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考前必备2023年浙江省温州市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)学校:班级:姓名:考号:
一、单选题(10题).在股东投资资本不变的前提下,最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是()oA.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利.在用销售百分比法预测外部融资需求时,下列因素中与外部融资需求额无关的是()oA.预计可动用金融资产的数额B.销售增长额C.预计留存收益增加D.基期销售净利率.下列有关期权价格表述正确的是()A.股票价格波动率越大,看涨期权的价格越低,看跌期权价格越高B.执行价格越高,看跌期权的价格越高,看涨期权价格越低C.到期时间越长,美式看涨期权的价格越高,美式看跌期权价格越低D.无风险利率越高,看涨期权的价格越低,看跌期权价格越高
4.企业大量增加速动资产可能导致的结果是()A.减少资金的机会成本B.增加资金的机会成本C.增加财务风险D.提成本8按照账面价值权数计算加权平均资本成本
32.甲公司是一家新型建筑材料生产企业,为做好2x17年财务计划拟进行财务报表分析和预测相关资料如下⑴甲公司2x16年主要财务数据单位万元⑵公司没有优先股且没有外部股权融资计划,股东权益变动均来自留存收益
[1]公司采用固定股利支付率政策,股利支付率60%⑶销售部门预测2x17年公司营业收入增长率10%
[2]o4甲公司的企业所得税税率25%o要求
(1)假设2x17年甲公司除长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2x16年的百分比关系[3]所有成本费用与营业收入的占比关系维持2x16年水平[4]用销售百分比法初步测算公司2x17年融资总需求和外部融资需求[5]⑵假设2x17年甲公司除货币资金、长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2x16年的百分比关系[6]除财务费用和所得税费用外所有成本费用与营业收入的占比关系维持2x16年水平[7]2x17年新增财务费用按新增长期借款期初借入计算[8]所得税费用按当年利润总额计算为满足资金需求,甲公司根据要求⑴的初步测算结果,以百万元为单位向银行申请贷款,贷款利率8%贷款金额超出融资需求的部分计入货币资金[9]预测公司2x17年年末资产负债表和2x17年度利润表(结果填入下方表格中,不用列出计算过程[10]).A公司是一个制造企业,拟添置一台设备,有关资料如下⑴如果自行购置该设备,预计购置成本1400万元,分两次支付,当时支付1000万元,一年后支付剩余的400万元该项固定资产的税法折旧年限为7年,残值率为购置成本的5%预计该设备每年可以为A公司增加收入280万元,降低生产成本100万元,至少可以持续5年预计该设备5年后变现价值为350万元设备每年营运成本60万元2B租赁公司表示可以为此项目提供融资,并提供了以下租赁方案每年租金260万元,在每年末支付;租期5年,租金租赁期内不得撤租租赁期满设备所有权不转让,设备每年的营运成本由出租人承担3A公司的平均所得税税率为30%税前借款有担保利率10%要求⑴计算租赁相对于自行购置的净现值;⑵选择合理的方案已知P/A10%5=
3.7908P/A7%5=
4.1002P/F7%5=
0.7130P/F7%1=
0.9346
五、单选题0题.某公司甲投资中心的有关资料为销售收入64000元,已销产品变动成本为36000元,变动销售费用为8000元,可控固定成本为5000元,不可控固定成本为3000元该投资中心的平均净经营资产为100000元投资中心适用的所得税税率为25%则该投资中心的投资报酬率为0A.10%B.12%C.9%D.15%
六、单选题0题.下列关于资本结构的说法中,错误的是A.迄今为止,仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系B.能够使企业预期价值最高的资本结构,不一定是预期每股收益最大的资本结构C.在进行融资决策时,不可避免地要依赖人的经验和主观判断D.最佳资本结构是财务风险最小,资本成本最低的资本结构参考答案.C在股东投资资本不变的前提下,股价最大化和增加股东财富具有同等意义,这时财务管理目标可以被表述为股价最大化.D外部融资额一预计净经营资产增加一预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一预计经营资产增加一预计经营负债增加预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)x销售增长额一预计可动用的金融资产预计留存收益增加,其中预计留存收益增加一预计销售额X预计销售净利率X预计收益留存率
3.B股票价格波动率越大,期权的价格越高,选项A错误执行价格对期权价格的影响与股票价格相反看涨期权的执行价格越高,其价格越小看跌期权的执行价格越高,其价格越大,选项B正确到期时间越长,发生不可预知事件的可能性越大,股价的变动范围越大,美式期权的价格越高,无论看涨期权还是看跌期权都如此,选项C错误无风险利率越高,执行价格的现值越小,看涨期权的价格越高,而看跌期权的价格越低,选项D错误
4.B速动资产中的现金和应收账款增加会增加资金的机会成本,保证了偿债能力,即降低财务风险,现金的流动性最高,而收益性最低,因而会降低资产的收益率
5.A债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率,它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率平价发行债券,其到期收益率与票面利率相同;溢价发行债券,其到期收益率小于票面利率;折价发行债券,其到期收益率高于票面利率综上,本题应选A
6.B选项A、C不属于,质量检测的费用、检测设备的折旧费都是为了保证产品质量达到预定标准而对产品进行检测所发生的成本,属于鉴定成本;选项B属于,对研制出的新产品进行质量审核是为了防止产品质量达不到预定标准而发生的成本,如果研制出的新产品符合质量标准就会进一步进行生产,但是如果研制出的新产品不符合质量标准时,将无法进行批量生产,所以属于预防成本;选项D不属于,免费召回产品维修,是存在缺陷的产品流入市场以后发生的成本,属于外部失败成本综上,本题应选B质量成本分类.C选项A错误,选项C正确,预测期长度选择如果公司风险特征无重大变化时,可以采用5年或更长的预测期长度;如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份(不一定是很长的年度)作为预测期长度;选项B说法错误,由于股票收益率非常复杂多变,影响因素很多,因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端,无法反映平均水平,为了使得数据计算更有代表性,应选择较长的时间跨度,既要包括经济繁荣时期也要包括经济衰退时期;选项D错误,应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表综上,本题应选C国库券是政府债券的一种中国国库券的期限最短的为一年,而西方国家国库券品种较多,一般可分为3个月、6个月、9个月、1年期四种其面额起点各国不一故国库券一般理解为是一种短期的政府债券.A第一道工序完工程度=4x50%/4+6xl00%=20%第二道工序完工程度=4+6x50%/4+6x100%=70%期末在产品约当产量=60x20%+30x70%=33件.C发放股票股利会引起所有者权益的内部结构发生变化,但是进行股票分割不会引起所有者权益的内部结构发生变化
10.B解析该股票的必要报酬率=10%+
1.5x15%-10%=
17.5%P=Di/Rs-g=6/
17.5%・5%=48元1LAB选项A、B正确,实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分,它是企业一定期间可以提供给所有投资人包括股权投资人和债权投资人的税后现金流量;选项C错误,其是股利现金流量的含义;选项D错误,实体现金流量通常不受企业资本结构的影响,尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本进而影响企业价值,但是这种影响主要反映在折现率上,而不改变实体现金流量综上,本题应选AB.CD选项c属于修正的MM理论的观点;选项D属于无税的MM理论.ABCD选项A正确,多头看涨期权到期日价值二Max股票市价一执行价格,0=Max41-360=5元;选项B正确,空头看涨期权到期日价值=-Max股票市价一执行价格,0=-Max41-360=-5元;选项C正确,多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值一期权价格=5-3=2阮);选项D正确,空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格=-5+3=-2阮)综上,本题应选ABCD其实多头和空头之间体现的就是“零和博弈”,多头期权价值+空头期权价值=
0.ACD选项A正确,可动用的金融资产=可以减少的金融资产=500-320=180(万元);选项B错误,选项C正确,融资总需求=预计净经营资产合计一基期净经营资产合计二(1750-900)-(1300-850)=400(万元);选项D正确,预计留存收益增加=净利润-股利支付=450-250=200(万元);外部融资额=融资总需求一可动用的金融资产-预计留存收益增加=400-180-200=20(万元)综上,本题应选ACD.ABCD利润分配的基本原则有依法分配原则、资本保全原则、充分保护债权人利益原则和多方及长短期利益兼顾原则.CD权益净利率=净利润/股东权益=150/1000=15%股利支付率=1-利润留存率40%=60%股权成本二无风险利率(国库券利率)+px市场平均风险股票风险溢价=4%+2x3%=10%本期市净率=[权益净利率X股利支付率X1+增长率]/股权成本一增长率=[15%x60%x1+5%]/10%-5%=
1.89预期市净率=权益净利率x股利支付率/股权成本-增长率=15%x60%/10%-5%=
1.8综上,本题应选CD.AB【解析】有价值的创意原则,主要应用于直接投资项目,还应用于经营和销售活动人尽其才,物尽其用是比较优势原则的应用行业标准概念是引导原则的应用.ABC机会集曲线揭示了风险分散化的内在效应;机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小,表示了投资的有效集合.ABD资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率.ABCD总期望报酬率=80/100xl5%+20/100x8%=
13.6%;总标准差=80/100x20%=16%根据Q=
0.8小于1可知,该组合位于M点的左侧或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知,该组合位于M点的左侧;资本市场线斜率=15%—8%/20%・0=0・
35.D采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构使加权平均资本成本最低.A用风险调整法估计税前债务成本时,税前债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得.D如果企业经营在季节性低谷时,配合型筹资政策或保守型筹资政策高流动资产的收益率.如果债券不是分期付息,而是到期时一次还本付息,那么平价发行债券,其到期收益率()A.与票面利率相同B.与票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率.下列选项中,属于预防成本的是()A.甲公司对采购的原材料进行质量检验B.乙公司对研制出的新产品进行质量审核C.丙公司检测场所建筑的折旧或维护费用D.丁公司免费召回产品维修.下列关于计算(3值时,预测期长度选择的说法中,正确的是()A.预测期长度越长越能反映公司未来的风险.估计权益市场收益率时应选择较短的时间跨度C.如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份作为预测期长度D.应当选择政府发行的国库券作为无风险利率的代表
8.甲产品生产需经过两道工序进行,第一道工序定额工时4小时,第二道工序定额工时6小时期末,甲产品在第一道工序的在产品为60件,在第二道工序的在产品为30件作为分配计算在产品加工成本(不含都可以不再使用短期金融负债融资
24.AA;选项B是双方交易原则的理论依据,选项C是比较优势原则的依据;选项D是投资分散化原则的依据.D【答案】D【解析】多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权,期权的执行价格和到期日相同多头对敲是对于市场价格将发生剧烈变动,但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合.C市净率的驱动因素有股利支付率、增长率、股权资本成本和权益净利率,但关键驱动因素是权益净利率.C【答案】C【解析】由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化,由于工作方法改变而引起的效率变化等,不属于生产的基本条件变化,对此不需要修订基本标准成本,所以选项A错误;在成本差异分析中,价格差异的大小是由价格脱离标准的程度以及实际用量高低所决定的,所以选项B错误直接人工标准工时是指在现有生产技术条件下生产单位产品所需要的时间,包括直接加工操作必不可少的时间,以及必要的间歇和停工,如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等,直接人工的价格标准是指标准工资率,它可能是预定的工资率也可能是正常的工资率,所以选项C正确;固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同,包括直接人工工时、机器工时、其他用量标准等并且两者要保持一致,以便进行差异分析,所以选项D错误
28.B.C长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策.D【答案】D【解析】美式看涨期权可以在到期日执行,也可以在到期日前任一时间执行,选项A错误;无风险利率越高,美式看涨期权价值越高,选项B错误;美式看涨期权的价值通常大于相应欧式看涨期权的价值,选项c错误;布莱克―斯科尔斯模型主要用于欧式看涨期权的估价,对于不派发股利的美式看涨期权,也可以直接使用布莱克―斯科尔斯模型进行估价,选项D正确.1计算增发的长期债券的税后资本成本115-2=100x8%xP/AKd5+100xP/FKd5计算得出增发的长期债券的税前资本成本Kd=5%增发的长期债券的税后资本成本=5%xl-25%=
3.75%⑵计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本计算已经上市的债券税前资本成本时,应该使用到期收益率法,按照目前的市价计算,不考虑发行费用,则有1050=1000xF/P4%5xP/Fk31050=
1216.7xP/Fk3P/Fk3=
0.8630查表可知:P/F5%3=
0.8638P/F6%3=
0.8396所以5%-k/5%-6%=
0.8638-
0.8630/
0.8638-
0.8396解得目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=
5.03%目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=
5.03%x(l-25%)=
3.77%⑶计算明年的净利润:今年的每股收益=0・5/20%=
2.5(元)明年的每股收益=
2.5x(1+10%)=
2.75
(75)明年的净利润=
2.75x100=275(万元)
(4)计算明年的股利因为股利支付率不变,所以每股股利增长率=每股收益增长率=10%明年的每股股利=
0.5x(1+10%)=
0.55(元)明年的股利二100x
0.55=55(万元)⑸计算明年留存收益账面余额明年新增的留存收益=275-55=220(万元)明年留存收益账面余额=320+220=540(万元)⑹计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数:长期债券筹资额=700-220=480(万元)资金总额=680+480+800+540=2500(万元)原来的长期债券的权数=680/2500x100%=
27.2%增发的长期债券的权数=480/2500x100%=
19.2%普通股的权数=800/2500x100%=32%留存收益的权数=540/2500x100%=
21.6%⑺确定该公司股票的P系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本:市场组合收益率的方差=市场组合收益率的标准差的平方二20%x20%=4%该股票p系数=该股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差=12%/4%=3普通股资本成本=4%+3x(10%-4%)=22%⑻按照账面价值权数计算加权平均资本成本加权平均资本成本二
27.2%x
3.77%+
19.2%x
3.75%+32%x22%+
21.6%x22%=
13.54%
32.
(1)2x17年融资总需求=(12000・1000・2000)xl0%=900(万元)
[1]2x17年外部融资需求=900・16000x(l+10%)x(1650X6000)x(l・60%)=174(万元)
[2]【答案解读】⑴根据要求⑴的信息可以判断出经营性资产=总资产=12000(万元),经营性负债=总负债.长期借款=6000・3000=3000(万元),故净经营资产=12000・3000=9000(万元)根据融资总需求=净经营资产x增长率,可以计算出2x17年融资总需求二9000xl0%=900(万元)⑵根据题干信息,股东权益的增加=留存收益的增加,此时无外部的股权融资2x17年留存收益=2x16年净利润x(l.股利支付率)x(1+增长率)=1650x(l-60%)x(l+10%)=726(万元),故外部融资额=900・726=174(万元)【答案解读】[3]此处需要先空着,最后计算根据⑸的计算结果倒推,货币资金=
13228.4-1760-1650-9130=
688.4万元[4]根据解题思路的分析,2x17年年末应收账款=2x16年年末应收账款xl+10%=1600xl+10%=1760万元,同理计算存货和固定资产的金额⑸按照[9]的计算结果
13228.4万元填入⑹根据解题思路的分析,2x17年应付账款=1000xl+10%=U00万元,同理计算其他流动负债[7]根据要求计算出来的结果,因为借款要以百万元为单位,则2x17年需要借款200万元,此时期末长期借款=3000+200=3200(万元)[8]股东权益=2x16年末股东权益+本期留存收益=6000+1821x(1-60%)=6728・4(万元),这里计算时需要先空着,等后面的净利润计算出来,再根据净利润个股利支付率计算得出[9]汇总负债和股东权益的金额=1100+2200+3200+
6728.4=
13228.4(万元),此处计算时在[8]后面[10]根据题干的信息,2x17年营业收入=2x16年营业收入x(l+10%)=16000x(l+10%)=17600(万元),同理计算营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用[1112x17年财务费用=金额同2x16年财务费用的金额+新增借款的利息费用=240+200x8%=256(万元),注意这里原来借款产生的财务费用跟2x17年一样,故可以直接加上2x16年的财务费用[12]利润总额=17600・11000・616・1100・2200・256=2428(万元)[13]所得税费用=利润总额x所得税税率=2428x25%=607(万元)[14]净利润=利润总额.所得税费用=2428-607=1821(万元)根据净利润和股利支付率计算本期留存收益的金额,进而计算出⑻股东权益的金额
(1)2x17年融资总需求=(12000・1000・2000)xl0%=900(万元)2x17年外部融资需求=900-16000x(l+10%)x(1650X6000)x(l・60%)=174(万元)单位;万元【答案解读】⑴根据要求⑴的信息可以判断出经营性资产=总资产=12000(万元)经营性负债=总负债•长期借款=6000・3000=3000(万元),故净经营资产=12000・3000=9000(万元)根据融资总需求=净经营资产x增长率,可以计算出2x17年融资总需求=9000x10%=900(万元)o⑵根据题干信息,股东权益的增加=留存收益的增加,此时无外部的股权融资2x17年留存收益=2x16年净利润x(l.股利支付率)x(1+增长率)=1650x(l-60%)x(l+10%)=726(万元)故外部融资额=900-726=174(万元)⑶此处需要先空着,最后计算根据⑸的计算结果倒推,货币资金=
13228.4-1760-1650-9130=
688.4(万元)[4]根据解题思路的分析,2x17年年末应收账款=2x16年年末应收账款x(l+10%)=1600x(l+10%)=1760(万元),同理计算存货和固定资产的金额[5]按照[9]的计算结果
13228.4万元填入⑹根据解题思路的分析,2x17年应付账款=1000x(l+10%)=1100(万元),同理计算其他流动负债⑺根据要求计算出来的结果,因为借款要以百万元为单位,则2x17年需要借款200万元,此时期末长期借款=3000+200=3200(万元)⑻股东权益=2x16年末股东权益+本期留存收益=6000+1821x(
1.60%)=6728・4(万元),这里计算时需要先空着,等后面的净利润计算出来,再根据净利润个股利支付率计算得出[9]汇总负债和股东权益的金额=1100+2200+3200+
6728.4=
13228.4(万元),此处计算时在⑻后面[101根据题干的信息,2x17年营业收入=2x16年营业收入x(l+10%)=16000x(l+10%)=17600(万元),同理计算营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用
[11]2x17年财务费用=金额同2x16年财务费用的金额+新增借款的利息费用=240+200x8%=256(万元),注意这里原来借款产生的财务费用跟2x17年一样,故可以直接加上2x16年的财务费用
[12]利润总额=17600/1000-616/100・2200・256=2428(万元)
[13]所得税费用=利润总额x所得税税率=2428x25%=607(万元)
[14]净利润=利润总额.所得税费用=2428-607=1821(万元)根据净利润和股利支付率计算本期留存收益的金额,进而计算出⑻股东权益的金额
33.
(1)由于该项租赁期满时资产所有权不转让,租赁期与资产税法使用年限的比率=5/7=71%75%租赁最低付款额的现值260x(P/A10%5)=
985.61(万元)低于租赁资产公允价值的90%(1400x90%=1260万元),因此,该租赁合同的租金可以直接抵税,税后租金=260x(1—30%)=182(万元)税后借款(有担保)利率=10%x(l—30%)=7%自行购置时年折旧=1400x(1—5%)/7=190(万元)年折旧抵税=190x30%=57(万元)5年后设备账面价值=1400—190x5=450(万元)变现损失减税=(450—350)x30%—30(万元)期末余值现金流入=350+30=380(万元)租赁相对于自行购置的净现值=1000+400xP/F7%1=[18z+57—60x1—30%]xP/A7%5-380xP/F7%5=1000+400x
0.9346—197x
4.1002-380x
0.7130=
295.16万元⑵应该选择租赁方案
34.B部门税前经营利润=销售收入-变动成本-可控固定成本一不可控固定成本=64000-36000-8000-5000-3000=12000元;投资报酬率二部门税前经营利润+部门平均净经营资产=12000-100000x100%=12%o综上,本题应选B计算部门投资报酬率时,采用的是税前经营利润,所得税是根据整个企业的收益确定的,与部门的业绩评价没有直接关系,因此投资中心的业绩评价使用税前指标
35.D最佳资本结构是指企业在一定时间内,使加权平均资本成本最低企业价值最大的资本结构原材料成本)的依据,其期末在产品约当产量为()件A.33B.36C.30D.
429.第19题股票股利和股票分割的共同点不包括()A.所有者权益总额均不变B.股东持股比例均不变C.所有者权益的内部结构均不变D.均会导致股数增加.甲股票每股股利的固定增长率为5%预计一年后的股利为6元,目前国库券的收益率为10%市场平均股票必要收益率为15%0该股票的P系数为
1.5该股票的价值为()元A.45B.48C.55D.60
二、多选题(10题).下列有关企业实体现金流量的表述中,正确的有()A.它是一定期间企业提供给所有投资人(包括债权人和股东)的全部税后现金流量B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是企业分配给股权投资人的现金流量D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额.第26题下列不属于权衡理论表述的有()A.由30介号虚酎多工”的切且税e收务阚修谟本,以*定企业为・人化企业价值介田9等最险总务,B.”产企业的ae位无〃杆价俗♦使力11Mtt收笈的芬川埴成A的/但企业的里令***1<除靠本结*小M外所立及他方向比个和X)无虹If企业的电金流■利丛收场2川产就租约发A氏A等卜儿11产《[▲滥AMH以而代ilir妁债善身比率成比例|的以*和饰
13.甲公司股票目前市价为39元,有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为36元,到期时间为1年,期权价格为3元若到期日股价为41元,则下列各项中正确的有0A.多头看涨期权到期日价值为5元B.空头看涨期权到期日价值为-5元C.多头看涨期权净损益为2元D.空头看涨期权净损益为-2元
14.甲公司2018年年初的经营资产合计为1300万元,经营负债合计为850万元,金融资产合计为500万元;预计2018年年末的经营资产合计为1750万元,经营负债合计为900万元,至少要保留的金融资产为320万元;预计2018年的净利润为450万元,支付股利250万元则关于甲公司2018年的下列说法中正确的有A.可动用的金融资产为180万元B.融资总需求为500万元C.融资总需求为400万元D.外部融资额为20万元15下列各项属于利润分配基本原则的有A.依法分配原则B.资本保全原则C.充分保护债权人利益原则D.多方及长短期利益兼顾原则
16.甲公司本年的股东权益为1000万元,净利润为150万元,利润留存率为40%预计下年的股东权益、净利润和股利增长率均为5%该公司的0值为2国库券利率为4%市场平均风险股票风险溢价为3%则该公司的本期市净率为(),预期市净率为0A.
12.6B.9C.L89D.
1.817•有价值的创意原则的应用有()A.主要用于直接投资项目B.用于经营和销售活动C.人尽其才,物尽其用D.行业标准概念.下列关于机会集曲线表述正确的有()A揭示了风险分散化的内在效应B.机会集曲线向左凸出的程度取决于相关系数的大小C.表示了投资的有效集合D.完全负相关的投资组合,其机会集曲线是一条直线.第27题对于资金时间价值概念的理解,下列表述正确的有()A.资金时间价值是一定量资金在不同时点上的价值量的差额B.一般情况下,资金的时间价值应按复利方式来计算C.资金的时间价值相当于没有风险下的社会平均资金利润率D.不同时期的收支不宜直接进行比较,只有把它们换算到相同的时间基础上,才能进行大小的比较和比率的计算
20.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15%和20%无风险报酬率为8%某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产,其余的资金全部投资于风险组合,贝11oA.总期望报酬率为
13.6%B.总标准差为16%C.该组合位于M点的左侧D.资本市场线斜率为
0.35
三、
1.单项选择题10题2L可以保持理想的资本结构使加权平均资本成本最低的股利政策是A.低正常股利加额外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定或持续增长的股利政策D.剩余股利政策
22.若公司本身债券没有上市,且无法找到类比的上市公司,在用风险调整法估计税前债务成本时A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率C税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率•如果企业经营在季节性低谷时除了长期资金来源外不再使用短期金融负债融资,其所采用的营运资本筹资政策属于()A.配合型筹资政策B.激进型筹资政策C.保守型筹资政策D.配合型筹资政策或保守型筹资政策.自利行为原则的依据是()A.理性的经济人假设B.商业交易至少有两方、交易是“零和博弈以及各方都是自利的C.分工理论D.投资组合理论.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动,但无法判断是上升还是下降时,则最适合的投资组合是()A.购进看跌期权与购进股票的组合B.购进看涨期权与购进股票的组合C.售出看涨期权与购进股票的组合D.购进看跌期权与购进看涨期权的组合.(2006年)市净率的关键驱动因素是()A.增长潜力B.销售净利率C.权益净利率D.股利支付率.下列有关标准成本的表述中,正确的是()A.当企业生产经营能力利用程度有变化时需要修订基本标准成本B.在成本差异分析中,价格差异的大小是由价格脱离标准的程度以及标准用量高低所决定的C.直接人工的标准工时包括不可避免的废品耗用工时,价格标准是指标准工资率,它可能是预定的工资率,也可能是正常的工资率D.企业可以在采用机器工时作为变动制造费用的数量标准时,采用直接人工工时作为固定性制造费用的数量标准.任何经济预测的准确性都是相对的,预测的时间越短,不确定的程度就oA.越不确定B.越低C・越高D.为零.长期筹资决策的主要问题是A.资本结构决策B.资本结构决策和债务结构决策C.资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策D.资本结构决策和股利分配决策.下列关于美式看涨期权的表述中,正确的是A.美式看涨期权只能在到期日执行B.无风险利率越高,美式看涨期权价值越低C.美式看涨期权的价值通常小于相应欧式看涨期权的价值D.对于不派发股利的美式看涨期权,可以直接使用布莱克―斯科尔斯模型进行估价
四、计算分析题3题
31.甲公司目前的资本结构(账面价值)为长期债券680万元,普通股800万元(100万股),留存收益320万元目前正在编制明年的财务计划,需要融资700万元,有以下资料⑴本年派发现金股利每股
0.5元,预计明年每股收益增长10%股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变⑵需要的融资额中,有一部分通过留存收益解决;其余的资金通过增发5年期长期债券解决,每张债券面值100元,发行价格为U5元,发行费为每张2元,票面利率为8%每年付息一次,到期一次还本⑶目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的发行价格为1100元,发行费率为2%期限为5年,复利计息,到期一次还本付息,票面利率为4%债券面值为1000元,目前的市价为1050元
(4)目前10年期的政府债券利率为4%市场组合平均收益率为10%甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%市场组合收益率的标准差为20%⑸公司适用的所得税税率为25%要求:⑴计算增发的长期债券的税后资本成本⑵计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本⑶计算明年的净利润
(4)计算明年的股利⑸计算明年留存收益账面余额⑹计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数⑺确定该公司股票的P系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本资产负债项II2x16年年末货币资金600应收赚款1600存货1500固定资产8300资产总计12000应付账款•1000其他通动负债2MX长期情歆3000股东权益6000负债及股东权益总计12000利洞衣阴II2*16年度营业收入16000减营业成本10000税金及附加560仰费用1000管理费用2000财务费用240利润总领2200减:所招税费用550净利润1650wot“筑IB定费户费产总计应付・也H惟海动负储K明侪款股第费候及~东2«17*鹰管如4^1人Mi优♦♦拿青户皆偈W*管网一用种类含义内容预防成本为了防止产品质量达不到预定标准而发生的成本
①渍量工作费用;
②标准制定费用;
③教育培训费用;
④质量奖励费用鉴定成本为了保证产品质量达到预定标准而对产品进行检测所发生的成本
①检测工作的费用;
②检测设备的折旧;
③检测人员的费用内部失败成本指产品进入市场之前由于产品不符合旗量标准而发生的成本废料、返工、修基、重新检测、停工整修或兖更设计等外部失败成本指存在缺陷的产品流入市场以后发生的成本如产品因存在缺陷而错失的销售机会,可题产品的退逐、返修,处理验喜的不淹和投诉发生的成本黄巾货金〃虢1■定费户费产建情*N椎itM负债长明借款及■东槽看6计2«nW鹰管ft4%人Mi管•■各窗户0假/«|12-17WW*税家及附加616例肯费用1100WJIffRI2XX“务费卅Mt修神蛾费用«uy1821;I4]资产负债表”U2x17年年末货币贲金
688.4⑶应收账款60[4】存货1650固定资产9130资产总汁11幽4【虱应付账款1100[6其他流动负债2200长期借款3200⑺股东权益
6728.4[8;负债及股东权益总计经
228.4
[9]利润--2X17年度■营业收入17600
[10]减营业成本II(XX)暂产2*174W*税金4*ttD616侨华费用1100管]I.用2200“务帚HI256利制RM2JM1U1Ka所禅收费用—[U]1821;14]。