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《财务管理》期末试卷
（1）
一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）
1、以下各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）A、扣除非经常性损益后的每股收益B、每股净资产C、每股市价D、每股股利
2、某企业准备投资一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为（）A、4年B、6年C、
2.4年D、3年
3、债券发行时，当票面利率与市场利率一致（）A、等价发行债券B、溢价发行债券C、折价发行债券D、平价发行债券
4、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219600元，长期负债为175000元，流动资产为617500元，长期投资为52500元，固定资产净额为538650元该企业的资产负债率应为（）A、
35.56%B、
32.65%C、
34.13%D、
32.49%
5、下列关于资本定价原理的说法中，错误的是（）oA、股票的预期收益率与B值线性相关B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司B值较大C、在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司B值较大D、若投资组合的B值等于1表明该组合没有市场风险C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策
7、某公司的经营杠杆系数为L8财务杠杆系数为L5则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）o
8、企业赊销政策的内容不包括（A、确定信用期间C、确定现金折扣政策
9、某公司持有有价证券的平均年利率为5%公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元
10、根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息下列各项中最能反映客户“能力”的是（）o
2、该项目的净现值=-2034000+545000X
0.9091+511750X
0.8264+458388X
0.7513+445212X
0.6830+411922X
0.6209+579128X
0.5645=115516因为该项目的净现值大于0所以应该接受该项目
3、该项目年末尚未回收额计算表该项目回收期=4+73651/411922=
4.18年
4、回收期法的缺点
（1）忽略了整个项目期间的现金流量，不考虑回收期内现金流量的时间序列，也忽略了回收期后的项目现金流量；
（2）没有考虑货币的时间价值《财务管理》期末考试试卷
（2）学号姓名成绩
一、单项选择题（每题I分，共10分）得分
1、两种股票完全正相关时，把二者组合在一起（）A、能适当分散风险B、不能分散风险C、能分散掉一部分风险D、能分散掉全部风险
2、在估算固定资产更新项目的现金流量时，以下哪个因素不应该考虑（）oA、沉没成本B、变价收入C、机会成本D、营运资本的回收
3、普通股每股价格
10.50元，筹资费用每股
0.50元，第一年支付股利
1.50元，股利增长率5%则该普通股的资本成本为（）A、
10.5%B、15%C、19%D、20%
4、营业杠杆系数是指（）A、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数B、税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数C、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数D、普通股每股税后利润变动率相当于税前利润变动率的倍数
5、ABC公司预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天预计全年需要现金720万元，则最佳现金余额为（）万元A、60B、260C、200D、
806、下列（）项目，可以引起长期投资现金流出量增加A、建设期利息支出B、折旧额增加C、付现成本节约D、固定资产变价收入大于账面净值
7、某企业计划购入一台设备，需支付采购成本400万元，可使用4年，到期无残值，采用直线法计是折旧预计每年可产生税前现金净流量140万元，如果所得税率为40%则回收期为（）oA、
4.8年B、
3.2年C、
2.9年D、
2.2年
8、以降低综合资金成本为目的股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定或持续增长的股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策
9、企业能够驾驭资金的使用，采用以下融资政策比较合适的是（）A、配合型融资政策B、激进型融资政策C、适中型融资政策D、稳健型融资政策
10、下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是（）oA、公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构B、在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低C、若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无差别点时，运用负债融资，可实现最佳资本结构D、若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无判别点时，运用股权融资，可实现最佳资本结构
二、多项选择题（每题2分，共10分）得分
1、一般来说，每股盈余的高低受（）因素的影响A、股利支付率B、所得税率C、优先股股息率D、普通股的回购
2、财务决策是财务管理最主要的职能，是对（）的决策A、生产过程B、销售过程C、资金的取得D、资金的有效使用
3、一般来讲，存货周转率的加快，可能说明（）oA、存货的占用水平低B、毛利率降低C、存货变现速度快D、提高企业短期偿债能力
4、与股票内在价值成反方向变动的项目是（）oA、每股股利B、无风险报酬率C、年增长率D、市场平均收益率
5、股票回购，会产生下列影响（）A、现金减少B、每股盈余上升C、股东权益总额发生变化D、股票价格下跌
三、判断题（每题1分，共10分）得分
1、变动成本率与贡献毛益率之和等于1（）
2、收账费用与坏账之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小因此企业应不断增加收账费用，以便使坏账损失降低到最小（）
3、商业信用筹资属于自然融资，与商业买卖同时进行，因此商业信用筹资不会发生任何成本（）
4、在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的抵税效应与发行优先股产生的抵税效应相同（）
5、在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论（）
6、由于留存收益是由企业利润所形成的，不是外部筹资所取得的，所以留存收益没有成本（）
7、在总资产报酬率不变的情况下，资产负债率越低，权益报酬率越高（）
8、盈亏平衡分析中的保本点是指企业不亏也不盈时的销售量或销售收入（）
9、根据风险与收益对等原理，某投资项目风险越大，获取的收益必然越高（）
10、权益报酬率=销售净利率x资产周转率x权益系数（）
四、计算分析题（50分）得分
1、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表金额单位万元要求
（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值4分
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差4分
（3）判断A、B两个投资项目的优劣（说明理由）2分
2、某商业企业2006年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为
1.2年末现金比率为
0.7假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算要求
（1）计算2006年应收账款周转天数3分
（2）计算2006年存货转转天数3分
（3）计算2006年年末流动负债余额和速动资产余额2分
（4）计算2006年年末流动比率2分
3、A企业于2005年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清（一次还本付息）的企业债券该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%不计复利购买时市场年利率为8%不考虑所得税（有关现值系数见本试卷第6页）要求
（1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？6分
（2）如果A企业2006年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率4分
4、某企业计划筹集资金1000万元，所得税税为30%有关资料如下
（1）向银行借款100万元，借款年利率为7%手续费为2%
（2）发行优先股250万元，预计年股利率为12%筹资费率为4%
（3）发行普通股400万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%预计第一年每股股利
1.2元，以后每年按8%递增
（4）其余所需资金通过留存收益取得要求
（1）计算个别资本成本8分
（2）计算该企业加权平均资本成本2分
5、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元现有两个方案可供选择按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）公司适用所得税率40%要求
（1）计算两个方案的每股盈余；2分
（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；3分
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；3分
（4）判断哪个方案更好（说明理由）2分
五、综合题20分（凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）得分华明公司于2006年1月1日购入设备一台，设备价款1500万设备运输费和安装费共计100万元，预计使用3年，预计期末残值为100万，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）该设备于购入当日投资使用预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，付现成本分别增加400万元、1000万元和600万元购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，期限3年，票面年利率为8%每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%该公司适用的所得税税率为33%要求的投资收益率为10%有关复利现值系数和年金现值系数见下表要求
（1）计算债券的资本成本；2分2计算设备每年折旧额；2分3预测公司未来三年增加的净利润；3分4预测该项目各年经营净现金流量；6分5计算该项目的净现值；4分6对方案作出决策说明理由3分有关复利现值系数和年金现值系系数表《财务管理》期末考试试卷
（2）答案
一、（每题1分，共10分）1B；2A；3D；4A；5C；6D7B8A9A10D
二、（每题2分，共10分）1BCD2AB3ABCD4BD5ABC
三、（每题1分，共10分）
四、计算题（共50分）K
（1）计算两个项目净现值的期望值A项目200X
0.2+100X
0.6+50X
0.2=110（万元）B项目300义
0.2+100X
0.6+（-50）X
0.2=110（万元）
（2）计算两个项目期望值的标准离差A项目[（200-110）2乂
0.2+（100-110）2x
0.6+（50-110）2X
0.2]1/2=
48.99B项目[（300-110）2x
0.2+（100-110）2X
0.6+（-50-110）2X
0.2]1/2=
111.36
（3）判断A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准差小于B项目），故A项目优于B项目
2、
（1）计算2000年应收账款周转天数应收账款周转天数={360X[（200+400）4-2]）/2000=54（天）或应收账款周转天数玉000/[（200+400）/2]二
6.收应收账款周转天数=360/
6.67=
53.97（天）
（2）计算2000年存货周期天数存货周期天数={360X[（200+600）4-2]}/16000=90（天）
（3）计算2000年年末流动负负债和速动资产余额年末速动资产/年末流动负债=
1.2（年末速动资产-400）/年末流动负债二
0.7解之得年末流动负债=800（万元）年末速动资产=960（万元）
（4）计算2000年年末流动比率流动比率=（960+600）/800=
1.
953、10分
（1）债券估价P=（1000+1000X10%X3）/（1+8%）=
1031.98（元）或P=1000/（1+8%）3+1000X10%X3/（1+8%）=
1031.98（元）由于其投资价值
1031.98元大于购买价格1020元，故购买此债券合算或由于
1031.98元＞1020元，故购买此债券合算2计算债券投资收益率K二1130-1020/1020X100%=
10.78%
4、10分1计算个别资本成本10分1银行借款Kl=[Rl1-T]/1-FL=7%1-30%/1-2%=5%2发行优先股Kp=Dp/P01-fp=25x12%/251-4%=
12.5%3发行普通股Kc=Di/P1先+g=
1.2/101-6%+8%•=
20.77%4留存收益资本成本K=D1/P0+g=
1.2/10+8%=20%2计算综合资本成本5分5K=WlKl+WpKp+WCKC+WeKe•=10%x5%+25%xl
2.5%+40%x
20.77%+25%x20%=
16.92%
5、10分1方案1的每股盈余=200-40-601-40%/100=
0.6方案2的每股盈余=200-401-40%/125=
0.772EBIT-40-60X1-40%/100=EBIT-40X1-40%/125EBIT=340万元3财务杠杆系数1=200/200-40-60=2财务杠杆系数2=200/200-40=
1.254由于方案2每股盈余大于方案1且其财务杠杆系数小于方案1所以方案2优于方案lo
五、综合题20分1计算债券资金成本率2分债券资金成本率=[1600x8%x1-33%]^[1600x1-2%]=
5.47%
（2）计算设备每年折旧额2分每年折旧额=（1600-100）:3=500（元）
（3）预测公司未来三年增加的净利润3分2001年:（1200-400-500）x（1-33%）=201（万元）2002年:（2200-1000-500）x（1-33%）=469（万元）2003年:（1500-600-500）x（1-33%）=268（万元）
（4）预测该项目各年经营净现金流量6分2001年净现金流量=201+500=701（万元）2002年净现金流量=469+500=969（万元）2003年净现金流量=268+500+100=868（万元）
（5）计算该项目的净现值4分7争现值NPV=701x
0.9091+969x
0.8264+868x
0.7513-1600=
2090.189-1600=
490.19（万元）
（6）由于项目NPV0说明项目预期收益率10%且项目的融资成本仅为
5.47%所以项目可行3分《财务管理》期末试卷
（3）
一、单选题（每题1分，共20分）.弱式效率市场要求股票价格反映（）oA.股票价值的所有信息B.股票价值的所有公开信息C.过去股票价格的信息I）.以上全不对.如果仅考虑企业的融资成本的大小，企业的融资顺序为（）oA.留存收益、债务、发行新股B.债务、发行新股、留存收益C.债务、留存收益、发行新股D.留存收益、发行新股、债务.租赁筹资最主要的缺点是（）oA、税收负担重B、限制条款多C、筹资速度慢D、资本成本高.除了以下各方法都考虑了货币的时间价值（）oA.净现值B.内含报酬率C.回收期D.现值指数.相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（）oA、筹资速度慢B、财务风险高C、筹资成本高D、借款弹性差.为了每年年底从银行提取¥1000连续10年，如果利率为10%每年复利一次，那么你现在应该存多少钱？（）oA、流动资产的数量、质量及流动负债的比例B、获取现金流量的能力C、财务状况D、获利能力
二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分）
1、在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）oB、即付年金终值
3、以下关于资本成本概念的表述中正确的是（）oA、资本成本是一种机会成本B、资本成本指可以从现有资产获得，符合投资人期望的最小收益率C、任何投资项目的投资收益率必须低于资本成本D、在数量上资本成本等于各项资本来源的成本加权计算的平均数
4、影响项目内含报酬率的因素包括（）A、投资项目的有效年限B、投资项目的现金流量C、企业要求的最低投资报酬率D、银行贷款的利率
5、从杜邦财务分析体系可知，提高资产净利率的主耍途径有（）A、提高负债的比率B、提高资产周转率C、提高销售净利率D、提高流动比率
6、最佳的资本结构应当是可使（）的资本结构A、公司的总价值最高B、每股收益最大C、利润最大化D、公司的资本成本最低
7、公司实施剩余股利政策，意味着（）oA、公司接受了股利无关理论B、公司可以保持理想的资本结构C、公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题D、兼顾了各类股东、债权人的利益
8、下列各项中，可以缩短经营周期的有（）oA、存货周转率（次数）上升B、应收账款余额减少C、提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力D、供应商提供的现金折扣降低了，所以提前付款
9、存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法以下对这两种方法的表述中A.¥10000B.¥8243C.¥6145D.¥
11000.公司总裁在考虑接受和拒绝投资项目时，（）oA.不应该考虑项目的规模B.应该考虑项目的规模C.考虑NPV是否大于0D.考虑B和C.公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上A.减少了代理问题B.增大了代理问题C.对代理问题的解决没有用D.以上全不对.市场利率水平的波动是（）oA.一种非系统风险B.一种系统性风险C.不是任何风险D.以上全不对.可转换债券是一种融资创新工具，通常它具有（）oA.看涨期权的特征B.看跌期权的特征C.兼有看跌期权和看跌期权的特征D.以上都不对.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是（）oA、产权比率B、速动比率C、资产负债率D、总资产周转率.计算权益报酬率指标时使用的利润是指（）oA、利润总额B、息税前利润C、净利润D、边际利润.某企业拟以“2/10n/30”的信用条件购进原料1000万元，则企业放弃现金折扣的机会成本为（）oA、2%B、10%C、30%D、
36.73%.一家企业的经营风险高，则意味着该企业的（）oA.经营杠杆程度可能高B.销售不稳定C.价格经常变化D.以上因素都可能存在.若A项目的NPV是2000元，并且它的IRR是15%项目B的NPV是3000元，则B项目的IRR（）A.大于15%B.等于15%C.小于15%D.以上结果均有可能.企业没有固定成本，则企业的经营杠杆程度（）oA.等于1B.大于1C.小于1D.以上都不对.现代企业主要的筹资途径有二种，一种是间接融资，一种是直接融资一般来说公司发行股票即是一种（）.下列哪些项是可以抵减公司所得税的（）oA.利息B.优先股股息C.普通股股息D.以上全都可以.一项投资的B系数是2则意味着该项投资的收益是（）A.市场收益的2倍B.小于市场收益的2倍C.大于市场收益的2倍D.以上均不对.市场风险，即系统性风险，是可以通过证券的多元化组合（）oA.避免的B.不可以避免的C.可以部分的分散风险D.以上都不对
二、不定项选择题（每题2分，共10分，多选、少选、选错均不给分）.相对于其他企业而言，公司制企业的主要优点是（）oA.股份可以转让B.筹资方便C.承担有限责任D.具有永久存在的可能.关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（）oA.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D.风险程度.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高.企业持有现金的动机有（）oA.预防动机B.交易动机C.投资动机D.投机动机.能够使企业的股利分配具有一定灵活性的收益分配政策是（）A.剩余股利政策B.固定比率股利政策C.稳定的股利政策D.固定股利加额外股利政策.筹集长期资金的方式通常有（）oA.吸收投资B.发行股票C.发行债券D.融资租赁
三、判断题（每题1分，共10分正确请打“V”）.预付年金与普通年金的区别仅在于现金流量发生的时间不同（）.在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的抵税效应与发行优先股产生的抵税效应相同（）.由于留存收益是由企业利润所形成的，不是外部筹资所取得的，所以留存收益没有成本.权益报酬率=销售净利率义资产周转率义权益系数（）.优先股的股息和债务利息都是固定支出，因此在计算加权平均成本时均要做税收调整（）.剩余股利政策说明只要公司当年有留存，则就应该分派股利，股利政策与投资机会没有任何关系（）.初级市场是指有固定实地的市场，投资者在此市场上可根据交易所的规定买卖有价证券（）.一旦预算已经通过，在预算期间经理就不应该改变预算报告（）.若经营杠杆程度不变，销售量越不稳定，则经营风险就越大（）.回收期快的项目，则该项目一定有正的净现值（）
四、计算题（共40分）得分.某企业计划筹集资金100万元，所得税税为30%有关资料如下
（1）向银行借款10万元，借款年利率为7%手续费为2%
（2）发行优先股25万元，预计年股利率为12%筹资费率为4%
（3）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%预计第一年每股股利L2元，以后每年按8%递增
（4）其余所需资金通过留存收益取得要求
（1）计算个别资本成本（6分）
（2）计算该企业加权平均资本成本（3分）.工艺品公司准备筹集长期资金，为期20年投资银行建议它发行公司债券，此类公司债券附息9%每半年付息一次，面值为1000元，到期日2018年12月1日要求若投资者的要求收益率为8%求该公司债券在1998年12月1日的发行价为多少？（不考虑发行成本）（6分）.某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案
（1）设备投资冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，用直线法计提折旧；计划在年初购进并立即投入使用
（2）门店装修装修费用预计5万元，在装修完工时支付，装修时间可忽略不计
（3）收入和成本预计预计当年开业即可马上获利，年收入30万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每年4万元（不含设备折旧、装修费摊销）
（4）所得税率为30%
（5）业主要求的投资报酬率最低为10%要求用净现值法评价该项目经济上是否可行［P/A10%5）=
3.791）（8分）.星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股该公司目前只有一个潜在的投资项目，即一个IRR为13%投资额为2000万元的扩大企业规模计划公司能以10%的税前成本增加500万元的新债务，其它债务成本为12%；留存收益成本是12%该公司能以15%的成本出售任意数量的新普通股目前该公司有留存收益300万元，边际税率为40%1）请画出边际成本表（要求有详细过程）（7分）2）请问该投资项目是否可行？为什么？（3分）.某公司的息税前利润为67500元，利息为22500元，企业发行普通股15000股，假定所得税率为40%要求
（1）计算财务杠杆系数（4分）
（2）假定企业发行1000股优先股，年股利为每股6元，则财务杠杆系数是多少？（3分）
五、综合案例题（共20分）得分B公司年初打算购置一台新设备以替换旧设备旧设备系5年前购买，其原始成本为100000元，预计现在的市场价值为30000元该设备采用直线折旧法，折旧期限为10年，无残值新设备的购置成本150000元，预计经济寿命为5年，采用直线法全额计提折旧，预计残值为5000元新设备投入运营还需额外追加20000元的存货新设备的投入使用可以使公司每年增加销售收入180000元，增加付现成本120000元公司的所得税率为30%加权平均资本成本为10%o要求
（1）计算初始现金流量（4分）
（2）计算运营期间的各年现金流量（10分）
（3）计算该方案的净现值，并对其可行性进行评价（6分）PVIFio%5=
0.621PVIFAio%5=
3.791FVIFi0%5=
1.611FVIFAio%5=
6.1O5《财务管理》期末试卷
（3）参考答案
一、选择题
二、多选题
三、判断题
四、计算题
1、
（1）借款:优先股:普通股:xl+8%+8%=
21.79%10x1—6%留存受益xl+8%+g%=
20.96%102加权平均资本成本102540255%x-^+
12.5%x—+
21.97%x-^+
20.96%x-=
17.58%1001001001001000x9%xlxP/A4%40+1000xP/尸8%20=
1105.176共5分，给出公式4分，计算过程1分投产后每年现金流量[30xl-60%—4—5]x1—30%+5=
7.1[注意汝口每年现金流量中数据与初始投资及平均折旧相同，则视同正确答案，参照相同答案给分NPV=
7.1xP/AJ0%5—25“L920NPV0所以此项目可行12%*1-40%=
7.2%6%*40%+12%*60%=
9.6%6%*40%+15%*60%=
11.4%
7.2%*40%+15%*60%=
11.88%213%
11.88%该项目可行
5.EBIT67500EBIT-I-Dp/-T~67500-22500-1000x6/l-4O%
五、综合题A初始投资=180000+20000+7500=207500B1第一年折旧20*25%=5第二年折旧第二8%=
7.6第三年折旧20*37%=
7.42根据现金计算八个原则进行税后原则增量原则IncrementalBase经营性现金流量原则不减利息和本金沉没成本SunkCost不予考虑机会成本原则加回非现金费用折旧、费用摊销减去营运资本的净增加额考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值或根据上述原则结合题目做答，答案相似或相近均可6650075340134Q60NPV=+.-207500=
224111.574-207500=
16611.5741+10%1+10%21+10%3NPV0应该购买这台设备正确的有（）oA、两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本B、存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性C、随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用D、随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响
10、在激进型筹资政策下，临时性负债的资金来源用来满足（）A、全部临时性流动资产的资金需要B、部分永久流动资产和固定资产的需要C、部分权益资本的需要D、部分永久性资产的需要
三、判断题，正确的打J错误的打X（共10分，每题1分，共10分）
1、纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，它的高低受产业平均利润率、资金供求关系和国家调节等因素的影响（）
2、货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值它可以用社会平均资金利润率来计量（）
3、在运用资本资产定价模型时，某资产的B值小于1说明该资产的风险小于市场平均风险（）
4、营运资金反映企业偿还短期负债的能力，所以，对企业来说，营运资金越多越好（）
5、投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此都可用于独立投资方案获得能力的比较，两种方法的评价结论也是相同的（）
6、当销售额达到盈亏临界点销售额时，经营杠杆系数趋于无穷大（）
7、经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险（）
8、现金持有成本是指企业持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，同时是决策的无关成本（）
9、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构（）
10、使用企业的资本成本作为项目的折现率，只须满足项目的风险与企业当前资产的平均风险相同（）四计算题（共4题，其中第1题7分，第2题8分，第
3、4题10分，共10分）
1、A公司2XX7年有关的财务数据如下要求假设该公司实收资本一直保持不变
（1）假设2XX8年计划销售收入为3000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售利润率和资产周转率不变）？
（2）假设2义义8年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率
（3）若股利支付率为零，销售净利率提高到20%目前销售额为4000万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他的财务比率不变）？
2、B公司是一个商业企业由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收帐费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下已知B公司的销售毛利率为20%应收账款投资要求的收益率为15%坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比假设不考虑所得税的影响要求通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？
3、C公司有关财务报表资料如下:资产负债表（2XX7年12月31日）单位万元该公司2XX6年度销售净利率为16%总资产周转率为
0.5次，权益乘数为
2.5净资产收益率为20%2XX7年度销售收入为350万元，净利润为63万元要求
（1）计算2XX7年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；
（2）计算2义义7年总资产周转率、销售利润率和净资产收益率；
（3）分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响
4、D公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品该公司正在考虑经销一种新的家电产品据预测该产品年销售量为1080台，一年按360天计算，平均日销售量为3台；固定的储存成本2000元/年，变动的储存成本为100元/台（一年）；固定的订货成本为1000元/年，变动的订货成本为
74.08元/次；公司的进货价格为每台500元，售价为每台580元；如果供应中断，单位缺货成本为80元订货至到货的时间为4天，在此期间销售需求的概率分布如下要求在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算:
（1）该商品的进货经济批量
（2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金（不含保险储备资金）
（3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本）
（4）该商品含有保险储备量的再订货点
五、案例分析题（本题共25分）XYZ公司准备更新一台技术落后的设备，该设备现在的账面价值为300000元，它仍可使用6年如果继续使用该设备，在使用的第三年末要进行一次性维修，维修支出为30000元旧设备如果现在处理，可获得收入100000元购买新设备需要2000000元，安装和运输费为100000元，预计可使用6年第6年后设备的处理收入预计为50000元新设备的使用将占用公司原有的部分厂房，在所占用的厂房中，其中一间厂房正在出租，预计每年的租金收入为50000元，年末支付税法允许的折旧费用是旧设备采用直线法，新设备则采用年数总和法，二者都是全额折旧新设备的使用需要XYZ公司最初增加营运资本100000元投入运营后，第一年的营运资本为初始应运资本的5%此后随着生产量的增加，营运资本均在上一年的基础上连续5年增加5%第6年没有营运资本的投入新设备为公司每年节约生产成本600000元公司的所得税税率为33%
1、编制该项目的现金流量表（12分）
2、若该公司投资者的最低耍求收益率为10%计算该项目的净现值，该公司是否应该接受该项目？（5分）
3、计算该项目的回收期（4分）
4、运用回收期法评估投资项目有那些缺点？（4分）复利现值系数表《财务管理》期末试卷1参考答案
一、单项选择题
1、C
2、D
3、A
4、B
5、D
6、B
7、D
8、D
9、A
10、A
二、多项选择题
1、AB
2、ABC
3、ABD
4、AB
5、BC
6、AD
7、BC
8、ABC
9、CD
10、ABD
三、判断题
1、J
2、X
3、J
4、X
5、J
6、J
7、J
8、X
9、J
10、X
四、计算题
1、1外部融资需求=资产销售百分比义新增销售额一负债销售百分比义新增销售额一预计销售额X计划销售净利率X1—股利支付率=AXSoXg-BXSoXg-SoXPX1+gXl-d=3000-2000X100%—20%-3000X10%X1-20%=560万元式中A、B分别代表资产和负债项目所占销售百分比；S为基期销售；g为预计销售增长率；P为销售净利率；d为现金股利支付率2外部融资需求=AXSoXg-BXSoXg-SoXPX1+gX1-d=0即2000X1+gX100%—20%—2000X10%*1+gX1-20%=0可得到g=H.11%3外部融资需求=4000-2000X100%-20%-4000X10%X100%=800万元
2、所以应改变现行的收账政策应选择甲方案
3、1流动比率=315+150=
2.1速动比率=315-1444-150=
1.44资产负债率=350+700=
0.5权益乘数=700+350=22总资产周转率=350+[700+700+2]=
0.5次销售利润率=63+350=18%净资产收益率=18%X
0.5X2=18%3销售利润率变动对净资产收益率变动的影响=18%—16%义
0.5义
2.5=
2.5%有利差异总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响=18%X
0.5-
0.5*
2.5=0无影响权益乘数变动对净资产收益率变动的影响=18%X
0.5X2-
2.5=-
4.5%不利影响净资产收益率总变动=
2.5%+0+-
4.5%=—2%
4、⑴经济定货量=J2x1080x7408+100=40台2存货所占用的资金二平均存量X进货价格二404-2X500=10000元3全年存货取得成本二固定定货成本+变动定货成本+购置成本=1000+1080+40X
74.08+1080X500=
543000.16元;全年储存成本=储存固定成本+储存变动成本=2000+40+2X100=4000元4再定货点计算交货期内平均需求二日需求义交货时间=3义4=12台年定货次数二年需求量・一次定货批量=1080・40=27次
①设保险储备二0则保险储备成本二0一次定货期望缺货量二X缺货量X缺货概率=13-12X
0.18+14-12X
0.08+15-12X
0.04=
0.46缺货成本=期望缺货量X单位缺货成本义年定货量=
0.46X80X27=
993.6元相关总成本二保险储备成本+缺货成本=
993.6元
②设保险储备二1则保险储备成本=1X100=100元一次定货期望缺货量二£缺货量X缺货概率=14-13X
0.08+15-13X
0.04=
0.16缺货成本=期望缺货量义单位缺货成本义年定货量=
0.16乂80*27=
345.6元相关总成本二保险储备成本+缺货成本=100+
345.6=
445.6元
③设保险储备二2则保险储备成本=2X100=200元一次定货期望缺货量二£缺货量X缺货概率=15-14X
0.04=
0.04缺货成本;期望缺货量X单位缺货成本X年定货量=
0.04*80乂27二
86.4元相关总成本=保险储备成本+缺货成本=200+
86.4=
286.4
④设保险储备二3则保险储备成本二3X100=300元缺货成本=0元相关总成本=保险储备成本+缺货成本=300因此，合理的保险储备量是2台相关总成本最低，即再定货点是14台日需求量12+保险储备量2
五、案例分析题
1、新设备每年的折旧额XYZ公司更新项目现金流量表j.净营运资本回收-5000-5250-5513-5788-6078127628k.处理新设备收入
500001.处理新设备利得纳税支出16500m.净现金流量2034000545000511750458388445212411922579128年份每年现金净流量累计现金流量年末尚未回收的投资额02034000203400015450001489000148900025117509772509772503458388518863518863444521273651736515411922338272065791289174000题号—四五合计得分市场状况概率A项目净现值B项目净现值好
0.2200300一般
0.6100100差
0.250-501元复利现值系数P/Fin1元年金现值系数P/Ain8%10%8%10%
10.
92590.
90910.
92590.
909120.
85730.
82641.
78331.
735530.
79380.
75132.
57112.486912345678910TFFFTFFTFT1C2C3D4C5B6C7D8D9B10A11B12C13D14D15D16A17C18A19D20B1ABCD2BD3ABD4AD5BCD6ACD7ACD8ABD9AD10ABC1V2X3X4V5X6X7X8X9V10X筹资总额万元要素资本成本%边际资本成本负债权益500以内
6129.6500-
125061511.41250以上
7.
21511.88项目123A节约生产成本的净税额75000*1-34%4950049500495001B新设备的折旧额5000076000740001C设备折旧的纳税节约额B*34%1700025840251601D经营现金流量合计A+C6650075340746601E净营运资本回收75001F处理设备收入800001G处理设备利得纳税支出272001H净现金流量66500753401349601项目金额（万元）占销售额的百分比流动资产70035%长期资产130065%资产合计短期借款应付账款长期负债实收资本留存收益负债及所有者权益合计20002004005006003002000无稳定关系20%无稳定关系无稳定关系无稳定关系销售额2000100%净利20010%现金股利40项目现行收账政策甲方案乙方案年销售额（万元/年）240026002700收帐费用（万元/年）402010所有帐户的平均收账期2个月3个月4个月所有帐户的坏账损失率2%
2.5%3%资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产应付账款4565货币资金5045应付票据3045应收账款净额6090其他流动负债3040存货92144长期负债245200待摊费用2336负债合计350350流动资产合计225315实收资本350350固定资产净额475385所有者权益合计350350总计700700总计700700需求量（台）9101112131415概率
0.
040.
080.
180.
40.
180.
080.04t123456P/F10%t
0.
90910.
82640.
75130.
68300.
62090.5645项目现行收账政策方案甲方案乙销售额240026002700销售毛利480520540平均收账期月234应收账款平均占用额400650900应收账款的占用成本
6097.5135坏账损失率2%
2.5%3%坏账成本486581收账费用402010信用政策下的净利润
332337.5314时间年123456折旧率6/215/214/213/212/211/21折旧额600000500000400000300000200000100000项目0123456购买新设备成本2000000安装和运输费用100000出售旧设备的收入100000出售旧设备损失纳税节约额66000净营运资本投入100000a.节约的生产成本600000600000600000600000600000600000b.失去的租金收入500005000050000500005000050000c.增量的税后收益a-bX1-T368500368500368500368500368500368500d.新设备的折旧额600000500000400000300000200000100000e.旧设备的折旧额500005000050000500005000050000f.增量的设备折旧额d-e55000045000035000025000015000050000g.增量的设备折旧额纳税节约额fXT181500148500115500825004950016500h.第三年末的维修费用净税额[30000X1-T]20100i.经营现金流量合计c+g-h550000517000463900451000418000385000。
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