资金需求,然后才能分配股利,股利很不稳定,因此,不利于稳定股价在固定股利支付率政策下,各年股利额随公司经营的好坏而上下波动,因此,也不利于稳定股价在低正常股利加额外股利政策下,支付的股利中只有一部分是固定的,额外股利并不固定在固定或持续增长的股利政策下,股利长期固定在某一相对稳定的水平,稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立公司良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格,因此,本题答案应该是Bo
26.B.A解析根据固定增长股利模式,普通股成本可计算如下普通股成本=预期股利/市价+股利递增率,即:15%=[2xl+10%]/X+10%X=44阮.C上行股价S产股票现价Sox上行乘数u=60xl—3333=80元下行股价Sd=股票现价Sx下行乘数d=60x
0.75=45元股价上行时期权到期日价值C产上行股价一执行价格=812=18元股价下行时期权到期日价值Cd=0套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=18—0/80—45=
0.5142购买股票支出二套期保值比率x股票现价=
0.5142x60=
30.85元借款=到期日下行股价x套期保值比率/l+r=45x
0.5142/
1.02=
22.69元
29.B市场价格可能是公平的,也可能是不公平的.A债券发行价格=100xl+12%x5xP/F10%5=99・34元.1计算表中用英文字母表示的项目的数值:A=-1400+1000=-400B=100-400=500假设折现率为r则根据表中的数据可知1000/l+r=900即l+r-l=
0.91+r—2=
0.81所以:C=100x
0.81=81o2计算或确定下列指标
①包括建设期的投资回收期=3+400/500=
3.8年不包括建设期的投资回收期=
3.8-1=
2.8年
②净现值=-500-900+81+729+
328.05+
590.49+
531.44=
859.98万元
③原始投资包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资,本题是单纯的固定资产投资项目,所以,原始投资一固定资产投资=500+1000=1500万元,原始投资现值=500+900=1400万元
④净现值率=
859.98/1400=
0.61
⑤获利指数=1+
0.61=
1.61或获利指数=81+729+
328.05+
590.49+
531.44/1400=
1.61⑶评价该项目的财务可行性根据上述计算结果可知,主要指标处于可行区间,而次要指标处于不可行区间,所以,该项目基本上具有财务可行性.1配股前总股数=5000/1=5000万股配股除权价格=(5000x56+25x5000x4/10)/(5000+5000x4/10)=
47.14(元)或配股除权价格=(56+25x4/10)/(1+4/10)=
47.14(元)由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化所以配股后每股价格=配股除权价格=
47.14(元)配股权价值=(
47.14-25)/(10/4)=
8.86(元)
(2)如果李某参与配股,则配股后每股价格为
47.14元,配股后拥有的股票总市值=(100+100x4/10)x
47.14=6600(万元),李某股东财富增加=660(M00x56・100x4/10x25=0如果李某不参与配股,则配股后每股价格=[5000x56+25x(5000-100)x4/103/[5000+(5000-100)x4/103=
47.27(元)李某股东财富增加=
47.27xl00・56x100=873(万元)结论李某应该参与配股
(3)由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化,所以,普通股市场价值增加一增发新股的融资额,增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数增发后每股价格=(5000x56+2000x25)/(5000+2000)=
47.1429(元)老股东财富增加=
47.1429x(5000+1500)-5000x56-1500x25=-11071(万元)新股东财富增加=500x
47.1429-500x25=11071(万元).该筹资方案中,各种资金来源的比重及其个别资金成本为设债券资本成本为K则lOOOx1-3%=1000x5%x1-20%xP/AK2+lOOOxP/SK2设贴现率KI为5%1000x5%x1-20%xP/A5%2+lOOOxP/S5%2=
981.38970设贴现率K2为6%1000x5%x1-20%xP/A6%2+lOOOxP/S6%2=40x
1.8334+1000x
0.89=
963.34970利用插值法K-5%/6%-5%=970-
981.38/
963.34-
981.38K=
5.63%优先股资金成本=7%/1-3%=
7.22%普通股资金成本=10%/1-4%+4%=
14.42%债券比重=1000/2500=
0.4普通股比重=1000/2500=
0.4优先股比重=500/2500=
0.22该筹资方案的综合资金成本=
5.63%x
0.4+
7.22%x
0.2+
14.42%x
0.4=
9.46%.D【答案】D
5.第18题某投资人购买1股股票,同时出售该股票1股股票的看涨期权,这属于下列哪种投资策略()oA.保护性看或期权B.施林看涨朗权C.多头对敲D.中头对修.标准成本中心是以()为基础,并按标准成本进行成本控制的成本中心A.A实际投入量B.实际产出量C.估计投入量D.估计产出量.下列关于财务管理原则的说法中,不正确的是()A.投资分散化原则的理论依据是优势互补.引导原则是行动传递信号原则的一种运用C.比较优势原则的依据是分工理论D.“搭便车”是引导原则的一个应用.甲公司上年末的留存收益余额为120万元,今年末的留存收益余额为150万元,假设今年实现了可持续增长,销售增长率为20%收益留存率为40%则上年的净利润为()万元A.
62.5B.75C.300D.
450.下列关于租赁的说法中,正确的是()o【解析】基于不同发展阶段的财务战略选择中,在企业的成长阶段,企业仍然承担了较高的经营风险,按照经营杠杆和财务杠杆的反向搭配原理,此时应采用低财务杠杆的资本结构,因此选项A错误;在企业的初创阶段,由于其经营风险最高,应寻找风险投资者作为权益出资人,进入成长阶段后,风险投资者很可能希望退出,去寻找其他处于创业期的企业由于风险投资者的退出,需要寻找新的权益投资人一种办法是通过私募解决,寻找新的投资主体,他们不仅准备收购股份,而且准备为高成长阶段提供充足的资金另一种办法是公开募集权益资金,这要受到诸多法律限制还有更具吸引力的做法,就是让股票公开上市IPO因此选项B错误,选项D正确;由于在企业的成长阶段仍需要大量的资本投入,此时应采用低股利政策,因此选项C错误
35.C在以价值为基础的业绩评价中,核心指标是经济增加值计算经济增加值需要使用公司资本成本公司资本成本与资本市场相关,所以经济增加值可以把业绩评价和资本市场联系在一起A.在杠杆租赁中,出租人具有双重身份,既是资产的出租者,又是款项的借入人B.可撤销租赁可以提前终止,不可撤销租赁不可以提前终止C.典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的净租赁D.经营租赁最主要的特征是可撤销
10.在投资项目风险的处置方法中,可能会夸大远期现金流量风险的方法是()A.调整现金流量法B.风险调整折现率法C.净现值法D.内含报酬率法
二、多选题(10题)1L下列关于经济增加值和剩余收益的表述中,正确的有0A.部门剩余收益通常使用税前部门营业利润和税前投资报酬率计算,而部门经济增加值使用部门税后净营业利润和加权平均税后资本成本计算B.资本市场上权益成本和债务成本变动时,计算经济增加值和剩余收益时需要调整加权平均资本成本C.剩余收益业绩评价旨在防止部门利益伤害整体利益;而经济增加值旨在促进股东财富最大化D.当税金是重要因素时,经济增加值比剩余收益可以更好地反映部门盈利能力12下列各项预算中,在编制利润预算时需要考虑的有()A.销售预算B.产品成本预算C.管理费用预算D.预计资产负债表.在投资决策评价方法中,不需要以预先设定的折现率作为计算依据的有()oA.会计报酬率法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法.甲投资组合由证券X和证券Y组成,X占40%Y占60%下列说法中,正确的有()A.甲的期望报酬率=X的期望报酬率x40%+Y的期望报酬率x60%B.甲期望报酬率的标准差二X期望报酬率的标准差x40%+Y期望报酬率的标准差x60%C甲期望报酬率的变异系数二X期望报酬率的变异系数x40%+Y期望报酬率的变异系数x60%D.甲的0系数二X的0系数x40%+Y的P系数X60%.下列资本结构理论中,考虑了财务困境成本的有()oA.有税MM理论B.权衡理论C.代理理论D.优序融资理论.剩余收益是评价投资中心业绩的指标之一下列关于剩余收益指标的说法中,正确的有0A.剩余收益可以根据现有财务报表资料直接计算B.剩余收益可以引导部门经理采取与企业总体利益一致的决策C.计算剩余收益时,对不同部门可以使用不同的资本成本D.剩余收益指标可以直接用于不同部门之间的业绩比较第32题相对权益资金的筹资方式而言长期借款筹资的缺点主要有()oA.财务风险较大B.资金成本较高C.筹资数额有限D.筹资速度较慢第13题关于企业价值评估现金流量折现法的叙述,正确的有()oA.股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量B.由于股利比较直观,因此,股利现金流量模型在实务中经常被使用C.实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现D.企业价值等于预测期价值加上后续期价值
19.估算股票价值时的贴现率,可以使用()A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资的必要报酬率20与普通股筹资相比,可转换债券筹资的优点有0A.筹资成本低于纯债券B.有利于稳定公司股价C.发行时增加流通在外股数D.取得了以高于当前股价出售普通股的可能性
三、L单项选择题(10题)
21.根据公司法律制度的规定,下列关于有限责任公司股东出资的表述中不正确的是()A.出资人以符合法定条件的非货币财产出资后,因市场变化或者其他客观因素导致出资财产贬值,公司、其他股东或者公司债权人请求该出资人承担补足出资责任的,人民法院不予支持;当事人另有约定的除外B.出资人以房屋、土地使用权或者需要办理权属登记的知识产权等财产出资,已经办理权属变更手续但未交付给公司使用,公司或者其他股东主张其向公司交付、并在实际交付之前不享有相应股东权利的,人民法院应予支持C有限责任公司的股东未履行或者未全面履行出资义务即转让股权,受让人对此知道或者应当知道,公司请求该股东履行出资义务、受让人对此承担连带责任的,人民法院应予支持D.如果公司债权人以登记于公司登记机关的股东未履行出资义务为由,请求其对公司债务不能清偿的部分在未出资本息范围内承担补充赔偿责任,股东以其仅为名义股东而非实际出资人为由进行抗辩的,人民法院应予支持22从筹资的角度来看,下列筹资方式中筹资风险较小的是()A.债券B.长期借款C.融资租赁D.普通股
23.某公司已发行在外的普通股为2000万股,拟发放10%的股票股利,并按发放股票股利后的股数支付现金股利,股利分配前的每股市价为20元,每股净资产为5元,若股利分配不改变市净率,并要求股利分配后每股市价达到18元则派发的每股现金股利应达到()元A.
0.0455B.
0.0342C.
0.0255D.
0.26524下列关于优先股的表述中,正确的是()A.优先股的股利支付比普通股优先,未支付优先股股利时普通股不能支付股利B.优先股的股东没有表决权C从投资者来看.优先股投资的风险比债券小D.多数优先股是永久性的.(2006年)以下股利分配政策中,最有利于股价稳定的是()oA.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策.对变动制造费用的耗费差异承担责任的部门一般应是()A.财务部门B.生产部门C.采购部门D.销售部门.某公司股票目前发放的股利为每股2元,股利按10%的比例固定递增,据此计算出的资本成本为15%则该股票目前的市价为()元A.44B.13C.
30.45D.
35.
5.假设ABC公司的股票现在的市价为60元有1股以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为是62元,到期时间是6个月6个月以后股价有两种可能上升
33.33%或者降低25%无风险利率为每年4%则利用复制原理确定期权价格时,下列复制组合表述正确的是()A.购买
0.4536股的股票B.以无风险利率借入
28.13元C.购买股票支出为
30.85D.以无风险利率借入
30.26元.经济价值是经济学家所持的价值观念,下列有关表述不正确的是()A.它是指一项资产的公平市场价值,通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量B.现实市场价格表现了价格被市场接受,因此与公平市场价值基本一致C企业价值评估提供的结论有很强的时效性D.会计价值与市场价值是两回事,都不同于经济价值.某公司拟发行5年期债券进行筹资,债券票面金额为100元,票面利率为12%单利计息,到期一次还本付息,而当时市场利率为10%(复利,按年计息),那么,该公司债券发行价格应为O元A.
99.34B.100C.
105.35D.
107.58
四、计算分析题(3题).要求:⑴计算表中用英文字母表示的项目的数值;
(2)计算或确定下列指标
①静态投资回收期
②净现值
③原始投资以及原始投资现值
④净现值率
⑤获利指数;⑶评价该项目的财务可行性
32.A公司目前总股本5000万元,每股面值1元,股价为50元股东大会通过决议,拟10股配4股,配股价25元/股,配股除权日期定为2011年3月2日假定配股前每股价格为56元,不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化要求
(1)假设所有股东都参与配股,计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值;
(2)假定投资者李某持有10万股A公司股票,其他的股东都决定参与配股,分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响,并判断李某是否应该参与配股;
(3)如果把配股改为公开增发新股,增发2000万股,增发价格为25元,增发前一交易日股票市价为56元/股老股东认购了1500万股,新股东认购了500万股不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化,计算老股东和新股东的财富增加(增发后每股价格的计算结果保留四位小数,财富增加的计算结果保留整数)
33.第33题某企业拟追加筹资2500万元其中发行债券1000万元,筹资费率3%债券年利率为5%两年期,每年付息,到期还本,所得税率为20%;优先股500万元,筹资费率为3%年股息率7%;普通股。