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《高级财务管理》期末综合练习题
一、推断题
1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权（）
2、推断一个“企业集团”是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体（）
3、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区分，只有量的差别（）
4、强大的核心竞争力与高效率的核心限制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与胜利的基础（）
5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心限制力更重要（）
6、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征（）
7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必需以实现市场价值与全部者财宝最大化作为财务的基本目标（）
8、企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性（）
9、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小（）
10、由多个成员企业联合组成的企业集团，彼此间通过取长补短或优势互补，在融资、投资以及利润安排等的形式或手段方面有了更大的创新空间（）
11、推断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小（）
12、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财（）
13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势（）
14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的支配（）
15、在现代企业制度下，全部者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面其中居于核心地位的是全部者（）
16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效限制是一对冲突（）
17、母公司要对子公司实施有效的限制，就必需实行肯定控股的方式（）
18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上（）
19、集权制与分权制的利弊表明集权制必定导致低效率，而分权制则可以避开（）
20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征（）
21、母公司与控股子公司之间实质上也是一种托付代理的关系（）
22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题（）
23、财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位（）
24、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系（）
25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中心适用于分权体制（）
26、站在母公司的角度，支持其决策的信息必需具备真实有用性和重要性两个最基本的特征（）
27、财务主管委派制同时赐予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职A.并购目标规划B.并购一体化整合支配C.目标公司价值评估D.制定目标公司搜寻标准
40、并购目标确立后，（）是实施并购决策最为关键的一环A.寻求足够的并购资金B.目标公司的搜寻与选择C.确定目标公司的合理价格D.确定目标公司的规模
41、目标公司价值评估中，效用最差、用到最少的价值评估模式是（）oA.现金贴现模式B.收益贴现模式C.股利贴现模式D.现金流量贴现模式
42、在有关目标公司现金价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是（）oA.权责发生制原则B.一样性原则C.收付实现制原则I）.配比原则
43、在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（）的观点，选择恰当的方法，对目标公司的价值作出合理的估测A.时间价值B.会计分期假设C.持续经营D.整体利益最大化
44、已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%则该目标公司的股权现金流量为（）万元A.1400B.400C.-400D.-
100045、在公司估价的实践中，最为普遍的预料期是（）oA.5年B.4年C.3年D.2年
46、企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得限制权后，再以目标公司将来创建的现金流量偿付借款的收购方式是（）方式A.现金支付B.杠杆收购C.股票对价D.卖方融资
47、在并购一体化整合中，最为困难也是最为关键的是（）oA.战略一体化B.管理一体化C.财务一体化D.文化一体化
48、中国企业实施并购面临的最主要的陷阱是（）A.经营不善B.法律责任C.信息错误D.市场环境
49、母公司将子公司的限制权移交给它的股东的公司分立是（）oA.标准式公司分立B.衍生式公司分立C.换股式公司分立D.解散式公司分立
50、中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于分立后公司注册资本的（）oA.15%B.20%C.25%D.30%
51、分拆上市使母公司限制的资产规模（）oA.变小B.变大C.不变D.变更不明确
52、从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于（）oA.创建财务优势B.预防财务危机C.创建规模经济D.增加资金来源
53、企业集团融资政策最为核心的内容（）A.融资规划B.融资质量标准C.融资决策制度支配D.财务优势的创建
54、企业集团融资管理的指导原则是（）oA.融资方式的选择B.满意投资的须要C.融资规模的确立D.融资决策权力的划分
55、企业集团的资本结构是指各项运用资本间的构成关系运用资本包括（）oA.流淌资产与固定资产B.流淌资产与流淌负债C.短期负债与股权资本D.长期负债与股权资本
56、已知息税前营业利润变动率为15%财务杠杆系数为3则税后营业利润变动率为（）oA.45%B.15%C.9%D.5%
57、财务公司的最基本或最本质的功能是（）oA.结算中心B.信贷中心C.融资中心D.投资中心
58、纳税筹划的目的是（）A.削减纳税成本B.降低纳税风险C.税后利润最大化D.削减纳税资金短缺的机会成本
59、股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜，其各项决策权高度集中于（）oA.母公司股东大会B.母公司董事会C.企业集团财务部I）.企业集团财务中心
60、若企业注册资本2000万元，盈余公积金600万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为（）万元A.100B.300C.500D.
60061、作为股权资本全部者，股东享有的最基本权利是（）oA.经营决策权B.审计监督权C.董事选举权D.剩余索取权与剩余限制权
62、将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利政策是（）oA.低定额加额外股利政策
65、竞争机制之所以能够促使经营者不断提高管理效率，首先是源于（）对经营者的激励与约束A.产权利益C.董事会A.企业实际水平B.企业历史最好水平C.市场或行业平均水平D.市场或行业最低水平
68、在下列薪酬支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（）oA.即期现金支付策略B.即期股票支付策略C.递延现金支付策略D.递延股票支付策略
69、在下列薪酬支付策略中，最具有塑造激励与约束效应的是（）oA.现金支付方式B.股票支付方式C.实物支付方式D.期权支付方式市场平均资本酬劳率为25%实际资本酬劳率为35%则剩余贡献（剩余税后利润）为（）万元A、5000B、3000C、2000D、
100071、从谋求市场竞争优势角度而言，（）指标最具基础性的确定意义A.净资产收益率B.财务资本保值增值率C.核心业务资产销售率D.营业现金流量比率
72、股票期权的购买最适合用经营者的（）来支付A.雇员薪金B.学问资本酬劳C.个人负债D.个人积累
73、（）指标值假如过低，预示着企业可能处于过度经营状态A.销售营业现金流入比率B.核心业务资产销售率C.已获利息倍数D.经营性资产收益率
74、下列指标中不属于财务风险变异性监测体系的指标是（）A、产权比率B、联合杠杆系数C、实性资产负债率D、债务期限结构比率
75、在财务危机预警指标体系中，用于预报企业集团市场竞争优劣态势的指标是（）oA、平安边际率B、已获利息倍数C、经营性资产收益率D、核心（主导）业务资产销售率
76、下列指标中，其指标值要求不应大于1是（）oA、实性流淌比率B、营业现金流量比率C、营业现金流量纳税保障率D、非付现成本占营业现金净流量比率
三、多项选择题
1、企业集团组建的宗旨或基本目的在于（）oA.实施管理体的集权制B.发挥管理协同优势C.谋求资源的一体化整合优势D.消退竞争对手E.取得市场的垄断地位
2、企业集团财务管理主体的特征是（）oA.财务管理主体的多元性B.只能有一个财务管理主体，即母公司C.有一个发挥中心作用的核心主体D.体现为一种一元中心下的多层级复合结构E.只要是财务管理主体就要发挥核心作用
3、企业集团成败的关键因素在于能否建立（）oA.强大的核心竞争力B.严格的质量管理体制C.强有力的集权管理线D.敏捷高效的分权管理线E.高效率的核心限制力
4、以下实体具有法人资格的是（）oA.企业集团B.母公司C.子公司D.分公司E.企业集团内的财务公司
5、在财务管理对象上，企业集团与单一法人制企业最大的不同在于（）A.人、财、物的数量有所不同B.资金运动涉及的范围不同C.资金的可调剂弹性和风险担当压力不同D.可利用的融资、投资以及利润安排的形式或手段不同E.在财务关系上，实行的财务对策与财务手段或形式不同
6、所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本全部者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度支配，包括（）等基本内容A.产权制度B.决策督导机制C.激励制度D.组织结构E.董事/监事问责制度
7、依据投资者行使权力的状况，可将公司治理结构分为（）等基本模式A.肯定管理模式B.相对管理模式C.外部人模式D.内部人模式E.家族或政府模式
8、集权制与分权制的“权”主要是决策管理权，包括（）oA.生产权B.经营权C.限制权D.财务权E.人事权
9、母公司在确定对子公司的控股方式时，应结合（）加以把握A.子公司的重要程度B.企业集团类型C.市场/治理效率I）.财务管理体制类型E.股本规模与股权集中程度
10、下列比例是集团公司对成员企业的持股比例（假设在任何成员企业里，拥有25%的股权即可成为第一大股东），则其中与集团公司可以母子关系相称的是（）A.AO%B.B10%C.C30%D.D51%E.E100%
11、企业集团组织结构设置的“三权”分立制衡原则的“三权”是包括（）oA.人事权B.决策权C.执行权D.经营权E.监督权
12、财务管理体制是企业管理体制的重要组成部分，包括（）A.财务行为规范B.财务决策制度C.财务组织制度D.财务限制制度E.财务评价制度
13、从法律的角度，母子公司间关系的处理必需以（）为依托A.独立责任原则B.充分限制原则C.有限责任原则D.权力平衡原则E.相互协同原则
14、支持企业集团管理总部决策的信息必需具备的两个特征是（）A.相关性C.一样性E.重要性B.刚好性D.有用性
15、财务中心主要包括基本职能有（A.对外融投资中心
16、C.资金结算中心E.资金信贷中心相对于经营战略A.支持性C.一样性E.全员性）oB.资金监控中心D.资金信息中心财务战略的主要特征有（B.互逆性D.动态性o
17、下列财务战略属于防卫型的有
18、A.维持型财务战略C.放弃型财务战略E.稳固发展型财务战略企业集团的发展速度受制于A.营销实力C.销售增长率E.产品的售后服务B.D.B.D.）o调整型财务战略清算型财务战略）o融资实力企业产品质量
19、企业集团在初创期的财务战略定位包括（oA.B.C.D.股权资本型筹资战略分权型投资战略一体化集权型投资战略高支付率的股利政策E.零股利安排政策企业集团发展期的财务战略实施，主要应从（主动推动商业信用管理，为全面落实财务战略服务采纳各种敏捷的方式扩大集团规模
21、处于调整期的企业集团，其财务战略包括（oA.财务资源集中配置战略B.高负债率筹资战略C.低负债率筹资战略D.高支付率的安排战略E.低支付率的安排战略
22、企业集团财务政策详细包括（）oA.销售政策B.融资政策C.投资政策D.收益安排政策E.生产政策
23、预算限制的机制性主要表现为（A.风险自抗C.战略导向E.人性化自我限制
24、预算限制循环的系统化过程包括（A.目标拟定与预算编制B.责任落实与推动实施C.业绩报告与偏差诊治D.责任辨析与业绩评价E.奖罚兑现与总结改进）等方面B.资源共享D.权力制衡o
25、对于预算监控机构而言，整个监控工作必需着重抓住（A.资本保值增值目标B.销售进度C.成本与质量D.现金流E.责任者的主动性、创建性与责任感）等关键要素
26、就企业集团而言，详细预算目标的确定必需遵循（AE）等原则A.市场原则C.降低成本原则E.权利制衡原则B.母公司股东期望原则D.利润最大原则
27、企业集团资本预算的功能主要表现为（oA.资源配置C.战略支持E.业绩评价B.管理协调D.收益安排
28、资本安排预算包括的基本内容有（A.确定资本投资方式B.划分资本预算单位C.确定资本安排标准D.选择资本安排形式E.选定资本预算对象o
29、投资政策是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分，包括（）等基本内容A.投资领域C.投资方式E.投资财务标准
30、单就投资而言，（A.投资政策C.产业纽带E.投资分析B.投资行为D.投资质量标准）对于强化管理限制发挥着极其重要的功能B.市场约束D.资本纽带
31、投资财务标准是管理总部基于（角度确定投资项目可行与否的基本依据A.谋求市场竞争优势）目标而对投资回报所确立的必要水准，是从价值B.加强预算限制C.实现企业价值最大化D.获得更大的收入E.资本保值与增值
32、在投资必要收益率的厘定上，必需考虑的重要因素有（）oA.市场竞争的客观强制B.实现企业价值最大化C.正确投资方式的选择D.强化产品的质量管理E.股东对资本保值增值的期望
33、在投资收益质量标准的确定上，必需考虑的因素有（）oA.产品质量B.时间价值C.现金流量I）.机会成本E.资源特性
34、香港税法赐予纳税企业“资本减免”的政策实惠包括（）oA.内部可抵减折旧额B.会计免税折旧额C.首期免税折旧额I）.每年免税折旧额E.税法免税折旧额
35、无形资产包括的基本特征与功能效应有（）oA.实物的替代性B.本质的财宝性C.功能的利销性D.价值的核变性E.效用的递减性
36、当前企业集团实行的虚拟一体化经营策略的主要形式有（）oA.比较优势联盟B.合同制造网络C.策略联盟D.产业联合E.来样加工联盟
37、品牌战略的误区主要表现在（）等方面A.损害原品牌的高品质形象B.品牌特性淡化C.心理冲突D.跷跷板效应E.资源分散效应
38、站在集团总部角度，在整个并购过程中最为关键的方面有（）A.并购目标规划B.目标公司的搜寻与选择C.并购资金融通D.并购后一体化整合E.并购陷阱的防范
39、站在战略与战术或策略不同的角度，并购目标分为（）oA.长远性的战略目标B.全面性的战略目标C.支持性的策略目标D.部分项目策略目标E.资本型战略目标
40、在目标公司财务评价中，贴现式价值评估模式包括（）oA.现金流量贴现模式B.收益贴现模式C.净资产贴现模式D.投资贴现模式E.股利贴现模式
41、对目标公司的并购价格作出限定应包括（）等方面A.目标公司的生产状况B.目标公司的公允价值C.目标公司的规模标准D.目标公司的购并价格上限E.目标公司的购并价格下限
42、在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必需解决的基本问题包括（）oA.将来股息预料B.折现率的选择C.预料期的确定D.明确的预料期内的现金流量预料E.明确的预料期后的现金流量预料
43、企业/企业集团对目标公司并购价格的支付方式主要包括（）A.现金支付方式B.股票对价方式C.杠杆收购方式I）.卖方融资方式E.递延支付方式
44、并购的财务一体化整合主要包括（）oA.财务战略一体化B.融投资政策一体化C.资源配置一体化D.预算管理一体化E.现金流量限制一体化
45、企业集团实施公司分立应留意的问题包括（）oA.谋求政策面的支持B.争取债权人和股东的支持C.抑制关联交易I）.防止信息泄露、市场扰乱E.避开内幕交易
46、下列方面属于集团总部融资管理重点内容的是（）oA.制定融资政策B.规划资本结构C.落实融资主体D.统筹支配还款支配E.实施融资监控并供应融资帮助
47、融资政策是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括（）等内容A.融资管理目标B.融资规划C.融资质量标准D.融资结构E.融资决策制度支配
48、融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，详细分为（）oA.资本性风险B.股票性风险C.现金性风险D.收支性风险E.负债性风险
49、企业集团融资帮助的主要形式有（）oA.上市包装B.相互抵押担保融资C.债务转移I）.债务重组E.产品融通调剂
50、依据《企业集团财务公司管理暂行方法》的规定，中国的企业集团财务公司的业务范围主要包括（）oA.负债类业务B.资产类业务C.股票投资业务D.金融中介服务类业务E.外汇业务
51、相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是（）A.风险性B.完全的现金性C.广泛性D可预料性E.与收益变现程度的非对称性
52、税收筹划是指企业集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合理支配，达到（）目的的活动A.削减纳税B.增加纳税C.税后利润最大化D.税负相对最小化E.增加收入
53、企业集团整体股利政策的制定与决策过程，通常须要经由的权力层面包括（）oA、企业集团财务部B、母公司董事会C、集团财务中心D、母公司监事会E、母公司股东大会
54、下列方式中，属于干脆的股利安排性质的有（）A.股票回购民股票合并C.现金股利D.股票股利E.增资配股
55、在经营者的下列薪酬中，（）与管理绩效或公司效益不干脆挂钩A.生活保障薪金B.职位级差酬劳C.管理分工辛苦酬劳D.主管业务重要性附加酬劳E.学问资本酬劳
56、作为股权资本全部者，股东享有的最基本的权利有（）oA.剩余索取权B.决策限制权C.日常经营权D.剩余限制权能（）
28、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期（）
29、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别（）
30、就企业集团整体而言，多元化战略与一元化战略并非是一对不行调和的冲突（）
31、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导（）
32、从初创期的经营风险与财务特征动身确定了全部处于该时期的企业集团都必需实行零股利政策（）
33、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则（）
34、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供应，所以首选的筹资方式是负债筹资（）
35、处于发展期的企业集团的安排政策相宜采纳高支付率的现金股利政策（）
36、调整期财务战略是防卫型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模（）
37、就其本质而言，现代预算制度方式与传统支配管理方式并无多大差异（）
38、预算亦即支配的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创建的财务资源（）
39、预算亦即支配的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所须要的实物资源（）
40、预算限制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程（）
41、实施预算限制有利于实现资源整合配置的高效率，为风险抗御机能的提高奠定了强大的基础（）
42、任何企业集团，无论实行何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将驾驭于控股母公司手中（）
43、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位（）
44、预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、限制与信息反馈、业绩考核的组织机构（）
45、预算工作组是对集团及各层次、各环节预算组织的日常活动所实施的全面、系统的监督与限制活动（）
46、依据集团不同发展阶段及其战略侧重点的不同，在预算目标规划的切入点上，也有着差异的模式（）
47、就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的（）
48、对于产业型企业集团，其预算目标必需以市场预料为前提（）
49、对于资本型企业集团，如何最大限度地实现资本利得是母公司关注的核心点（）
50、就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本运作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的（）
51、在制定投资政策时，应确立投资领域，并将偏离集团核心实力有效支持的投资活动解除出去（）
52、严格的质量标准，对于企业集团市场竞争优势的确立发挥着至关重要的作用，因此，企业集团必需无限加大资金投入，提高产品的质量水平E.日常运用权
57、在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循（）oA.权益匹配原则B.目标导向原则C.后劲推动原则D.约束与激励互动原则E.决策、执行、监督“三权”分立原则
58、下列能够干脆体现学问资本权益特征的支付方式有（）A.现金支付方式B.股票支付方式C.股票期权支付方式D.实物支付方式E.债权支付方式
59、下列指标中，反映企业财务是否处于平安运营状态的指标是（）oA.营业现金流量比率B.经营性资产销售率C.净资产收益率D.产权比率E.营业现金流量适合率
60、下列指标中，反映了企业营运效率凹凸的有（）oA.实性流淌比率B.产权比率C.核心业务资产销售率D.经营性资产销售率E.核心业务资产营业现金流入率
61、下列指标，属于财务风险变异指数的是（）oA.资产负债率B.产权比率C.债务期限结构比率D.财务杠杆系数E.实性流淌比率
62、下列指标值要求应当大于1是（）oA.营业现金流量比率B.营业现金流量纳税保障率C.实性资产负债率D.实性流淌比率E.非付现成本占营业现金净流量比率
63、财务危机预警指标必需同时具备的基本特征是（）oA.重要性B.高度的敏感性C.同一性D.先兆性E.危机诱源性
四、计算及分析题.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资酬劳率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%负债的利率为8%所得税率为40%假定该子公司的负债与权益的比例有两种状况一是保守型3070二是激进型7030o对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本酬劳率，并分析二者的权益状况.某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30%该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表假定母公司要求达到的权益资本酬劳率为12%且母公司的收益的80%来源于子公司的投资收益，各子公司资产酬劳率及税负相同要求
（1）计算母公司税后目标利润；
（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；
（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润.已知某公司销售利润率为11%资产周转率为2（即资产销售率为200%）负债利息率18%产权比率（负债/股权资本）31所得税率30%要求计算该公司资产收益率与资本酬劳率.已知某企业集团2007年、2008年实现销售收入分别为4000万元、5000万元；利润总额分别为600万元和800万元，其中主营业务利润分别为480万元和500万元非主营业务利润分别为100万元、120万元，营业外收支净额等分别为20万元、180万元；营业现金流入量分别为3500万元、4000万元，营业现金流出量分别为3000万元、3600万元，所得税率30虬要求分别计算2007年、2008年营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策.已知某目标公司息税前经营利润为4000万元，折旧等非付现成本600万元，资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率30%要求计算该目标公司的运用资本现金流量.某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有肯定协同性的甲企业6096的股权，相关财务资料如下甲企业拥有6000万股一般股，2006年、2007年、2008年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；该集团公司确定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估要求计算甲企业预料每股价值、企业价值总额及该集团公司预料须要支付的收购价款.甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有肯定协同性的A企业56%的股权相关财务资料如下A企业拥有10000万股一般股，2006年、2007年、2008年税前利润分别为3500万元、3600万元、3700万元，所得税率30%；甲公司确定按A企业三年平均盈利水平对其作出价值评估评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率18为参数要求1计算A企业预料每股价值、企业价值总额及甲公司预料须要支付的收购价款2站在主并公司的角度，应当怎样看待并购价格的凹凸？
8.2008年底，某集团公司拟对甲企业实施汲取合并式收购依据分析预料，购并整合后的该集团公司将来5年中的股权资本现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元5年后的股权资本现金流量将稳定在6500万元左右；又依据推想，假如不对甲企业实施购并的话，将来5年中该集团公司的股权资本现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年的股权现金流量将稳定在4100万元左右购并整合后的预期资本成本率为6%o要求采纳现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算.已知某公司2008年度平均股权资本70000万元，市场平均净资产收益率220%企业实际净资产收益率为28%若剩余贡献安排比例以50%为起点，较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效酬劳影响权重合计为80%o要求1计算该公司2008年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的学问资本酬劳额2基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为实行怎样的支付策略较为有利.某集团公司2008年度股权资本为30000万元，实际资本酬劳率为18%同期市场平均酬劳率为14%相关的经营者管理绩效资料如下要求计算经营者应得贡献酬劳是多少？.已知2007年、2008年某企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元、1600万元；相应的非付现营业成本分别为400万元、700万元假如2007年、2008年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%最好水平分别为630%、710%要求分别计算2007年、2008年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并对结果作出简要评价.已知某企业2008年的有关财务数据如下现金流入量3500万元，其中营业现金流入量2100万元；现金流出量2700万元，其中营业现金流出量1200万元该年需缴纳增值税370万元；所得税420万元；开支维持性资本支出360万元；到期债务本息310万元，其中本金160万元；当年所得税率为30%依据以上资料，要求1计算该企业2008年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量实力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率；2对该企业2008年的财务状况做出综合评价
五、理论问题案例分析题的理论要点.企业集团的本质及其基本特征.企业集团胜利的基础保障.企业集团财务管理的特征及详细内容.公司治理结构的含义及其基本内容.企业集团集权与分权的相识与选择.企业集团财务管理体制的含义及其内容.财务公司与财务中心的区分.资本市场对财务战略制定与实施的影响表现.企业集团财务战略目标定位的基本内容.初创期企业集团的经营风险与财务特征.企业集团发展期财务战略定位的主要内容预算限制的含义及功能特征.预算组织体系及其构成.投资政策及其包含的内容.企业集团无形资产的营造战略.企业集团品牌战略的误区.企业集团在并购的过程中须要解决的关键问题.比较并购战略目标与策略目标.比较资本型与产业型企业集团并购战略目标.企业集团并购中目标公司搜寻与选择标准的基本内容.企业集团并购的陷阱.企业集团融资决策包含的内容.融资政策的概念及其包含的详细内容.资本结构的涵义及其合理性的推断标准.企业集团融资风险限制的主要内容.选择剩余股利政策考虑的因素及其明显缺陷.营业现金流量比率的涵义及功能.财务危机预警指标应具备的基本特征.产权比率的涵义及功能《高级财务管理》综合练习题参考答案（仅供参考）
一、推断题:
四、计算及分析题:1-解列表计算如下:由上表的计算结果可以看出由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报.解:
（1）母公司税后目标利润=2000X（1-30%）*12%=168（万元）
（2）子公司的贡献份额甲公司的贡献份额=168X80%X您=
53.76（万元）1000乙公司的贡献份额=168X80%X至3=
47.04（万元）1000丙公司的贡献份额=168X80%x299=
33.6（万元）1000
（3）三个子公司的税后目标利润甲公司税后目标利润=53・76+100%=
53.76（万元）乙公司税后目标利润=
47.04+75%=
62.72（万元）丙公司税后目标利润=
33.6+60%=56（万元）.解该公司资产收益率=销售利润率X资产周转率=11%X2=22%该公司资本酬劳率3=[22%+-X（22%-18%）]X（1-30%）=
30.4%
1.解2007年营业利润占利润总额比重=580/600=
96.67%主导业务利润占利润总额比重=480/600=80%主导业务利润占营业利润总额比重=480/580=
82.76%销售营业现金流量比率=3500/4000=
87.5%净营业利润现金比率=（3500-3000）/[580（1-30%）]=123%2008年:营业利润占利润总额比重=620/800=
77.5%较2004年下降
19.17%主导业务利润占利润总额比重=500/800=
62.5%较2004年下降
17.5%主导业务利润占营业利润总额比重=500/620=
80.64%较2004年下降
2.12%销售营业现金流量比率=4000/5000=80%较2004年下降
7.5%净营业利润现金比率=（4000-3600）/[620（1-30%）]=
92.17%较2004年下降
30.83%由以上指标的对比可以看出该企业集团2008年的收益质量无论是来源的稳定牢靠性还是现金的支持实力较2007年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向那么，该企业集团在将来的经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必需对收益质量加以关注，提高营业利润，特殊是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平.解运用资本=息税前x（1—所得）+折旧等非—资本—增量营现金流量经营利润税率付现成本支出运资本=4000X（1-30%）+600-1200-400=1900（万元）.解甲企业近三年平均税前利润=（2200+2300+2400）/3=2300（万元）甲企业近三年平均税后利润=2300X（1-30%）=1610（万元）=1610/5000=
0.322（元/股）甲企业每股价值=每股收益X市盈率=
0.322X20=
6.44（元/股）甲企业价值总额=
6.44X6000=38640（万元）集团公司收购甲企业60%的股权，预料需支付的价款为38640X60%=23184（万元）.解A企业近三年平均税前利润=（3500+3600+3700）/3=3600（万元）A企业近三年平均税后利润=3600义（1-30%）=2520（万元）A企业每股价值=
0.252X18=
4.536（元/股）A企业价值总额=
4.536X10000=45360（万元）甲公司收购A企业56%的股权，预料须要支付收购价款=45360X56%=2540L6（万元）
（2）站在主并公司的角度，并购价格的凹凸干脆影响着主并公司的财务资源承受实力，但并非是其最为关切的对主并公司来讲，重要的不是支付多少并购价格，而是并购后必需追加多少现金流量以及整合后能产生多少边际现金流量（或贡献现金流量）.解2009-2013年甲企业的贡献股权现金流量分别为-6000-3500-2500万元、-5002500-3000万元、20006500-4500万元、30008500-5500万元、38009500-5700万元;2013年及其以后的贡献股权现金流量恒值为24006500-4100万元甲企业2008-2012年预料股权现金价值-6000-500200030003800=11111+6%1+6%21+6%31+6%41+6%5=-6000X
0.943-500X
0.89+2000X
0.84+3000X
0.792+3800X
0.747=—5658—445+1680+2376+
2838.6=
791.6万元24002013年及其以后甲企业预料股权现金价值=6%x（1+6%）52400x
0.747“⑺八…-、=29880万兀6%甲企业预料股权现金价值总额=
791.6+29880=
30671.6（万元）.解
（1）2008年剩余贡献总额=70000X（28%—22%）=4200（万元）2008年经营者可望得到的学问资本酬劳额=剩余税后利润总额X50%XX各项指标报酬影响有效权重=4200X50%X80%=1680（万元）
（2）最为有利的是实行（股票）期权支付策略，其次是递延支付策略，特殊是其中的递延股票支付策略.解经营者应得贡献酬劳=30000X（18%-14%）X50%X（21%+12%+7%+ll.5+7%+6%+10%）=600X
74.5%=447（万元）.解.2007年:=6000/1000=600%=4800/6000=80%=400/1000=40%核心业务资产销售率行业平均水平=590%核心业务资产销售率行业最好水平=630%2008年=9000/1300=
692.31%=6000/9000=
66.67%=700/1600=
43.75%行业平均核心业务资产销售率=640%行业最好核心业务资产销售率=710%与2007年比较，2008年该企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明该企业的市场竞争实力与营运效率得到了较大的增加但该企业存在着收益质量大幅度下降的问题，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由2007年度80%下降为2008年的
66.67%降幅达
13.33%较之核心业务资产销售率快速提高，该企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2007年的40%上升为2008年的
43.75%说明该企业新增价值现金流量创建实力不足.解1营业现金流量比率
53、面对激烈的市场竞争，必需关注产品的质量功能因此，产品的质量功能应当越高越好（）
54、为适应市场竞争，企业集团必需选择一个完全随机变动的投资方式（）
55、在投资收益质量标准的确定上，必需考虑时间价值与现金流量两个因素（）
56、从财务上来讲，只要账面收入大于账面成本即可确认账面收益，是实际的现金流入量与企业集团及其全部者的真实财宝（）
57、企业价值最大化是实现股东财宝最大化目标的前提与基础，并成为厘定财务标准的首要依据（）
58、资产必要收益率事实上包含了两个层次，一是项目资产必要收益率；二是总资产必要收益率（）
59、一般而言，营业利润占利润总额比重越大，表明企业利润来源的基础越是稳固，收益的质量也就越高（）
60、项目法人负责制是在项目责任人负责制基础上衍生发展而来的，其目的在于明确投资风险与管理责任的主体（）
61、税法折旧政策具有严格的法律效力，对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性（）
62、税法折旧政策的目标在于统一对全社会财务报告的口径，体现对外会计报告信息的通用性原则（）
63、集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，须要考虑的首要问题是怎样更有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化（）
64、企业集团的内部折旧政策不受会计和税法折旧政策的约束，是企业集团基于强化内部管理与限制功能而自行确定的（）
65、关注技术进步，激励并融通财力支持成员企业加速机器设备等经营性固定资产的更新换代，是企业集团制定内部折旧政策必需考虑的一个首要因素（）
66、品牌延长既节约了推出新产品的费用，又可使新产品搭乘原品牌的声誉便车，很快得到消费者承认，是一种值得竭力推广的有效的品牌战略（）
67、反向经营策略同专利战略一样属于无形资产的营造战略（）
68、要使质量标准得以落实，就必需建立严格的质量保障与监督体系，但不能实行质量推翻（）
69、站在战略与策略不同的角度，并购目标分为两种一种是长远性的战略目标；一种是支持性的策略目标（）
70、并购目标是实施整个购并过程必需始终遵循的基本思路和方向指引（）
71、对于产业型企业集团，并购目标公司的动机是获得更大的资本利得（）
72、企业集团的发展空间是否须要向其他新的领域拓展，是并购目标规划过程必需考虑的基本因素之一（）
73、企业集团拥有的主导产业或业务以及将来发展趋势，是购并目标规划过程必需考虑的基本因素之一（）
74、并购标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平（）
75、作为并购投资活动的指引性方针，并购标准一旦制定，必需严格遵循，绝不能变更（）
76、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种营业现金流入量营业现金流出量营业现金流量纳税保障率营业现金净流量+所得税+增值税所得税+增值税900-420+420+370一…/=-161/0420+370维持当前现金流量实力保障率营业现金净流量必需的维持性资本支出额营业现金净流量偿债贡献率营业现金净流量一维持性资本支出到期债务本息自由现金流量比率股权自由现金流量营业现金净流量480-360-15X1-30%-160/480注自由现金流量为营业现金净流量一维持性资本支出一到期债务利息1—所得税率一到期债务本金一优先股利一优先股票赎回额2从2008年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况、财务状况良好但自由现金流量比率为-30%说明该企业发生了财产的损失，须要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，并防止公司的财产损失
五、理论问题答案要点仅供参考.企业集团的本质及其基本特征企业集团的本质从其宗旨动身是实现资源聚集整合优势和管理协同优势，其基本特征也是由此动身的，有如下四点1企业集团的最大优势体现为资源聚集整合性和管理协同性；2母公司、子公司以及其它成员企业彼此之间必需遵循集团的统一“规范”，实现协调有序性运行；
（3）企业集团整体与局部之间形成一种利益的依存互动机制；
（4）作为管理总部的母公司必需能够充分发挥其主导功能，任何企业若想取得成员资格，必需承认集团的章程及制度，听从集团整体利益最大化的目标.企业集团胜利的基础保障企业集团胜利的基础保障，也就是确定企业集团的成败最关键的因素包括两个方面核心竞争力与核心限制，其中核心竞争力的关键在于卓越的战略规划与合理的产业板块构造，核心限制力最为本质的是组织结构的运转效率与制度体系的限制力度企业集团生命力（胜利）的基础保障可以形象表示为企业集团生命力仁核心竞争力（战略与板块）+核心限制力（文化、组织与制度）在以上的两方面，核心竞争力确定着企业集团存亡发展的命运，核心限制力则是核心竞争力的源泉根基，二者依存互动，构成企业集团生命力的保障与胜利的基础.企业集团财务管理的特征及详细内容较之单一法人制企业，企业集团财务管理的特殊性缘于治理结构的多级法人制基于企业集团治理结构背景，以总部（母公司）为主导的企业集团，在财务管理主体、管理目标、管理对象、管理方式以及管理环境等方面体现着如下基本特征
（1）在财务管理主体上与多级法人治理结构相对应，企业集团在财务管理的主体上，呈现为一元中心下的多层级复合结构特征在对企业集团财务管理主体的理解上应把握四个关键词多、层级、一元中心、复合，同时留意母子公司制与总分公司制的差异
（2）在财务管理目标上无论是站在集团整体角度抑或个别成员企业立场，都必需以实现市场价值与全部者财宝最大化作为财务的基本目标，但呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性总部在财务管理目标的定位上，必需从集团整体利益最大化动身，依据一体化战略，对母公司与子公司、母公司与其他成员企业、子公司以及其他成员企业相互间的利益冲突与财务目标进行统一协调与统一规划，最终在确保集团整体财务目标最大化的前提下，实现成员企业个体财务目标的最大化，从而在整体与个体财务目标间形成一种依存互动机制，避开管理目标逆向选择倾向
（3）在财务管理对象上一般意义上，企业集团财务管理的基本对象限定为企业集团资金或价值运动，体现为成员企业独立资金运动个体对集团整体资金运动的一体化高度统合，并产生协同效应但与单一法人企业有着肯定的差别，最大的不同在于第
一、单一法人企业的资金运动在这一单一的理财主体范围内自成系统，而企业集团的资金运动则涉及到多个理财主体及其不同的主体层面，因而是一个极其困难的复合式系统结构体系；其次、企业集团有着优势的财务资源支持，能够进入更加广泛的财务活动领域，并利用多种多样的融资、投资以及利润安排的形式或手段，并且有了更大的创新空间第
三、企业集团在总部的统一运筹和成员企业的协同协作下，企业集团的资金运动在整体上的可调剂弹性会大大增加第
四、由于企业集团的资金运动是多个理财主体各自资金运动系统的一体化复合，因而在财务关系上，较之单一法人企业所面临的问题、涉及的利益相关者及其层级结构、须要实行的财务对策与财务手段或形式也就困难得多
（4）在财务管理方式上企业集团在财务管理方式上，体现为经营管理的全面预算化就预算的运作机理与基本宗旨而言，单一法人制企业与企业集团并无本质的差异只是由于治理结构、财务主体及其责权利关系的困难性，特殊是更为突出的目标逆向选择倾向，使得集团预算体系在内容与结构上显得更加困难、限制难度更大不仅如此，面对多层级财务主体、权责利关系、资金运动系统、目标逆向选择等困难的治理结构，要实现一体化管理战略与管理政策下的资源配置的规模效应、管理协同效应、信息共享效应，进而谋求更大的、复合型的市场竞争优势等集团组建的宗旨，自然对实施预算限制的要求也就更为剧烈和更加迫切在以预算为财务管理基本方式的企业集团里，运作过程中通常须要遵循如下的基本程序首先由集团总部以“投资中心”的身份，依据整体发展战略结构以及阶段性目标，提出拟决策方案的总体预算框架；然后借助由上至下、自下而上的预算组织程序，从市场竞争强制以及各项经济资源有效支持实力角度，对拟决策方案进行全方位的分析、分解、论证与上下反馈、沟通、协调
（5）在财务管理环境上推断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势或优势的财务环境，主要地不在于当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，而需从融资、投资、财务服务与监督实力等方面加以衡量第
一、是否拥有广泛而通畅的融资渠道、可资利用的多种多样的融资手段，在须要资金时以较低的成本、更高的质量融入相应数量的资金其次、是否拥有广泛而通畅的投资通道、可资利用的多种多样的投资手段，并取得志向的收益回报或达到预期的目的第
三、在集团内部能否塑造一种高效率的财务预算机制，规范各层阶成员企业经营理财行为，实现财务协同效应，确立财务的服务意识，主动能动地为经营管理供应高质量的资金供应、创新性的价值询问论证和有用的决策信息支持.公司治理结构的含义及其基本内容所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本全部者、董事会、监事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权责利关系的制度支配，包括产权制度、决策督导机制、激励与约束机制、组织结构、董事/监事问责制度等基本内容在公司治理结构中，财务资本全部者包括股东及股东大会；董事会包括股东大会的常设权力机构；经营者包括托付代理契约的受托方及学问资本全部者；亚层次经营者包括业务经理、财务经理、总务经理等；员工以及其他利益相关者包括债权人、顾客、供应商、政府或社会.企业集团集权与分权的相识与选择“权”的涵义及层次就法人联合体的企业集团来说，“权”主要是决策管理权，包括生产权、经营权（供应与销售）、财务权（融、投资与安排）及人事权等从总体角度，上述权力大致可归纳为如下五个基本层次第一层次集团战略发展结构与公司政策（包括经营领域、经营方式、质量标准、财务标准等）及其制度保障体系的制定、说明与调整权，其中包括集团管理体制的选择与调整变更权；其次层次对集团战略发展结构与限制结构产生干脆或潜在重大影响事宜的决策管理权以及特别例外事项的处置权；第三层次对集团发展战略结构与公司政策不构成重大影响或仅产生一般影响事宜的决策管理权；第四层次就集团角度来看，属于一般的、日常性的生产、经营、财务与人事权等；第五层次子公司等成员企业对于自身内部职能部门、责任单位以及下属更低层阶企业的管理决策权
（2）集权与分权的相识无论是集权抑或分权都是相对的集权制并不意味着母公司或管理总部统揽集团及各成员企业一切大小事务，而是将那些对企业集团产生重大影响事宜的决策权集中于管理总部；同样也不能将分权制片面地理解为子公司或成员企业拥有了全部的决策管理权，而只是说总部在保持重大决策权的前提下，将其他事宜的决策权更多地授予子公司等成员企业总结国内外胜利企业集团的做法，无论实行的是集权制抑或分权制，
一、二层次的全部（甚至第三层次的部分）权力都是独揽于母公司或管理总部的，并且这些权力具有凌驾于任何子公司等成员企业之上的权威，以便在必要时加以行使因此，对于企业集团集权或分权的探讨，只是囿于第
三、
四、五等权力层次，而非针对权力结构的全部层面假如子公司等成员企业在第
三、
四、五等层次上拥有了大部甚至全部的自主权，此时的集团管理体制便体现为一种分权特征；反之则属于集权型集权制与分权制各有利弊，无肯定的优劣高下之分就国内外企业集团管理体制的总体结构来看，大都趋向集权与分权相互糅和的模式
（3）集权制与分权制的比较企业集团实行集权管理体制对聚合资源优势，贯彻实施母公司及集团整体战略目标具有保障力一个企业集团若要采纳集权管理体制，除了集团管理高层必需具有较强的素养实力外，在集团内部还必需有一个能刚好、精确地传递信息的网络系统，并通过信息传递过程的严格限制来保障信息的质量这样的话，相关的成本会随之增加此外，随着集权程度的提高，集权管理的复合优势可能会不断强化，但各层次成员企业或组织机构的主动性、创建性、责任感与应变实力却可能不断减弱分权管理实质上是把决策管理权在不同程度上下放到比较接近消息源的各层次的成员企业或组织机构，这样，在相当程度上缩短了信息传递的时间，减小了信息传递过程中的限制问题，节约了相关的成本但采纳分权管理，可能会产生管理目标换位的问题而且，随着分权程度的增加，分权管理信息利用价值代理成本也有不断增加的趋势
（4）集权制与分权制的选择集权制与分权制的选择应依据企业集团不同的类型、发展阶段以及战略目标等进行考虑，对集权或分权管理体制的基本框架、层次结构等做出相适应的选择与支配.企业集团财务管理体制的含义及其内容所谓企业集团财务管理体制是指管理总部（母公司）为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系规范子公司等成员企业理财行为所确立的基本制度，简称财务体制，包括财务组织制度、财务决策制度、财务限制制度三个主要方面
（1）财务组织制度财务组织制度须要解决的基本问题，一是财务管理组织机构的设置；二是各层级财务组织机构的职责定位；三是财务管理组织机构人员的设定
（2）财务决策制度财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题，因为它干脆关系着各自的切身利益，是整个财务管理体制的核心因此，如何划分并界定各方面、各利益主体以及各层级财务管理组织的财务决策管理权限，成为财务决策制度探讨的基本点
（3）财务限制制度财务限制制度是总部基于集团发展战略与管理目标，规范、监控与督导各方面、各利益主体、各层级财务管理组织的理财行为，实现财务资源配置的秩序性与高效率性而建立的财务限制的制度体系，包括股权管理制度、投资管理制度、筹资管理制度、现金流量管理制度、预算管理制度、财务信息报告制度、绩效考核与薪酬管理制度、财务人员委派制度等.财务公司与财务中心的区分财务公司与财务中心的区分在于
（1）财务公司具有独立的法人地位，在母公司控股的状况下，财务公司相当于一个子公司
（2）在法律没有特殊限制的前提下，财务公司除了具有财务中心的基本职能外，还具有对外融、投资的职能
（3）在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，但二者不是一种隶属关系，而财务中心隶属于母公司财务部.资本市场对财务战略制定与实施的影响表现资本市场为企业集团财务战略的制定与实施供应了前提，其影响主要表现在第一，资本市场为财务战略的制定，尤其是筹资战略的制定供应了前提其次，资本市场为财务战略的实施供应依据第三，资本市场在某程度上是在向公司供应市场信号，市场价格往往是引导资源向高效率产出部门或企业流淌的依据这种信号作用表明，公司财务战略的制定与实施，离不开对市场信号这一环境因素的分析，只有将资本市场作为战略制定的环境因素来考虑，才能使公司的财务战略符合现实.企业集团财务战略目标定位的基本内容
（1）作为一种支持性战略，财务战略目标定位的立足点是企业集团的战略发展结构规划所谓战略发展结构是指管理总部或母公司为谋求竞争优势并实现整体价值最大化目标所确立的企业集团资源配置与将来发展必需遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹
（2）在战略发展结构的取向上，存在着多元化与专业化两种类型，二者在集团架构下要协调统一无论是多元化抑或一元化，只不过是企业集团实行的两种不同的投资战略与经营策略，是企业集团基于各自所属行业、技术与管理实力、规模实力、发展阶段及其目标等一系列因素选定的结果就集团整体而言，二者并非是一对不行调和的冲突一元“核心编造”下的投资多样性战略，并非一种无序的产业或产品的随意杂合，而是体现为一种核心实力有效支持下的投资延长的高度秩序性在这些企业集团里.，整体的核心实力秩序性延长为相关的详细产品或业务的专向性核心实力系列，彼此相互依托，耦合推动，由此便在集团整体框架下建立起一种以各成员企业严格的专业化分工为基础的（成员企业专司各自核心产品/业务投资与经营）投资与经营多样性的战略架构体系，实现了一元“核心编造”下集团整体投资的多样性与内部高度专业化分工协作的有序统一在这一点上，脱离对核心实力的依托，并导致资源配置分散的投资多元化与一元“核心编造”下投资的多样性明显存在着本质的差异毫无疑问，离开了独特的、具有强大延长功能的核心实力的有效支持，无论是多元化、多样性或专业化投资战略或经营策略，注定都是缺乏生命力的，即便一时胜利，也不行能长久.初创期的企业集团的经营风险与财务特征初创期的企业集团面临的经营风险与财务特征主要有
（1）企业集团产品产量规模不大，缺乏规模优势，成本较高，风险承荷力差；
（2）没有规模优势，市场的认知不够，市场份额的确定缺乏依据与理性；
（3）在须要大规模扩张时，融资环境相对不利；
（4）核心实力尚未形成，核心产品无法为集团供应大量的现金流；
（5）管理水平还没有提升到一个较高的层次，管理的无序要求强化集权；
（6）战略管理处于较低层次，投资项目选择显得无序，甚至可能出现管理失误或投资失败.发展期财务战略定位的主要内容发展期的经营战略及其风险特征，要求处于该阶段的企业集团应当实行稳固发展型的财务战略
（1）相对稳健型的筹资战略由于资本需求远大于资本供应实力（即可容忍的负债极限和实力），而负债筹资在此期间并非首选（高经营风险会导致较高的负债利率，从而导致高资本成本），因此，资本不足的冲突仍旧要通过以下途径解决一是股东追加股权资本投入，二是提高税后收益的留存比率这两条途径都是股权资本型筹资战略的重要体现当这两条途径均不能解决企业发展所需资金时，再考虑采纳负债融资方式，包括短期融资和长期融资等，但债务规模必需适度，必需与集团的发展速度保持肯定的协调；同时，必需考虑调度的统一，以限制债务规模
（2）适度分权型投资战略在此阶段，企业集团财务战略方向渐趋明朗，随着集团市场份额的扩大与竞争地位的增加，子公司等成员企业对集团整体财务战略的认知共识度与执行的自觉能动性也有了较大的提高，如何调动子公司等成员企业及其管理者的主动性、创建性与责任感，促进资源配置、运用效率与效益的提高，成为集团发展期总部面临的核心问题之一而投资的适度分权战略是其中的重要举措
（3）剩余股利政策发展期企业集团的经营风险与财务特征，确定了该时期的企业集团应倾向于零股利政策或剩余股利政策在支付方式上，也应以股票股利为主导.预算限制的含义及功能特征所谓预算限制或称预算管理，就是将企业集团的决策目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程预算限制的功能特征有战略导向、风险自抗、权利制衡、人性化限制四个方面.预算组织体系及其构成从企业集团预算活动的过程看，预算组织体系有两条行为主线在发挥规划、限制与推动作用:一条是由预算管理组织所形成的管理行为线，另一条则是由预算执行组织形成的执行行为线预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、限制与信息反馈、业绩考核的组织机构，包括母公司董事会、预算委员会和预算工作组预算执行组织是预算的执行机构，也是预算目标执行的责任主体或责任中心无论预算执行组织怎样设置，统一到预算责任目标上，国际上较为流行的是自集团母公司依序向下设置“投资中心”、“利润中心”和“成本中心”三个基本层面的预算责任体系.投资政策及其包含的内容投资政策是总部基于集团战略发展结构目标规划，而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与推断取向标准，是企业集团财务战略与财务政策的重要组成部分，主要包括投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准等基本内容.企业集团无形资产的营造战略企业集团无形资产的营造战略大致有以下几种
（1）专利战略在企业集团培育、创建、创新的过程中，要切实有效地维护自身的学问产权和专利技术，使企业集团与竞争对手保持并扩大竞争优势
（2）质量信誉战略企业集团产品质量和信誉的保障是企业集团其他层面与环节的前提，所以，强化质量信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒的主题
（3）品牌战略名牌、形象是企业集团竞争优势的主要源泉和富有价值的战略财宝由品牌到名牌，是特定企业集团科学技术、管理理念、企业文化、形象信誉、运筹策略以及服务质量等多方面因素精华的凝聚与升华，是高品位、高质量、高信誉度、高知名度、高市场覆盖率以及高经济效益的集中体现名牌的本质在于以目标市场消费者群体的有效需求为导向，以人才、技术、信息、成本、资源领先优势为依托，以最恰当的功能质量和价格定位、独特的经营方式、高速度与效率、良好的服务保障、丰富的文化内涵等为纽带而赢得的一种社会的普遍认可与信任离开了消费者，没有了市场，名牌也就无从谈及.企业集团品牌战略的误区实施品牌战略一个最大的误区是品牌的过度延长，可能导致其市场占有份额、成本限制、利润增加等等的不利，使企业集团陷入品牌延长的误区主要内容有
（1）损害原品牌的高品质形象
（2）品牌特性淡化
（3）心理冲突
（4）跷跷板效应.企业集团在并购的过程中须要解决的关键问题.企业集团在并购的过程中，须要解决的关键问题包括六个方面
（1）并购目标的规划；
（2）目标公司的搜寻与选择；
（3）目标公司价值评估；
（4）并购的资金融通；
（5）并购一体化整合；
（6）并购陷阱的防范.比较并购战略目标与策略目标并购的战略目标是实施整个并购过程必需始终遵循的基本思路与方向指引，具有长远性、战略性的特点；而并购策略目标是缘于消退各种随机的、对战略目标的实现产生不利影响因素的考虑是战略目标实现过程的阶段性步骤或技术性支配，具有短期性、阶段性的特点二者的区分与联系如下
（1）战略目标抑或策略目标，都是管理总部在购并目标制订过程必需统筹考虑的两个有机的、不行分割的组成部分；
（2）并购战略目标是制定策略目标的基本依据，策略目标必需听从于战略目标的须要；
（3）要站在战略与战术或策略不同的角度，对并购目标的进行分类.比较资本型与产业型企业集团并购战略目标对于资本型企业集团，拟并购其它企业（目标公司）的动机，常常是基于目标公司的价格便宜，收购后经过必要的包装，再整个地分拆出售，以期获得更大的资本利得对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者是基于战略发展结构调整上的须要——借此而跨入新的具有发展前途、能给集团带来长期利益的朝阳行业，而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行“整合”——谋求更大的资源聚合优势，以进一步强化核心实力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺当实现.企业集团并购中目标公司搜寻与选择标准的基本内容企业集团在并购中目标公司搜寻与选择的标准有两方面内容一是战略符合性标准，并购标准不止是限于财务的、数量的标准，更包括诸多非财务的、质量的标准，要求目标公司在生产、销售、技术等方面必需与主并的企业集团存在着广泛的协同互补基础并购内容必需切实反映出企业集团战略目标方向详细操作时，则应依据发展与策略动机，从产业类别等方面设置若干并购标准、排序二是财务标准，包括目标公司的规模标准及其并购价格上限，前者取决于主并企业的管理与限制实力，后者与企业集团的财务资源的承荷或支持实力亲密相关在财务标准方面，企业集团管理总部应当留意以持续经营的观点、恰当的方法，对目标公司的价值最初合理的估测.企业集团并购的陷阱企业集团并购的陷阱主要包括以下三个方面
（1）信息错误陷阱，主要是财务及非财务数据的真实性与全面性，是否存在或有负债等；
（2）经营不善陷阱；
（3）法律风险.企业集团融资决策包含的内容企业集团融资决策包含的内容有融资管理目标，总部决策内容、融资政策等从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应当立足于创建财务优势基于融资管理目标，总部决策的内容应当包括六方面
（1）制定融资政策和决策制度；
（2）规划资本结构；
（3）落实融资主体；
（4）选择融资渠道与融资方式；
（5）监控融资过程并供应必要帮助；
（6）考察融资及其运用效果，合理支配还款支配融资政策是总部基于集团战略发展的总体规划，主要包括融资规划、融资质量标准与融资决策制度支配等.融资政策的概念及其包含的详细内容融资政策是总部基于集团战略发展的总体规划，并确保投资政策及其目标的贯彻与实现，而确定的集团融资活动的基本规范与推断标准，是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括融资规划、融资质量标准与融资决策制度支配融资规划是指总部在企业集团战略发展结构的总体框架下，依据集团核心实力、主导产业或业务相关的投资领域、投资方式、质量标准与财务标准的基本规范，通过支配的形式，对集团整体及子公司等的融资规模、融资方式、配置结构以刚好间进度等事先做出统筹规划与协调支配，从而在政策上保障融资与投资的协调匹配融资质量主要包括成本、风险、期限、取得的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束性条款等不同的融资渠道以及不同方式的资金来源有着差异的质量特征企业集团留意银行贷款、股票筹资、债券筹资等方式的成本、期限、风险等因素，确定融资的质量标准融资制度支配是融资最为核心的内容，涉及两个方面
（1）管理总部与成员企业融资决策权力的划分；
（2）融资执行主体的规定.资本结构的涵义及其合理性的推断标准资本结构是指企业集团各项运用资本（长期负债与股权资本）间的构成关系一个企业资本结构是否合理三个方面推断
（1）资本结构本身而言，在成本、风险、约束、弹性等方面是否有特质；
（2）必需联系资本结构与投资结构的协调匹配程度做出进一步推断；
（3）必需联系将来环境变动预期，考察资本结构与投资结构是否有以变制变的实力.企业集团融资风险限制的主要内容融资风险缘于资本结构中负债因素的存在详细可以分为两类现金性风险与收支性风险前者是一种结构性的常常风险，后者是一种整体性的特别风险，并通常预示着企业集团经营的失败无论是那种风险，一旦发生，都将给企业集团的平安性带来严峻的不良影响因此，如何防范与规避可能的融资风险，也是企业集团融资管理的一项重要的内容
（1）一般来讲，企业集团规避融资风险的途径主要有第
一、管理总部或母公司必需确立一个良好的资本结构，在负债总额、期限结构、资本成本等方面必需依托有效的现金支付实力，或者必需通过预算的方式支配好现金流入与流出的协调匹配关系；其次、子公司及其他重要成员企业也应当保持一个良好的资本结构状态，并同样也应通过预算的方式支配好现金流入与现金流出的对称关系；第
三、当母公司、子公司或其他重要成员企业面临财务危机时，管理总部或财务公司必需发挥内部资金融通调剂的功能，以保证集团整体财务的平安性，必要时，财务公司还应当利用对外融资的功能，弥补集团内部现金的短缺
（2）对于融资风险，特殊是特别性的整体融资风险，企业集团可以利用财务杠杆系数加以衡量，主要是在限制融资风险的同时，发挥负债的财务杠杆效应.选择剩余股利政策考虑的因素及其明显缺陷选择剩余股利政策须要考虑的因素有
（1）取得或保持一个合理的资本结构；
（2）在社会融资难度较大状况下满意集团业务增长对资金的须要；
（3）在债务比率较高、利息负担及财务风险较大（不宜再增加债务融资）状况下满意投资规模扩大对增加资金的须要，并同时削减社会融资的交易成本实行剩余股利政策的缺陷有
（1）简单与股东，特殊是那些非重要影响的大众股东对当前酬劳的偏好产生冲突，可能因此而难以在股东大会上获得肯定多数的赞同票；
（2）可能会因股利发放的波动而给投资者留下企业集团经营状况不稳定的感觉；
（3）会因股利发放率过低而影响股价涨扬，导致市场价值被错误低估，为他人廉价收购创建可乘之机.营业现金流量比率的涵义及功能营业现金流量比率是指营业现金流入量与营业现金流出量的比值，公式为营业现金流量比率=营业现金流入量营业现金流出量营业活动的现金流量是企业集团整体现金流量的构成主体，营业现金流入对相关流出的保障程度，是整个现金流量结构稳健的前提基础当该比率大于1时，表明企业有良好的现金支付保障实力；假如该比率小于1则意味着企业收益质量低下，可能处于现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危急状态.财务危机预警指标应具备的基本特征财务危机预警指标必需同时具备三个基本的特征
（1）必需具有高度的敏感性，即危机因素一旦萌生，能够在指标值上快速反映出来；一旦指标值趋于恶化，往往意味着危机可能发生或将要发生，亦即应当属于危机初步产生时的先兆性指标，而非业已陷入严峻危机状态时的结果性指标
（3）就财务层面上看，诱发财务危机最为干脆的缘由，或是由于资源配置缺乏效率，或是由于对竞争应对不当及功能乏力，由此而导致了企业集团竞争的劣势地位，将来现金流入实力低下;或是企业集团一味地追求销售数额的增长，却忽视了对销售质量一--现金流入的有效支持程度及其稳定牢靠性与时间分布结构等的关注，由此导致企业集团陷入了过度经营状态与现金支付实力匮乏的逆境这就要求企业集团的财务危机预警指标应当依托这一基点加以把握.产权比率的涵义及功能产权比率揭示了企业（债务人）负债与股权资本的对应关系（即负债/股权资本）以及可能的风险看法与信用品质的优劣通过该指标有助于对债权人权益的风险变异程度进行监测一般而言，企业股权资本越是雄厚，即产权比率越低，其对待风险的看法也就越加谨慎，债权人的权益一般越有保障，遭遇风险损失的可能性也就越小，从而企业的信用品质就越高相反，那些股权资本薄弱，产权比率过高的企业，往往会实行一种“对债权人不负责任的轻率的看法或赌博的心理亦即其对待风险的审慎看法以及相应的信用品质，较之主权资本雄厚、所占比率较高的企业集团明显要差得多
77、维持性资本支出是指当年所发生的为使企业将来现金流量实力至少保持当前水平所必需的各种资资本性支出（）
78、股权现金流量体现了一般股投资者对公司营业现金流量的要求权（）
79、在对目标公司将来现金流量的推断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量（）
80、就财务角度而言，主并公司最为关切的是对目标公司干脆支付的购并价格的多少（）
81、杠杆收购是指企业集团（主并方）通过借款方式购买目标公司的股权，取得限制权后，再以目标公司将来创建的现金流量偿付借款的收购方式（）
82、卖方融资是指作为主并方的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司全部者的负债，承诺在将来肯定期限内分期、分批支付并购价款的方式（）
83、整个购并活动胜利的基本标记是对目标公司实现了接管，取得了限制权（）
84、主并公司实现了对目标公司的接管后，接下来的工作便是制定购并的一体化整合支配（）
85、信息错误是中国企业实施并购面临的最主要的陷阱（）
86、标准式公司分立是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例安排给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分别出去（）
87、解散式公司分立是指将子公司的限制权移交给它的股东，但原母公司还接着存在（）
88、标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和限制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中（）
89、企业集团实施公司分立必需争取债权人和股东的支持（）
90、是否接着拥有对被分立或分拆出去的公司的限制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区分（）
91、从资产规模的意义上，分拆上市会使母公司限制的资产规模缩小（）
92、较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团供应与创建出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大（）
93、融资决策制度支配指的是总部与成员企业融资决策权力的划分（）
94、资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流淌资产减流淌负债的差额（）
95、我国现有财务公司属于大型企业集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权力（）
96、各成员企业对任何重大的融资事项没有干脆决策权（）
97、是否完成企业集团的融资目标是对融资完成效果评价的依据（）
98、融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员企业的融资活动供应支持的财务支配（）
99、融通资金、供应金融服务是财务公司最本质的功能（）
100、我国现有财务公司属于企业集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权利（）
101、税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的削减，而是为了取得更大的税后利润（）
102、税收筹划作用于收益实现的基础与实现的过程（）
103、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了协调处理好集团内部以及与外部各方面的利益关
104、企业应否发放较多的现金股利，完全取决于企业是否具有较强的现金融通实力（）
105、企业集团各成员企业都是独立的法人，因此成员企业没能规避纳税风险产生的不利影响不会波及整个集团（）
106、企业集团在任何时候都不应轻易放弃营业现金净流量大于零的投资项目（）
107、对企业来讲，满意股利支付优先于经营活动和纳税的现金须要（）
108、增资配股实质上是一种资本筹措行为而不属于股利安排范畴（）
109、一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利（）
110、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败（）
111、由于经营者及其学问产权完全融入了企业价值及其增值的创建过程，所以学问资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素（）
112、财务资本更主要的是为学问资本价值功能的发挥供应媒体和物质基础（）
113、薪酬支配的立足点是经营者为企业取得了税后利润，它既能满意持续再生产的须要，又能为扩大再生产的供应保障（）
114、一般而言，剩余税后利润主要是经营者的学问资本创建的（）
115、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是托付代理制面临的一个核心问题（）
116、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必需以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能（）
117、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献共享比例就会越高（）
118、从风险的担当角度来看，财务资本面临的风险要比学问资本大得多（）
119、推断企业财务是否处于平安运营状态，分析探讨的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度（）
120、假如销售营业现金流入比率大于1通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态（）
121、同样的产权比率，假如其中长期债务所占比重较大，企业实际的财务风险将会相对削减（）
122、产权比率越高，债权人的权益一般越有保障，遭遇风险损失的可能性越小（）
123、财务危机预警系统就是通过设置并视察一些敏感性财务指标的变更，而对企业集团可能或将要面临的财务危机事先进行监测预报的财务分析系统（）
124、所获得的息税前营业利润能否首先抵补利息支出，是负债融资能否发挥正的财务杠杆效应的前提条件（）
二、单项选择题
1、企业集团的组织形式是（）o一个单一结构的经济组织B.总公司与各个分公司的联合C.多级法人结构的联合体D.若干个法人联合在一起的集合体A.实现资源聚集整合优势以及管理协同优势B.实现规模效应，降低生产成本C.提高收益率，降低市场风险D.实现多元化经营，分散市场风险
3、在财务管理的主体特征上，企业集团呈现为（）oA.多元结构特征一元结构特征C.直线结构特征D.一元中心下的多层级复合结构特征
4、企业集团总部财务管理的着眼点是（.）A.企业集团整体的日常财务事项B.高效而低成本地融资C.企业集团整体的财务战略与财务政策D.合理支配与调度企业集团资金
5、企业集团成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一样性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，被称为（）oA.目标限制壁垒B.目标逆向选择C.风险与替代D.协调与规划
6、对企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应（）oA.交给集团总部统一支配B.交给集团总部财务部统一支配C.交给集团总部董事会支配D.在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行
7、公司治理须要解决的首要问题是（）A.产权制度的支配B.激励制度的建立C.董事问责制度的建立D.组织结构的健全与完善
8、（）是法人产权的基本特征A.享有剩余索取权与剩余限制权B.实施托付代理制C.独立性与不行随意分割的完整性D.明确产权利益关系
9、企业集团在组织结构的设置上必需遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是（）oA.财权、物权、人事权B.决策权、执行权、监督权C.全部权、经营权、限制权D.股东大会权限、董事会权限、监事会权限
10、在两权分别为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是（）oA、审计监督权B、董事选举权C、股票转让权D、剩余索取权与剩余限制权
11、在企业治理结构的基本层面中，居于核心地位的是（A.全部者B.经营者C.董事会D.监事会
12、母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于（A.决策与督导B.归纳与总结C.设计与执行D.审计与监督
13、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（）0A.对子公司的股权限制结构的支配B.对母公司监事会报告的审核批准权C.对子公司财务总监委派权与解聘权1）.对各子公司股利政策的审核批准权
14、企业集团在管理上实行分权制可能出现的最突出的弊端是（）A.信息的决策价值降低B.母公司的限制难度加大C.集团资源配置效率降低D.子公司等成员企业的管理目标换位
15、下列具有独立法人地位的财务机构是（）oA.财务中心B.财务公司C.集团财务总部D.子公司财务部
16、企业集团财务中心隶属于（）oA.母公司财务部B.财务公司C.子公司财务部D.母公司董事会
17、实施财务限制的宗旨是（）oA.为集团的财务管理供应限制保障B.更好地发挥激励机制的功能效应C.激发子公司及其他成员企业的危机感D.更好地发挥约束机制的功能效应
18、支持企业集团管理总部决策的信息必需具备的两个特征是（）oA.真实有用性与刚好性B.真实有用性与一样性C.真实有用性与重要性D.真实有用性与相关性
19、公司财务战略必需随着公司面临的经营风险的变动而进行（）A.互逆性B.同步性C.浮动性D.全员性
20、企业集团财务战略规划与定位的立足点是（）A.企业集团的财务环境B.企业集团的生产战略C.企业集团的营销战略I）.企业集团的战略发展结构
21、处于初创期的企业集团的安排政策应倾向于（）oA.高股利政策B.零股利政策C.剩余股利政策D.现金股利政策
22、在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是（）oA.限制或降低财务风险B.限制或降低经营风险C.增加利润与现金流入量D.占据市场与扩大市场份额（市场占有率）
23、无论是从集团自身实力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应实行股利支付方式为（）A.高股利支付策略B.无股利支付策略C.股票股利支付策略D.剩余股利支付策略
24、将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为（）oA.量化管理B.预算管理C.量化限制D.目标管理
25、从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程，称为（）oA.预算执行循环B.预算反馈循环C.预算限制循环D.预算报告循环
26、责任预算及其目标的有效实施，必需依靠（）的限制与推动A.财务战略与财务政策B.预算限制的指导思想C.决策权、执行权、监督权分立与相互制衡D.具有激励与约束功能的各项详细责任业绩标准
27、精确地讲，一个完整的资本预算包括（）oA.营运资本预算B.运用资本预算C.资本投资预算与营运资本预算I）.资本投资预算与运用资本预算
28、对于产业型企业集团，其预算目标必需以（）为前提A.市场预料B.生产实力C.目标利润D.企业环境
29、在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是（）A.预算项目的重要性B.预算金额的大小C.预算期限的长短D.预算涉及企业内部层级的多少
30、管理总部依托核心实力的母体衍生或支持实力而对集团整体及各层阶成员企业投资活动的有效范畴是（）oA.投资政策B.投资领域C.投资方式D.投资质量标准
31、投资质量标准以及产品生产管理的着眼点是（）oA.降低生产成本B.加强售后服务C.开发产品新功能，以创新确立市场优势D.确立质量优势，适应市场对产品质量、功能的要求
32、资产收益率是企业各项经济资源综合利用的结果，用公式可描述为（）oA.资产收益率=销售利润率X资产周转率B.资产收益率=销售毛利率+资产周转率C.资产收益率=销售毛利率X资产周转率D.资产收益率=销售利润率+资产周转率
33、已知销售利润率8%资产周转率400%则资产收益率为（）oA.50%B.39%C.32%D.20%
34、企业集团制定内部折旧政策必需考虑的一个首要因素是（）oA.固定资产的营运实力B.有利于实现企业集团市场价值最大化C.有利于实现企业集团纳税现金流量最小化D.关注技术进步，支持成员企业经营性固定资产的更新换代
35、香港税法赐予纳税企业“资本减免”的政策实惠包括（）oA.首期免税折旧额和内部可抵减折旧额B.内部可抵减折旧额和会计免税折旧额C.首期免税折旧额和每年免税折旧额D.每年免税折旧额和会计免税折旧额
36、在激烈的市场竞争中，企业集团拥有了驰名商标、品牌，就意味着有了竞争优势，这一特性属于无形资产的（）oA.本质的财宝性B.功能的利销性C.价值的核变性D.效用的递减性
37、下列不属于无形资产营造战略的是（）oA.基因置换战略B.专利战略C.质量信誉战略D.品牌战略
38、（）是企业集团以接受资本投入的方式引进其他企业的先进技术，置换休眠或病态资产原有的落后陈旧的技术，通过技术置换来优化组装休眠或病态资产A.商标（商誉）置换模式B.技术置换模式C.经营力置换模式D.专营权置换模式
39、下列方面，属于并购决策的始发点的是（o子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（％）甲公司400100%乙公司35075%内公司25060%指标体系指标权重％酬劳影响有效权重％营运效率3021财务平安系数1512成本限制效率107资产增值实力
1511.5顾客服务业绩107创新与学习业绩106内部作业过程业绩
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48、V
49、V
50、X
51、V
52、X
53、X
54、X
55、V
56、X
57、X
58、J
59、J
60、V
61、X
62、X
63、V
64、J
65、V
66、X
67、X
68、X
69、V
70、V
71、X
72、V
73、V
74、X
75、X
76、X
77、J
78、J
79、X
80、X
81、
82、J
83、X
84、X
85、V
86、V
87、X
88、X
89、V
90、V
91、X
92、V
93、X
94、X
95、X
96、
97、X
98、J
99、V
100、J
101、V
102、V
103、X
104、X
105、X
106、V
107、X
108、V
109、X
110、X
111、V
112、V
113、X
114、X
115、V
116、X
117、V
118、X
119、V
120、X
121、V
122、X
123、V
124.J
二、单项选择题KlC
2、A
3、D
4、C
5、B
6、D
7、A
8、C
9、B
10、D
11、C
12、A
13、B
14、D
15、B
16、A
17、B
18、C
19、C
20、D
21、B
22、D
23、A
24、B
25、C
26、D
27、D
28、A
29、A
30、B
31、D
32、A
33、C
34、D
35、C
36、B
37、A
38、B
39、A
40、B
41、C
42、D
43、C
44、B
45、A
46、B
47、D
48、C
49、D
50、C
51、B
52、A
53、C
54、B
55、D
56、A
57、C
58、C
59、B
60、A
61、D
62、D
63、A
64、C
65、B
66、C
67、C
68、A
69、D
70、D
71、C
72、B
73、A
74、C
75、I
76、D
三、多项选择题
1、BC
2、ACD
3、AE
4、BCE
5、BCDE
6、ABCDE
7、CD
8、ABDE
9、ACE
10、CDE
11、BCE
12、BCD
13、AC
14、DE
15、BCDE
16、ACE
17、ABCD
18、ABC
19、ACE
20、ABCDE
21、ABD
22、BCD
23、ACDE
24、ABCDE
25、BCD
26、AE
27、ABCE
28、ABCD
29、ACDE
30、ACD
31、ACE
32、ABE
33、BC
34、CD
35、BCD
36、BC
37、ABCD
38、ABCDE
39、AC
40、ABE
41、CD
42、BCDE
43、ABCD44ABCDE
45、ABCDE
46、ABCDE
47、BCE
48、CD
49、ABCD
50、ABDE
51、BE
52、CD
53、ABE
54、CD
55、ABCD
56、AD
57、ABCD
58、BC
59、AE
60、CDE
61、BCD
62、ABD
63、BDE保守型激进型息税前利润（万元）200200利息（万元）2456税前利润（万元）176144所得税（万元）
70.
457.6税后净利（万元）
105.
686.4税后净利中母公司权益（万元）
63.
3651.8-1母公司对子公司投资的资本酬劳率（％）
15.09%
28.8%。
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